研究股票

揭秘：「私募一哥」徐翔每天研究股票超 12 小时，他都在研究什么？我是知知，关注我，带你了解更多金融概况！众所周知，徐翔在中国股票界是一个非常著名的人物，可以堪比中国的股神巴菲特。徐翔这个私募大佬及其执掌的泽熙俨然已经成为A股市场的传奇，他有着超级惊人的业绩回报和凶狠凌厉的操作手法，都让广大投资人叹为观止。而且徐翔本人极其低调，非常神秘，于是资本江湖一直就流传着关于他的很多传说。真实的徐翔到底是什么样的？传说他一天可以研究股票超12个小时，那他究竟都在研究些什么呢？原泽熙投资总经理助理曾表示：徐翔是他见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一。通常情况下，徐翔一天的生活可以份为三个时间段：早上，在泽熙开晨会，听每位研究员汇报市场信息和公司情况，然后在开盘后直接进入交易室，并且，徐翔在交易时间绝对不会离开盘面；中午，徐翔先与卖方研究员共进午餐，到了下午继续交易；收盘之后又会是一到两场路演；晚上的时候，复盘和研究股票。徐翔每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，并且，这种习惯徐翔已经持续了20多年。举个例子，有些人为了研究游戏这个行业，扣除游戏体验时间外，总投入的时间怎么着也有上千个小时了。而徐翔，他面对的是整个市场，并且这个行业的知识容量多到无法估量，更何况，他每天还要研究关于坐庄手法等高级的东西，每天研究12个小时。果然，“内幕交易”这种东西，也不是谁都能做的。那么，徐翔的12个小时到底都在研究什么呢？大致可以分为以下三点。一、阅读。作为一个私募基金创始人，一定需要大量的阅读，为自己的成长打好基础。所以徐翔在12个小时之中，一定会给自己留出一个阅读的时间，用来阅读公开报告、行业2B媒体新闻、专业论坛、财务报告、玩家论坛、专业书籍等6大类的东西并研究市场政策。二、行业交流。除了阅读以外，还需要混圈子，跟行业佼佼者聊天，聊完以后，就会有一种茅塞顿开的感觉。三、研究盘面。以徐翔为首的“宁波敢死队”创造出了一种市场为之着迷的操作方式，被称为打板战法。这种操作手段也是现在股市中最被散户喜爱的的一种方式。四、报告写作。将一天下来的积累，用文字记录下来，方便以后做研究和复盘。综上所述，每个人风光的背后都离不开努力，徐翔这么一个伟大的私募操作手，每天都坚持12个小时的学习，这种毅力真的令人钦佩，真不愧是中国的巴菲特。你觉得谁会成为下一个中国徐翔？欢迎在评论区发表你的看法。我是知知，如果你也对金融方面感兴趣的话，我们可以私信交流。来都来了，点个关注再走呗~

徐翔，1976年出生，17岁带3万入市，20年变成220亿，对股市很有天分。19岁时曾被上海黑帮胁迫，替黑帮操盘，相传两大黑帮为争他做操盘手而打了一次。几年后，90年底末成为浙江龙头老大，被称为浙江敢死队“总舵主”。名气渐响之后，徐翔的一举一动开始为外界所注意，特别其在营业部的仓位、持股，很容易被泄露，有人专门分析其持股以跟风投资。徐翔对此颇为苦恼，称很希望阳光私募能争取到机构席位，摆脱跟风者。2005年，徐翔从宁波迁到上海，经历了A股的一波大牛市；2009年成立泽熙投资，经过三年的发展，目前总管理规模在70亿元左右。徐翔是在股票市场里面的公众人物，股票市场的大神，相信大部分股民都听说徐翔的传送事件。至于徐翔每天研究股票超12个小时，他都在研究什么呢？技术、风控和心态的关系“三分技术，七分心态。”，表面来看，心态的占比远远超过技术，殊不知良好的心态是建立在过硬的技术和合理的风控之上的。技术——交易的基石过硬的技术可以使你的交易一开始就处于一个好环境、好基础上，有一个好的开端。如果交易技术不过关，你的交易就会陷入盲目无序的境地，交易的方向和策略、计划，都将失去稳定性和可靠性，交易者会不断地质疑自己、质疑一切。很多交易者越做心态越差，越做越没信心，越做胆子越小，导致不能承受一点波动，总感觉市场有一双眼睛总盯着自己，和自己作对，最后不断爆仓导致放弃交易。