研究生行为金融学

理工科考生：考金融类研究生好吗？网友：比本科金融专业更具优势考研报名在即，身边不乏很多本科工科男，在上了几年工科专业后，厌烦了工科生的死板、女生较少找女朋友难、毕业找工作薪水低等缺点后，考研决定弃坑学金融，“钱途”与前途都比传统工科好。小编觉得这也不失为一种较明智的选择，为什么呢？考研在我国的大学体系中，如果把专业粗略的分为两大类理工科和文科类，那么在本科阶段，理工科可能还能学到一点“技术”，而文科类，基本就是学个思考问题的方法。这总两者的毕业作品就能看出来一些，理工科经常要进行实验，实验的过程其实很大程度就是动手的过程了，而文科类的专业，就是以论文来决定你的毕业水平，而且论文中的数字，绝大部分是对市面上公开数据进行再次解读。理工科本科经济学和金融学，学的东西几乎一样，几门核心课程“西方经济学”等两个专业都要学的，不同的可能是一些比较分支的方向，要知道无论是经济学和金融学，都只是一个笼统的概称，都各自有很详细的细分方向。所在本科阶段这两个专业给你带来的认识，基本是一样的，不会有太大差异，对你的未来，也不会有太大影响。金融学专业对于本科是工科的考生，未来有志于继续从事经济类或金融类的工作，那么小编建议你本科不要读这两个专业，听起来很奇怪，这是因为这两个专业，尤其是金融学，除了“行为金融学”好一些，其他的方向都是越到后面越是一堆数字公式的计算，对逻辑能力要求非常之高。综合第一点提到的文科类本科阶段学不到什么东西，因此大部分想从事金融的人都会去考研，而国内北清复交这几个学校，最喜欢的是本科阶段读理工科，研究生阶段读金融学、经济学，用人单位也是如此。经济学对于国内排名靠前的金融机构，他们绝大部分部门对招聘的要求都是研究生起步，可以说这是一个敲门砖了，所以不管你本科学啥的，只要研究生阶段回到金融学、经济学，其实问题不大， 更进一步说，如果本科阶段去学理工科，提升自己的逻辑能力数学能力，后期你会有一定的优势，至于本科阶段金融学、经济学那些东西，买几本相关书籍来看看，绰绰有余。大家对此怎么看？

2017年诺贝尔经济学奖揭晓！当地时间10月9日，瑞典皇家科学院宣布将2017年诺贝尔经济学奖授予美国经济学家理查德·塞勒（Richard Thaler），表彰其在行为经济学领域的贡献。理查德·塞勒是美国著名行为经济学和行为金融学家。他于1945年出生在美国新泽西州。1995年起任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任至今，同时兼职于美国国民经济研究局（NBER）。理查德·塞勒被认为是现代行为经济学和行为金融学领域的重要先驱者。2002年度诺贝尔经济学奖得主、著名行为经济学家卡内曼甚至将自己的获奖归功于理查德·塞勒，称他是“首位将心理学引入经济学，开创了行为经济学”的学者。但塞勒可能也是最有争议的经济学家之一，争议的焦点源于他倾向于强调事实与权威传统经济学理论的不一致。塞勒的主要研究领域是行为经济学、行为金融学与决策心理学。诺贝尔奖官网公布的资料显示，理查德·塞勒将对心理现实的假设融进经济决策分析。通过探索有限理性、社会偏好、自制力缺乏所导致的结果，他揭示了人类特征如何系统性地影响个人决定和市场结果。塞勒学术观点认为经济主体实际选择行为与主流经济学所做的预测不一致，而主流经济学理论认为塞勒学术观点对系统性中不一致现象的解释力极其有限。主流经济学理论被反常行为冲击，甚至部分旧的经济理论被创新的经济理论取代，而塞勒在经济学领域中的作用就是加速了这个进程。塞勒针对经济学现有理论体系中的某些缺陷进行了深入的研究，贡献了诸多理论研究成果。比如禀赋效应。禀赋效应概念由塞勒首先提出。塞勒认为人们在决策过程中对利害的权衡是不均衡的，对“避害”的考虑远大于对“趋利”的考虑，这充分体现了行为经济学的研究方法。有趣的是，塞勒还曾在电影《大空头》里本色演出，现身说法。记者 刘映花

又是一年诺贝尔季，今年的经济学奖桂冠居然颁给了一名“演员”?! 他就是曾在华尔街传记影片《大空头》中客串出演的美国芝加哥大学教授理查德塞勒（Richard Thaler）。俗话说，不想当演员的教授不是好经济学家，塞老师从1995年起担任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授及决策研究中心主任。他不仅是美国经济学会会员，还在国民经济研究局主管经济学研究工作，可谓三栖巨星。塞勒的主要研究领域包括行为经济学、行为金融学和决策心理学。其实早在2002年他就获得了诺贝尔经济学奖提名，最终惜败给了前景理论的提出者，行为经济学家丹尼尔·卡尼曼教授。经历了小李子奥斯卡之路般的曲折，塞老师在15年后终于凭借自己对禀赋效应、跨期选择、心理账户和经济人假设等方面研究的重大贡献得到了全世界的肯定。他还成功通过自己的理论研究分析和解释了实际生活中消费者行为、社会福利政策、储蓄投资政策等经济案例。当别家公众号们在热议塞勒的“禀赋效应”、“心理账户”时，小编忍不住要为其他两个稍显冷门的知识点“交易效用”和“助推论”爆灯。请看大屏幕（此处请自行手动放大屏幕）来认识下两支实用性强但知之者甚少的潜力股！交易效用 (Transaction Utility)有没有一到双十一就按捺不住血拼的小宇宙？