小微企业融资问题研究

来源：新浪财经意见领袖丨央行研究作 者：中国人民银行研究局课题组（王信、雷曜、祝红梅、赵天奕、王紫薇、唐文强、周有容）摘 要：中小微企业融资难、融资贵问题具有长期性和必然性。对标OECD国家，我国中小微企业融资的整体情况与条件都已处于世界较好水平，但也存在突出的结构性问题和风险分担机制建设不足问题，尤其在新冠肺炎疫情冲击下，中小微企业经营危机叠加金融供需矛盾进一步尖锐化，导致其融资形势更加严峻。基于国内外相关经验的总结和启示，本文就系统完善中小微企业融资制度，包括激励约束相容的中小银行培育机制、风险可控的联动式融资担保制度、多层次顺畅的直接融资制度、金融科技多元赋能机制、长短结合统筹高效的政策支持长效机制等，提出相应的政策建议。关键词：中小微企业 结构性问题 融资制度中小微企业融资难、融资贵问题是世界性难题。近年来，我国一直努力完善中小微企业融资制度供给。尤其是新冠肺炎疫情发生以来，影响中小微企业经营的长期性因素与短期性冲击相互交织，使得其融资形势更加复杂严峻。如何构建长短效益兼顾、激励约束相容、创新监管协同的中小微企业融资制度，既在短期内充分满足中小微企业突发性激增的融资需求、助推其“复工复产复商复市”，又在中长期内有效推动金融机构“敢融愿融能融会融”、持续改善中小微企业的融资环境，变得尤为重要和迫切。一、我国中小微企业融资现状：国际对标及问题剖析（一）中小微企业融资难融资贵问题具有长期性与必然性中小微企业融资难的根本原因在于其存在天然的弱质性，主要表现为发展不确定、信息不对称和规模不经济。一是发展不确定提高了中小微企业融资风险溢价。中小微企业大多处于产业链末端，市场进入门槛低，竞争激烈，在产能过剩情况下，对外部环境变化的抵御能力较低，包括新冠肺炎疫情在内的冲击对小微企业影响更显著。二是信息不对称降低了中小微企业融资可得性。与成熟的、规模较大的企业相比，小微企业财务信息不够标准和透明，公开披露的财务信息有限，银行难以准确评价小微企业的信用、前景以及资金使用效益，对小微企业的贷款更谨慎。三是规模不经济增加了中小微企业融资成本。小微企业经营灵活多变，融资需求呈现出规模小、频度高、时间急的特点。这使得银行尽职调查和事后监控的操作成本上升，虽然可以通过提高利率在一定程度上加以弥补，但也会导致小微企业融资成本上升，并可能产生逆向选择和道德风险。另一方面，小微企业由于自有资本和商誉价值不高，破产成本较低，更易产生破产逃债的道德风险。由于涉及投资银行及相关中介机构的诸多费用，公开上市融资比银行融资的规模经济性更强，一般企业难以达到对融资起点的要求。（二）国际比较显示我国小微企业融资发展取得了显著成效采用OECD《中小企业融资2020》的调查数据对主要经济体的中小企业融资情况进行比较分析后发现，我国中小企业融资情况与融资条件都已处于世界较好水平，中小企业贷款占比（64.96%）高出样本国中位数24.55个百分点，信贷融资拒绝率（3.69%）也在样本国中最低，而且我国还拥有全球最大的线上融资市场，占全球线上融资交易量的62.5%，为中小企业融资提供了有效渠道。但从融资结构上看，我国风险投资增速（10%左右）不及OECD国家的平均增速（20.86%），中小企业直接融资市场仍处于培育阶段。（三）我国中小微企业融资制度存在的主要问题一是间接融资方面，中小微企业的信用类和中长期类贷款保障机制不完善，导致其占比较低。在2020年我国新创设两项直达实体经济的货币政策工具之前，国有大型银行信用贷款占全部普惠小微贷款的比例有20%，但是中小银行不足10%。中小企业面临的营商环境仍较为严峻，贷款抵押率（中小企业贷款需提供抵质押品的比例）一直在50%上下浮动，普遍高于欧洲国家，而且应收账款延期支付天数（38天）也远高于OECD国家的平均水平（10.79天）。我国中小企业的中长期贷款余额占比（58.4%）远低于发达经济体（70%），且不良率水平虽远低于发展中经济体，但仍略高于发达经济体。二是金融服务供给方面，一些中小银行偏离主责主业，未能有效服务中小微企业的融资需求。当前，我国中小银行2数量占比已超85%，资产占比超30%，在小微企业贷款中的市场份额也已接近50%。但是近年来由于法人治理结构不完善、技术支撑和人才储备匮乏、外部激励约束机制不完善等原因，一些中小银行跨区域经营过度，偏离服务社区、支农支小定位，偏离了主业，也制造了金融风险。三是融资风险分担方面，融资担保、抵质押品管理等体制机制还不健全。融资担保业务的整体覆盖面和杠杆放大效率不高，对中小微企业的融资支持力度有待提升。国内抵质押品管理机制还不顺畅，如应收账款融资面临棘手的确权问题，在应收账款融资服务平台上，实际登记的应收账款经债务人确认的比例仅略超20%，制约了后续的抵质押融资配套服务。四是直接融资方面，股权和债券融资对高科技中小微企业的融资支持力度有待加强。直接融资方式在支持高科技中小微企业融资方面具有天然的适配性，但我国股权融资的整体支撑较弱，债券市场分层尚且不足。股权融资方面，2019年创业板与新三板融资额与同期小微企业贷款增量的比值为1：16，远低于日本2018年的1：7.4；创投与风险管理资本的整体规模、单项投资额等也都与美国相距甚远。债券融资方面，截至2019年末，我国针对中小微企业的各类债券余额3占所有债券余额的比仅为1.3%，是同期小微企业贷款余额的3.41%，而且70%以上的债券融资还主要依靠银行发债实现，真正意义上的中小微企业债券市场还有待进一步培育发展。五是金融科技赋能方面，商业银行数字化经营能力有待提升，数据要素应用亟待规范。数据共享等基础设施存在统筹建设和市场化发展两大难题。目前台州、苏州等地搭建了数据共享平台，有效解决了政府部门数据归集、共享和应用的问题。但在大部分地区，政府部门数据开放意识不足，数据开放的制度、规则、标准欠缺，导致数据封闭在各政府部门内部；另一方面，共享平台大多采用公共事业单位形式运作，数据归集能力强，而数据分析、应用能力弱，缺乏市场化思维，平台作用得不到体现。商业银行整体数字化经营能力不强，数字化更多停留在操作层面，没有在建生态、搭场景、扩用户上实现有效突破。对中小银行而言，金融科技赋能面临更大挑战，许多中小银行实力较弱，但大幅提高其科技投入既不现实，也不必要，需要探索其与大型商业银行或金融科技公司合作的有效途径。（四）疫情冲击进一步加剧中小微企业融资难题新冠肺炎疫情罕见地同时对全球经济的供给和需求两端造成巨大冲击。供需双损使得产业链末端的中小微企业的内外源融资在短期内均受到严重冲击。中小银行固有的资本补充、信贷管理和风险控制等制度建设不足问题更加尖锐。二、中小微企业融资制度建设的国内外经验比较国内外中小微企业融资的相关实践，我国在中小银行定向扶持和数字金融发展等方面的制度成效值得积极肯定，一些成功经验已可以在全球复制推广；但也要看到我国在融资担保和直接融资制度方面尚与国外先进者存在较大差距。（一）中小银行培育的国内外经验中小银行发展没有统一模式。美国私营的社区银行、德国集群式发展的储蓄银行、日本投贷联动的地方银行、我国的台州民营银行都各具特色和优势。但相关制度框架也呈现出一定规律，即只有平衡好经营约束和政策扶持之间的关系才能有效保障中小银行获得健康可持续发展。