如果你的交易技术本身就经不起市场的考验，何来稳定可言，又何来好心态可言。风控——牵住交易的绳子风控是风险控制（止损、止盈）和仓位控制的综合，没有风控的交易无异于赌博，当市场不利于你的交易时，如果没有风控，或者风控做得不好，后果难以想象，甚至你的资金会全军覆没。由于交易方向不可能百分之百准确，因此对于错误的交易行为，止损是一道必要的风险控制屏障，可以阻止灾难的发生。心态——持仓的关键因素盈利单拿不稳太早获利了结，小幅亏损止损后价格往原交易方向飙升，频繁交易持续亏损，不敢下单有恐惧心理等状况，许多交易者都曾碰到过。这些心态问题，困扰着多数的交易者，而一般交易者也把原因归结于心态不好。事实上，心态好与坏，与上述的技术、风控有一定的关系。总而言之，技术、风控和心态应该相互结合，三者归一，唯有如此，才能真正使交易处于持续稳健的盈利状态之中。分时图八种形态：1、穿线做多：实时价格线上穿均价线2、破线做空：实时价格线下破均价线3、支撑做多：实时价格线在均价线附近上方多次受到支撑4、压力做空：实时价格线在均价线下方附近多次受到阻力5、急速勾头做空：实时价格线急速上涨但又快速勾头下走6、急速勾头做多：实时价格线急速下跌但又快速勾头上走7、破位做空：实时价格线下破前期低点8、破位做多：实时价格线上破前期高点成熟的投资者应具备的心态一、暂时忘掉你的钱正在水深火热中说白了在交易户头里的钱只是一种用来赚钱的工具，维护你的赚钱工具，用这些工具赚更多的钱，止损可以避免受到更严重的损伤。二、积累技巧重要，接受交易中的枯燥市场不会因为你需要回报就给予回报。从市场里赚取钱或者输给其他的市场参与者，这些都取决于自身的能力。参与市场交易时，等于把资金放在一口大锅里。这些钱属于暂时无主人的金钱，只要有技巧，任何人都可从中掠取，赢得这个大锅里的钱时，不要感到罪过。同时必须明白风险是交易中不可割舍的部分。用钞票去换取价格浮动较大的商品时，就默认选择了承担风险。三、永远不要想“我知道市场将要做什么。”不只是你不知道，其他人也不知道。你应该想：“无论今天市场怎么变化我都知道自己该怎么做。”针对每种可能发生的情境，预先设计反应，是你拥有的绝对自由和保障。你无法控制市场如何发展，但可以控制并调整自己的回应。四、树立交易的信心。务必要了解交易中涉及的得失关系，野心勃勃的交易策略能使你作出正确决定时的利润最大化，但也能减少你作出正确决定的次数。相反的策略则能增加你正确的几率，但减少每笔交易的潜在利润。针对市场变化修订你的交易系统，调整自己的野心，保持弹性。根据当前所处的市况形态挑选恰当的交易架构，随时查核自己的作为是否符合当前的市况。总的来说交易正是一种自我控制力的绝对考验，刚开始时你可能会觉得冷酷而不自在，觉得自己孤独地生活在堡垒里。当你取得优势，体会到站在最顶峰的感觉时，所有这些都有了回报。

个人感觉真正的牛市是由经济推动起来的，但是从目前来看，全球的经济都不景气，国内的经济也有所下跌，是不是牛市，值得推敲，至于割韭菜，这次股市增幅并不高，所以谈不上割韭菜。7月16日，国家统计局发布了2020年上半年经济情况，初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度GDP同比增长速度为负6.8%，二季度GDP同比增长速度为3.2%，比去年低了很多。从数据来看，经济明明是在下滑，为啥股票却与经济基本面背道而驰，大概率的原因这是一波政策股，也就是说政府的宏观调控强行拉高了股市。这样可以盘活市场，为实体经济输血，帮助很多受疫情影响的企业渡过困难期。这段时间有很多企业股东减持变现，主要也是缓解资金链紧张的问题。这些消息会给股市带来影响，如果股民觉得这不是牛市，会陆续减持手里的股票，股市自然会有浮动。但是这次股市增幅并不高，都没有破3500点，跌幅也就有限，大家亏也不会亏很多。我是比较相信中国经济会复苏，甚至超过以前，因为我看到国内的管理和人民的自我要求都是世界一流的，以这种状态恢复工作是很快的，纵观其他国家，弱势尽显，我觉得未来可能会有很多外资流到国内，拉高国内经济，带动股市增长。到那时再看看是不是会割一批韭菜。喜欢我的内容，欢迎关注我并点赞，一起交流。