是不是看到商场里“最后 3 天，全场 5 折”、“清仓甩卖，全场 1 折起”的招牌就像看到吴彦祖一样没有免疫力？这些其实都是交易效用惹的祸，它才是我们面对“马爸爸“光棍节大礼剁不了手的“原罪“！（图片来自于：牛轰轰漫画）交易效用的威力有多大，让我们来看一个事例：小编的南方小表妹荷包妹打算入手一件短款轻薄羽绒服，某宝同一店家有两款不同的羽绒服，均在双十一打折到 500 元。A 款：原价 1200 元，长款，含绒量 65%B 款：原价 800 元，短款，含绒量 45%A 款便宜了 700 元，B 款才便宜 300 元，“精明”的荷包妹盘算了下，毅然决然拍下了 A 款。最后发现在温暖的南方城市，长款羽绒服基本用不上……虽然 B 款才最符合荷包妹要求，但受到交(tan)易(xiao)效(pian)用(yi)的影响，她选择了 A 款，只能又在朋友圈发誓剁手一个月了。知识点：塞勒认为，消费者在购买一件商品时，会得到两种效用：获得效用（Acquisition Utility）和交易效用（Transaction Utility）。获得效用由商品的价值和消费者购买的价格决定，而交易效用指的是商品实际价格与其参考价格（Reference Price）之间的差别，简而言之就是本次交易是否获得了优惠。交易效用通常使得消费者做出欠理性的购买决策。 助推论 (Nudge Theory)塞勒支持政府通过对政策的微调“助推”国民做出符合个人长期利益的正确抉择，有公司也巧用“助推”理论提高用户节能意识，让我们来看两个事例。事例一：英国养老金储蓄计划2012 年英国政府对养老金储蓄计划进行改革，比起其他国家要求国民自己选择是否参加养老金储蓄计划，英国政府则是需要国民自主选择是否退出这一计划。新政大大提高了国民的养老金储蓄行为，也节省了国家医保开销，被视为成功的“助推”政策。（图片来自于：网络）事例二：Opower 的邻里电费对比服务美国著名的家庭能源管理服务公司 Opower 在每月寄给用户的报告中，会将用户与其邻居的用电量进行对比。在报告中，他们会强调“上个月您的用电量比邻居多 XX%”，并用更加直观的柱状图来展示差距。别小看简单的几句话和几张图表，他们对于助推用户的节能心理影响可不小。根据田野研究机构调查结果显示，Opower 帮助用户平均节能达到 1.5%-3.5%之多。知识点：塞勒最早提出“助推”的概念，助推的原意(nudge)，是用肘轻推的意思，与推动(push)有截然不同的寓意。塞勒指出人们在进行抉择时，可以通过“助推”而不是强制的方式来影响其决策的制定。任何一种利用人们在进行抉择时的不理智倾向或行为偏好，以积极的方式影响人的决策及行为的事情，都可以归为“助推”。事例一中，同样是自主选择，英国政府的做法会让国民觉得被赋予了自主选择退出的权利，这样的安全感从心理上助推了国民参与该计划。事例二中，Opower公司则是巧妙地通过让用户看到与邻居的电费账单差距而产生不平衡心理，从潜意识上助推了用户的节约用电行为。看了这么多，下个月的 11 号，你准备好了吗？参考资料：1. Father of 'nudge theory' Richard Thaler wins 2017 Nobel prize in economics, 作者：英国《独立报》Ben Chu2. Opower 在账单上做文章：云平台变现“节能超人”, 节能环保网新财知社—— 致力于打造最专业的财经领域MCN平台（没有之一）

什么是行为金融学行为金融学是行为经济学的分支。根据定义，行为金融学是研究心理、社会、认知、情绪等因素在个体和机构经济决策中的作用，以及对市场价格、投资回报、资源分配产生的后果。所以行为金融学算是交叉学科，是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。简单假设所有金融市场的人都是理性的，不理性的人会被赶出市场。要真是这样，那韭菜怎么会一茬一茬地被割呢。。。简单常识，这个假设没有考虑到人的寿命，这一波非理性的人被赶出市场，还有下一批新的非理性人冲进来。与之相对，行为金融学认为市场上除了理性参与者，还有有限理性参与者，有限理性参与者是会犯错误的；在绝大多数时候，市场中理性和有限理性的投资者都是起作用的，共同决定市场价格。从思维方式讲，行为金融学是逆向思维，传统经济学是正向思维。传统经济学理论是首先提出思想、然后逐步走向现实，其关注的重心是在理想状况下应该发生什么；而行为金融学则是以经验的态度关注实际上发生了什么及其深层的原因是什么。这种逻辑是一种现实的逻辑、发现的逻辑。从根本上来说，行为金融学所研究的是市场参与者表现出的真实情况是什么样的，以及从市场参与者所表现出的特性来解释一些金融现象。2013年，瑞典皇家科学院在授予有效市场假说权威专家尤金·法玛和行为金融学教授罗伯特·席勒。人类对于股市波动规律的认知，是一个极具挑战性的世界级难题。迄今为止，尚没有任何一种理论和方法能够令人信服并且经得起时间检验——2000年，著名经济学家罗伯特·席勒在《非理性繁荣》一书中指出：“我们应当牢记，股市定价并未形成一门完美的科学”；2013年，瑞典皇家科学院在授予有效市场假说权威专家尤金·法玛和行为金融学教授罗伯特·席勒等人该年度诺贝尔经济学奖时指出：几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究对三年以上的价格进行预测。