如为限制行业竞争、保护中小银行发展，德日等国均通过立法形式对中小银行的经营地域进行了限制；美国中小银行以股东大会、董事会、独立董事和管理层相互制衡、相互监督为基础，再配合监管部门监督、投资者监督和市场监督“三位一体”的强有力外部监督机制，形成了规范高效的公司治理机制；中美都有中小银行的财政贴息奖补、资本金补充等专项政策，注重加强对中小银行的定向扶持和差异化监管支持。（二）融资担保制度建设的国际经验构建完善信用担保体系对于解决中小微企业融资难问题至关重要。国际经验表明，发达国家中小微企业融资约束弱与其相对完善的信用担保体系息息相关，具体包括担保立法、政策导向、资金支持及风险管理等各个方面内容。如美国1953年的《小企业法》首先对信用担保计划的对象、用途、担保金额和保费标准等内容进行了明确规定，其后相继构建起全国、区域和社区三个层次的担保体系，分别由小企业管理局（核心的贷款担保项目为7（a）贷款和504贷款）、州政府（如2008年金融危机后实施的小企业信贷支持计划）和社区机构（如社区内小企业发展中心、社区开发公司、微型贷款公司等）负责实施担保职能，特别是小企业管理局通过构建完善银政企风险共担、担保贷款二级市场流动等机制，基本实现了商业化可持续运营。（三）直接融资制度建设的国际经验建设直接融资支持体系对解决高科技中小微企业融资问题必不可少。在美国等以直接融资为主导的国家，建立政府引导基金是主要方式。美国政府引导基金（SBIC）对其投向、被投小企业的净资产和税后收入门槛、单项投入金额等都有明确规定，不同的许可证（标准债权许可或影响力投资许可）对应不同的投资策略和资本分配要求，而且这些规则和要求还会随着整体的融资环境变化进行动态优化；实行灵活多样的市场化运作，充分调动私人资本的积极性和政策资金的杠杆效应；由小企业管理局主要负责对其进行审批管理、融资帮助、绩效评估、风险处置等。在日本等以间接融资为主导的国家，完善多层次资本市场并建立转板机制的做法值得参考。日本政府积极鼓励发展资本市场，推动构建了主板（市场一部和市场二部）、创业板（包括Mothers和JASDAQ）、专业投资市场等多层次股票市场体系，并通过完善升级转板和终止上市等转板机制建设，有效发挥了直接融资市场在中小微企业孵化、培育、成长等全生命周期中的融资支持作用。（四）金融科技赋能的国际经验为顺应数字经济发展趋势，积极应对小微企业融资旱涝并存、供需不匹配、配套机制不完善等问题，各国采用金融科技手段加强数据要素的市场化应用，帮助缓解信息不对称、降低金融机构运营成本，提高小微企业信贷可得性。一是建设数字化支付系统克服小微融资的“数据鸿沟”。如肯尼亚Kopo Kopo公司利用其网络平台为商户提供低成本的聚合支付解决方案，阿根廷中央银行建立Pago Electronico Inmediato支付系统，为商户和中小微企业等提供可使用移动设备进行的实时资金转移支付服务。二是传统金融服务数字化转型推动小微融资扩面降价。如美国商业银行通过传统金融业务数字化，降低了运营成本，有效缓解了小微企业融资负担，英国政府通过一系列投资、担保计划，大力支持数字化挑战者银行（Challenger Bank）发展，利用其数字化运营低成本、高效率的特点，打破传统金融机构对英国小微企业贷款市场的垄断。三是推动开放银行发展，加强小微增值服务。英国是最先提出开放银行4计划的国家，开放银行可将小微企业账户与企业主账户相关联，补充授信依据，也可以为小微企业提供工资支付、在线会计软件包、数字政务、财务证明、电子商务等各项增值服务。四是建设信息共享平台完善小微融资配套机制。如日本21家私人金融机构联合出资设立了第一个信用风险管理数据库联盟——风险数据库，提供信用风险评级与认证服务，开发商业银行小微企业信用风险预测模型，并发布小微企业提高信用评级路线图。全日本70%的银行都是风险数据库的成员。三、政策建议不断完善中小微企业融资制度，是我国推动金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力的重要任务。下一阶段，要继续坚持“几家抬”的思路，准确把握中小微企业自身的客观规律，坚持商业可持续的市场化原则，组合运用信贷、股权、债券三种方式，推动实现中小微企业融资“扩面、增量、降价、提质、防风险”。一是建立完善激励约束相容的中小银行培育机制。一方面，认真贯彻落实第五次全国金融工作会议关于金融业要回归本源的要求，进一步明确中小银行坚持服务实体经济、坚持差异化经营、坚持本土化发展的科学定位，也要通过监管考核机制推动中小银行内部构建起支农支小的资源倾斜机制。深化中小银行股份制改革，在金融业扩大开放的背景下进一步完善战略投资者引入机制，推动中小银行完善产权约束和法人治理结构。另一方面，进一步完善外部政策激励机制，通过财政注资、减费降税、结构性货币政策工具支持、弹性化监管等积极的政策激励，支持大小银行间进行动态博弈，进一步激化中小微企业金融服务的市场竞争。二是完善融资担保制度。进一步完善我国“一体两翼四层”担保体系的联动机制，完善不同层级和不同类型担保机构之间的联保、分保及再保等机制安排。发挥财政资金的正向激励作用，构建完善政府性担保机构的资本金补充长效机制，扩大担保业务覆盖和融资杠杆效应。完善政府性担保机构的考核机制，适当提高担保代偿率等风险容忍度。健全银行、担保机构和企业不同市场主体之间，中央、省、市县不同层级之间的风险分担机制。三是完善直接融资制度。通过优化“反向挂钩”、税收、差异化监管等政策和退出机制，积极培育天使投资、创业投资等早期投资力量，探索完善投贷联动机制，加强对科技创新型中小微企业的融资支持。完善各层次资本市场之间更顺畅的转板机制，促进上市资源有效流动，不断提升资本市场针对中小企业的融资功能和定价能力。债券市场是中小微企业直接融资的重要途径。提高中小微企业债券吸引力，可加大对中小微企业债券的增信支持，简化发行注册流程；推动发展高收益债券市场，在加强投资者保护和信息披露的前提下，充分发挥市场化定价机制作用，丰富和完善具有多元风险偏好的投资者结构；建立健全债务违约风险处置机制，提高风险出清效率。四是强化金融科技支撑体系。推动金融机构与科技公司竞合发展，充分利用各方优势服务小微企业发展。鼓励大型金融机构的科技体系向外输出相关技术成果和赋能经验，支持中小金融机构的数字化经营，共同加快推进数字化转型。加快数据共享平台等金融基础设施建设，通过加强金融监管部门与其它经济数据生产部门的沟通协调机制，打造更高权威的金融数据聚集枢纽和领先的数据信息服务平台，在此基础上不断深化金融科技应用，推动数据要素的多向赋能。五是构建政策支持长效机制。加强中小微企业融资的政策支持，要明确并兼顾短期目标和长期目标，短期坚持“留得青山、赢得未来”的施策原则，注重支持政策的目标性和直达性，着力通过加大财政支持力度健全风险分担机制；长期坚持完善中小微企业的融资环境，注重支持政策的差别化和统筹性，着力健全中小微企业全生命周期的融资支持政策，构建银行“敢贷、愿贷、能贷、会贷”的长效机制，不断完善中小微企业信用贷款、中长期贷款、抵质押融资的配套机制，助力市场主体“青山常在、生机盎然”。