一花一世界，一叶一菩提，在股票世界里，处处都是陷阱，尽管许多人小心翼翼，但是你走错一步，轻则伤筋动骨，重则粉身碎骨，足以看出，走在正确的路上是如此的重要。作为引路人，我给大家分享一下股票世界里的三大误区，让大家可以少走弯路。第一个误区，基本面误区，公司不代表股票。很多人研究股票，花了大量的时间去研究公司的基本面，研究公司的财务，公司的盈利状况，公司的市盈率，很多人对这家上市的了解都快赶上董秘了，但是你买进了这家公司的股票却一直下跌啊，被深度套牢，公司是公司，股票是股票，随便举个例子，某公司股价2个月时间，从10块涨到20块，又从20块跌到10块，他的基本面有什么变化吗，很多公司这2个月各方面的数据都差不多，可是股价却经历了一个轮回，所以基本面研究，切不可让自己入戏太深，就跟很多人喜欢唱歌一样，喜欢没问题，你在家里唱唱就行了，但是唱着唱着觉得自己应该成为巨星，然后也不上班了，也不顾家了，就执着于唱歌了，这种就属于执念太深，不过梦想还是要有的，前提是你有这个实力。第二个误区，K线误区，很多人研究股票执迷于K线，10几年前还非常流行裸K，后来缠论出现之后，K线理论更加流行，大小级别的研究，K线的走势结构讨论的风风火火，问题的关键在于，缠论为了达到其走势必完美，给出了走势多样性，这组不可调和的矛盾，使得K线永远处在变数中，周四的广哥大家都看到了，本身是一根涨停的阳线，最后一分钟被砸成了一根大阴线，就是因为K线会变化，所以才组成了丰富多彩的走势，组成了整个股票大世界，如果K线都是确定的，那股票还有啥意思，一点生机都没了，所以我们可以参考K线，但是一定不要拿K线作为最终参考的决定。第三个误区，成交量误区，我一直都认为成交量和K线是一体的，所谓量价，本身都是股票真实的反应，很多人研究K线无果之后，开始投机取巧想通过成交量的变化来找到走势的规律，这个是致命误区。给大家举个黄金柱的例子，一根放量阳线，后面接三根缩量阳线，确认前面的黄金柱成立，那就是说第5天可以进入了对吗，那第5天如果有利空呢，如果跌停呢，谁来负责？很明显，太多的人进入了这个误区，最可气的是，下跌了就说进入了下一个等级，这这这。。。职业股票界有一句经典的话，叫做看对一日行情，终身受用不尽，看对三日行情，即可富甲天下，从没有说尝试去看对第5天的，你仔细想想是不是？股票世界里还有许多的误区，比如指标误区，研报误区，消息误区等等，我今天不做赘述，最明显的三大误区已经讲的非常明白了，股票的学习就是一个不断修炼自己，不断悟道的过程，别想着投机取巧，让我们一起仰望星空，脚踏实地，最终用顶级游资著名刺客的一段话结束这篇文章一起共勉。I shot for the sky我曾朝著天空努力奔跑I‘m stuck on the ground最终却困於地面So why do I try, I know I‘m gonna to fall down为何我会如此徒劳 为何我会飞蛾扑火I thought I could fly, so why did I drown?我本以为我能翱翔天际 却又为何 坠落深渊Never know why it‘s coming down, down, down.我永远不明白 为何资金曲线会这样坠落 坠落 坠落I‘m tired of waiting我已经厌倦了等待Waiting here in line, hoping that I‘ll find what I‘ve been chasing.焦急的等待 盼望着能实现追求已久的财务梦想I shot for the sky我向天空努力冲刺I‘m stuck on the ground却永远留在地面I thought I could fly, so why did I drown?我坚定自己可以自由飞翔 却反而溺水窒息it‘s coming down, down, down.坠落，坠落，坠落深渊。