2017年瑞典皇家科学院宣布将诺贝尔经济学奖授予美国经济学家理查德·泰勒（Richard Thaler），表彰其在行为经济学领域的贡献。理查德·泰勒1945年出生于美国新泽西州，曾先后在罗彻斯特取得文学硕士和哲学博士学位，先后执教于罗彻斯特大学（1971-1978）和康奈尔大学（1978-1995），1995年起任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任至今。现为美国经济学会会员、美国艺术与科学研究院院士。系行为经济学和行为金融学领域的重要代表人物。理查德·泰勒的主要研究领域是行为经济学、行为金融学与决策心理学。在行为金融学方面，泰勒研究人的有限理性行为对金融市场的影响，并作出了很多重要贡献。理查德．塞勒获得诺贝尔经济奖的新闻又实实在在地帮助行为金融学炒作了一番。越来越多的行为经济学家获奖也说明了这一领域已经开始逐渐被主流的经济和金融学所接受。虽然行为金融一直强调他们的研究并不是用来在市场大赚一笔，但事实上华尔街一直在悄悄地将行为金融研究的成果应用到市场的操作。要知道，诺奖的标准是获奖的理论必须要经过市场的检验，这也是为什么很多理论在很早已经提出来，但往往是10-20年之后才获奖。基于学术研究，塞勒的团队提出了著名的“反向投资策略”（Contrarian Investment Strategy）。虽然没有公开的资料证明他自己的基金运作之中特别地使用了这些研究成果，但是他们基金的策略的确是利用行为金融研究新发现的市场价错误定价获利。UBVLX“行为”基金明确声明基金的策略是利用行为研究中新的发现指导投资。网络已经开始对塞勒利用其研究成果在金融市场大赚一笔产生了兴趣。最近网友翻出了塞勒创立的一家基金管理公司，Fuller & Thaler 资产管理公司，旗下担任投顾的基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund （UBVLX）的历史业绩。UBVLX是JP摩根成立的最早的行为基金，成立于1998年12月28日，从当时开始计算，若投入10000美元，到2017年获奖时就有93244美元，回报率达到了惊人的832.44%。虽然在最近的5年表现不如巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦，但在一个10年的周期，UBVLX跑赢了伯克希尔。UBVLX基金的近10年的累计收益率达到159.93%，而同期伯克希尔的收益131.93%。其实塞勒并不是唯一试图将行为金融理论和研究应用到实践的大学教授。1994年成立的一个基金管理公司叫LSV 资产管理，三位创始合伙人是来自于学界知名的行为金融学者--Josef Lakonishok、Andrei Shleifer和Robert Vishny分别是伊利诺伊大学香槟分校、哈佛大学和芝加哥大学的金融学教授。他们名字的第一个字母组成了公司的名称。LSV资产管理公司的投资哲学是“系统性地利用影响到大部分投资者投资决策的判断偏差和行为弱点”。在中国，很多主动型管理基金也在积极的利用行为金融学寻找有效策略，行为金融相信市场上很多投资者因为受到人类思维局限性或信息获取局限性的影响，在决策中犯下理性经济人不应该犯的错误。这些错误是系统性的，我们将这种错误性用二八定律或721进行表示。概率空间短语：当散户觉得投资最糟糕时，反向跟单已经悄然而至。

西南财经大学是教育部直属的国家“211工程”和“985工程”优势学科创新平台建设的全国重点大学，也是国家首批“双一流”建设高校。学校坐落于中国历史文化名城——“天府之国”成都，有光华、柳林两校区。学校现有理论经济学、应用经济学、工商管理、管理科学与工程、统计学、社会学、法学7个博士学位授权一级学科，6个硕士学位授权一级学科，19个专业学位授权点；拥有金融学、政治经济学、会计学和统计学4个国家重点学科；有理论经济学、应用经济学、工商管理和管理科学与工程4个博士后流动站。应用经济学进入世界一流学科建设行列；工商管理通过EQUIS和中国高质量MBA双认证；中国大陆首家通过AACSB商科和会计双认证。一、西南财经大学金融（学硕）考研招生目录及人数1、所属学院：金融学院、中国金融研究中心、证券与期货学院、经济信息工程学院2、招生专业：[020204]金融学3、研究方向（全日制招生）：金融学院01(全日制)货币银行02(全日制)证券投资03(全日制)公司金融04(全日制)国际金融05(全日制)财富管理06(全日制)行为金融中国金融研究中心01(全日制)资本市场与公司金融02(全日制)货币政策与宏观调控03(全日制)商业银行经营管理04(全日制)金融工程与资产定价05(全日制)金融风险与金融安全06(全日制)金融科技证券与期货学院01(全日制)证券市场运行与监管02(全日制)证券与期货投资经济信息工程学院01(全日制)互联网金融02(全日制)金融科技03(全日制)金融风险管理经济与管理学院：4个研究方向，只招推免，和统招生没任何关系4、考试科目：①101思想政治理论②201英语一③303数学三④802经济学二复试科目