另外，缓解中小微企业融资难、融资贵问题要作为一项系统性工程统筹推动，加强各类要素的综合支撑，推动货币、财税、监管、立法等各个部门、各类支持政策的协同和配合。参考文献胡滨，程雪军，2020：《金融科技、数字普惠金融与国家金融竞争力》， 武汉大学学报（哲学社会科学版）[J]。纪敏，祝红梅，2019：《小微企业融资分析与比较》，中国金融[J]。雷曜，2020：《小微企业融资的全球经验》[M]，北京：机械工业出版社。罗欢平，2018：《美国<小企业法>7（a）担保贷款项目及其启示》，金融法苑[J]。阙晓西，易赟，刘宝军，2018：《政府融资担保体系建设的国际比较与借鉴》，财政科学[J]。Bank of England． 2020． Open data for SME Finance：what we proposed and what we learnt． Bank of England Papers．GPFI． Digital Financial Inclusion： Emerging Policy Approaches．IMF， Regional reports of the Cambrige Centre for Alternative Finance at the University of Cambridge．OECD． 2020． Financing SMEs and Entrepreneurs 2020： An OECD Scoreboard．注释注1：课题组成员：王信、雷曜、祝红梅、赵天奕、王紫薇、唐文强、周有容。注2：包括城市商业银行、农村商业银行、民营银行、农村合作银行、农村信用社以及村镇银行。注3：包括小微企业专项金融债、微小企业贷款支持证券、小微企业增信集合债、“双创”孵化专项债券、创投企业债务融资工具、“双创”专项债务融资工具、“创新创业公司债券”（小微企业）等，2019年累计融资额约1.26万亿元。注4：开放银行尚未有权威定义。技术上，开放银行是一种金融服务平台，利用API（应用程序编程接口）和SDK（软件开发工具包），在大数据、云计算技术支撑下，重构银行生态系统；商业模式上，银行通过与第三方开发机构、金融科技公司、其他合作伙伴共享数据，深度融入各种消费场景，以客户为导向，提供更加便捷的金融服务。

来源：央行作者：中国人民银行研究局课题组1摘 要：中小微企业融资难、融资贵问题具有长期性和必然性。对标OECD国家，我国中小微企业融资的整体情况与条件都已处于世界较好水平，但也存在突出的结构性问题和风险分担机制建设不足问题，尤其在新冠肺炎疫情冲击下，中小微企业经营危机叠加金融供需矛盾进一步尖锐化，导致其融资形势更加严峻。基于国内外相关经验的总结和启示，本文就系统完善中小微企业融资制度，包括激励约束相容的中小银行培育机制、风险可控的联动式融资担保制度、多层次顺畅的直接融资制度、金融科技多元赋能机制、长短结合统筹高效的政策支持长效机制等，提出相应的政策建议。关键词：中小微企业 结构性问题 融资制度中小微企业融资难、融资贵问题是世界性难题。近年来，我国一直努力完善中小微企业融资制度供给。尤其是新冠肺炎疫情发生以来，影响中小微企业经营的长期性因素与短期性冲击相互交织，使得其融资形势更加复杂严峻。如何构建长短效益兼顾、激励约束相容、创新监管协同的中小微企业融资制度，既在短期内充分满足中小微企业突发性激增的融资需求、助推其“复工复产复商复市”，又在中长期内有效推动金融机构“敢融愿融能融会融”、持续改善中小微企业的融资环境，变得尤为重要和迫切。一、我国中小微企业融资现状：国际对标及问题剖析（一）中小微企业融资难融资贵问题具有长期性与必然性中小微企业融资难的根本原因在于其存在天然的弱质性，主要表现为发展不确定、信息不对称和规模不经济。一是发展不确定提高了中小微企业融资风险溢价。中小微企业大多处于产业链末端，市场进入门槛低，竞争激烈，在产能过剩情况下，对外部环境变化的抵御能力较低，包括新冠肺炎疫情在内的冲击对小微企业影响更显著。二是信息不对称降低了中小微企业融资可得性。与成熟的、规模较大的企业相比，小微企业财务信息不够标准和透明，公开披露的财务信息有限，银行难以准确评价小微企业的信用、前景以及资金使用效益，对小微企业的贷款更谨慎。三是规模不经济增加了中小微企业融资成本。小微企业经营灵活多变，融资需求呈现出规模小、频度高、时间急的特点。这使得银行尽职调查和事后监控的操作成本上升，虽然可以通过提高利率在一定程度上加以弥补，但也会导致小微企业融资成本上升，并可能产生逆向选择和道德风险。另一方面，小微企业由于自有资本和商誉价值不高，破产成本较低，更易产生破产逃债的道德风险。由于涉及投资银行及相关中介机构的诸多费用，公开上市融资比银行融资的规模经济性更强，一般企业难以达到对融资起点的要求。（二）国际比较显示我国小微企业融资发展取得了显著成效采用OECD《中小企业融资2020》的调查数据对主要经济体的中小企业融资情况进行比较分析后发现，我国中小企业融资情况与融资条件都已处于世界较好水平，中小企业贷款占比（64.96%）高出样本国中位数24.55个百分点，信贷融资拒绝率（3.69%）也在样本国中最低，而且我国还拥有全球最大的线上融资市场，占全球线上融资交易量的62.5%，为中小企业融资提供了有效渠道。但从融资结构上看，我国风险投资增速（10%左右）不及OECD国家的平均增速（20.86%），中小企业直接融资市场仍处于培育阶段。（三）我国中小微企业融资制度存在的主要问题一是间接融资方面，中小微企业的信用类和中长期类贷款保障机制不完善，导致其占比较低。在2020年我国新创设两项直达实体经济的货币政策工具之前，国有大型银行信用贷款占全部普惠小微贷款的比例有20%，但是中小银行不足10%。中小企业面临的营商环境仍较为严峻，贷款抵押率（中小企业贷款需提供抵质押品的比例）一直在50%上下浮动，普遍高于欧洲国家，而且应收账款延期支付天数（38天）也远高于OECD国家的平均水平（10.79天）。我国中小企业的中长期贷款余额占比（58.4%）远低于发达经济体（70%），且不良率水平虽远低于发展中经济体，但仍略高于发达经济体。二是金融服务供给方面，一些中小银行偏离主责主业，未能有效服务中小微企业的融资需求。当前，我国中小银行2数量占比已超85%，资产占比超30%，在小微企业贷款中的市场份额也已接近50%。但是近年来由于法人治理结构不完善、技术支撑和人才储备匮乏、外部激励约束机制不完善等原因，一些中小银行跨区域经营过度，偏离服务社区、支农支小定位，偏离了主业，也制造了金融风险。三是融资风险分担方面，融资担保、抵质押品管理等体制机制还不健全。融资担保业务的整体覆盖面和杠杆放大效率不高，对中小微企业的融资支持力度有待提升。国内抵质押品管理机制还不顺畅，如应收账款融资面临棘手的确权问题，在应收账款融资服务平台上，实际登记的应收账款经债务人确认的比例仅略超20%，制约了后续的抵质押融资配套服务。四是直接融资方面，股权和债券融资对高科技中小微企业的融资支持力度有待加强。直接融资方式在支持高科技中小微企业融资方面具有天然的适配性，但我国股权融资的整体支撑较弱，债券市场分层尚且不足。