研发中心可研报告

项目概况：1 项目概述一方面，医药产业是关系国计民生的重要产业，是培育战略新兴产业的重要领域。改革开放以来，随着国内人民生活水平的提高和医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众和政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。我国已成为全球药品消费增速最快的地区之一，有望在2020年以前成为仅次于美国的全球第二大药品市场。在政策和市场的双重驱动下，中国医药市场发展潜力巨大。总体处于上升通道的医药行业必然会带动作为医药产业的源头—医药研发这一上游市场的蓬勃发展，与此同时，我国把医药研发提高到“十二五规划”前三的重要位置上，目的就是加快生物医药研发速度，提高医疗诊治水平。由此可见，我国医药市场需求非常大，如此大的需求使得医药研发产业拥有广阔的市场前景。另一方面，科技城是市北跨战略的重大载体，也是给中小科技企业带来快速发展的重大机遇。项目运营后公司将始终以研发用于预防治疗常见病、多发病、疑难病症的化学药物、生物医药、天然药物和中药为主要方向，同时公司将申报新药批件后的新药和药厂合作生产，同时和科研机构、医院等展开广泛研究合作，积极促进研发成果转化，扩大公司市场份额的同时提升研发实力，逐步建立公司自主的研发生产基地，实现自主经营;后期积极延伸发展，丰富公司研发结构，扩大医药研发种类，广泛研究涉足多种生物医药技术研究、营养保健品、保健食品等细分市场领域，谋求更大发展，完善产业配套，不断拓宽营销渠道，使渠道增长与品牌形象相互推进，实现良性循环，同时公司将积极建设公司以新药研发为主的生物研发中心以及健康咨询中心及设立公司的互联网电子商务网络、完善大数据库平台等，积极展开资金申报、产品开发、技术升级、市场营销等工作，致力于将公司打造成为医药研发企业的知名品牌。本项目建成后，将为区域经济发展、园区功能提升、社会发展、产业技术等带来诸多裨益，具体有以下几方面：本项目单位采用科学的管理模式进行本项目实际运作。1、公司管理部门规范化设置1)公司部门建制完善合理，坚持精简、统一、效能三项原则，各司其职，形成合理的公司部门设立。2)流通权利适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用。2、 施行有效的公司例会制度3、着眼公司壮大，顺应时代发展，公司已建立起优秀的职业经理层。4、企业理念：人才国际化、思想现代化、管理科学化、工作高效化。1、新药研发中心：国际化标准的医药研发平台，重点方向为：化学药物、中药、生物医药的研发;2、科技成果转化中心：公司下设药品注册申请部门，医药科技项目申报、新药产品上市策划、咨询服务、专利申报服务、教育培训等推广服务平台。公司将自主研发的优质医药产品引入市场，进行临床试验，申报批号，完成医药研发的成果转化;3、药物生产中心：为公司研发的获批国家药监局注册的药物提供GMP生产服务;4、生物医药创业孵化中心：包括创新孵化器、加速器和海归生物医药高端创业团队聚集区，公司医药研发中心运营后，计划申请成为山东省科研机构、医学研究的院士工作站，同时申报高新技术企业;5、医用材料研发中心：引进国外先进技术，创建拥有自主品牌和技术的高端医用材料产业汇集地;山东医药研发中心建成后，将打造为园区内最大的集医药研发、高端医药成果转化、新药申报批号为一体的医药研发平台。《生物医药孵化及研发中心项目可行性研究报告》具体报告咨询中金普华产业研究院

文科生态技术与景观设计研发中心项目1、项目基本情况本项目名称为文科生态技术与景观设计研发中心项目，项目总投资20000.20万元，公司拟使用募集资金投入20000.00万元，用于新建研发中心，开展土壤修复、水体修复技术研发，并改善办公条件。本项目建设单位为文科园林的全资子公司武汉文科生态环境有限公司（以下简称“武汉环境”），拟建场址位于武汉市光谷未来科技城外环线以外、卸甲路以北，科技一路以南，藤子树路以西。武汉环境拟通过本项目建设，改善研发及办公条件，加强生态环境技术创新能力，助推公司引进人才，提升公司服务供应能力，提升综合竞争力。2、项目背景与必要性（1）本项目建设能有效增强公司生态技术研发的实践和创新能力公司近年来重视研发的开展，全年新增专利16项，其中发明专利1项，开展的研发项目共有8个。公司目前项目研发方向主要是针对生态环境的生态修复，包括土壤和水体的修复。公司在环境修复、植物的选育及快繁方面的技术积累，为未来的发展奠定了坚实的基础。根据公司的战略规划，未来拟通过技术研发等形式进一步强化在生态环保等业务领域的优势。本项目可以加强研发设计的硬件条件，提供必要的研发工作场所，提高效率，减少研发设计的工作周期，是公司进一步增强研发能力的必要保障。（2）本项目建设是公司实现战略转型发展的需要近年来，公司在稳步开展传统园林绿化施工业务的同时，进一步开拓了在生态环境治理、海绵城市建设、市政管廊建设、旅游景区或小镇的打造等领域的业务发展，并将上述领域作为公司未来业务拓展的主要方向。为实现战略目标，公司一方面引进优质社会资源并实施战略合作，一方面不断加强研发力度。文科生态技术与景观设计研发中心的建设，可以满足公司研发、设计及办公需求，增强技术水平，提升公司研发、设计、规划、施工建设一体化的综合能力，促进业务发展及战略转型。此外，本项目建成后，公司可将部分职能部门的力量在武汉进一步充实，优化资源配置，加强成本控制，实现战略发展。武汉作为我国“十三五”规划的国家中心城市之一，影响力在国内外逐步提升，且交通便利，自古便有九省通衢的美誉。武汉汇聚了武汉大学、华中科技大学、华中师范大学、武汉理工大学等多所知名高校，人才聚集。同时，武汉的办公及生活成本远小于深圳，可以适当分担公司职能部门的相关功能，将有效减轻员工的生活压力，有利于吸引和留住人才。综上，本项目的建设有助于加强公司的研发及设计等方面的实力，优化产业结构，并促进公司业务发展及战略的转型，为业绩进一步增长打下良好基础。（3）本项目建设有利于加强与高等院校间的合作关系公司已经同武汉大学、华中农业大学、北京林业大学，中南林业大学和长江大学等多所高等院校建有良好的合作关系，共同研发出了大量有良好实践效果的新技术。文科生态技术与景观设计研发中心的建设，可以为各高等院校提供一个极佳的实践教学场所。一方面，协助各院校的实践教学可以进一步加强公司与高校之间的友好关系，同时吸引更多在园林设计、生态环保领域有实力的院校参与合作；另一方面，公司可以提升自身在高校人才中的形象地位，增强对大量优秀人才的吸引力，提升公司的研发设计能力，从而保证公司的核心竞争力。（4）本项目建设是改善基础研发办公条件的需要随着武汉环境的发展，现有的研发办公场所在人才引进与技术研究等方面已不能满足需求。本项目建成后可承担武汉环境的生态技术和景观设计的研发办公任务，可以从根本上解决面积短缺的问题。同时本项目的建成将进一步促进武汉地方生态环保行业的发展，提升公司在华中地区乃至全国生态园林环保行业内的影响力。3、项目建设主要内容本项目总投资估算为20,000.20万元，公司拟使用募集资金投入20,000.00万元。4、项目经济效益分析本项目建成后，有助于提升公司的研发及人力资源开发能力，加强公司生态环境技术及规划设计创新能力，并通过技术研发等形式强化公司在生态环保等业务领域的优势，优化产业结构，促进公司业务发展及战略的转型，为业绩进一步增长打下良好基础。5、项目所涉及的报批事项的进展情况2015年9月28日，武汉环境取得了 “武新国用（2015）第103号” 土地使用权证，地号420115087007GB00004，土地类型为工业用地，土地使用权面积为27,429.64平方米。2015年10月12日，湖北省发展和改革委员会下发了《湖北省企业投资项目备案证》（登记备案项目编码 2015010047100374）。项目名称：文科生态技术与景观设计研发中心；项目法人：武汉文科生态环境有限公司；建设地点：未来科技城外环线以外、卸甲路以北、科技一路以南。2016年2月26日，武汉市环境保护局东湖新技术开发区分局出具了《武汉市环境保护局东湖新技术开发区分局关于武汉文科生态环境有限公司文科生态技术与景观设计研发中心建设项目环境影响报告表的审批意见》（武环新审[2016]28号）。

体外诊断产品研发中心项目 1、项目基本情况 体外诊断产品研发中心项目主要升级建设免疫诊断试剂研发平台、微生物检测试剂研发平台、分子诊断试剂研发平台、关键生物活材（抗原抗体等）研发平台、生产工艺研发平台、产品验证研究平台、系统集成研究平台、应用技术研究平台等八大技术平台。项目将升级建设60个功能实验室，力争建设成为具有国际先进水平的体外诊断试剂研发中心，并开展支撑企业中长期发展需要的技术创新工作，组织专业人员对关键技术工艺进行攻关，解决免疫诊断技术、微生物检测技术、胶体金检测技术、分子诊断技术、抗原和抗体制备技术、试剂仪器配合等问题的关键环节和工艺难题，保证所开发的产品具有更好的灵敏度、特异性、准确性、精密性和稳定性，进一步提升公司产品的质量。本项目的实施，将全面提升公司产品研发的效率、广度及深度，提高公司的技术创新能力，实现体外诊断试剂关键技术和工艺的突破，实现产品变异控制瓶颈的突破，提高公司体外诊断试剂产品的稳定性。本项目由安图生物实施。2、项目主要投资计划 本项目建设期3年，总投资金额83,466.22万元，使用募集资金投入83,300.03万元，3、项目建设的必要性 （1）提升行业整体竞争力和安全性 跨国企业集团在我国体外诊断的高端市场中占据相对垄断地位，利用其产品、技术和服务等各方面的优势，尤其在国内三级医院等高端市场中拥有较高的市场份额，价格普遍比国产同类产品高。国产试剂主要集中在技术含量低、产品附加值低的生化试剂方面，而发展较快、市场空间广阔的免疫诊断试剂市场则大部分被进口试剂所垄断，国产免疫诊断试剂只在基层医疗机构占据一定的优势。我国微生物检测市场尚属于起步发展阶段，近年来市场规模增长迅速，目前高端市场仍被国际巨头垄断。分子诊断市场在国内刚刚起步，绝大部分市场份额都掌握在进口厂家。