先说答案：因为体量问题。徐翔到了后期，他手上的自有资金，和泽熙募集的资金一起加起来， 得有过千亿的体量。有人会说现在千亿级别的基金经理也有啊。徐翔在从敢死队出来后建立私募泽熙投资千亿是有，但是时代不同。现在花几千亿资金怼茅台，和茅20们，市场完全可以承受，压力不大。徐翔犯事那年头，市场只有2000只股票不到，一天交易额不过2000亿，和现在4000多只股票，流动性泛滥，地产的钱源源不断导入股市，万亿是常态成交的市场，根本不在一个量级。徐翔当时那种情况下，用千亿在二级市场玩，根本玩不动。所以只能去一级市场。有千把亿资金，能做的，只能是参与定增，和举牌这种和股权直接相关的模式，才能盈利。这一点，我们许家印，姚振华俩大佬是成功典范。万科A这类举牌手法，可以入选财经教材的水平。章盟主章建平则是反面教材，定增乐视,亏10亿，以十大流通股东身份进入中兴通讯,再次爆亏。徐翔要在一级市场玩股权，内幕消息也就是必经之路。总结起来：然市场之容量有限，投资者之欲望无限。

来源：金融界基金作者：机器君金融界基金10月21日讯 易方达研究精选股票型证券投资基金（简称：易方达研究精选股票，代码008286）公布最新净值，上涨2.21%。本基金单位净值为1.4424元，累计净值为1.4424元。易方达研究精选股票型证券投资基金成立于2020-02-21，业绩比较基准为“MSCI中国A股在岸指数*70.00% + 中证港股通综合指数(港元)*15.00% + 中债-总指数*15.00%”。 本基金成立以来收益44.24%，今年以来收益44.24%，近一月收益3.18%，近一年收益，近三年收益。近一年，本基金排名同类（/762），成立以来，本基金排名同类（483/925）。金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为，近两年定投该基金的收益为，近三年定投该基金的收益为，近五年定投该基金的收益为。（点此查看定投排行）基金经理为冯波，自2020年02月21日管理该基金，任职期内收益44.24%。最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例8.60% ）、贵州茅台（持仓比例7.54% ）、TCL科技（持仓比例6.08% ）、华润啤酒（持仓比例6.02% ）、隆基股份（持仓比例5.96% ）、舜宇光学科技（持仓比例5.24% ）、泸州老窖（持仓比例5.22% ）、安踏体育（持仓比例4.91% ）、腾讯控股（持仓比例4.77% ）、美团点评-W（持仓比例4.16% ），合计占资金总资产的比例为58.50%，整体持股集中度（高）。最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例8.60% ）、贵州茅台（持仓比例7.54% ）、TCL科技（持仓比例6.08% ）、华润啤酒（持仓比例6.02% ）、隆基股份（持仓比例5.96% ）、舜宇光学科技（持仓比例5.24% ）、泸州老窖（持仓比例5.22% ）、安踏体育（持仓比例4.91% ）、腾讯控股（持仓比例4.77% ）、美团点评-W（持仓比例4.16% ），合计占资金总资产的比例为58.50%，整体持股集中度（高）。报告期内基金投资策略和运作分析2020年上半年，全球经济遭遇黑天鹅事件袭击。新冠疫情的暴发与扩散，严重影响了全球经济的运行。为控制疫情的发展，各国经济先后按下暂停键，严格的防疫措施给经济带来严重的负面影响，今年上半年全球GDP预计将面临较大幅度的负增长。面对严峻的形式，中国政府采取了强有力的防控措施，成功地在较短的时间内控制住了疫情，并重启经济。这使中国经济从一季度断崖式下跌中迅速恢复，并在二季度GDP增速达到了3.2%。在此背景下，上半年A股市场大幅波动。随着疫情在全球的扩散，各国股票市场暴跌，上证指数也两次下探至2700点下方。此后随着各国疫情控制逐步取得成效以及大力度的货币、财政政策的刺激，市场预期开始转好，股票市场大幅反弹。