股权融资方面，2019年创业板与新三板融资额与同期小微企业贷款增量的比值为1：16，远低于日本2018年的1：7.4；创投与风险管理资本的整体规模、单项投资额等也都与美国相距甚远。债券融资方面，截至2019年末，我国针对中小微企业的各类债券余额3占所有债券余额的比仅为1.3%，是同期小微企业贷款余额的3.41%，而且70%以上的债券融资还主要依靠银行发债实现，真正意义上的中小微企业债券市场还有待进一步培育发展。五是金融科技赋能方面，商业银行数字化经营能力有待提升，数据要素应用亟待规范。数据共享等基础设施存在统筹建设和市场化发展两大难题。目前台州、苏州等地搭建了数据共享平台，有效解决了政府部门数据归集、共享和应用的问题。但在大部分地区，政府部门数据开放意识不足，数据开放的制度、规则、标准欠缺，导致数据封闭在各政府部门内部；另一方面，共享平台大多采用公共事业单位形式运作，数据归集能力强，而数据分析、应用能力弱，缺乏市场化思维，平台作用得不到体现。商业银行整体数字化经营能力不强，数字化更多停留在操作层面，没有在建生态、搭场景、扩用户上实现有效突破。对中小银行而言，金融科技赋能面临更大挑战，许多中小银行实力较弱，但大幅提高其科技投入既不现实，也不必要，需要探索其与大型商业银行或金融科技公司合作的有效途径。（四）疫情冲击进一步加剧中小微企业融资难题新冠肺炎疫情罕见地同时对全球经济的供给和需求两端造成巨大冲击。供需双损使得产业链末端的中小微企业的内外源融资在短期内均受到严重冲击。中小银行固有的资本补充、信贷管理和风险控制等制度建设不足问题更加尖锐。二、中小微企业融资制度建设的国内外经验比较国内外中小微企业融资的相关实践，我国在中小银行定向扶持和数字金融发展等方面的制度成效值得积极肯定，一些成功经验已可以在全球复制推广；但也要看到我国在融资担保和直接融资制度方面尚与国外先进者存在较大差距。（一）中小银行培育的国内外经验中小银行发展没有统一模式。美国私营的社区银行、德国集群式发展的储蓄银行、日本投贷联动的地方银行、我国的台州民营银行都各具特色和优势。但相关制度框架也呈现出一定规律，即只有平衡好经营约束和政策扶持之间的关系才能有效保障中小银行获得健康可持续发展。如为限制行业竞争、保护中小银行发展，德日等国均通过立法形式对中小银行的经营地域进行了限制；美国中小银行以股东大会、董事会、独立董事和管理层相互制衡、相互监督为基础，再配合监管部门监督、投资者监督和市场监督“三位一体”的强有力外部监督机制，形成了规范高效的公司治理机制；中美都有中小银行的财政贴息奖补、资本金补充等专项政策，注重加强对中小银行的定向扶持和差异化监管支持。（二）融资担保制度建设的国际经验构建完善信用担保体系对于解决中小微企业融资难问题至关重要。国际经验表明，发达国家中小微企业融资约束弱与其相对完善的信用担保体系息息相关，具体包括担保立法、政策导向、资金支持及风险管理等各个方面内容。如美国1953年的《小企业法》首先对信用担保计划的对象、用途、担保金额和保费标准等内容进行了明确规定，其后相继构建起全国、区域和社区三个层次的担保体系，分别由小企业管理局（核心的贷款担保项目为7（a）贷款和504贷款）、州政府（如2008年金融危机后实施的小企业信贷支持计划）和社区机构（如社区内小企业发展中心、社区开发公司、微型贷款公司等）负责实施担保职能，特别是小企业管理局通过构建完善银政企风险共担、担保贷款二级市场流动等机制，基本实现了商业化可持续运营。（三）直接融资制度建设的国际经验建设直接融资支持体系对解决高科技中小微企业融资问题必不可少。在美国等以直接融资为主导的国家，建立政府引导基金是主要方式。美国政府引导基金（SBIC）对其投向、被投小企业的净资产和税后收入门槛、单项投入金额等都有明确规定，不同的许可证（标准债权许可或影响力投资许可）对应不同的投资策略和资本分配要求，而且这些规则和要求还会随着整体的融资环境变化进行动态优化；实行灵活多样的市场化运作，充分调动私人资本的积极性和政策资金的杠杆效应；由小企业管理局主要负责对其进行审批管理、融资帮助、绩效评估、风险处置等。在日本等以间接融资为主导的国家，完善多层次资本市场并建立转板机制的做法值得参考。日本政府积极鼓励发展资本市场，推动构建了主板（市场一部和市场二部）、创业板（包括Mothers和JASDAQ）、专业投资市场等多层次股票市场体系，并通过完善升级转板和终止上市等转板机制建设，有效发挥了直接融资市场在中小微企业孵化、培育、成长等全生命周期中的融资支持作用。（四）金融科技赋能的国际经验为顺应数字经济发展趋势，积极应对小微企业融资旱涝并存、供需不匹配、配套机制不完善等问题，各国采用金融科技手段加强数据要素的市场化应用，帮助缓解信息不对称、降低金融机构运营成本，提高小微企业信贷可得性。一是建设数字化支付系统克服小微融资的“数据鸿沟”。如肯尼亚Kopo Kopo公司利用其网络平台为商户提供低成本的聚合支付解决方案，阿根廷中央银行建立Pago Electronico Inmediato支付系统，为商户和中小微企业等提供可使用移动设备进行的实时资金转移支付服务。二是传统金融服务数字化转型推动小微融资扩面降价。如美国商业银行通过传统金融业务数字化，降低了运营成本，有效缓解了小微企业融资负担，英国政府通过一系列投资、担保计划，大力支持数字化挑战者银行（Challenger Bank）发展，利用其数字化运营低成本、高效率的特点，打破传统金融机构对英国小微企业贷款市场的垄断。三是推动开放银行发展，加强小微增值服务。英国是最先提出开放银行4计划的国家，开放银行可将小微企业账户与企业主账户相关联，补充授信依据，也可以为小微企业提供工资支付、在线会计软件包、数字政务、财务证明、电子商务等各项增值服务。四是建设信息共享平台完善小微融资配套机制。如日本21家私人金融机构联合出资设立了第一个信用风险管理数据库联盟——风险数据库，提供信用风险评级与认证服务，开发商业银行小微企业信用风险预测模型，并发布小微企业提高信用评级路线图。全日本70%的银行都是风险数据库的成员。三、政策建议不断完善中小微企业融资制度，是我国推动金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力的重要任务。下一阶段，要继续坚持“几家抬”的思路，准确把握中小微企业自身的客观规律，坚持商业可持续的市场化原则，组合运用信贷、股权、债券三种方式，推动实现中小微企业融资“扩面、增量、降价、提质、防风险”。一是建立完善激励约束相容的中小银行培育机制。一方面，认真贯彻落实第五次全国金融工作会议关于金融业要回归本源的要求，进一步明确中小银行坚持服务实体经济、坚持差异化经营、坚持本土化发展的科学定位，也要通过监管考核机制推动中小银行内部构建起支农支小的资源倾斜机制。深化中小银行股份制改革，在金融业扩大开放的背景下进一步完善战略投资者引入机制，推动中小银行完善产权约束和法人治理结构。另一方面，进一步完善外部政策激励机制，通过财政注资、减费降税、结构性货币政策工具支持、弹性化监管等积极的政策激励，支持大小银行间进行动态博弈，进一步激化中小微企业金融服务的市场竞争。二是完善融资担保制度。