2017年5月，国家科技部办公厅发布《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》指出，体外诊断类是重点推进的五大类重大开发产品之一，需加快新型产品开发，引领科技创新重点向高端产品转移，形成具有市场竞争力的自主品牌。本项目升级建设研发中心，涵盖免疫、微生物、分子等全面的产品研发平台，力争未来8年内实现新增注册证300个以上的发展目标，到2028年，拥有涵盖免疫诊断、微生物检测、分子检测和生化检测等系列共计800余个产品注册证，部分产品达到国际先进水平。本项目的顺利实施，将进一步提升我国体外诊断产业的整体竞争力和行业安全性。（2）丰富产品技术储备，巩固公司竞争优势 公司所处体外诊断行业具有技术水平高、知识密集、多学科交叉综合的特点，是典型的技术创新推动型行业。该行业技术迭代升级快，公司为保持竞争优势，需要不断开发新产品以保持梯度合理的产品结构。不断加大研发投入提升公司的研发创新实力，也是提升产品附加值、增强公司核心竞争力、保障公司可持续发展及领先地位、保持主要产品和新产品技术优势的必要条件。本项目将通过升级建设技术研发平台，引进先进的研发设备，改善研发中心的软硬件环境，提高公司在体外诊断技术研究及新产品开发方面的技术创新能力。本项目建设完成后，公司将升级建设八大技术平台，实现免疫、生化、微生物和分子诊断的多元化、规模化发展战略，并进一步向产业链上游核心原料领域拓展，使得公司诊断试剂产品的种类更加齐全，基本覆盖我国临床医学检验所需的诊断试剂产品，不断壮大公司的生产规模，提高公司的规模效益。项目的实施将进一步提高公司的技术创新能力，增强公司的核心竞争力。4、项目建设的可行性 （1）行业持续受政策鼓励，符合当前医疗体制改革方向 体外诊断行业属于国家重点鼓励发展的行业，近年来国家密集出台一系列产业政策支持体外诊断行业的发展，尤其支持国产化的试剂和仪器来实现进口替代。2016年以来，国务院、发改委、科技部、卫健委相继出台《“健康中国2030”规划纲要》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《“十三五”医疗器械科技创新专项规划》等，不仅进一步明确高端医疗设备市场国产化率要大幅提高，鼓励进口替代，同时重点推进体外诊断产品的自动化、智能化，引领体外诊断行业向高端化发展，形成具有市场竞争力的自主品牌。2019年，国家卫健委发布《社区卫生服务中心服务能力评价指南（2019年版）》等文件，明确社区医院必须设置医学检验科（化验室），在审批、设立标准、人力资源、定价、医保等方面放开约束，促进基层诊所的快速发展，此政策的推广和实施将有利于继续引导医疗资源向基层下沉，加大对基层的资源投入。国家产业政策的大力支持，为我国体外诊断产业的发展创造了良好的外部环境，是我国体外诊断行业长期可持续发展的重要助力。（2）研发团队专业素质高，技术积累深厚 经过多年的发展，公司已建立一支高素质的研发队伍，截至2020年3月31日，公司拥有研发人员1,199人，占员工总数的31.31%，本科及以上学历研发技术人员占比为86.74%，已成为业内研发人员较多，新产品上市活跃的企业之一。公司通过不断地探索形成一套行之有效的技术创新机制，包括研发项目管理系统、研发人员绩效考核体系、研发人员任职晋升制度、研发人员奖励惩罚制度等，使企业的研发工作严谨高效，保证公司技术工艺水平不断地及时更新。此外，公司高度重视对研发创新的投入，2017年-2019年研发投入分别为14,764.45万元、21,668.47万元、31,190.63万元，占当期营业收入的比重分别为10.54%、11.23%、11.64%，持续的研发高投入使公司源源不断的技术创新得到了保障。公司在多项关键技术上已形成了自身的技术积累与研发经验，截至2020年3月31日，公司已获专利429项（包含国际专利34项），获得产品注册（备案）证书495项，并取得了285项产品的欧盟CE认证。公司先后承担国家项目10项，省级项目13项，市区级项目23项，完成科学技术成果鉴定（评价）10项，已全面参与75项行业标准制定。近年来，公司还与国内多所院校及国际多家公司建立了战略合作关系，并承担了多个国家、省、市的科技攻关项目，是免疫检测自动化国家地方联合工程实验室依托单位、河南省级企业技术中心、河南免疫诊断试剂工程技术研究中心、河南省高新技术企业和郑州市产学研基地。公司在体外诊断领域集聚了一定的技术研发力量，取得了较为丰富的经验成果，保障了本项目的顺利实施。5、项目的经济效益 本项目拟升级建设免疫诊断试剂研发平台、微生物检测试剂研发平台、分子诊断试剂研发平台、关键生物活材（抗原抗体等）研发平台、生产工艺研发平台、产品验证研究平台、系统集成研究平台、应用技术研究平台等八大技术平台，项目建成后可提升公司产品研发的效率、广度及深度，提高公司技术创新能力及体外诊断试剂的稳定性，但因不直接产生效益，故不单独进行经济效益测算。

1、项目基本情况本项目拟通过引进国内外先进的机器设备、配套性能优异的检测设备和质量数据监控系统等，在江苏省苏州市昆山市经济技术开发区富春江路1050号厂区内建设一个行业领先的研发实验室、电池研发试验线、电池系统研发试验线和产品测试评价中心。公司通过本项目打造先进的产品研发及量产技术孵化平台，快速实现高性能锂离子动力电池的研发及量产工艺输出。同时，研发中心将持续引进海内外优秀人才，并建立本土人才培养机制，进行后续高能量密度电池的研发，为电池的技术迭代打下基础。2、项目的背景和必要性（1）顺应新能源汽车产业蓬勃发展，提升动力电池技术水平和新产品开发能力在国内，锂离子电池是国家科技部认定的隶属新能源和节能领域的高新技术产品，是国家发改委《产业结构调整指导目录（2019年本）》中的鼓励类产品，高性能锂离子电池也是《国家重点支持的高新技术领域》重点支持发展的产品。在新一轮科技革命的背景下，新能源汽车的创新发展已成为全球汽车产业转型升级的标志，而动力电池是新能源汽车产业链上技术含量和附加值较高的环节，续航能力、快充能力、使用寿命、安全性、稳定性等关键性能的不断突破和提升，顺应新能源汽车市场需求、具备研发能力、掌握先进技术的公司将获得行业发展重大机遇。新能源动力电池板块作为公司大力拓展的业务，亦需进一步加强完善研发中心的建设，以满足潜在客户需求。（2）打造具有行业先进水平的，基于市场用户需求的新能源动力电池研发中心目前，国内锂离子动力电池行业内部竞争越来越激烈，“提升电池能量密度和降成本”为当务之急，锂离子动力电池产品技术水平决定了企业能否享受新能源时代带来的红利。随着锂离子动力电池广泛用于电动自行车、电动工具、新能源汽车和储能等领域，比能量不高、充电时间长等性能弱点不断凸显，已经成为制约其发展的关键因素之一。受制于现有体系架构以及材料结构影响，现有体系锂离子动力电池的能量密度难以满足未来锂离子动力电池的需求，故而新型电池技术研发及产业化迫在眉睫。公司自开展新能源动力电池业务以来，高度重视锂离子动力电池单体、模组及系统的开发。在汽车产业“电动化、智能化、自动化、共享化”全面升级的趋势之下，公司以生产一代、研发一代、前瞻一代的理念及目标，在NCM523高电压、NCM811+SiC负极锂离子动力电池、固态电池等方面展开研发。中金普华产业研究院本次募投项目以高镍三元锂离子动力电池作为切入点，依托自身具有的行业内优秀的研发团队，同时寻求化学体系的改善及物理结构的优化，采用先进的研发设备及工艺，搭建技术平台，建设高效率的、具有行业先进水平的动力电池研发中心。3、项目的可行性（1）完善的研发体系奠定了坚实的技术基础公司采用国际先进的锂离子动力电池制备技术和工艺，以及当前该产业先进、自动化程度高的研发实验室、电池研发试验线、电池系统研发试验线和产品测试评价中心，迅速将前沿技术产业化。以形成成套产业技术体系和产品系列为目标，公司建立了先进水平的材料理化实验室、电池电性能测试、安全可靠性实验室，为产品设计开发、生产的质量控制创造了良好的条件。公司在材料体系设计、产品开发和生产制造核心技术方面拥有完全独立的自主知识产权，累计完成专利申请数量达到近百个。（2）丰富的人才储备保障项目有效实施公司研发团队是一支拥有国际化背景的专业团队，核心团队成员行业平均工作年限超过十年，长期深耕锂电池行业，掌握着丰富科研和管理经验，拥有广泛的电池技术背景和丰富的设计、制造经验，能保证研发项目的有效实施。综上，本次募投项目的实施顺应了国家和市场对动力电池能量密度、快充能力等性能提升的要求，推动了前沿技术研究与产业化应用的一体化发展，有利于加强人才建设，完善研发中心的软硬件设施，与先进的技术水平接轨，最终发展成为行业领先的研发中心。4、项目投资概算项目投资总额：本项目拟投资54,496.00万元，主要用于厂房改造及装修、研发设备投资、IT软硬件系统及铺底流动资金等。5、项目经济效益测算本项目主要为研发设备投资等，不直接产生经济效益，因此不进行效益测算。通过本项目的实施能够使公司具备行业领先的动力电池研发能力，完善公司在NCM523高电压、NCM811+SiC负极锂离子动力电池、固态电池等方面的技术储备和产品储备，丰富公司产品线布局，进而有利于公司综合竞争实力的提升和未来业务的持续发展。6、项目实施主体和建设期本项目实施主体为苏州凌威新能源科技有限公司（系公司下属全资子公司），建设周期为20个月。7、项目备案、环评情况本项目已取得江苏昆山经济技术开发区管理委员会出具的《江苏省投资项目备案证》（昆开备[2020]134号）；本项目已取得苏州市行政审批局出具的《关于对苏州凌威新能源科技有限公司高性能动力电池研发中心项目环境影响报告表的审批意见》（苏行审环诺[2020]40007号）。