至六月底，上证指数收于2985点，仅下跌2.15%。同时受益于充裕的流动性，投资者风险偏好大幅上升，市场结构分化明显，期末创业板指数收于2438点，上涨达35.60%。行业方面，医疗、TMT、消费等行业大幅上涨，而金融、交运、地产、煤炭等行业表现弱势。此外，港股市场也经历了较大波动，报告期内恒生指数下跌13.35%。本基金于今年二月成立并开始建仓。在建仓初期，面对存在巨大不确定性的市场，我们坚持以绝对收益思路进行投资，将股票仓位控制在低水平，谨慎买入安全边际高的企业。随着三月份全球市场大幅下跌，大量优质企业的价值被严重低估，我们于此时较快地提高了股票仓位，加大了对A股和港股优质标的投资力度，取得了较好效果。在随后市场反弹过程中，基金净值如我们预期大幅上涨，基金顺利度过建仓期。总的来说，在行业方面，我们主要配置了消费、互联网、医药、光伏及高端制造等行业。个股方面，则坚持从中期视角出发，大力度买入竞争力强、成长性好、安全边际高的个股。报告期内基金的业绩表现截至报告期末，本基金份额净值为1.1519元，本报告期份额净值增长率为15.19%，同期业绩比较基准收益率为0.39%。管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望下半年，随着全球疫情进入中后期，疫情对全球经济的影响将逐步下降。中国经济的外部环境也将出现改善。随着前期货币、财政政策的落地，中国经济基本面在三、四季度预计将加速回升。股票市场方面，上半年市场的上涨，也带来了估值水平的上升。虽然市场总体估值水平仍处于合理区间，但部分行业估值已达到历史高位，值得投资者警惕。同时，疫情的发展变化及美国大选过程中中美关系变化也有可能对市场造成较大影响。基于以上分析，本基金在下半年资产配置上，将保持相对稳定的股票仓位。在行业方面，更加关注风险与收益的平衡，控制行业风险的暴露度。个股方面，将一如既往把企业长期竞争力放在首位，从中期维度考量企业的基本面与估值的匹配程度，在市场大幅波动时，选择性价比更优的资产进行配置。

来源：金融界基金作者：机器君金融界基金08月04日讯 华夏研究精选股票型证券投资基金（简称：华夏研究精选股票，代码004686）公布最新净值，上涨1.71%。本基金单位净值为1.5596元，累计净值为1.5596元。华夏研究精选股票型证券投资基金成立于2017-09-06，业绩比较基准为“沪深300指数*90.00% + 上证国债指数*10.00%”。 本基金成立以来收益55.96%，今年以来收益34.23%，近一月收益11.18%，近一年收益55.43%，近三年收益。近一年，本基金排名同类（326/751），成立以来，本基金排名同类（417/896）。金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为37.84%，近两年定投该基金的收益为55.44%，近三年定投该基金的收益为，近五年定投该基金的收益为。（点此查看定投排行）基金经理为林晶，自2017年09月06日管理该基金，任职期内收益55.96%。最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为东方财富（持仓比例5.89% ）、贵州茅台（持仓比例4.91% ）、中国平安（持仓比例4.50% ）、招商银行（持仓比例4.47% ）、平安银行（持仓比例3.77% ）、常熟银行（持仓比例2.53% ）、海通证券（持仓比例2.51% ）、宁德时代（持仓比例2.49% ）、立讯精密（持仓比例2.42% ）、长春高新（持仓比例2.30% ），合计占资金总资产的比例为35.79%，整体持股集中度（低）。