进一步完善我国“一体两翼四层”担保体系的联动机制，完善不同层级和不同类型担保机构之间的联保、分保及再保等机制安排。发挥财政资金的正向激励作用，构建完善政府性担保机构的资本金补充长效机制，扩大担保业务覆盖和融资杠杆效应。完善政府性担保机构的考核机制，适当提高担保代偿率等风险容忍度。健全银行、担保机构和企业不同市场主体之间，中央、省、市县不同层级之间的风险分担机制。三是完善直接融资制度。通过优化“反向挂钩”、税收、差异化监管等政策和退出机制，积极培育天使投资、创业投资等早期投资力量，探索完善投贷联动机制，加强对科技创新型中小微企业的融资支持。完善各层次资本市场之间更顺畅的转板机制，促进上市资源有效流动，不断提升资本市场针对中小企业的融资功能和定价能力。债券市场是中小微企业直接融资的重要途径。提高中小微企业债券吸引力，可加大对中小微企业债券的增信支持，简化发行注册流程；推动发展高收益债券市场，在加强投资者保护和信息披露的前提下，充分发挥市场化定价机制作用，丰富和完善具有多元风险偏好的投资者结构；建立健全债务违约风险处置机制，提高风险出清效率。四是强化金融科技支撑体系。推动金融机构与科技公司竞合发展，充分利用各方优势服务小微企业发展。鼓励大型金融机构的科技体系向外输出相关技术成果和赋能经验，支持中小金融机构的数字化经营，共同加快推进数字化转型。加快数据共享平台等金融基础设施建设，通过加强金融监管部门与其它经济数据生产部门的沟通协调机制，打造更高权威的金融数据聚集枢纽和领先的数据信息服务平台，在此基础上不断深化金融科技应用，推动数据要素的多向赋能。五是构建政策支持长效机制。加强中小微企业融资的政策支持，要明确并兼顾短期目标和长期目标，短期坚持“留得青山、赢得未来”的施策原则，注重支持政策的目标性和直达性，着力通过加大财政支持力度健全风险分担机制；长期坚持完善中小微企业的融资环境，注重支持政策的差别化和统筹性，着力健全中小微企业全生命周期的融资支持政策，构建银行“敢贷、愿贷、能贷、会贷”的长效机制，不断完善中小微企业信用贷款、中长期贷款、抵质押融资的配套机制，助力市场主体“青山常在、生机盎然”。另外，缓解中小微企业融资难、融资贵问题要作为一项系统性工程统筹推动，加强各类要素的综合支撑，推动货币、财税、监管、立法等各个部门、各类支持政策的协同和配合。参考文献胡滨，程雪军，2020：《金融科技、数字普惠金融与国家金融竞争力》，武汉大学学报（哲学社会科学版）[J]。纪敏，祝红梅，2019：《小微企业融资分析与比较》，中国金融[J]。雷曜，2020：《小微企业融资的全球经验》[M]，北京：机械工业出版社。罗欢平，2018：《美国<小企业法>7（a）担保贷款项目及其启示》，金融法苑[J]。阙晓西，易赟，刘宝军，2018：《政府融资担保体系建设的国际比较与借鉴》，财政科学[J]。Bank of England． 2020． Open data for SME Finance：what we proposed and what we learnt． Bank of England Papers．GPFI． Digital Financial Inclusion： Emerging Policy Approaches．IMF， Regional reports of the Cambrige Centre for Alternative Finance at the University of Cambridge．OECD． 2020． Financing SMEs and Entrepreneurs 2020： An OECD Scoreboard．注1：课题组成员：王信、雷曜、祝红梅、赵天奕、王紫薇、唐文强、周有容。注2：包括城市商业银行、农村商业银行、民营银行、农村合作银行、农村信用社以及村镇银行。注3：包括小微企业专项金融债、微小企业贷款支持证券、小微企业增信集合债、“双创”孵化专项债券、创投企业债务融资工具、“双创”专项债务融资工具、“创新创业公司债券”（小微企业）等，2019年累计融资额约1.26万亿元。注4：开放银行尚未有权威定义。技术上，开放银行是一种金融服务平台，利用API（应用程序编程接口）和SDK（软件开发工具包），在大数据、云计算技术支撑下，重构银行生态系统；商业模式上，银行通过与第三方开发机构、金融科技公司、其他合作伙伴共享数据，深度融入各种消费场景，以客户为导向，提供更加便捷的金融服务。

　　小微企业是国民经济的生力军。当前，我国有7000多万户小微企业，分布在各行各业，贡献了60%以上的国内生产总值、50%以上的税收、80%以上的城镇就业岗位、65%左右的发明专利和80%以上的新产品开发。因此，推动小微企业发展对于促进经济发展、增加就业、转变经济发展方式等都具有重要意义。然而，一段时间以来，融资难、融资贵问题阻碍了小微企业发展，对我国顺利实现发展方式转变、经济结构优化、增长动力转换等都产生了不利影响。　　近年来，党和政府为解决小微企业融资难、融资贵问题出台多项政策措施，取得显著效果。尤其是小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、小微企业贷款户数不低于上年同期户数、小微企业申贷获得率不低于上年同期水平的“三个不低于”要求得到落实，在很大程度上缓解了小微企业融资难、融资贵问题。但也应看到，仍有相当多的小微企业难以获得贷款，而且获得贷款的实际年利率普遍偏高，小微企业融资难、融资贵的问题依然突出。　　造成小微企业融资难、融资贵主要有两方面因素。一是市场因素。小微企业具有规模小、创业期无盈利、发展前景不确定等特点，导致其信用度较低、投资风险较大，因而投资者不愿意把资金投向小微企业。此外，虚拟经济投资收益大等也是引起小微企业融资难、融资贵的重要市场因素。二是金融体制因素。目前的金融体制使金融机构更倾向于为国有企业、大型企业提供支持，小微企业融资仍然面临着“玻璃门”“弹簧门”。这些因素导致一方面商业银行、大型企业、部分上市公司和民间拥有大量闲置资金却缺乏投资渠道，另一方面小微企业存在较大资金缺口，资金需求无法得到满足。　　解决小微企业融资难、融资贵问题，需要采取一些短期激励政策，比如减免税费、定向降准等，也可以用行政措施促使金融机构向小微企业放贷。但着眼长远发展，更重要的是通过深化改革建立长效机制，从根本上解决小微企业融资难、融资贵问题。一是发展专门服务小微企业的商业银行。间接融资是小微企业的主要融资渠道。应建立健全法律法规，发展专门服务于小微企业的商业银行，限定其资产业务范围和融资对象，在法定存款准备金率、再贴现政策、贷款规模、信贷审批规程、风险管理等方面作出单独安排。只有发展壮大专门服务小微企业的专业性商业银行，小微企业才可能获得可靠的资金来源，获得成本相对更低的资金。二是降低小微企业直接融资门槛。大力发展和完善资本市场、债券市场，让更多小微企业能够通过资本市场和债券市场进行直接融资；建立和发展服务于小微企业的专业性融资平台和融资担保机制，为小微企业筹资和公众、基金等投资小微企业提供便利条件。三是全面优化政策和制度支持体系。对小微企业进行科学分类，在此基础上构建遵循一般经济规律和符合小微企业特点的信评、增信、呆坏账管理制度；构建适合小微企业特点的融资风险管理体系，设立政策性担保基金，建立和完善资产处置、流通和证券化市场，从而实现小微企业融资支持政策和制度的系统化、精准化、规范化。(龚红果 曾国安)