1、项目建设方案材质是珠宝产品的骨肉，而设计是珠宝产品的灵魂。作为行业内屈指可数的“中华老字号”企业，公司具备强烈的行业责任感和使命感，一直以“精研首饰、打造国际化民族品牌”为企业发展目标，组建了专业的研发设计团队，注重产品的设计与研发，掌握了一系列核心技术，构成了“萃华”品牌的核心竞争力。随着公司加快开展时尚珠宝产品的推广，时尚珠宝品类结构的占比越来越大，对设计研发环节的快速反应和创意性要求也将越来越高，需要公司进一步扩充研发实力。本项目拟新建1,000平方米的设计研发中心，添置3D打印机、ICP检测设备、GV5000宽频诱导发光测试仪、拉曼光谱仪等先进设备，引进31名专业珠宝设计研发人员，显著提升公司的研发实力。本项目主要的研发方向如下：2、项目实施的可行性（1）公司拥有充分的技术基础“萃华金店”属百年老号，在传统工艺的传承和发掘方面，虽历经30余年的禁锢，但经上世纪八十年代初的找寻与挖掘得到了较好的传承，并培养了一批整理、挖掘传统工艺的技术人才，建立了传统手工艺的传承梯队，由这支团队掌握的“手工花丝”工艺属国家非物质文化遗产。新时期，公司秉承传统工艺与现代技术生产相结合，在现代首饰工艺和中国北派传统首饰工艺融合方面进行了大胆的尝试，设计并创造出以“黄金内衣”和“花丝十二生肖”为代表的参展作品和以“金婚系列”和“千足铂金”为代表的高端珠宝产品；2016年，公司获得了“小黄人IP”的授权，目前正在着手设计研发该系列珠宝产品，这将丰富了“萃华”珠宝产品的款式、增添了珠宝的独特性和新颖性。这些技艺的传承与积累为项目后期的设计研发奠定了坚实的基础。（2）公司拥有完善的保持技术创新的机制公司设计部门建立了设计师采风机制，挖掘民族传统、自然景观、人文艺术等图案，加强设计元素的储备，并针对当前产品设计款式、生产工艺进行持续改进。公司通过技能比赛等形式从公司员工中培养、选拔和储备优秀设计人才和工艺技术人才，通过与中国地质大学（北京）珠宝学院合作，能够持续从外部引进人才和专业知识。此外，公司能够通过外部合作不断丰富传统首饰技艺并吸收时尚设计理念，本次募集资金投资项目中的“珠宝生态园建设项目”，亦能为公司汇聚更多设计、创意资源。3、项目实施主体本项目以深圳萃华作为实施主体。4、项目建设概述本项目总投资7727万元，其中计划使用募集资金2327万元，房屋购置和装修投入通过自有资金筹集。5、项目选址、立项及环评情况项目地址位于深圳市罗湖区翠竹北路石化工业区。深圳萃华已与深圳市新晖实业有限公司签署《厂房买卖意向协议》。截至本报告公告之日，公司计划以自有资金购买项目所需厂房，未来在本项目实施时公司将视自有资金情况再最终确定是否购买，存在变更为租赁房产实施本项目的可能。截至本报告公告之日，本项目已取得深圳市罗湖区发展和改革局出具的“深罗湖发改备案[2017]147号”项目备案证。设计研发中心建设项目不涉及生产加工，因此根据建设项目环境保护管理有关法律、法规规定，该项目内容不在环评审批的范围内，无须取得环评备案文件。6、项目投资收益测算本项目预计总投资7,727万元，计划使用募集资金2,327万元。建设期1年。本项目的实施将进一步增强公司的设计研发实力，增强公司整体的核心竞争力，为提升公司的品牌定位和生产建设项目提供重要的技术支持。项目虽不直接产生经济效益，但有助于增强公司整体的盈利能力。

金枪鱼行业发展前景良好，从金枪鱼捕捞环节看，近年来，全球金枪鱼渔业得到持续发展。虽然我国海捕总产量位居世界第一，但金枪鱼渔业产量所占全球总产量的份额还很小，还有很大的拓展空间。 同时，超低温金枪鱼延绳钓渔业在大西洋金枪鱼保护 国际委员会（ ICCAT）的持续监管下，配额制度严格执行。从金枪鱼消费环节来看，随着新兴市场的发展，人们对安全食品的消费不断升级，纯天然、高品质、海洋水产品的价格呈现上涨趋势。近年来，金枪鱼作为被公认的高端健康食品逐步被市场接受，特别是超低温金枪鱼生鱼片等高端产品市场价格大幅上升，消费量也会不断提高。1、项目基本情况本项目主要是新建中水渔业金枪鱼研发加工中心一座。该研发加工中心位于浙江省舟山市定海区干览镇明珠工业园。研发加工中心包含-60℃超低温冷藏间，冻结物冷藏间，低温穿堂，加工间、研发区及动力中心等。加工间和研发配合使用，主要为金枪鱼精深加工产品研发服务。根据中水渔业“捕捞为基，构筑平台，调整结构，转型升级”的总体发展战略要求，在“十四五”期间，公司将重点发展加工贸易、渔业服务业务板块，特别是在冷藏物流、产品研发中心建设、交易中心建设等方面要加大实施力度，以延伸产业链条，优化产业结构，加快转型升级步伐。本项目定位集金枪鱼深加工产品研发、生产、仓储、展示为一体，旨在积极探索金枪鱼深冷刺身产品、高附加值精深加工产品的开发研制，以调整公司现有产品结构，开拓国内金枪鱼制品市场，通过水产品加工技术革新打造公司行业竞争力，从源头上促进企业的可持续发展。2、项目必要性（1）项目建设是优化公司产业结构，应对“后疫情时代”的需要2020 年，新冠肺炎疫情爆发，全球疫情大流行，虽然我国疫情已得到有效控制，但国外仍是重灾区，而我国金枪鱼产业以出口为主，受到重大影响。根据《中水渔业 2020-2022 三年滚动规划》，后三年公司的发展方向：进一步做大做强公司金枪鱼产业，使金枪鱼产业链逐步布局到位，实现公司业务由金枪鱼单一捕捞到加工、贸易、运输、仓储、基地建设与运营等涵盖上中下游各个产业链的建设和完善，实现公司金枪鱼一体化经营模式。本项目建设常温冷库、超低温冷库用于储存金枪鱼产品以及对外服务，建立生食超低温金枪鱼加工生产线，研发金枪鱼精深加工产品。因此，本项目是优化公司产业结构，应对后疫情时代的发展需要。（2）项目建设是助力舟山建设国家远洋渔业基地的需要2015 年 4 月，农业部正式下发《关于舟山市建设国家远洋渔业基地的意见》（农渔函〔2015〕4 号），同意并支持舟山市按规划建设国家远洋渔业基地。根据舟山市最新的《新时期舟山远洋渔业高质量发展五年行动计划（2020—2024年）》要求，到力争到 2024 年，全市远洋渔业捕捞、物流、加工、贸易及旅游等全产业链产值达到 800 亿元，其中捕捞、境外投资及相关服务业产值达到 300亿元，加工产值达到 250 亿元，贸易产值达到 250 亿元。优化超低温和低温冷库比重，仓储冷库量达到 70 万吨。因此本项目建设的低温冷库和超低温冷库以及金枪鱼加工线符合舟山市发展规划，将助力舟山建设国家远洋渔业基地。（3）项目建设是为国内外民众供应优质超低温金枪鱼的需要日本是全球金枪鱼消费第一大国，每年日本金枪鱼消费量占全球五分之一，每年进口大量金枪鱼。据国际贸易中心（ITC）数据，2019 年日本金枪鱼进口量为 28.4 万吨，进口额约 7.76 亿美元。而我国从 10 多年前的金枪鱼“0”消费，增至国内销售量过万吨，其中上海消费占近七成，因此项目实施地点具有区位优势。中水渔业目前主要捕捞产品为金枪鱼，且未进行精深加工，主要销往日本市场。但随着本项目的建设，将拥有自己的超低温冷库实现金枪鱼运回国内，且金枪鱼加工线可加工金枪鱼刺身产品，为国内外民众供应优质的超低温金枪鱼。（4）项目建设是舟山及长江经济带区域经济发展的需要首先，本项目的建设有利于增加舟山市及周边地区的就业机会，带动多种生活服务配套设施的运营，为舟山及周边经济带地区提供大量的就业机会，扩宽用人需求。第二，项目有利于促进流量经济和流通业的发展。本项目的建设使物流与商流、信息流、资金流之间的关系更为通畅密切。第三、项目完善的冷链基础设施配套，可以为水产品流通提供良好的支持，有效地推动区域是还差那瓶进出口贸易快速发展，进一步促进区域经济的发展。因此，项目的建设促进了当地冷链物流、海洋经济的发展，使相关行业的市场竞争力进一步提升，有利于推动当地经济的发展。3、经济效益分析所得税前项目投资财务内部收益率为 12.45%，所得税后项目投资财务内部收益率为 10.08%。所得税前项目静态投资回收期为 7.57 年（含建设期），所得税后项目静态投资回收期为 8.67 年（含建设期）。所得税前项目动态投资回收期为 10.90 年（含建设期），所得税后项目动态投资回收期为 13.68 年（含建设期）。4、投资计划及投资明细本项目的总投资额为 18,640.29 万元，扣除流动资金及预备费后，项目资本性支出 17,041.53 万元，拟募集资金投入 17,000.00 万元。拟募集资金全部用于资本性支出。

1、项目概况广联达数字建筑产品研发及产业化基地位于西安市经济技术开发区，建成后将作为公司建筑产业互联网的智慧建筑产品与大数据生产基地示范项目，功能定位主要包括数字建筑软件研发和测试中心、产业大数据生产中心、物联网系统集成中心。数字建筑软件研发和测试中心聚焦于图形建模技术、大数据、BIM、互联网移动技术、计算机视觉、自然语言处理等前沿技术的研究，同时承担着建筑工程计价、算量、施工等产品的研发。产业大数据生产中心是公司大数据服务平台的基础设施，支撑各业务平台中所有数据的统一存储、生产加工、分析和应用等服务，保障各个平台的高效、持续、安全运行。未来基于公司在专业信息服务、垂直电商、产业征信服务等的前瞻性布局，更好地服务建筑产业和数字建筑的发展。物联网系统集成中心聚焦于物联网相关软硬件产品的研发和系统集成业务。通过搭建物联网系统集成平台，标准化多传感设备和智能楼宇控制系统的通讯协议接口，实现建筑施工现场和建筑设施运维的系统集成。同时，本项目将作为广联达产品验证实践项目，建设过程中充分应用公司在设计阶段及施工阶段各类软件及技术，实现全过程、全要素和全参与方的数字化与创新。项目建成后还将作为广联达数字建筑标杆，展现数字建筑在全生命周期内的各种先进理念及技术。2、项目实施的必要性（1）本项目有助于数字建筑理念及业务推广数字建筑作为建筑产业转型升级的核心引擎，在引领数字化变革的同时，也将重构建筑产业新生态。本项目作为广联达数字建筑示范项目，将充分应用广联达在设计阶段及施工阶段的各类软件及技术，实现全过程、全要素和全参与方的数字化与创新，有助于向外界展示公司数字建筑理念及相关产品服务，从而促进公司业务发展。（2）本项目有助于提升公司技术储备，保持产品和技术的持续领先型随着图形技术、云计算、大数据、物联网及人工智能等技术的发展，建筑产业也逐渐迎来数字化转型升级的机遇。为了更好的满足市场需求，建立市场领先优势，公司需要储备和研发大量行业领先的技术，以保持在数字建筑领域的竞争优势。本项目建成后将作为公司国内三大研发中心之一，通过加强大数据生产，建筑工业化软件的生产研发，智能硬件、物联网以及 VR 虚拟现实等前沿技术的研发，丰富公司的技术储备，支撑公司在数字建筑产品及解决方案领域的持续领先，更好的满足市场与客户的需求。（3）利用西安丰富的技术人才资源和相对较低的人工成本，提高公司研发能力和效率公司始终注重技术创新，坚持在关键核心技术方面持续投入。