最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为招商银行（持仓比例5.37% ）、贵州茅台（持仓比例5.31% ）、华泰证券（持仓比例4.71% ）、国泰君安（持仓比例4.52% ）、平安银行（持仓比例4.21% ）、东方财富（持仓比例3.49% ）、海通证券（持仓比例2.95% ）、格力电器（持仓比例2.16% ）、华鑫股份（持仓比例1.99% ）、万科A（持仓比例1.90% ），合计占资金总资产的比例为36.61%，整体持股集中度（低）。报告期内基金投资策略和运作分析2020年二季度，新冠疫情继续在全球蔓延并出现反复情况，各个国家和地区的控制情况出现分化，中国国内疫情控制能力得到充分体现，复工复产有序推进，虽然有东北、北京等零星疫情复发，但并未影响恢复大趋势。A股市场在震荡当中上行但分化较大，医药、消费和科技三个方向受到市场认可。报告期内，本基金坚持既定策略，对标沪深300指数，大行业中性，适度考虑子行业景气度，注重自下而上“研究”并“精选”优质标的进行中、长期持有，力求稳定、持续战胜沪深300指数。报告期内基金的业绩表现截至2020年6月30日，本基金份额净值为1.3472元，本报告期份额净值增长率为22.61%，同期业绩比较基准增长率为11.68%。

来源：金融界基金作者：机器君金融界基金09月08日讯 易方达研究精选股票型证券投资基金（简称：易方达研究精选股票，代码008286）公布最新净值，下跌2.64%。本基金单位净值为1.3734元，累计净值为1.3734元。易方达研究精选股票型证券投资基金成立于2020-02-21，业绩比较基准为“MSCI中国A股指数*70.00% + 中证港股通综合指数(港元)*15.00% + 中债-总指数*15.00%”。 本基金成立以来收益37.34%，今年以来收益37.34%，近一月收益3.68%，近一年收益，近三年收益。近一年，本基金排名同类（/758），成立以来，本基金排名同类（523/907）。金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为，近两年定投该基金的收益为，近三年定投该基金的收益为，近五年定投该基金的收益为。（点此查看定投排行）基金经理为冯波，自2020年02月21日管理该基金，任职期内收益37.34%。最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例8.60% ）、贵州茅台（持仓比例7.54% ）、TCL科技（持仓比例6.08% ）、华润啤酒（持仓比例6.02% ）、隆基股份（持仓比例5.96% ）、舜宇光学科技（持仓比例5.24% ）、泸州老窖（持仓比例5.22% ）、安踏体育（持仓比例4.91% ）、腾讯控股（持仓比例4.77% ）、美团点评-W（持仓比例4.16% ），合计占资金总资产的比例为58.50%，整体持股集中度（高）。最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例8.60% ）、贵州茅台（持仓比例7.54% ）、TCL科技（持仓比例6.08% ）、华润啤酒（持仓比例6.02% ）、隆基股份（持仓比例5.96% ）、舜宇光学科技（持仓比例5.24% ）、泸州老窖（持仓比例5.22% ）、安踏体育（持仓比例4.91% ）、腾讯控股（持仓比例4.77% ）、美团点评-W（持仓比例4.16% ），合计占资金总资产的比例为58.50%，整体持股集中度（高）。报告期内基金投资策略和运作分析2020年上半年，全球经济遭遇黑天鹅事件袭击。新冠疫情的暴发与扩散，严重影响了全球经济的运行。为控制疫情的发展，各国经济先后按下暂停键，严格的防疫措施给经济带来严重的负面影响，今年上半年全球GDP预计将面临较大幅度的负增长。面对严峻的形式，中国政府采取了强有力的防控措施，成功地在较短的时间内控制住了疫情，并重启经济。这使中国经济从一季度断崖式下跌中迅速恢复，并在二季度GDP增速达到了3.2%。在此背景下，上半年A股市场大幅波动。随着疫情在全球的扩散，各国股票市场暴跌，上证指数也两次下探至2700点下方。此后随着各国疫情控制逐步取得成效以及大力度的货币、财政政策的刺激，市场预期开始转好，股票市场大幅反弹。