：金融学院：01-05方向复试科目：金融学综合（货币金融学60%、公司金融学40%）06方向行为金融学，该方向为中国行为经济与行为金融研究中心招收中国金融研究中心：金融学综合（货币金融学40%、投资学30%、公司金融20%、计量经济学10%）证券与期货学院：投资学综合（货币金融学60%,投资学40%）经济信息工程学院：货币金融学40%+投资学30%+互联网金融与支付30%5、招生人数：2020年招生计划：金融学院：01-05方向39人（不含推免），06方向6人中国金融研究中心：22人（不含推免）证券与期货学院：16人（不含推免）经济信息工程学院：5人（不含推免）6、学费及学制3年制，学费7200元/年二、西南财经大学金融（学硕）复试分数线及报录比(近三年)2019年：金融学院英语/政治49，专业课/数学74，总分365分证券与期货学院英语/政治49，专业课/数学74，总分357分中国金融研究中心英语/政治49，专业课/数学74，总分358分2018年：英语/政治44，专业课/数学66，总分350分2017年：金融学院英语/政治46，专业课/数学69，总分355分证券与期货学院、中国金融研究中心英语/政治46，专业课/数学69，总分345分预估2020年的分数应该会比2019年还高一些，今年僧多粥少就会这个样子。如果想分数低好考一点，建议考证券学院或者研究中心吧。三、西南财经大学金融（学硕）考研参考书目这三个学院需要学习的书目还是稍微有些区别的，所以大家选定了自己的方向后，还是需要看对应的书目。近几年的参考书目没有官方指定，这是前几年官网公布的，大家可以供参考。金融学院《马克思主义政治经济学》，刘诗白，西南财经大学出版社，2004年《社会主义市场经济理论》，刘诗白，西南财经大学出版社，2004年《政治经济学》，逢锦聚，高等教育出版社，2003第二版《西方经济学》第三版（上、下册），高鸿业，中国人民大学出版社，2005年版《微观经济学》，吴开超，西南财经大学出版社《宏观经济学》，曾志远、刘书祥，西南财经大学出版社《货币金融学》，殷孟波主编，中国金融出版社《金融学》，罗伯特.莫顿兹维.博迪著，中国人民大学出版社《投资学》，陈永生编，西南财经大学出版社《国际金融原理》，何泽荣主编，西南财经大学出版社《现代商业银行经营管理》，张桥云编，西南财经大学出版社中国金融研究中心《马克思主义政治经济学》，刘诗白，西南财经大学出版社，2004年《社会主义市场经济理论》，刘诗白，西南财经大学出版社，2004年《政治经济学》，逢锦聚，高等教育出版社，2003第二版《西方经济学》第三版（上、下册），高鸿业，中国人民大学出版社，2005年版《微观经济学》，吴开超，西南财经大学出版社《宏观经济学》，曾志远、刘书祥，西南财经大学出版社《金融学》(复试)，王松奇，中国金融出版社《金融学》(复试)，兹维博迪 罗伯特莫顿，中国人民大学出版社证券与期货学院《马克思主义政治经济学》，刘诗白，西南财经大学出版社，2004年《社会主义市场经济理论》，刘诗白，西南财经大学出版社，2004年《政治经济学》，逢锦聚，高等教育出版社，2003第二版《西方经济学》第三版（上、下册），高鸿业，中国人民大学出版社，2005年版《微观经济学》，吴开超，西南财经大学出版社《宏观经济学》，曾志远、刘书祥，西南财经大学出版社《微观金融学及其数学基础 》， (复试)邵 宇，清华大学出版社《投资学精要》(复试)兹维博迪，中国人民大学出版社最后，我是育明考研咨询师，欢迎点赞和咨询考研问题！

昨日，2017年的诺贝尔经济学奖揭晓，或贝尔奖委员会宣布2017年度诺贝尔经济学奖得主是理查德·塞勒（Richard H. Thaler） ，获奖理由是他对行为经济学的贡献。奖金金额为900万瑞典克朗，约合740万人民币。理查德·塞勒是谁？如果你不学经济学，不了解他很正常，但是如果你是经济领域的从业者或者学生，那就很有必要的去了解一下他了。理查德·塞勒于1945年出生在美国新泽西州，曾先后在罗彻斯特取得文学硕士和哲学博士学位，先后执教于罗彻斯特大学(1971-1978)和康奈尔大学(1978-1995)，1995年起任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任至今。现为美国经济学会会员、美国艺术与科学研究院院士。系行为经济学和行为金融学领域的重要代表人物。理查德·塞勒的主要研究领域是行为经济学、行为金融学与决策心理学。在行为金融学方面，塞勒研究人的有限理性行为对金融市场的影响，并作出了很多重要贡献。不要以为塞勒是个不苟言笑的老研究，其实，他是一个幽默风趣的“老顽童”。在谈起一些经济学的知识时，他举出的例子就足够搞笑的了。在谈到经济助推的时候，他说，“在阿姆斯特丹机场，厕所小便池上刻着苍蝇的形象。这可以让男生上厕所的时候瞄准度更高，让便池飞溅率降低了80%。这个苍蝇就是一种助推，即我们所处环境中任何微小的因素，它们可以吸引我们的注意力，并最终改变我们的行为。”在讲到”默认选项”概念的时候，他又举了一个例子：“在美国的养老金保险体系中，员工需要申请、加入，然后做出各种各样养老金比例选择，因为嫌麻烦，很多人一生中从未加入过养老金保险计划。后来，美国的一些公司改变了做法，如果你不填表的话，就默认你自动加入这个体系。