近年来，公司研发人员规模快速增长，2016-2018 年各年末公司研发人员人数分别为 1,691人、2,003 人和 2,402 人，占公司总人数的比例分别为 36.68%、38.52%和38.47%。随着公司业务的快速发展和研发人员数量的不断增长，公司开始对研发能力和和研发资源进行多点布局，以满足公司未来战略发展的要求。同时，人工成本的上涨导致公司研发投入高速增长，公司需要进一步优化研发成本、提高研发效率。西安具有丰富的人才资源，在西安建立研发中心对于公司而言具有重要的战略意义。通过建设研发基地，公司为研发人员搭建了良好的研发和办公环境，进一步增强对专业人才吸引力，保障了公司的研发能力。此外，西安相对较低的人工成本有助于减缓公司研发费用的增长，提高公司的研发效率。3、项目实施的可行性公司经过多年的发展，在数字建筑解决方案和产品方面已经形成了大量的经验、技术和人才积累，可以为搭建研发中心提供相应的技术和资源支撑。在建筑施工方面，公司管理团队在广联达大厦（一期）、广联达大厦（二期）及上海办公楼的建设及装饰过程中积累了丰富的管理经验。建设西安研发中心是公司发展战略的要求，公司在资金、技术、人才等方面的资源保障为本项目的顺利实施提供了有力支撑。4、项目建设规划（1）项目实施主体本项目实施主体为公司全资子公司广联达西安科技有限公司。（2）项目投资额本项目总投资为 80,000.00 万元，截至 2019 年 10 月 25 日已投入 4,540.00万元，计划使用本次募集资金投入 75,460.00 万元，用于建筑、装修、管网等工程费用、配套设施及研发设备购置等。（3）项目建设内容本项目拟新建研发办公大楼，搭建 IT 基础设施并购置相关配套设备，打造数字建筑示范中心，并凭借西安丰富的技术人才资源，开展数字建筑软件、产业大数据及建筑物联网等技术的研发和储备。（4）项目建设周期本项目建设周期为 3 年。5、项目预期效益本项目不产生直接经济效益。但项目实施后，将有利于加快公司西安研发中心的建设进程，充分利用西安及周边区域在技术人才资源方面的成本优势，吸引高素质人才，进一步提升公司的研发能力，提高公司的研发创新效率。同时，该项目作为数字建筑的应用标杆，将向业界展现公司在数字建筑领域的理念及各种技术成果。此外，公司客户服务中心也将入驻本产业化基地，将进一步强化公司的服务客户能力，增进公司与客户的合作关系。长期来看，本项目实施将对公司的财务状况和经营成果产生积极影响。6、项目的批复文件本项目已完成西安经济开发区行政审批服务局投资项目备案（项目代码：2017-610162-65-03-011875）及建设项目环境影响登记表备案（备案号：201906101000200000007），同时本项目用地已经取得国有土地使用权证（陕（2017）西安市不动产权第 0000455 号）。

目建设内容本项目拟在浙江省杭州市购置研发场地和先进的软硬件设备，吸引行业内高端技术人才，建设龙坞研发技术中心。公司将面向化妆品未来发展方向提升研发实力，重点技术主要包括：化妆品制剂新技术及创新配方开发、化妆品创新及核心功效原料开发、化妆品功效和感官评价技术、化妆品及配套设备一体化智能产品研发（个性化化妆品研发）、化妆品包装和设计等。项目投资概算和融资安排项目拟投资21,774.45万元，包含土地及房产投资8,913.32万元、研发场地装修费用4,947.08万元、软硬件设备投资5,683.05万元、研发费用2,231.00万元，中资本性支出部分拟投入募集资金19,450.00万元。项目实施主体、建设地点和建设周期项目实施主体为珀莱雅化妆品股份有限公司。项目建设地点位于浙江省杭州市。项目建设周期为2年。项目经济效益评价本项目不单独核算经济效益。项目建设基于公司扎根化妆品行业多年的积累与储备，与本公司现有主业紧密相关，本项目的实施将进一步提高公司的技术研发能力，增强核心竞争力，为公司的可持续发展打下坚实的基础。项目实施的必要性①加速产品开发，满足市场需求化妆品行业的发展与社会文化、时尚潮流息息相关，随着我国社会整体节奏加快、代际消费观念转变、消费者要求日趋多样化，单个产品的寿命明显缩短，化妆品市场上产品迭代明显加快。化妆品消费需求的发展与变化要求企业不断开发新的产品予以满足，而持续有效的研发投入是化妆品公司的产品打造和迭代更新的关键。凭借产品的不断推陈出新，公司可以逐步建立品牌壁垒和消费者粘性。同时，持续的新产品的开发也是公司提升盈利水平的重要前提，使公司在成熟产品进入衰退期时，通过新产品的迭代开发持续占领市场份额，保持利润上升的势头。在生产与研发能力的支撑下，为满足市场需求，公司近年来着力产品线的扩张，向全品类发展。新产品的开发也为公司带来了显著的收入和利润增长，2019年公司实现营收31.24亿元、归属于母公司所有者的净利润3.93亿元，分别同比增32.28%和36.73%。公司将运用本次募集资金建设技术研发中心，提升公司的研发能力，增强技术和产品的持续创新能力，进一步优化现有产品的功能，并加速新产品开发，通过产品差异化来满足市场多样化的需求。②改善现有研发条件，提升企业研发能力化妆品企业的研发部门涵盖原料开发、皮肤生理学研究、配方开发、安全性测试、功效性测试、感官评价、包装开发、科技情报及知识产权等模块。化妆品研发创新是科学与艺术的结合，是不断提升产品品质的关键。从广义上来说，化妆品研发包括产品概念、内容物、产品形态、包装等；从狭义上来说，化妆品研发主要是指提升化妆品功效方面的研发工作，融合了医药学（西医、中草药等）、生物学（细胞工程学等）、基因科学、化学（精细化工等）、营养学等多种学科。本项目实施完成后，公司的新产品开发能力、试验能力、检验检测能力、生产工艺等多方面的研发实力都将得到增强，研发人员队伍素质也将得到大幅提升， 将为吸引行业内更加优质的技术研发资源提供有利条件，进一步强化公司技术资源整合能力，提升公司技术创新水平及新产品开发能力，增强公司的竞争地位。项目实施的可行性①先进的研发创新平台保障了项目实施公司持续以消费者需求为导向开展研发创新工作，重视优质研发资源的积累，凭借持续的创新能力及丰富的研发资源，形成了较强的技术研发能力并拥有雄厚的技术储备。从研发实力来看，公司为国家高新技术企业，公司的研发创新中心被中国轻工业联合会认定为“中国轻工业化妆品功效研究工程技术研究中心”，被浙江省科学技术厅认定为“纳米脂质粒技术省级高新技术企业研发中心”和“省级企业研究院”，被浙江省经济和信息化委员会认定为“省级企业技术中心”，被浙江省知识产权局认定为“浙江省专利示范企业”，并建有浙江省博士后工作站，推动公司研发能力持续增强。在产学研方面，公司积极吸纳行业内先进的技术资源，不断提升研发实力。目前，公司已与多所高校及研究院开展科研协作，研究内容包括化妆品美白、抗敏性评价方法建立及植物干细胞实验室建立等，公司产学研合作项目“功能营养物包埋载体设计技术及其健康产品应用”荣获“2018年度中国商业联合会科技进步一等奖”，“海藻多糖高值化加工新技术及产业化应用”荣获“2019年度中国商业联合会科技进步一等奖”，“化妆品禁限用物质检测关键技术及标准化”荣获浙江省科学技术厅颁发的“2019年浙江省科学技术进步三等奖”。在共同研发方面，2020年公司与中国科学院微生物研究所签署了“深海微生物资源利用及活性物质开发”技术开发合同；与合作企业成立了“高通量3D打印亚洲人皮肤模型联合实验中心”。通过产学研合作，公司有效整合内外部资源，持续提升贯通上下游的技术研发能力，提高自主创新能力，并加快科技成果产业化，为本项目研发中心的建设提供了必要的技术平台支撑。②研发人员与技术储备提供了技术支持技术研发是企业在激烈的市场竞争中赖以生存和发展的命脉，对企业的健康发展、产品优势、市场开拓、提高核心竞争力等起着关键性的作用。高素质的科研人才是技术的载体。公司自创立之初就十分注重人才的培养，并不断引入优秀的管理人才和研发人员，用具有竞争力的待遇、科学的管理机制、良好的企业文化吸引优秀人才的加盟，建立了长效的人才机制，为公司的科研工作打好了坚实的基础。公司以研发创新中心为研发核心，已经拥有了包括医学、化学、分子生物学、医药工程、生物学、香精香料、机械工程、包装工程和计算机辅助设计等不同学科各类专业人才在内的高素质、经验丰富的研发团队，分别负责新产品的前期调研分析、新材料技术攻关、工艺设计、工艺流程、科研项目、新产品可行性研究分析、技术发展战略规划、产品改良规划等工作。公司以强大的研发团队为基础，凭借持续的研发投入，公司技术创新能力持续加强，形成了丰富的技术积累。同时，公司积极申请知识产权，通过专利方式对现有核心技术进行保护。公司拥有丰富的研发人员和技术储备，可有效推进研究开发项目的产业化，促进研发成果向经济效益的转化，为后续的研究开发和企业可持续发展提供源源不断的动力，也为本项目的成果转化提供了良好的技术支持。③完善的管理制度提供了制度保障技术与新产品的研发是公司发展的根本动力，为了提高企业的研发能力，加强新产品、新技术的开发和产品改良的管理，充分激发释放研发人才能力，发挥公司研发实力，确保公司研发能够有序、合规、可控的稳步推进，公司制定了完备的研发制度。公司研发制度包含研发流程管理制度和研发人员奖励制度两个方面。公司的研发流程管理制度包括研发管理流程、产品使用性能评价测试流程、产品内容物试生产验证及移交管理流程、相容性测试流程及研发类实验用品申购流程等，实现了公司研发流程的程序化、规范化以及高效化。公司的研发人员奖励制度包括《技术创新奖励办法》、《研发中心管理制度》、《新产品开发管理制度》等，规定了公司与研发创新人员之间的权利与义务、科技成果的归属、相关人员的奖励措施等，调动了员工参与科技创新、技术与工艺改进工作的积极性，为稳定专业人才队伍、提高公司研究开发效率提供了制度保障。