至六月底，上证指数收于2985点，仅下跌2.15%。同时受益于充裕的流动性，投资者风险偏好大幅上升，市场结构分化明显，期末创业板指数收于2438点，上涨达35.60%。行业方面，医疗、TMT、消费等行业大幅上涨，而金融、交运、地产、煤炭等行业表现弱势。此外，港股市场也经历了较大波动，报告期内恒生指数下跌13.35%。本基金于今年二月成立并开始建仓。在建仓初期，面对存在巨大不确定性的市场，我们坚持以绝对收益思路进行投资，将股票仓位控制在低水平，谨慎买入安全边际高的企业。随着三月份全球市场大幅下跌，大量优质企业的价值被严重低估，我们于此时较快地提高了股票仓位，加大了对A股和港股优质标的投资力度，取得了较好效果。在随后市场反弹过程中，基金净值如我们预期大幅上涨，基金顺利度过建仓期。总的来说，在行业方面，我们主要配置了消费、互联网、医药、光伏及高端制造等行业。个股方面，则坚持从中期视角出发，大力度买入竞争力强、成长性好、安全边际高的个股。报告期内基金的业绩表现截至报告期末，本基金份额净值为1.1519元，本报告期份额净值增长率为15.19%，同期业绩比较基准收益率为0.39%。管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望下半年，随着全球疫情进入中后期，疫情对全球经济的影响将逐步下降。中国经济的外部环境也将出现改善。随着前期货币、财政政策的落地，中国经济基本面在三、四季度预计将加速回升。股票市场方面，上半年市场的上涨，也带来了估值水平的上升。虽然市场总体估值水平仍处于合理区间，但部分行业估值已达到历史高位，值得投资者警惕。同时，疫情的发展变化及美国大选过程中中美关系变化也有可能对市场造成较大影响。基于以上分析，本基金在下半年资产配置上，将保持相对稳定的股票仓位。在行业方面，更加关注风险与收益的平衡，控制行业风险的暴露度。个股方面，将一如既往把企业长期竞争力放在首位，从中期维度考量企业的基本面与估值的匹配程度，在市场大幅波动时，选择性价比更优的资产进行配置。

实际上我是最不喜欢写每天的盘面分析的。我经常是看了行情后无话可说。因为我深知每天的行情涨跌并不重要，没有什么可研究的。一年中重要的时间点没有几个，绝大多数时间的行情波动都是没有什么分析意义的。我在股市25年从来就没有见过通过每天分析盘面赚到大钱的人。因为这样的人肯定不会有大格局。股市里只有具备大格局的人才能赚到大钱。今天，我就聊下股票投资的大格局，我称为股票投资的上策。我喜欢的投资方式是买入几只股票，然后就不用管它了。无论行情如何牛熊变化，十年、二十年后这几只股票涨个几十倍、几百倍就好。我认为这才是投资的最高技巧——符合圣人老子的"无为而无不为“的思想。“治大国，若烹小鲜”。炒股票也简单：选几只好股票，然后长期拿住就可以了。但是绝大多数人都做不到这两点。因为选股和持股都很困难。有个炒股刚两年的股民说自己要持有某股票10年以上！我告诉他：你这些话要等你真的做到了持有股票10年以后再说！你现在说持有10年有点早。投资的大格局其实就是从产业发展来看待股票市场的长期走势。从这个角度看最具有长线投资价值的股票肯定是医药、消费、高科技三大行业。这三大行业无论是国内还是国外，无论是过去还是未来都是长线牛股的大本营。几百倍、几千倍的大牛股大多出自这三大行业。持有这三大行业的股票，完合可以无视行情牛熊，股友们完全可以通过长期躺赚而实现财富自由。但是选股却困难重重。特别是医药、高科技行业的竞争非常激烈，选股的不确定性很高，风险很大。医药和半导体、人工智能这类的行业的上市公司业绩波动很大，优胜劣汰充满不确定性。我建议最好是投资相关行业的基金。这样自己的投资生涯才会走得很稳。我自己就持有一些医药行业基金，放弃了在医药行业股票上的选股行为。投资于这三大行业的指数基金才是股票投资的上策。既可避免选错股票，又可收获良好的长期投资收益。最重要的是不用劳心费力去选择和研究股票。其实选择基金，就是作投资战略层面的选择。