除非你填表，表示明确退出。这种做法非常成功，也被奥巴马政府在很多方面采用了。这就是‘默认选项’的概念，即在你什么都不做的情况下所进行的选择。”能将复杂的概念讲的如此透明简单的，也只有睿智的塞勒了。学术之路并不顺利早些年，塞勒致力于探索人类不合乎经济理性的各种行为，也因此长时间被学术界称之为是“学术叛徒”，发表的很多文章曾经一度遭到多家期刊的退稿。那时，塞勒特别喜欢研究“常人干的蠢事”。比如，你办了一张健身卡，两个月后胳膊受伤，一运动就疼，为了不浪费钱你还忍痛继续锻炼，但当朋友邀请你到另一处场地免费运动时，你却会因为胳膊疼而拒绝。塞勒搜集了很多类似的现象，最后列出一个清单。经过研究，他得出结论：同一样东西，自己拥有时会觉得价值较高，别人拥有时会觉得价值较低。这是当今行为经济学的核心理论之一。然而在当年，这些“常人干的蠢事”并不是上得了台面的学术课题。1980年，塞勒发表了第一篇行为经济学的论文，标题为《消费者选择的实证理论》，屡遭大型期刊退稿，好不容易才被一份新刊物采用。而现在，这篇论文是塞勒最常被引用的论文。当塞勒在芝加哥大学任教后，他的前辈和同事、另一位经济学诺奖得主莫顿米勒对他的研究非常不以为然，甚至公开否定塞勒的学术水平；法律经济学的奠基者波斯纳某次旁听塞勒的演讲，最后大吼：“你们完全违反了科学！”场面一度非常尴尬。直到30多年后，行为经济学才渐渐地被人所了解，成为经济学的热门领域，许多学者前赴后继的为这门学科建立更加扎实的理论与实证基础。生活中的塞勒是非常活泼的一位学者，他很清楚人性的弱点，他认为，“当传统智慧犯错，推翻它的第一步就是睁大眼看看周遭的世界”。在学术方面，他承认自己既“懒惰”又“不擅长数学”，但观察力相当敏锐，总能获得可贵的洞见。经过几十年的积淀，塞勒的影响力已经不止于经济学界了。最出名的一次，是他客串出演了获得2016年奥斯卡最佳改编剧本奖的电影《大空头》，影片中他和赛琳娜·戈麦斯去了拉斯维加斯的一家赌场，还向人们解释什么是“担保债务凭证”。什么是行为经济学？传统的经济学中，假设所有参与经济行为的人都是“完全理性”，并以此为基础，建立了经济理论和模型，但是人非圣贤，不可能在任何事情中表现得都很理性，这就容易导致行为与理论预测的不符。为了调和理论假设和现实的差异，塞勒的“行为经济学”就应运而生了。瑞典皇家科学院形容塞勒是“将经济学与心理学结合”的先驱，他的研究令经济学变得更人性化。评审以三个有关人性的术语概括塞勒的贡献，分别是“有限理性”、“社会偏好”以及“缺乏自我控制”，他的研究展示了这三种因素如何系统性地影响个人经济决策以至市场结果。你的“心理账户”会让你忽略一部分影响塞勒在1988年提出了“心理账户”理论，他指出，人类为了简化经济决策，会在脑海中创造一个不同的“账户”，只考虑每个选择的个别影响，而不是大局影响。举一个例子，两家珠宝店，同一件手镯售价相差100元，当这个手镯售价是1000元时，顾客会选择便宜的一家，但是如果手镯售价是1万元的话，顾客可能 会觉得这100元的差异无伤大雅。这就表明，人们并不是单纯的只思考每个决定可以省多少钱。除此之外，塞勒还提出了“推手理论”塞勒指出，人类经常会经不住眼前的诱惑，这是导致大部分人退休储蓄计划等长线人生规划失败的主要原因。他认为政府可以提出更加诱惑的条件，来帮助人们自觉储蓄。英国的卡梅伦就曾经参考塞勒的”推手理论“，例如在追税通知单上列明”你的邻居大多数都已经交税“，结果真的有效追回了税款。相比于行为主义经济学，它所主张的是人们在花钱的时候并非是完全理性的，这与现代金融学的”有效市场假说“是完全相反的，后者坚持所有的市场参与者都是理性的，包括那些进入股市的人，但是行为经济学认为，股市的投资者才不会理性的去制造经济泡沫。

首先感谢中信出版集团在我筹建银行期间赠阅金融图书，这是对我本职工作的学术支持。依然记得在2013年秋天的某个下午拜访中信出版集团的蒋老师，令我感到受宠若惊的是，她精心准备了数十册国内外金融和银行业著作供我借鉴。多年之后，再次与中信出版集团墨菲工作室洽谈金融出版业务，两位资深编辑老师说正好新近出版了几册关于国际银行的著作，其中包括《消失的银行》《银行转型2025》《富国之本》《私人银行的行为金融》，这些著作是本人工作和学术活动的重要精神食粮。2007年，我开始应邀参与以私人银行业务为课题的清华大学银行家培养计划——BDP前沿研创，并成为项目联合发起人。私以为，这是我与《私人银行的行为金融》这本著作的机缘和契合之处。令人欣喜的是，这本著作的译者是我在2016年冬天基于凤凰岭观山论坛与微金融峰会共同研创“民营银行的春天”论坛之际，曾经隆重邀请过的发言嘉宾和良师益友——中信银行的张春子博士。记得彼时就那场金融论坛和圆桌会议与他有过多次互动和专业交流。多年之后，拜读张春子博士翻译的专业金融著作，感觉系统而深刻。可以想象，若非学术根基深厚且专职浸润于银行业多年的资深专家，很难独立完成如此专业的金融著作翻译。顺着译著作品认真研读摸索，可以有深刻的体会，我想这得益于本书深入浅出的巧妙立意与精湛的技术。在此不敢说领读，谨把我近日研读学习《私人银行的行为金融》之后的所感、所思、所得分享给大家。总体而言，该书共分为九章，几乎每章都由理论、模型、案例、结论构成，结构非常紧凑和严谨。