来源：莫开伟作者田忠华系中国知名财经评论员解决小微企业融资难问题，对社会经济发展有着不可低估的作用。笔者认为，小微企业面临的融资难问题可以从企业自身、金融机构以及民间资本投资偏好等几方面来分析。小微企业缺少资信，难以满足银行放贷条件。小微企业通常具备成立时间短、基础差、底子薄等特点，获得贷款一般需通过以下3个途径：由小微企业的固定资产、机械设备、提货单等具备抵押条件的物品作抵押获得贷款；由有担保资质的企业、个人和担保公司提供担保；借助国家扶持小微企业发展的专项项目资金获得资金支持，但企业项目必须符合国家产业结构调整的政策，符合国家扶持小微企业发展的方向，资信、经营状况、资金用途等符合支持的条件。小微企业贷款很难找到担保单位。由于自身的实力较弱、抗风险能力不强，很难找到其他机构提供担保。即便能找到实力相当、规模相同的小微企业提供担保，获得的贷款额度，也无法满足小微企业发展的资金需求。而这一过程产生的担保费用，也增加了小微企业的融资成本。金融机构服务创新不够。为了做好信贷资产的风控，商业银行目前提供的金融服务品种相对单一。不论贷款企业的所属行业和资金用途，贷款方式一般实行抵押、质押担保，没有根据小微企业的生产类别和区域等特点，打造出符合小微企业实际需求的信贷产品和风险防范措施。小微企业民间融资基本没有出路。近年来，个别小微企业联合民间融资者打着高息（利率是银行贷款基准利率的2倍、3倍等）组织的旗号募集资金，而企业负责人最终跑路的现象，让相当一部分群众不再相信民间融资的安全性，不愿把钱投向小微企业。近年来，国家出台了一系列扶持小微企业发展的政策，通过实行定向降准等，引导银行业金融机构支持小微企业发展。在此基础上，还需要政府、监管部门及银行业金融机构共同携手，搭建小微企业资金组织平台，从而切实解决小微企业融资难。首先，创新融资担保模式，消除商业银行的心理恐慌。要发挥政策性融资担保机构的作用，由地方政府牵头，吸收企业和社会资金入股，建立集政府、企业、社会资金和保险机构于一体的政策性融资担保体系。出台相关政策，减免小微企业贷款应缴纳的税费，并对形成风险类贷款按照一定比例给予财政贴补，实现政府+保险+银行的风险共担机制，为小微企业融资，打造良好的生态环境。其次，研发新的金融产品，服务小微企业。银行业金融机构要在做好企业化经营的同时，履行社会责任，以促进社会经济发展为突破口，研究制定符合实际的小微企业专项服务贷款品种。在拓宽小微企业固定资产抵押及质押的前提下，推进产权抵押、应收账款抵押等贷款品种。同时，借助政府信用、政府搭建的信用平台，增加信用贷款授信额度，提高信用贷款占比，进一步扩大信用贷款规模，切实解决小微企业担保难问题。再次，建立小微企业信息共享、互联互通平台。以人民银行个人征信系统为模板，在全国范围内搭建一个集小微企业信息、征信、贷款需求信息发布于一体的平台，对于小微企业信息实现互联共享，让小微企业多渠道获得贷款支持，满足融资的需求。

小微企业融资，监管部门、金融机构、金融科技公司今年以来谈了又谈，现在这盘棋下到了什么地步？多方驶入企业金融的蓝海，但海面之下的洋流和旋涡正在生成。雷锋网AI金融评论观察到，当下小微企业融资有三大趋势出现，既是危险所伏，亦是机会所在。利率价格战开打，大行挤压中小银行生存空间今年3月发布的《政府工作报告》强调，未来要着力缓解企业融资难融资贵问题，适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本。这当中自然绕不开放贷机构对于风险定价问题，但从今年一季度的数据来看，银行们似乎打起了一场贷款利率价格战。官方数据显示，2019年一季度新发放的普惠型小微企业贷款利率为6.87%，比2018年全年该项利率（7.39%）低0.52个百分点。其中，五家大型银行一季度新发放的普惠型小微企业贷款利率是4.76%，较去年四季度下降0.13个百分点。从各大行的年报来看，2018年四季度，工行、中行和建行新发放普惠型小微企业贷款利率则分别不到4.5%、4.79%和5.29%。需要注意的是，2018年3月到2018年末，全国小微贷款不良率从2.75%上升到6.2%左右。财新在报道中总结称，五大行所执行的小微贷款利率，基本低于前述贷款利率盈亏平衡点，与资金成本已然出现了倒挂。与此同时，地方城商行、农商行正在被大行“降级打击”。以黄岩农商行为例，该行对政策性银行转贷款小微企业平均年化利率在6.5%左右，较一般小微企业平均年化利率下降近2个百分点——这一利率水平显然不能与大型银行相抗衡。表面上看，低利率确实降低了企业的融资成本，但国有大行借利率优势夺走中小银行的优质客户，一些长尾端的次优级客户仍然无法以合理的成本获取资金。市场开始担心，这一问题如果未能得到实际解决，中小微企业融资的路可能会越走越窄。中国普惠金融研究院院长贝多广指出，短期内可以迅速实现对小微企业的资金供应，但从银行内部看，普惠金融事业部等要靠其他部门赚钱补贴，“长期抬不起头”；更宏观的问题是，低成本资金的涌入扰乱了市场，真正市场化定价的贷款产品会被挤出。近日，在“践行小微金融·遇见新未来”新流财经研讨会上，百融云创副总裁兼普惠金融事业部总经理蒲克强也表示，从微观层面来说，小微金融长久运营的关键点之一正是风险定价，“这里面既控制了风险，也保证了不同风险分层里面的客户空间。”在此基础上，再针对分层数据来对客户体验进行差异化设计。行业间差异促使风控和获客愈发场景化、精细化在金融机构和金融科技公司们将目光投向小微金融的广阔蓝海时，企业所在的行业也被纳入到营销和风控的考量当中。孚临科技CEO唐科伟强调称，风险管理一定要分行业，行业风险集中度一定是根据企业在该行业的排名、规模，以及对应的行业周期、宏观经济对行业的影响，都要做非常详细的分析，这属于企业风险重要的分析方向和重点。“比如说当年阿里的淘宝贷款，贷款分析就有把每一个店铺在整个淘宝平台上的排名全部都做出来，这都是分行业的。”另一点则是要分行业解读企业数据，不同行业的数据分析逻辑未必通用。“像餐饮行业，它的淘汰周期是两年，可能淘汰90%以上，这时候这个餐饮行业的区域、客流量、菜品，都会有很多的影响。以及它的整个供应链，需要打通一些供销商的供应数据。但如果是化工、是服装，使用的宏观数据和企业类数据又不一样。”唐科伟说。各行各业的特性逐渐催生出更为精细的小微金融业务模式。“要做好B端，除了风控之外，还要基于场景以及行业的属性特点、前景和周期性进行特色化的金融场景设定。”百融云创的蒲克强指出了B端和C端金融服务的差异所在，他以社区便利店为例进一步说明了场景化金融和行业属性相结合的操作：店主每天去固定的网站平台采购快消货物，每天采购几百块钱，当天可以送到，不需要大量的资金，同时这个小店每天有一两千块钱的收入——（他的资金需求）是高频小额。从资金流来看，如果他是基于备货贷的金融产品，他不会用比较高的资金成本额外的花这笔钱去买货，这个场景怎么做呢？