（报告出品方/作者：天风证券，缪欣君）1. 中望软件：为研发设计锻造中国魂1.1. 工业是一个国家的灵魂，是产业核心组成工业是一个国家的灵魂，是产业核心组成之一，我国 16 年至今的 GDP 工业占比一直占据 40%左右的大份额。无“农”不稳，无“工”不强，在三个产业中，工业是真正具有强大 造血功能的产业，对经济的持续繁荣和社会稳定有着非同寻常的意义。早在 2010 年，中 国就已成为世界第一工业大国。没有强大的工业就没有国际地位，随着中美在各领域竞争升级，工业之争更是占据重中之 重的地位。从历史上看，英国因工业革命成就日不落帝国、一战前夕德国因强大的工业实 力具备挑战旧有国际秩序的能力、美苏因强大的工业奠定战后国际新秩序。各个国家国际地位的变迁，根本上是由工业实力所决定的。自 2008 年金融危机以来，欧 美经济逐步不复当年繁荣，中国经济异军突起，已然成为世界经济增长的引擎，其根本就 在于中国高速增长的工业实力。1.2. 工业的灵魂是软件，工业软件为中美博弈核心战场，国产替代势在必行受制于工业软件等关键技术能力，中国现在是工业大国但还不是工业强国，是制造大国还 不是制造强国。中国是全球唯一拥有联合国产业分类目录中所有工业门类的国家，但是目 前却依然没能跻身世界制造业第一方阵。原因在于中国现在是工业大国但还不是工业强国， 是制造大国还不是制造强国。中国工业科技创新能力还不强。工业创新的灵魂是工业软件，CAX 作为工业研发设计类软 件的重要组成部分，地位关键。我国当今不少核心技术、关键技术受制于人，关键零部件、 元器件的自给率是三分之一。2015 年我国制定中国制造 2025 年的时候中国的自给率是 20%， 2020 达到 40%，2025 年是 70%，现在估计是三分之一，最典型的是高端芯片、集成电路， 95%的依赖进口。这都与我国工业软件能力不足有关。CAX 技术在我国制造业升级中扮演的角色愈发重要，CAX 软件将有效提升我国工业创新能力。目前中国高端技术与发达国家差距仍然较大，卡脖子现象仍然存在，CAX 作为工业 研发设计类软件，是我国工业创新能力、工业产品水平能够弯道超车的重中之重，只有实 现核心技术的自主研发，才能有效地应对美国等西方对我国的封锁打压。1.3. 中望为国内研发设计类软件领军，对标达索，承担弯道超车重任目前，研发设计类工业软件的软件开发商可以分为两大阵营，第一阵营主要是以达索、欧 特克、西门子等公司为代表的国际知名企业，其产品性能优越、功能全面，产品设计理念 为市场其他竞争者所模仿，但其产品价格较高，且主要产品的收费方式为订阅模式，进一 步提升了客户的使用成本。第二阵营为国内研发设计类工业软件开发商，其技术进步较快， 掌握软件开发关键技术，但品牌较知名厂商仍存在一定差距，以针对性开发兼价格优势作 为竞争策略，逐渐扩大市场份额。中望志在打破工业软件的中国“无人区”，对标达索（未来五年取代 solidworks，长期将 追赶 CATIA），承担着国内 CAX 软件弯道超车的重任。通过自身长期经验积累与核心技术整合，拥有 2D 及 3D CAD 自主平台，掌握 2D、3D CAD 软件开发的关键核心技术，并可 根据不同行业特性进行二次开发，产品销售覆盖全球 90 多个国家和地区，在国内 CAD 软 件领域具有较为明显的品牌优势。2. 公司基本情况：研发设计龙头，市占率达 47%（2017 年）2.1. 公司简介：20 年扎根 CAX 领域，行业市占率达到 47%（2017 年）国内研发设计类工业软件领域的龙头企业，中望软件是国内同时掌握二三维 CAD、CAM、 CAE 核心技术及产品开发能力的工业软件企业，拥有中国广州、武汉、上海、北京及美国 佛罗里达五大研发中心。中望软件拥有超过 20 年在 2D CAD 领域的研发。逐步打破了海 外同类产品欧特克、达索、西门子公司在工业软件行业垄断的地位，为国产 CAD 软件自主 化、全面国产化奠定了一定的优势地位。未来致力于打造 CAX 一体化软件平台。过去二十年，公司通过持续钻研，成功构建了 CAD/CAM/CAE 为主的产品矩阵，实现了工业设计、工业制造、仿真分析、建筑设计等关 键领域的全覆盖。未来二十年，公司将致力于打造涵盖设计、制造、仿真的 CAX 一体化软 件平台，致力于成为比肩达索的世界一流工业软件供应商。公司志在全球化，产品拥有超过 15 个产品语言版本。包括中文、英语、法语、德语、西 班牙语、葡萄牙语、日语、韩语等，为使用不同语言的用户提供最合适的软件产品和服务。 超过 260 家全球合作伙伴。全球范围内拥有超过 260 家的紧密合作伙伴，覆盖美国、巴西、 波兰、法国、德国、韩国、日本等国家和地区，共同打造中望 CAD/CAM 产品领先品牌。 产品畅销 90 多家国家和地区。多年的行业应用经验及强大的研发实力，可为全球各行业 用户的不同业务发展需求提供高性价比的 CAD/CAM 解决方案。截至目前，中望系列软件 产品已畅销全球 90 多个国家和地区。900000+全球正版授权用户。中望 CAD/3D 产品已 成功应用于宝钢股份、海马汽车、保利地产、中国移动、德国西门子等众多全球知名企业 的实际业务中，助力企业发展。2.2. 融资情况：重点投入技术研发，壁垒不断筑高本次募集资金投向已经公司 2020 年第二次临时股东大会审议确定，由董事会负责实施。 本次募集资金投资项目总额为 60,057.87 万元，预计使用募集资金投入 60,057.87 万元。本 次募集资金投资项目均为与公司主营业务相关的项目。2.3. 主营业务：打造全流程的 CAX 工业软件架构公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商，主要从事 CAD/CAM/CAE 等研发设计类工 业软件的研发、推广与销售业务。公司未来的战略是打造全流程的 CAX 工业软件架构。公司成立之初专注于 2D CAD 软件的研发与销售工作。凭借着在 2D CAD 软件领域 20 年 的深耕细作及持续研发投入，公司在业内知名度和认可度逐步提高，品牌优势逐渐形成， 逐步打破了我国 2D CAD 软件领域由欧美垄断的局面，为实现 2D CAD 软件产品国产化、 自主化作出较大贡献。2010 年正式推出首款 3D CAD 软件 ZW3D。公司于 2010 年收购了成立于 1985 年的 VX 公司的知识产权及团队，于 2010 年正式推出首款 3D CAD 软件 ZW3D。2019 年公司开始 新一代3D CAD几何建模内核的研发，进一步扩大3D CAD建模技术在高端制造业的应用， 同时为面向智能建造行业的 BIM 技术提供底层支撑，为国内智能制造、智能建造、流程工 厂行业提供中国自主知识产权的 3D 几何建模内核。未来向 CAE 领域进军。随着高端装备制造业的不断发展，应用于高端制造设计场景的 CAE 技术需求增长迅速，公司于 2018 年成立 CAE 研发中心，并于 2019 年推出了首款全波三维电磁仿真软件ZWSim-EM，拉开了公司向 CAE 软件领域进军的序幕。2D CAD 产品系列：公司 2D CAD 系列产品主要为拥有自主内核的平台产品 ZWCAD，以及 基于 ZWCAD 二次开发的针对不同行业的专业软件。2D CAD 平台产品 ZWCAD：ZWCAD 是一款 2D CAD 平台产品，产品设计从用户角度出发， 采用“轻量级”设计理念，运行速度快且稳定；通过多核并行计算技术，ZWCAD 有效提 高了文件保存和读取效率。ZWCAD 还能够兼容最新的 DWG 文件格式，操作便捷，能够 满足制造、建筑等多行业用户的各类设计需求。基于 ZWCAD 二次开发的专业软件：基于 ZWCAD 强大的 API 接口，公司开发了能够运用 于不同行业领域的专业软件，包括中望 CAD 机械版、中望 CAD 建筑版、中望建筑水暖电、 中望结构、中望景园、中望龙腾冲压、龙腾塑胶模具等。2D 教育产品：依托 ZWCAD 的技术基础，公司推出了教育版 2D CAD 产品，包括 ZWCAD 教育版、中望机械 CAD 教育版、中望建筑 CAD 教育版、中望建筑装饰仿真实训评价软件 等。3D CAD/CAM 一体化产品 ZW3D：公司拥有自主几何建模内核的 3D CAD/CAM 一体化软 件 ZW3D。ZW3D 集“曲面造型、实体建模、模具设计、装配、钣金、工程图、2-5 轴加 工”等功能模块于一体，覆盖产品设计开发全流程，广泛应用于机械、模具、零部件等制 造业领域。产品基于实际加工理念设计，能够提供对应的 CAM 方案，并覆盖从 2 轴到 5 轴的加工需求；具备数据修复功能，可处理间隙、重建丢失面，从而得到更为精确的实体 模型；能够修复各种几何拓扑错误，包括裂缝、开口、开叉边等，确保数据质量。3D 教育产品：依托 ZW3D 技术基础，公司推出了教育版 3D CAD 产品，包括专为开拓中 小学生的创新设计思维开发的 3D One、中望 3D 教育版等。2.4. 财务分析：乘行业成长大风，营业收入稳步提升营收稳步增长，研发成果加速兑现。根据公司招股书所示，公司大部分收入来自自产软件， 中望软件近五年来营业收入增速加快，2019 年营业收入增速达到 41.58%，达到 3.61 亿元； 净利润增长速度更快，2019 年净利润达到 8907 万元，公司的研发成果正在加速兑现。自产软件收入是公司收入的主要来源，其分为 2D CAD、3D CAD 两类产品系列。其中 2017 年-2020 年（2020 年为半年度），2D CAD 占自产软件收入的比例分别为 67%、70%、72% 和 74%，2D CAD 及 3D CAD 产品销售收入均呈逐年上涨趋势。从地区来看，营收主要来源于境内，境外收入重要性提升。公司营收主要来源于境内收入， 并且在 2019 年境内收入约增加了一个亿，增长幅度为 5%。近年来境外收入有增长趋势， 2020 年上半年达到了 28.73%。在全球疫情的蔓延下，预测对中望软件的境内销售情况影响 不大。而境外收入的逐步增长，有利于中望市场的进一步打开，盈利有望进一步上升。2.5. 股权结构：管理层稳定，股权绑定，万众一心谋发展发行人控股股东、实际控制人为杜玉林、李红夫妻二人。截至本招股说明书签署日，杜玉 林直接持股 2,199.80 万股，间接持股 60.00 万股，直接和间接持股比例合计为 48.64%；李 红直接持股 396.00 万股，持股比例为 8.52%。二人直接和间接持股比例合计为 57.17%。除控股股东外，其他持有发行人 5%以上股份的主要股东为梦泽投资、森希投资、龙芃投资、 达晨创通及其一致行动人晨鹰三号本次发行前后股本情况。本次发行前公司总股本为 4,645.7857 万股。公司本次拟公开发行 新股不超过 1,548.60 万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），占发行后公司总 股本的比例不低于 25%，本次发行不涉及原股东公开发售股份。