本书两位作者索尔森 亨斯（Thorsten Hens）和克雷门纳 巴克曼（Kremena Bachmann）在金融研究和私人银行实践领域是非常资深和具前瞻性的专家。索尔森 亨斯是德语区（德国、瑞士和奥地利）十大经济学教授之一，瑞士金融研究所（SFI）研究员，经济政策研究中心（CEPR）成员，挪威商学院客座教授，斯坦福大学、比勒费尔德大学（Bielefeld University）和苏黎世大学教授。从2007年开始担任瑞士金融学院主任，从2003年开始担任NCCR-Finrisk的科学协调员。在波恩和巴黎从事研究工作，研究内容包括但不限于行为和进化金融学。在研究投资者如何进行决策的过程中，亨斯教授把重点放在了心理学，并将生物学的有关知识应用到研究中，以更好地了解金融市场的运作机理。他的咨询经验包括将行为金融学应用到私人银行领域，将进化金融学应用到资产管理领域。克雷门纳 巴克曼是圣加仑大学（HSG）金融学硕士、苏黎世大学金融学博士，已获得瑞士金融研究所的博士后研究岗位，曾在苏黎世大学经济学实证研究所获得研究岗位，研究内容包括行为金融学和投资管理，教学经历包括在苏黎世大学和瑞士投资专业人员培训中心（AZEK）讲授行为金融学和财富管理。本书的可贵之处在于两位作者融理论研究和亲身参与的实践项目和案例于一体。著：索尔森亨斯、克雷门纳巴克曼第一章是导论，内容为私人银行业务、当前面临的挑战和运用行为金融学改进服务质量；第二章是决策理论，包括均值-方差分析、期望效用理论、前景理论、最优资产配置，以及以上几种理论方法的分析比较；第三章是行为偏差，主要论述信息筛选、信息处理、决策、决策评估、跨期决策中所出现的偏差及其与投机泡沫的关系和偏差中的文化差异；第四章是风险画像，主要论述应对行为偏差的风险画像工具，以前劳伊银行（Bank Leu）的案例研究为实践论据，分析了基于均值-方差的风险画像工具，同时对各种工具进行比较；第五章是产品设计，以梯形波普和DAX储蓄存折两个案例分析并得出最优产品设计的相对结论；第六章是动态资产配置，其中包括最优策略性和最优战略性两种资产配置；第七章是生命周期规划，以寡妇凯撒尔为案例引导出主要跨期间决策、平滑消费、生命周期假设、行为生命周期、生命周期的资产配置问题、期望效用最大化的生命周期资产配置、行为投资者的生命周期资产配置、生命周期基金；第八章是组合化财富管理过程，其中涉及问题、利益冲突、循环学习等并附以瑞士信贷银行财富管理过程中的心理账户案例；第九章为结论和展望。立意从两位作者的立意而言，本书旨在为私人银行家提供适当的工作框架和实用工具，所以在对当前私人银行面临的挑战进行简单介绍之后，重点对行为金融学的基础——决策理论进行深入阐述。现代决策理论有三个主要的理论模型：期望效用理论、前景理论和均值-方差分析。期望效用理论澄清了哪些决策是理性的，前景理论描述了哪些决策是最容易观察到的，均值-方差分析则是实际应用中最著名的决策模型。第三章深入分析了在一般决策过程中最容易观察到的心理困境，说明这些行为偏差在不同文化中存在差异，这一点对于向全球客户提供私人银行服务的商业银行来说非常重要。第四章说明如何将这些研究成果整合成一种实用的工具——风险画像。风险画像是一种设计精细的调查表，可以评估客户的风险承受能力、风险偏好和风险意识。除了选择最适当的问题，行为金融学还帮助私人银行对客户的反馈进行持续评估。在许多国家，法律规定必须进行风险画像，本书将这一法规规定作为银行提高咨询服务质量的重要契机。第五章分析丰富的组合化产品，这对许多商业银行来说非常重要，说明如何从期望效用理论角度和前景理论角度去评估这些组合化产品。此外，本书解释了如何为私人客户设计组合化、个性化的产品和服务。紧接着在第六章对投资原理进行了深入的分析，说明哪些投资者在投资过程中会调整其投资组合，哪些投资者会获利或增加风险。此外，根据在投资组合中应当增加哪些风险资产的份额，为客户提供了像年龄规划这样的一般投资咨询的基础。在随后章节分析了投资的生命周期问题。除了时间期限之外，外来收入的增加和消费需求的变化影响了整个生命周期的资产配置。此外还特别研究了行为效应，比如习惯养成和双曲贴现，以及这些因素如何影响客户的投资决策等问题。第八章通过财富管理中的实际问题，高度概括了财富管理的主要内容，说明在一般的咨询过程中应当如何充分利用银行可以提供的各种服务。这样的过程一般需要把个人的资产负债管理、生命周期、风险分类、投资战略的实施以及各种文件的有效准备等有机地整合在一起，特别强调了文件的框架效应，以及在指导客户如何进行最优的财富投资时，心理账户的重要性。本书是综合性作品，除了文字叙述、举例和案例研究之外，还通过一些数学模型使读者进一步了解行为金融学在私人银行业务中的应用。案例研究和数学模型以专栏形式体现，读者不看这些专栏也可以对本书有大概了解，这种方式适用于更广泛的读者。本书可以作为商学院和研究生的初级教材，也可以作为企业高管培训教材。作为一门独立的课程，本书也可以作为具有传统金融学知识的人自学行为金融学的材料。截至目前，有关行为金融学的好书为数不多。本书独特之处在于它更多地集中在客户咨询而不是资产定价方面。这主要得益于两位作者在世界上最好的私人银行工作的经验。