还有一个情况就是做流水贷，这个风险偏高一点，我们当时落地的时候是基于备货贷和流水贷做平衡，既保证风险的管控，同时流水贷的息差比较高一点。像以电商起家的京东数科，在小微金融的布局上也颇具垂直特色。京东数科小微生态部总经理王曦介绍称，京东商群里一个最大的SKU族群就是3C产品，因此之前在京东商城内部服务的一些小微企业也基本上是围绕着3C；同时也会有像今年发展很快的母婴、食品，和增速很快的宠物行业。“其实我们的场景基本上前几年都是基于京东的，是围绕着零售、快消品和贸易这个流程去做。现在做小微企业也会围绕着这些我们比较擅长的行业。”他表示，京东数科相对会偏好做“一些小额的、短的、融通类的贷款”，单笔金额不能太大；像生产型企业，他们的前期进入就会比较慢一些。所以，哪些小微行业会受到金融科技公司的更多关注？“要选风险能够被数据充分反映的行业。跟着数据走，如果这些数据和对应的这个行业或者是企业的风险是基本上都能够一致的，那这个行业至少是值得我们去探索的。”唐科伟这样说道。他指出，快消、零售、餐饮和服装的行业特点和数据丰富度都尚算一致，发展相对成熟。蒲克强也点明，会偏好像快消场景这种资金需求小额分散的、短期高频的行业；对于真正有一定规模的企业，“我们最好集中到供应端来做，把它的交易信息做整合。”“一些大宗（行业）其实不是不成熟，是因为它里面的壁垒，很难以我们的定价去打碎它。像医疗，医院和药房的关系就很难被打破。”王曦强调称，以C端撬动的场景可能更便于小微金融服务的开展。不过，也并非所有涉足小微金融业务的公司都会特地挑选行业来开展。大数金融联合创始人陈志坚就表示，基本上各行各业他们都做，“各行各业做的好处是你会避免踩到某些行业的雷。假设筛选严格一点，100个你只核准20个，即使是比较不好的行业，你挑到的也是里面比较好的客户。”而在获客手段方面，金融科技公司们也开始基于场景/产业来开展。例如百融云创就与多个产业场景端合作，“像B2B电商平台本身有很多模式，它叫信息中介；不断地又有一些平台切入到交易，切入到自营，从信息中介转化成交易中介。”蒲克强解释称，这种电商平台或者产业互联网平台，一是拥有大量正在经营的注册客户，活跃度较高，这也就呈现出了批量获客的效果；平台本身又是线上化、自动化，运营成本也随之降低。小微风控数据的症结和新解从充分发展的个人信贷业务转向小微企业信贷之初，放贷机构要面临的艰难处境其实比我们想象中的要复杂许多。陈志坚介绍，传统的小微风控可以分为两种流派：A：花很大的精力培养客户经理，从客户的原始单据还原成报表。要花半天时间去看去问，回来还要再花半天时间去处理。这种做法时间成本很高，如果看完回来决定不做，这一天就废掉了。要覆盖到全国范围，就要培养大量员工。人多了也很难管理。B：先确定好行业，比如服装批发，如果觉得这个行业未来不错，就到这个商圈去，可能把大部分客户都做了。这种做法上量很快，但问题是行业集中度太高，如果碰到这个行业（低谷）周期，呆账会很多。他进一步指出为何小微比消费信贷难做风控：“我们一笔（业务）几十万，如果要积累到足够的样本去做模型策略，可能要花两三年，做两三百亿（的业务）。这个模型的稳定性还要比消费信贷的要差一些，一是由于当时开发的时候，样本没有信用卡几百万的水平；二是小微企业客户天生受到市场景气程度的影响很大。外部的影响是再好的模型和策略都没有办法抵抗的，这就对风控技术提出了更高的要求。”数据的获取和处理一直是小微风控一块久治不愈的心病，其中难点之一正是要考虑小微企业的本身（B端）和企业主个人（C端）的双重属性。蒲克强认为，要解决这一问题，要先看数据的核心程度，“B端的核心数据一般来源于政府机构和产业场景端，要有真实的小微企业的经营数据和交易数据。我们所覆盖的往往是长尾客群，这类企业主往往是央行征信白户，这就需要第三方数据公司在合法合规的情况下用一些替代性的数据，做进一步的整理归纳。”在数据维度上，金融科技公司也摸索出了新的思路和操作逻辑，例如从涉税数据下手。“数据容易分散在各个渠道，就像支付宝涵盖不了其他渠道的支付数据一样。B端的数据很多，但是缺失度很高，而涉税数据是唯一一个涵盖所有中国企业的数据。”微众税银CRO许卫解释称，涉税数据拥有高频、强业务关联的特点，能够顺藤摸瓜地掌握企业的真实经营状况。需要强调的是，尽管金融科技公司正在对数据源和分析方式上持续投入，但业界仍然希望政府能进一步开放数据。以台州银行业为例，当地银保监分局就搭建了数字金融平台，叫“掌上办贷”，该平台将对接大数据管理局，多维度引入了台州政府的有关信息，包括工商、税务、海关、环保等，银行可以及时查询，以借此发放信用贷款。参考来源：财新网，新流财经研讨会雷锋网雷锋网雷锋网

据中国政府网报道，李克强总理6月1日上午考察了山东烟台蓝色智谷，与部分小微企业主开了个“站谈会”。总理重点了解金融支持稳企业保就业政策落实情况，仔细询问小微企业目前融资实际利率、授信额度以及经营状况等情况。烟台蓝色智谷“站谈会”顾名思义就是站着谈事，不拘泥于形式，不排座次，不穿靴戴帽，就事论事，解决问题、务实高效。两会后，李克强总理考察山东意义重大，随行的有央行行长易纲，“站谈会”谈了了两件事，一是小微企业融资难问题，二是就业问题。小微企业融资难是多年的老问题，中央到地方政府支持力度很大，但是银行贷不出去，小微企业干着急。原因之一就是小微企业基本没有固定资产，有时候一个公司开张，往往就是几个人、几张桌椅、几台电脑一凑，白手起家，开始艰辛创业之路。有过创业经历的人更是刻骨铭心，万事开头难，小微企业从初创到步入正轨往往要经历相当长的痛苦期和磨砺期，能够在市场中拥有一席之地的更是少之又少，一些公司有项目、没资金，挣扎在市场的边缘。 对于初创公司来说，理想很丰满，现实太骨感，一些公司为了存活下来，只有把理想暂时束之高阁，什么赚钱干什么，于是看上去有点不务正业。没有资金支持和扶持，小微企业步履维艰，进退两难。李克强总理此次考察山东烟台，一家“互联网+教育”的企业主告诉总理，在我们这里，大家遇到的普遍难题是没有固定资产，授信额度只能给到500万元。问题很普遍，融资难，发展受限。像这样的小微企业非常多，疫情催生线上服务，互联网教育公司更如雨后春笋迅猛发展。对于从事互联网教育的小微企业，正如新东方创业初期一样，公司仅有的、也是最核心的资产其实就是人才和知识储备。在交谈后，获知这家企业员工30％是博士和硕士，其余均为本科以上，李克强总理对随行的央行行长说，像这样的“双创”企业属于新业态，大多是轻资产、重智力。李克强总理指出：“金融机构不仅要把知识产权作为融资担保依据，而且要研究将人力资本作为授信额度担保的重要依据”。从考察调研可以看出，中央决心下大气力，解决小微企业融资难、融资贵问题，绝不是调研做做样子，也不是碰到一个解决一个。李克强总理强调：“不只为了这一家企业，而是为了解决全国更多这样小微企业的融资难题”。这次“站谈会”重点突出，对于解决小微企业融资难问题具有里程碑意义，对小微企业无疑是重大利好，这家“互联网+教育”小微企业主听后激动不已，直言如果政策能落实，今年将再招收500名以上大学生。李克强当即说，那我们会给你更大的支持。在中外记者会上，李克强总理说：“中国有9亿劳动力，没有就业那就只是9亿张吃饭的口，有了就业就是9亿双可以创造巨大财富的手”。2020年中国城镇新增就业要达到900万人以上。长期以来，中小微企业在解决就业上发挥重要作用，吸纳就业占比达到90%以上，换言之，如果中小微企业好，就业形势就会好，解决融资难问题，就是解决就业难问题。站谈会后，央行行长易纲向小微企业主要了名片，这一举动被大多数媒体捕捉，易行长主动对接中小微企业，为金融机构打了个样，下一步加大政策创新，解决中小微企业融资难问题，提高输血和造血功能，这无疑是我国促创业、稳就业、保民生的实事和大事，功在千秋、利在当代。