按本次公开发行 1,548.60 万股计算，发行完成后公司总股本为 6,194.39 万股。管理层稳定，股权绑定，万众一心谋发展。公司核心员工与公司深度绑定，发行前公司前 十名自然人股东中，有 7 位为公司核心高管，其中包括了高级管理人员与核心技术人员。3. 未来五年国产化主线，中望潜在收入空间有望达到 30-40 亿元3.1. CAX 国产空间：行业双位数增长，国产化率存在 5 倍以上提升空间3.1.1. 行业双位数增长，研发设计端（CAX）被忽视工业软件市场双位数增长：根据赛迪顾问测算，我国工业软件市场规 1247 模由 2016 年的 亿元增长至 2018 年的 1678 亿元，年复合增长率达到 16%。如果 2020 年继续保持 16%的复 合增长率，则工业软件的市场规模将在 2020 年达到 2258 亿元。工业软件为工业互联网核心产业增长的驱动力量：工业软件 2019 年占工业互联网核心产 业存量规模的比重为 46.4%，成为工业互联网核心产业增长的主要驱动力量。目前工业软件市场中，研发设计端（CAX）却遭忽视。我们预计 2020 年研发设计类软件 占比仅为嵌入式软件的七分之一。因此，研发设计软件仍存在市场空间，并将进一步拓展 市场规模，预计在 2021 年突破 200 亿大关。3.1.2. CAX 市场规模：全球 CAX 市场规模已达 800 亿元；中国未来三年 94 亿，未来五年 136 亿，长期空间达 400 亿元2020 年全球 CAX 市场规模预计接近 800 亿元，2025 年预计将超过千亿。2020 年全球工业软件市场规模预计为 4300 亿元，复合增长率保持在 5%左右。2020 年中国 CAX 市场规模将达到 66 亿元，2022 年将达 94 亿元。中国目前工业软件市 场规模预计为 2258 亿元，其中研发设计类工业软件市场预计占比 8.5%。在研发设计类软 件的 CAX 市场中 CAD 预计占比 13.58%，CAE 预计占比 9.57%，CAM 预计占比 10.57%。预 计自 2020 年起整个 CAX 市场未来三年有望达到 94 亿规模，未来五年有望达到 136 亿元。从长期来看，中国 CAX 的市场空间有望达到 400 亿元。从下游厂商来看，CAX 厂商的下 游客户主要包括三大类：工业制造类厂商，建筑类厂商以及各类学校；从 CAX 产品单价来 看，以 CAD 单价为例，根据我们观察，国内厂商 2D 定价为 4000 左右到 1 万元不等。3D 定价为 3 万元左右。因此我们选取 1 万元作为一个不判断具体软件类型的代表性定价；从 单个企业套数来看，中望软件大订单可达到 700 万元（中国中车），小订单也可达到几十 万元，因此数量较少、规模较大的厂商，我们保守估计其套数需求为 300 套；数量较多、 规模较小的厂商，我们保守估计其套数需求为 25 套。以下游企业数量为基础，以 1 万元 产品单价和企业套数需求为基本假设，我们得出未来 CAX 市场至少有 400 亿空间。3.1.3. CAX 厂商有望向 PLM 拓展，PLM 市场未来五年市场规模超百亿随着厂商技术不断提升，CAX 厂商有望进一步向 PLM 厂商拓展，市场空间将进一步打开。 PLM 产品主要可以分为 CAX，cPDm 和数字化制造三类：PLM 将计算机辅助设计(CAD)， 辅助分析(CAE)、 辅助制造(CAE)以及产品数据管理(PDM)等系统衔接一体，使企业能够对 产品服务从设计、研发、生产最终报废等全生命周期的设计及信息进行高效和经济的应用、 集成与管理。中国 PLM 市场规模预计 2024 年达到 107 亿元。中国目前 PLM 市场正在迅速发展，对于 中国 PLM 厂商来说，进入市场较晚，资本积累还需一段路程，但中国整体 PLM 市场的利 好环境，会给本土 PLM 厂商更多的市场机会和挑战。3.1.4. 未来五年国产化主线之一，五倍以上提升空间两大新兴产业政策催化：2015 年，两大新兴产业政策“互联网+”和“《中国制造 2025》” 的发布催化了智能制造产业的发展。2020 年 CAX 软件普及率要求超过 70%。智能制造发展规划对制造业重点领域企业提出要求：根据工信部《智能制造发展规划（2016-2020 年）》，目标到 2020 年，传统制造业重 点领域基本实现数字化制造。要求制造业重点领域企业：数字化研发设计工具普及率超过 70% ；关键工序数字化率超过 50% ；数字化车间/智能工厂普及率超过 20%。今年已经是 该规划收官之年，预测数字化率将在政策推动下实现快速增长。CAX 国产化率约为 11%，未来有 5 倍以上提升空间。在中国研发设计类工业软件市场中， CAX 行业（包含 CAD/CAE/CAM）市场规模 2019 年将达到为 57 亿元；国产主要 CAX 公司 （中望软件/友商 A/友商 B）2018、2019 年营业收入约 6 亿元，推算出 CAX 国产化率约为 11%。由此可见，目前国内 CAX 相关软件的国产化率还很低，未来至少有 5 倍以上提升空 间。3.2. 产品力对比：未来三到五年替换腰部市场3.2.1. 国内外主流 2D CAD 产品对比：中望产品已可基本实现替代产品性能角度：国产 2D CAD 产品已可实现替代。从产品性能角度，从产品核心指标（性 能、速度、体验）上看，国产软件中的中望软件与第一梯队的欧特克、达索处于同一水平， 中望软件在 2D CAD 层面可以基本实现对国外产品的替代。从产品差异性来看，在三款市 面上主流 2D CAD 软件对比上，中望 CAD 与 AUTOCAD 的定位偏向专业级工业、建筑及机 械设计；而达索的 Draft Sight 则以较低的入门门槛，面向 CAD 软件爱好者的市场。中外主流 2D CAD 产品对标：中望 2D CAD 在性能与功能上能做到对标 AutoCAD 的程度， 快捷指令的构成几乎相同。中望 2D CAD 配置了多核处理器，因此加速了开启文件的时间， 并保障了软件运行途中的顺畅程度。处理器：已有国产 2D CAD 产品采用多核处理器。作为国产产品代表，中望 CAD2020 采 用了最新多核处理器，可以快速打开并存储图纸文件，并保障更流畅的动态观察、平移和 缩放操作。兼容性：国产 2D CAD 产品兼容性已实现较高水平。文件高兼容性：国产产品中望 CAD除了可以兼容最新版本的 DWG 文件，还可以支持 DWT、DXF、DWF 文件。产品间高兼容 性：中望CAD与AUTOCAD两者之间有互通的性质，中望CAD可以无缝复制粘贴AUTOCAD 中的图纸文件。手机端：部分国产 2D CAD产品已经推出手机端产品，但是功能较为单一化。中望 CAD 2020 推出了手机端，用户可以通过中望 APP 随时查阅图纸细节，但是无法做到从手机端编辑图 纸。AUTOCAD 手机端除了具备查阅功能，还支持及时编辑，与 AUTODESK 云端同步功能。2D CAD 产品定价：预计国产主流 2D CAD 价格将逐步提升。国内主流厂商产品后续服务 质量好于海外公司：以国产主流 CAD 厂商中望为例，在自身软件售出后，中望支持上门、 在线、热线等多渠道的免费技术咨询；而国外龙头厂商欧特克仅支持上门收费售后。预计国产主流产品价格将逐步提升：中望 ZWCAD 价格较低，但产品标准化且成熟，低价 主要为抢占市场需要，2D 的 ZWCAD 定价约为 Autodesk 产品 1/2。预期近年逐步提价 10~20%。2D CAD 产品行业分布：国产产品主要分布于基础行业。外海主流 2D CAD 产品可以适用 于高端设备，如精密机械、电脑软硬件、医疗器械、汽车等的生产。国内主流 2D CAD 产 品适用行业主要以基础机械制造和建筑行业为主：中望 CAD 的主流应用行业是建筑业和基 础制造业，公司的 2D 产品技术可以在这些中端领域替代国外软件。3.2.2. 国内外主流 3D CAD 产品对比：中望产品在非高端领域“基本可用”国产 3D CAD 在非高端领域“基本可用”。国产 3D CAD 在非高端领域已“基本可用”，完 全可用预计仍需 2-3 年时间。国产 3D CAD 的代表中望 3D CAD 与达索旗下的中端产品 Solidworks 性能接近，适用于基础建模，可以做到基本替代 Solid Works（占比达索 CAD 收入接近一半），但完全替代预计还需要 2-3 年时间。国产 3D CAD 在高端领域仍有差距，预计仍需较长时间追赶。由于 3D 建模和渲染能力不 足，无法云端储存与读取大文件，中望软件目前尚不能应用于高端的航空航天、精密制造 行业。海外高端 3D CAD 领域的主要代表是欧特克的 Auto CAD 与达索旗下的 CATIA。Auto CAD 主要用于电子零部件设计领域，具备极高的渲染能力。CATIA 已经应用于航空航天领域， 能够设计高复杂度、高精密度零件。国产 3D CAD 产品与 3D CAD 的龙头产品 CATIA 相比有明显差距。目前，达索、西门子 等产品处于 3D CAD 第一阵营；PTC 等公司的产品处于第二阵营；国产产品中，中望 3D 处 于第三阵营，和 3D 的龙头产品 CATIA 相比有明显差距，在计算性能上无法达到高度仿真 的效果，因此不能支持高度复杂的精密设计。3D CAD 产品定价：国产主流 3D CAD 价格竞争力较强。国内主流厂商中望 38800 元/套的 产品价格更具市场竞争力。国产主流厂商后续升级方式与价格更合理，有利于客户粘性提升：目前海外主流厂商主要 采用的升级费用为购买价格的 20%，且都为强制升级、叠加式的方式，客户后续成本依然 较大。而中望可以自由选择是否升级，且跨版本只收一次费用，有利于提升客户粘性。3D CAD 产品行业分布：国产产品在精密制造、航空航天领域有欠缺。外海主流 3D CAD 产品广泛应用于精密制造、航空航天行业等的生产。国内主流 3D CAD 产品适用行业主要以工业工程、汽车机械等为主：中望 3D CAD 的主流 应用行业是工业工程和汽车机械。由于中望在 2019 年才开始计划将软件应用范围扩大到 航空航天、轨道交通、船舶、智能建造、电子科技等高端精密行业，预计追赶 CATIA 还需 要较长的时间。