不可否认，本书还得益于他们在前劳伊银行、瑞士信贷银行（CS）、瑞士联合银行（UBS），以及苏黎世州立银行（ZKB）所完成的项目。行为金融学是指将心理学与金融学结合起来的研究领域。它起源于决策理论，主要涉及在不确定性条件下进行决策可能出现的心理困境。私人银行业务是商业银行向高净值客户提供的一系列个性化金融产品和服务的总称。具体而言，私人银行的服务主要包括私人银行理财顾问提供的投资咨询，以帮助高净值客户在金融市场进行投资时避免陷入心理困境，实现个人财富保值增值的目标。因此，行为金融学能够为私人银行的发展提供具有一定科学基础的分析框架。私人银行客户的高额财富使私人银行家可以根据客户的风险承受能力、风险偏好、风险意识等要素量身定制个性化金融产品和服务。在私人银行内部，理财顾问在向高净值客户提供这些服务过程中发挥着非常关键的作用。他们需要对金融市场和客户需求有非常深入的了解。在传统金融业的发展过程中，均值-方差分析、有效市场假设和衍生定价理论等发挥了重要的作用，已经成为非常好的了解金融市场的分析模型，但是这些知识对于了解私人银行客户是不够的。为了向私人银行客户提供高质量的服务，大部分理财顾问都需要掌握一些行为金融学知识。如果没有这些知识，那些仅掌握传统金融学知识的理财顾问就不能为客户进行最优的资产配置。所以，《私人银行的行为金融》是私人银行洞悉高净值客户真实需求的指南针。私人银行以帮助高净值客户实现私人财富保值增值为目标，需要洞悉客户的真实需求，在客户进行投资时避免其陷入心理困境。行为金融学以人们的心理、认知、情感以及社会因素为基础，发现投资者决策行为的特点与规律，所以能为私人银行有效理解和引导客户需求提供科学的依据。本书为私人银行提供了一种应用行为金融学的工作框架和实用工具，即私人银行在为高净值客户提供金融服务时，如何依据不同客户的不同目标、态度、行为等评估其风险状况，并据此进行资产配置和投资决策。本书从理论出发，结合大量的实践案例，阐述了当前私人银行业务发展所面临的挑战以及文化差异对全球经济的影响，并提供了大量切实可行的方案，以指导私人银行有效利用资金，调整并优化资源配置。瑞士信贷私人银行（CSPB）首席执行官沃尔特 伯克托尔德（Walter Berchtold）推荐：《私人银行的行为金融》将行为金融学的研究成果与私人银行业务的实际解决方案有机地结合在一起。作者通过对私人银行具体业务案例的研究，深入地分析了从事私人银行业务的专业人员应如何利用更综合、全面的方式为私人银行客户提供个性化咨询服务。我要将这本书推荐给所有希望在向客户提供咨询建议的过程中，提升自身能力的私人银行理财顾问和专业人员。瑞士联合银行（UBS）首席经济学家克劳斯 W.韦勒肖夫（KlausW.Wellershoff）博士推荐：《私人银行的行为金融》是行为金融学的成果展示，对实际操作具有很高的参考价值，是所有关心私人财富管理人士应读的一本书。我认为该著作充满了前瞻性的世界观和方法论，尤其在最后篇章中指出，行为金融学研究领域已经增加了精神学知识，金融和行为金融研究的下一步也许是一门新的学科领域：精神金融。掩卷而思，自2007年参与发起清华大学银行家培养计划至今已有12年，其间鲜见关于私人银行与行为金融融合的著作，再次感谢中信银行的张春子博士呕心沥血呈现给大家的译著，在此奉上由衷的钦佩与敬意。张闻素 2019年3月28日附件私人银行，中国金融前沿领域伴随着中国金融业的全面开放，外资银行加快了在中国的扩张速度，国内银行业正面临着日趋激烈的市场竞争，而在与中资银行的全面竞争中，外资银行都不约而同地将客户重点定位于国内高端人群，积极推进私人银行业务，这缘于私人银行业务的高利润率以及中国市场的巨大发展潜力。统计资料显示，私人银行客户带来的利润能够达到银行普通零售业务的10倍左右，美国的私人银行业务过去几年的平均利润率高达35%，年平均盈利增长12%~15%。其中资产管理费占收入的45%，经纪费占20%，净利息收入仅占25%，都远优于一般零售银行业务的盈利表现。2005年，花旗银行私人银行业务的盈利为12亿美元，大约占集团全部利润的8%，而花旗银行香港分行的私人银行业务盈利占到了当地全部盈利的20%。在中国市场，尽管私人银行业务刚刚起步。个人理财这种既可以降低个人和企业的盲目投资风险、又可以减少运营成本的服务项目受到越来越多高端客户的欢迎，中国私人银行业务的市场潜力和巨大容量，已经成为众多外资银行觊觎已久的丰盛晚宴。随着金融业的全面开放，外资银行已经通过不同路线多头挺进，全面包抄。从2005年9月瑞士友邦银行进驻上海，成为中国银监会首批批准的境外私人银行国内代表处开始，花旗银行、摩根士丹利、瑞士EFG私人银行、汇丰银行等多家外资银行纷纷在中国全面展开了私人银行业务的准备或推广活动。面对外资银行对国内市场中高端客户的激烈争夺，中资银行纷纷着手备战私人银行业务。中行已与苏格兰皇家银行达成协议，于2007年初在上海和北京两地开设两家私人银行部；而引进汇丰模式的交通银行，计划5年内实现零售银行业务占总收入的20%；深圳发展银行曾在媒体上透露将以贵宾客户俱乐部等形式，以贴身的增值服务吸引更多高端私人客户。张闻素 2007年7月7日首次刊发于 《中国证券报》