你是老板、董事长，你做长期战略的大方向选择，其它就交给基金经理了。当然这需要你知人善任，找到一个能执行你战略意图的基金经理或基金品种就够了。然后你每天就可游山玩水，实现无为而无不为的目标了。下面聊下股票投资的中策：中策就是需要耗费很多精力和时间，但是从几十年的长期看最终依然不一定能取得良好效果的策略。中策就是自己选股，适合有一定投资能力，又喜欢在投资上自己亲力亲为的人。像巴菲特当下的股票投资就属于中策。芒格和巴菲特两个九十岁左右的老头，偏喜欢自己亲自选股。结果近10年，两个人的投资收益跑输大盘指数。我不是说他们水平不行，我是说选股的难度从长期来看是非常巨大的。就是他们这种 世界级投资大师的水平也保证不了能一直能战胜指数。选股是非常困难的。我们以消费行业的选股为例：消费行业虽然是普通股民最适合的投资区域。但是选股也非常艰难。消费行业包括必选消费和可选消费。食品、饮料、服装属于必选消费，也就是生活离不开的。可选消费包括家电、影视、旅游等。消费行业的选股实际上也并不比高科技行业容易多少。因为绝大多数的消费细分行业的投资前景都很一般。以商业零售为例，它虽然属于消费行业。但是由于受线上电商的冲击，零售百货业大多前景不好。现在能支撑住的零售业龙头比如王府井之类的，也在艰难的进行转型。这个转型的风险也是很大的。免税概念龙头中国中免现在虽然业绩如日中天，但是这种政策壁垒带来的业绩红火，是最担心未来政策变化的。家电行业虽然也是属于消费行业，但家电行业与地产的关系很密切，地产是当下国家政策打压的对相。而且家电行业也时入了一定的增速放缓期。止前只有小家电行业增速较快，小家电的龙头有苏泊尔、小熊电器、九阳电器等。目前看只有苏泊尔的未来发展确定性大一些，但是它的估值也真的很贵。纺织服装行业并不是一个好赛道。竞争太过惨烈，二十多年来国内就没有几家能站住脚的。A股当前这个板块几乎没有出长线牛股的希望。消费行业里的文化传媒行业，看似不错。但是这个行业受经济周期的影响太大，很难出现长线大牛股。农林牧渔这个行业是造假的高发地，就是专家也很难鉴别财务报表的真假。 这个行业里猪肉生产和加工应算是一个特别的存在，这里可能会出现长线大牛股。双汇和牧原有长线大牛的模样。有人认为速冻食品是一个很好的行业，但是这个行业有个死敌——美团外卖。所以我对速冻食品业的业绩增速也是存在疑虑的。消费行业里还有餐饮行业和旅游行业，我在A股市场25年没有发现这两个行业有一家能做大的。这是由于它们的盈利模式不好，天花板很低。调味品行业是不错的赛道。因为调味品会使人形成口味依赖性，像海天味业、恒顺醋业都是很好的长牛股，只是当下股价也太贵了。消费品行业里最好的赛道其实还是白酒和啤酒。虽然国人近年来的喝酒量在下降。但是喝好酒、高档酒的量正在上升。酒类正在迎来消费升级。未来白酒和啤酒依然有极大概率会跑出长线大牛股。还有定制家具、卫生用纸行业也是不错的潜伏大牛的行业。坐在定制家具上，喝着白酒喝啤酒、吃着猪啼，用着纸巾----。这种生活怎么样？这种生活肯定能持续几十年吧？只是我最看好的这几大行业的股票当前估值都较贵。这使人们失去了买这些股票的勇 气和兴趣。即便我们投资了上面那几只最有可能在未来成为牛股的股票，但是它们在未来10年能否保持行业领先，依然是无法确定的。我们在实际投资里依然要做股票投资组合，以防止错判。下面，我再说几句股票投资的下策。那就是买机械制造、有色金属、建材这种周期性较强的股票。这些股票很难出现十年以上的长线牛股。但是它们的股价在当前还是很便宜的。如果，股民有做好行情波段的能力，买它们一样是可以赚大钱的。只是能做好行情波段的人也很少。绝大多数人做波段最终都套死了。总之，上策对投资者自身投资能力的要求最低，长期看风险最小，且收益也最稳定。这是最适合广大股民的。但是人们一般都讨厌这种投资方法，因为看似方法太简单，赚钱太慢了。下策对投资者能力的要求最高，收益也很难稳定。但是却是人们最喜欢的投资方法，因为虽然风险大，但收益看起来更高。这就是圣人说的——大道很平坦，可是人们喜欢走小路。