国内主流 3D CAD 尚未全面应用于高端精密行业。中望 3D CAD 软件主要面向机械、模具、 零部件等制造业领域，在基础的机械零部件设计上相对流畅与稳定。因此 ZW3D CAD 还不 能完全应付面向高精准度、高复杂度的 3D 设计场景。3.2.3. 国产 CAD 产品对比2D CAD 层面国内厂商性能对比：国内厂商对比来看，在产品端，中望软件在 2D CAD层面产品性能已较为全面。中望 CAD 支持多核处理器，具有 CAD 拓展功能（APLs）,支持 2D、 3D 自由转换，已经推出了手机端 CAD，产品性能较为全面。3D CAD 层面国内厂商性能对比：国内厂商 3D CAD 对比，各有优劣：仅中望 CAD 支持 CAD+CAM 一体化，但中望 3D CAD 在云端储存和读取方面仍有进一步提升空间。3.3. 行业格局：未来三年，国产市场占 5 成，预计中望份额占一半3.3.1. 市场格局：全球三足鼎立，国内一超两强，集中度将提升预计未来行业集中度高（CR3 60%+）。全球市场三足鼎立，市场份额前三的欧美巨头占据 了 69%的市场。西门子占比 31%，达索占比 20%，欧特克占比 18%。国内市场一超两强，CAD/CAM 行业的国内企业主要有中望软件、友商 A 和友商 B，中望 软件在国内厂商中的市场份额预计为 47%。3.3.2. 未来竞争态势：中望有望替代外海厂商占据国内市场高份额从行业角度看，未来三年可替换 80%领域。从下游行业来看，以航天军工、汽车制造、轨 道装备为代表的高端领域仅占据工业软件行业的 20%，3D CAD 中端及低端行业占比 80%。 考虑中望软件等国产厂商产品性能在中端及低端领域已基本实现替代，相比目前仅为 11% 的国产化率，国产替代的可行性空间大。中望产品 ZW3D 在航空、航天行业收入占比极低，分别为 0.04%、0.05%、0.38%和 0.36%， 未来可拓展空间大。公司 ZW3D 在大型装配能力、专业模块、高阶曲面等方面与国外主流 产品差距较大，在航空、航天行业适用性较弱。ZW3D 在汽车领域的整车设计用户较少， 报告期内ZW3D在汽车行业整车相关高端领域的收入占3D CAD的比例分别为0.34%、0.41%、 2.61%和 0.22%。公司正在积极改进 ZW3D 的大型装配能力及相应功能，以适应高端领域对 产品的技术要求，未来可拓展空间很大。从产品角度看，未来三年可替换 50%领域。以达索为例来看，中端 3D CAD 占 CAD 总 收入约 50%，可见仅中端 CAD 市场空间较大。从行业增速来看，工业软件包括 CAD 本 身增速 10~20%，考虑国产化率 11%提升到 50~80%，预计未来三~五年国产 CAD/CAM 行业增速可达 40%以上。4. 六大维度竞争力分析：产品力领先的本质4.1. 核心竞争力一：掌握 2D/3D 核心技术，拥有自主 3D 几何建模内核 Overdrive公司拥有自主 CAD 平台，核心技术拥有自主知识产权。公司深耕研发设计类工业软件行业逾20 年，拥有自主 CAD 平台，核心技术拥有自主知识产权。从关键技术方面来看，公 司对 2D CAD 平台、3D CAD 平台等多个关键技术领域进行了深入的研究，通过核心技术 的突破提升软件水平，为用户提供一站式、多平台的设计服务解决方案。4.1.1. 来自美国三维 CAD 软件 VX 公司的深厚技术积累及稳定团队公司通过收购 VX 公司获得 CAD 产品核心 overdrive，VX 公司原技术人员并入中望，入职 中望美国研发中心，继而对 3D CAD 产品进行进一步研发。通过收购 VX 公司以及其知识 产权，ZW3D 产品对应的核心技术均达到国内领先水平。例如像是三维几何建模内核、三 维参数化设计引擎等技术均是在收购 VX 公司后创新研发，实现了中望 3D CAD 产品在国 内的超前地位。4.1.2. 3D 层面 ZW3D：自主 3D 几何建模内核 Overdrive几何建模内核是 3D CAD 核心基础，市面上较为知名的几何建模内核均由发达国家企业所 开发并掌握。几何建模内核决定着软件的能力边界和行业扩展性，由于成熟的 3DCAD 产 品及内核都脱胎于工业制造的发展，目前市面上较为知名的几何建模内核 Parasolid（德国 西门子所有）、ACIS（法国达索所有）、CGM（法国达索所有）等均由发达国家企业所开发 并掌握。研发成本高、研发投入时间长，且作为独立产品下游过于狭窄导致市场偏小，国内中小型 CAD 企业通常不会自主研发几何建模内核。公司具有自主 3D 几何建模内核 Overdrive。作为国内最早从事 CAD 软件研发的企业之一， 通过多年的研发及并购整合，具有自主 3D 几何建模内核。发行人 3D 几何建模内核 Overdrive 是国内少有的实现商业化应用、在工业设计领域被大规模实践验证过的三维几何 建模内核技术。公司拥有 ZW3D 平台。 ZW3D 平台的软件构可分为四层，最底层是基于 OS（Operation System）的无关性封装层，主要为 ZW3D 平台提供跨平台设计支持。第二层是 ZW3D 几 何建模内核 Overdrive，为第三层 ZW3D 平台基础设计实现层及第四层 ZW3D 平台的行业 应用设计层提供底层支撑。第三层是 ZW3D 平台基础设计实现层，包括实体建模、曲面建 模、参数化设计、CAM 加工与仿真、视图管理等模块，实现 ZW3D 平台软件的各种设计 功能。第四层是基于 ZW3D 平台的行业应用设计层。 在 ZW3D 层面，公司拥有 12 项核心技术，这 12 项技术均为国内领先。这 12 项技术为： 三维几何建模内核、三维参数化设计引擎、基于永久命名的对象追溯技术、面向三维模型 的数据设计与存储技术、面向多终端的三维模型渲染与轻量化技术、大场景设计支撑技术、 基于统一底层数据 CAD/CAM 一体化技术、基于轮廓的快速 2.5 轴铣削加工刀轨规划技术、 面向零件与模具加工全流程的三轴铣削刀轨生成技术、面向车铣复合的新型车削刀轨生成 技术、支持多种机床与数控系统的加工代码后处理技术。公司具备对 ZW3D 的持续改进及创新能力，产品代码数相较第一版已经翻倍，近 5 年每 年都会进行产品升级。公司2010 年收购 VX 公司后推出第一版 3D CAD 产品 ZW3D 2010 共有约 464 万行代码，而 ZW3D 2020 共有代码约 949 万行，发行人从收购至今持续投入 高额研发费及人员，对 ZW3D 产品进行升级。以最近 5 年为例，公司每年都会对 ZW3D 进行一次版本升级，通过自主研发的形式实现了多项主要技术改进。4.1.3. 2D 层面 ZWCAD：自主内核、平台级软件、11 项核心技术 2 大国际先进 9 大国内领 先 中望在 2D CAD 层面拥有在核心技术层面具有自主知识产权的内核。内核是 CAD 产品的 核心基础，公司打造了在核心技术层面具有自主知识产权的内核，并在此基础上开发了 2D CAD 平台产品 ZWCAD。公司 ZWCAD 为平台级软件。依托内核，公司构建了能够广泛应用于各行业的平台级软件 ZWCAD。平台业务逻辑分为 ZWCAD 平台业务层和行业业务逻辑层两层。ZWCAD 几何建 模内核通过内部 API、ZRX API、COM 封装、.NET API、LISP 等技术服务于这两层。平台业务层主要提供与行业无关的 CAD 基础功能，例如创建直线、圆、曲线、三维面、 体等图形对象的功能；编辑几何图形的功能，例如裁剪、延伸、平移、旋转、缩放图形对 象等；图形输出功能，例如打印、导出等；视图控制功能，例如平移、缩放视口、设置相 机参数等；界面定制功能，例如定制菜单、工具栏、界面布局等；扩展功能，例如图层冻 结及解冻，属性查询等。行业业务逻辑层主要负责提供行业专用功能，例如机械行业提供创建齿轮对象功能，建筑 行业提供创建墙体对象等。在 2D CAD 层面，公司拥有 11 项核心技术，其中 2 项为国际先进，9 项为国内领先。这 11 项技术为：多操作系统兼容技术、DWG 文件并行读取技术、图形并行生成技术、内存 池技术、对象属性管理技术、图形数据库技术、对象内存压缩技术、空间索引技术、大图 像显示技术、人机图形交互技术、CAD 二次开发平台技术。自主程度不断提高，第三代 ZWCAD 已成长为具有自主核心技术的 2D CAD 平台产品。公 司自成立之初便专注于 2D CAD 软件的研发与销售工作，对 2D CAD 产品进行了多次重要 的更新及版本升级，其中涉及底层框架重构的三个重要 2D CAD 平台产品分别为 2002 年 推出的第一代 ZWCAD、2012 年推出的第二代 ZWCAD 及 2016 年推出的第三代 ZWCAD。22 月精心雕琢，第三代 ZWCAD 平台具有自主核心技术。研发项目于 2014 年 9 月启动， 并于 2016 年 6 月以 ZWCAD 2017 的名称正式发布，该版本产品实现了从底层内核到图形 数据库机制到应用功能命令层的全新开发，是一款具有自主核心技术的 2D CAD平台产品。 第三代 ZWCAD 平台研发项目研发历程共计 22 个月，该项目研发里程碑节点清晰，过程 文档齐备，具有较高的自主性。公司具备对 ZWCAD 的持续改进及创新能力。在 ZWCAD 2017 的基础上，公司于 2017 年 8 月、2018 年 7 月、2019 年 5 月和 2020 年 9 月先后推出了升级版本 ZWCAD 2018、ZWCAD 2019、ZWCAD 2020 及 ZWCAD 2021，实现了多项技术改进。4.2. 核心竞争力二：高研发投入、高水平技术团队奠定技术领先地位持续加大并高度重视研发投入，研发费用占收入的比例高于同行业可比上市公司，技术壁 垒逐渐筑高。2017-2020 上半年，公司研发费用分别为 7,348.40 万元、8,480.48 万元、 10,801.30 万元和 6,037.78 万元，2018 年、2019 年同比增幅分别为 15.41%和 27.37%；公司 研发费用占收入的比例分别为 39.96%、33.25%、29.91%和 43.11%，同行业可比上市公司的 平均水平分别为 19.04%、18.29%、19.10%和 24.01%，公司高度重视研发投入和技术创新， 研发费用占收入的比例高于同行业可比上市公司的平均水平。