行为金融学奠基者、芝加哥大学教授理查德·塞勒(Richard Thaler)获得2017年诺贝尔经济学奖。海外网10月9日电 理查德·塞勒1945年出生于美国新泽西州。曾先后在罗彻斯特取得文学硕士(1970)和哲学博士(1974)学位。先后执教于罗彻斯特大学(1971-1978)和康奈尔大学(1978-1995)，1995年起任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任至今。现为美国经济学会会员、美国艺术与科学研究院院士。系行为经济学和行为金融学领域的重要代表人物。塞勒的主要研究领域是行为经济学、行为金融学与决策心理学。在行为金融学方面，塞勒研究人的有限理性行为对金融市场的影响，并作出了很多重要贡献。塞勒是赫伯特·西蒙（HerbertSimon）所领导的一个委员会的委员，其任务是向总统的科学顾问提交关于决策与问题求解的研究报告。诺贝尔经济学奖是瑞典国家银行为纪念阿尔弗雷德·诺贝尔而设立的奖项，也称瑞典银行经济学奖。经济学奖并非根据阿尔弗雷德·诺贝尔的遗嘱所设立的，但在评选步骤、授奖仪式方面与诺贝尔奖相似。1968年起，奖项由瑞典皇家科学院每年颁发一次，颁奖遵循对人类利益做出最大贡献的原则。1969年（瑞典国家银行成立300周年庆典时）第一次颁奖，由挪威人弗里希和荷兰人扬·廷贝亨共同获得，美国经济学家萨缪尔森、弗里德曼等人均获得过此奖。2016年10月10日，奥利弗·哈特、本特·霍姆斯特罗姆获得诺贝尔经济学奖。（海外网 杨佳）本文系版权作品，未经授权严禁转载。海外视野，中国立场，登陆人民日报海外版官网——海外网www.haiwainet.cn或“海客”客户端，领先一步获取权威资讯。

读创/深圳商报首席记者 吴吉/文 李博/图12月5日，在2020年当代经济学奖颁奖典礼上，深圳学者熊伟获颁第三届当代经济学奖。在深圳举办的盛会，迎来深圳本土获奖者，意义非凡。这也是深圳学者第二次获得该奖项。目前人在美国的熊伟通过视频接受了颁奖，并发表了演讲。读博士前，对金融一无所知据悉，熊伟教授为普林斯顿大学金融学讲座教授及经济学教授，香港中文大学（深圳）经管学院学术院长。他的重要贡献集中在研究市场摩擦与投资者行为偏差，如何导致金融市场中的不完备与低效率。他的理论解释了金融中介机构的高度杠杆化可能带来的后果，包括在市场中引发流动性问题以及传染效应等。在行为金融学方面，他与合作者发展的理论解释了导致资产泡沫的原理以及资产泡沫的影响。他对在异质性信念下的资产定价、金融危机中的信念扭曲等许多方面也都有重要贡献。熊伟教授是全球金融界中最具影响力的研究学者之一，在国际学术圈及政府决策层中都发挥过重要影响力。但在演讲中，熊伟透露了一个有趣的细节——他是学物理出身，在进入美国杜克大学攻读博士之前，其实对金融和经济一无所知。“虽然凭借理科的基础，应付作业和考试没有问题，但幸亏当时的导师教会我如何用经济学的思维方式，而不是机械地用数理模型来考虑金融学的问题”，熊伟说。而在有了经济学思维后，数理基础又让熊伟如虎添翼，做出了出色的成绩。熊伟教授通过视频发表了获奖演讲。要让国际学术界了解中国金融熊伟在致辞中表示，尽管他早年的工作理论模型都是基于美国金融市场上发现的现象和问题，但他发现，中国的金融市场也很具有研究价值。“我一直认为，西方金融市场发展的理论和经验对中国金融市场的快速发展可以提供很好的借鉴和指导。同时，中国金融市场的发展也可以为新兴发展中国家的金融和经济发展提供经验。所以，研究中国的经济金融问题是对全球经济和金融研究都有十分有价值的。”熊伟说，因此，他近年来将研究的触角伸向了中国金融市场的发展和管理模式。熊伟认为，中美近年来在经济金融等方面出现的摩擦，在很大程度上反映了国际学术界、政治界对中国经济金融发展模式的了解是有限的，所以中国的经济学家“不光要从内部了解中国经济和中国金融体系，还要帮助国际学术界了解中国经济和金融体系。”熊伟透露，最近他与合作者编写的《中国金融系统手册》 由普林斯顿大学正式出版，其中的内容覆盖中国金融体系各个方面，均由国内外顶级学者撰写。同时，他还与多位学者搭建了一个英文的平台，定期推送基于中国经济和金融体系的学术研究。熊伟表示，他愿意搭建一座桥梁，让世界了解中国金融。邀请专家去港中大（深圳）看看从2015年起，熊伟成为了香港中文大学（深圳）经管学院的学术院长，“搭建一个全新的、国际化的经经管学院”成为他的又一个目标。获奖之际，熊伟向专家、学者们发出邀约——来香港中文大学（深圳）看看！熊伟骄傲地表示，港中大（深圳）经管学院经过5年的快速发展，目前已经有85名全职教师，均由国际顶尖高校招聘，覆盖了各个学科，包括经济金融、会计管理、市场营销等等。目前在校有本科生2400余名，高考成绩优异。另外还有研究生1200余名。目前毕业的两届本科生、两届硕士研究生在就业、深造方面均有较好发展。为深圳、为中国培养更多的金融专业人才，成为熊伟面对的一个“新课题”。值得一提的是，“当代经济学奖”由当代经济学基金会于2016年设立并组织评选。该奖项宗旨是鼓励理论创新，繁荣经济科学,通过奖励在经济学领域有杰出贡献的华人学者，鼓励和推动中国经济学人为繁荣人类经济科学作出贡献。此前获得此奖项的深圳学者也出自香港中文大学（深圳）经管学院——该院客座教授、香港中文大学（深圳）高等金融研究院理事、美国普林斯顿大学荣誉退休教授邹至庄曾荣获2017年中国经济学奖。审读：喻方华