注重研发团队建设。2017-2020 上半年，公司员工人数分别为 486 人、569 人、708 人和 786 人。公司研发人员的人数分别为 224 人、264 人、371 人和 406 人，2018 年末、2019 年末及 2020 年 6 月末增幅分别为 17.86%、40.53%及 9.43%。截至 2020 年 6 月 30 日，公司 拥有员工 786 人，其中研发人员 406 人，占比 51.65%；研发人员中本科及以上学历 375 人， 占研发人员比例为 92.36%，其中包括毕业于康奈尔大学、杜克大学、普渡大学、浙江大学 等国内外知名高校的博士 12 人。公司在广州、武汉、上海、北京与美国佛罗里达州均设有研发中心。VX 公司团队并入中 望美国研发中心，主力研发、升级 ZW3D 产品。中望核心软件开发人员人均拥有超过 10 年的工业软件研发经验，为公司强大的自主研发实力打下基础。4.3. 核心竞争力三：联合研发（大学机构+合作伙伴）公司注重与高校合作，从上游（教育领域）奠定公司地位。中望与诸多院校都积极开展了 校企合作研讨会，共建“合作办学、合作育人、合作就业、合作发展”的新格局。2020 年，中望软件先后与暨南大学、南京工业大学、山东理工大学、南通大学、广州理工学院、 湖南工业学院、四川轻化工大学、华北电力大学、河南理工大学等全国 30 多所院校就“产 教融合·校企合作”主题展开了多个方向的探讨。 同时，中望积极响应教育部的号召，参与 2019 年教育部产学合作协同育人项目（第二批），有志于同高校进行产学合作协同育人，提供专项资金资助高校开展包括“新工科建设项目” “教学内容和课程体系改革项目”“师资培训项目”及“实践条件和实践基地建设项目” 在内的四类项目。通过校企合作办学、建设系列课程及教材、组织教师开展技术培训、建 设联合实验室/实践基地等多种方式，为中国制造、中国创造培养更多高素质人才。4.4. 核心竞争力四：中望深耕行业二十年，产品快速迭代公司深耕行业二十年，产品线全面。过去二十年，公司通过持续钻研，产品快速迭代。一 方面，在掌握二维 CAD 自主研发技术，拥有自主三维建模引擎技术 Overdrive 的同时， 于 2019 年开始了新一代 3D CAD 集合建模内核研发，向高端制造业转型，并推出首款 CAE 仿真软件 ZWSim-EM，向 CAE 领域迈进。另一方面，推出支持 Linux 系统的 CAD 软件和基于 iOS、Android 系统的移动端工具软件，加入在线沟通等功能，通过战略合作 不断升级云服务，在适配主流国产软件操作系统的同时，致力于为用户提供良好的移动端 和浏览器端协同运作地便捷式体验，实现了工业设计、工业制造、仿真分析、建筑设计等 关键领域的全覆盖。4.5. 核心竞争力五：打造 All-in-One CAX 战略，CAE 产品成为未来重点发 展方向公司在工业研发设计领域打造 All-in-One CAX 战略，致力于打造世界级工业软件企业， CAE 产品成为未来重点发展方向。未来二十年，随着高端装备制造业的不断发展，应用于 高端制造设计场景的 CAE 技术需求增长迅速，公司将以核心技术的自主研发为根本立足 点，以三维 CAD 几何建模引擎技术为突破口，在自主开发 CAE 产品的基础上建立一个 有国际竞争力的、基于一套数据模型的可以贯穿设计（CAD）、制造（CAM）、仿真（CAE） 全过程的三维设计平台，打造 All-in-One CAX 战略，并开发支持多个不同工业领域的数 千种工业应用（APP），补齐我国航空航天、轨道交通、汽车、船舶、智能建造、电子科 技等研发设计领域的软件短板。通过国际运营、挖掘行业需求，提高客户的设计生产效益， 致力于成为比肩达索的世界一流工业软件供应商。CAE 是计算机辅助工程的英文缩写，它是利用计算机程序，使用各种物理模型解决工程 实际中的各种力学、电磁学等问题的模拟。CAE 作为产品结构中重要的数值计算工具， 可以计算产品的结构强度、硬度、曲面值等数据。在某些特定行业例如航天航空、机械、 建筑工程等领域中，借助计算机，CAE 强大的计算能力能够精准模拟出产品的特性，从 而进行模型可行性的认证。公司全面开拓 CAE 仿真分析领域业务。在 CAE 领域，公司将依托自身 3D 几何建模内 核，打通 CAD 与 CAE 的数据链接，最终实现设计（CAD）、仿真（CAE）、制造（CAM） 和产品数据管理（PDM）的一体化。并在已有电磁仿真软件 ZWSim-EM 的基础上，持 续加大研发和全球范围内的技术整合，将仿真分析拓宽至结构分析和热分析模块等市场更 为广阔的领域，打造包含 CAE 前后处理的全流程技术、覆盖多物理场的综合仿真分析解 决方案，提升竞争力水平。目前中望 CAE 产品主要应用于电磁仿真领域，未来有望向其他领域拓展，继续打开市场空 间。CAE 除在电磁领域外，在强度分析、流体、多体动力、铸造、注塑等领域都有非常广 泛的应用，有较大的市场潜力。中望将在已有电磁仿真软件 ZWSim-EM 的基础上，持续加大研发和全球范围内的技术整合， 打造包含 CAE 前后处理的全流程技术、覆盖多物理场的综合仿真分析解决方案。4.6. 核心竞争力六：卡位优质客户产品获得境内大型企业的认可。公司的大型企业客户包括中国宝武钢铁集团有限公司、中 国中车股份有限公司、中国保利集团有限公司、国家电网有限公司、中国南方电网有限责 任公司等。从中望 CAD 的客户反馈中得知，中望 CAD（2D 与 3D）具备相当强大的兼容 性，中望最新一代内核赋予了中望 CAD 稳定、流畅的软件使用环境，并加快了文件打开的 速度，具有高性价比的优势。公司销售产品议价能力提高。2018 年和 2019 年，公司数量授权方式下软件的平均价格的 同比增幅分别为 11.50%和 15.28%，销售数量的同比增幅分别为 30.87%和 17.39%。公司产品 销售的议价能力逐年提升的同时销量仍保持持续增长，这体现了产品核心技术提升对量、 价的支撑作用。5. 长期看好成为工业软件巨头，中期估值有望达 400 亿元关键假设：1、CAX 行业双位数增长，将长期保持高景气度。根据我们调研，预计中国目前工业软件 市场规模 2258 亿元，其中研发设计类工业软件市场占比 8.5%。在研发设计类软件的 CAX 市场中 CAD 占比 13.58%，CAE 占比 9.57%，CAM 占比 10.57%。整个 CAX 市场，2023 年或 将达到 100 亿以上规模。我们认为，整个 CAX 市场将有望在未来五年内保持 16%以上的增 长，行业景气度高。中望作为该赛道核心标的，或将持续受益于行业高景气，且业绩有望 高于行业整体增速。2、CAX 国产化率约为 11%，未来有 5 倍以上提升空间。在中国研发设计类工业软件市场 中，CAX 行业（包含 CAD/CAE/CAM）市场规模 2019 年将达到为 57 亿元；国产主要 CAX 公司（中望软件/友商 A/友商 B）2018、2019 年营业收入约 6 亿元，推算出 CAX 国产化率 约为 11%。由此可见，目前国内 CAX 相关软件的国产化率还很低，未来至少有 5 倍以上提 升空间。而根据我们产品里对比，中望在 2D CAD 产品层面已经可以基本实现替代，有望 趁国产替代大风，在未来占据国内市场大份额。3、若 3D 产品突破，上升空间将进一步打开。中望 3D CAD 在非高端领域“基本可用”； 在高端领域对比海外龙头厂商仍有差距。根据我们分析，3D CAD 领域，从行业角度看， 中望未来三年可替换 80%领域。（从下游行业来看，以航天军工、汽车制造、轨道装备为代 表的高端领域仅占据工业软件行业的 20%，3D CAD 中端及低端行业占比 80%。）从产品角 度看，未来三年可替换 50%领域。（中端产品）。中望目前正在积极改进 ZW3D 的大型装配 能力及相应功能，以适应高端领域对产品的技术要求，未来可拓展空间很大。若 3D 产品 向跟高层面突破，上升空间将进一步打开。4、向 CAE 延伸，产品线拓展。目前中望 CAE 产品主要应用于电磁仿真领域，未来有望向 其他领域拓展，继续打开市场空间。CAE 除在电磁领域外，在强度分析、流体、多体动力、 铸造、注塑等领域都有非常广泛的应用，有较大的市场潜力。 从行业增速来看，工业软件包括 CAD 本身增速在 10~20%，考虑国产化率从 11%提升到 55~80%，预计未来三~五年国产 CAX 行业增速可达 40%以上。中望作为 CAX 行业国内核 心标的，叠加 3D CAD 未来突破以及向 CAE 发展带来的新空间，我们保守估计未来 3-5 年复合增速或可达到 45%以上增长。盈利预测： 从行业增速来看，工业软件包括 CAD 本身增速在 10~20%，考虑国产化率从 11%提升到 55~80%，预计未来三~五年国产 CAX 行业增速可达 40%以上。中望作为 CAX 行业国内核心 标的，叠加 3D CAD 未来突破以及向 CAE 发展带来的新空间，我们保守估计未来 3-5 年复 合增速或可达到 45%的增长。 如果按近 45%增长算，公司 2020/2021/2022 年营业收入预计为 4.59/6.89/10.19 亿元；公 司 2020/2021/2022 年净利润预计为 1.26/2.52/3.65 亿元。估值分析：考虑中望软件在研发设计类软件行业的龙头地位，掌握 2D/3D 核心技术，拥有自主 3D 几 何建模内核 Overdrive，高研发投入、高水平技术团队奠定技术领先地位，产品线全面且 卡位优质客户，再加上工业软件领域双位数增长，研发设计类软件高行业景气度，因此， 我们给予中望 40X PS，则中期（2022 年）合理估值 400 亿元左右。而长期来看，考虑 到中望有望从 CAD 成功拓展至 CAX 全产业链，叠加国产替代不断加速，中望软件成长 空间较大，未来或将实现千亿市值。海外相关企业分析（详见报告原文）达索、西门子、PTC、Autodesk。详见原报告。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库官网】。