来源：金融界网站小微企业融资难、融资贵问题在我国乃至世界范围内都存在已久。2018年，在经济增速放缓、流动性趋于短缺的压力下，该难题进一步凸显。为缓解该问题，监管层陆续推出多项举措，使得中小微企业又一次受到广泛关注。近日，艾瑞发布《2018年中国小微企业融资研究报告》，从多个维度对该问题进行深入探讨，寻找未来行业发展趋势，并为政策监管、企业经营及该领域的投资提供建议。其中，苏宁金融作为一个优秀案例在报告中呈现，其聚焦“供应链金融+微商金融”的模式引发行业关注。小微企业是我国经济发展中的一支重要支撑力量，在确保国民经济稳定增长、缓解社会就业压力、拉动民间投资、优化经济结构、促进市场竞争、推进技术创新、保持社会稳定等方面具有不可替代的重要作用。与我国小微企业对整体经济的贡献情况相比，金融机构对小微企业的融资支持力度却远远不够。据艾瑞报告数据显示，中国小微企业最终产品和服务价值占GDP的比例为60%、纳税占国家税收总额的比例约50%，而2017年末中国金融机构小微企业贷款余额仅占企业贷款余额的37.8%。经济贡献度与金融机构贷款支持力度的差距之大由此可见一斑。针对这一现状，央行、财政部等部委、监管机构出台了多项举措支持中小微企业融资，为其创造良好的发展环境、探索新型支持小微企业融资方式。然而，小微企业融资难症结在于风控。因管理不善、报表不规范，其信用水平往往难以很好地进行评估。因此，需要在获取信息的广度、信息的丰富度、授信算法等方面有所提升。而要提升这些方面需要投入诸多的人力和成本，风控成本难以把握。小微企业融资难，融资模式的创新是一剂“良药”。定位于一家以O2O融合发展为特色的金融科技公司，苏宁金融根植苏宁生态圈及战略客户群海量资金流、物流、信息流大数据，专注供应链、微商金融，从产、供、销、存各环节解决小微企业融资痛点。2018年1-10月，苏宁金融发放小微企业融资超过500亿，服务小微企业超过5000户。同时，苏宁金融还开启了向战略客户供应链金融能力输出模式，目前合作的企业包括恒大集团、国家电网等。值得一提的是，苏宁金融特别注重金融科技在风控领域的研究与运用，全面提升风控能力，助力小微企业安全运行。其通过风控安全大脑CSI系统、智能案件分析系统、物流库存管理系统等风控系统及风控技术实，现小微企业融资风控效果的提升及风控流程自动化。其中，自主研发的风控安全大脑CSI系统，涵盖“设备、位置、行为、关系、习惯”五个维度数据，可实现实时监控。2017年苏宁金融研究院设立金融科技研究中心，囊括数据风控实验室、物联网实验室、区块链实验室、金融云实验室，专注前沿技术的研发和应用。其牵头打造的企业知识图谱，可针对小微企业的贷前、贷中、贷后决策与跟踪，使回归命中率与漏报率比传统模型更加有效，有效规避风险：通过Emebdding方法可以将图结构转化为连续空间的向量，进一步通过回归预测模型可针对客户的出险率进行预测;又基于图结构，可以通过关系边进行游走，寻找企业、法人等节点的深度关联关系;最后，基于规则触发模型，设置阈值条件以及触发结果，可在知识图谱更新时触发规则以提示风险。同时，通过知识图谱的图结构进一步揭示关联企业的风险。“解决我国小微企业融资难问题，是一项系统性复杂工程，需要多方合作，共同努力。”艾瑞报告这样指出。据了解，作为国内四大金融科技集团之一，苏宁金融未来将不断创新科技，聚焦供应链金融和微商金融等核心业务，为小微企业提供综合化普惠金融解决方案，助力转型升级，助力实现高质量发展。

来源：金融时报 此报告在6月1日金融时报《理论周刊》刊发）(作者：人民银行研究局课题组)小微企业缺信息、缺抵押品、缺谈判地位的特点，使其“融资难融资贵”成为一项世界难题。习近平总书记在2018年11月民营企业座谈会上强调，要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资问题，同时逐步降低融资成本。按照党中央、国务院的决策部署，金融系统迅速行动，准确把握小微企业融资的客观规律，因时因势创新应对举措，有效缓解小微企业融资难题。一、小微企业融资难融资贵问题具有长期性与必然性 无论是在发达国家还是发展中国家，小微企业普遍存在不同程度的融资难题，根本原因在于小微企业存在天然弱质性，主要表现为发展不确定、信息不对称、规模不经济，贷款风险溢价较高。一是发展不确定提高了小微企业贷款风险溢价。小微企业大多处于产业链末端，市场进入门槛低，竞争激烈，对外部环境变化的抵御能力较低，包括新冠病毒疫情在内的冲击对小微企业影响更显著。数据显示，我国小微企业平均寿命在3年左右，成立3年后的小微企业仍正常经营的约占三分之一。二是信息不对称降低了小微企业贷款可得性。与成熟的、规模较大的企业相比，小微企业财务信息不够标准和透明，公开披露的财务信息十分有限，银行难以基于财务信息准确评价小微企业的资金使用效益前景以及信用，因此对小微企业的贷款更谨慎。三是规模不经济增加了小微企业贷款成本。小微企业经营灵活多变，融资需求呈现出规模小、频度高、时间急的特点。这使得银行尽职调查和事后监控的操作成本上升，虽然可以通过提高利率在一定程度上加以弥补，但也会导致小微企业融资成本上升，并可能产生逆向选择和道德风险。由于自有资本不足，商誉价值不高，小微企业破产成本较低，更易产生破产逃债的道德风险。二、多管齐下缓解小微企业融资难、融资贵问题近年来，人民银行会同有关部门，坚持问题导向，瞄准民营和中小微企业融资中的“堵点”“难点”，综合施策，提高金融体系的适应性和普惠性，千方百计缓解民营和中小微企业融资困难。一是创新发挥多种结构性货币政策工具。构建“三档两优”存款准备金率政策框架，同时运用定向降准、再贷款再贴现、利率等数量和价格手段，鼓励和引导金融机构扩大民营和中小微企业贷款投放。二是创新推出民营企业债券融资支持工具。2019年推出了支持民营和中小微企业发展的“三支箭”政策，其中一项重要政策就是，由人民银行提供部分初始资金，依托专业机构市场化运作，通过设立信用风险缓释凭证、信用保护合约等方式，为民营企业发债提供信用支持。2020年1-4月，民营企业发债约2665亿元，净融资规模达到1020亿元，发行量和融资规模均创三年来单季度新高。三是加大应收账款融资支持。积极发展小微企业应收账款融资专项行动，推动应收账款票据化，扩大小微企业融资渠道。2019年应收账款融资服务平台新注册小微用户1.7万家，促成融资8465亿元。四是创新改进征信服务。发挥国家金融信用信息基础数据库的作用，指导市场化征信机构提供多样化产品和服务，有效解决民营和中小微企业融资中的信息不对称问题。目前统一的中小企业库已为全国261万户中小微企业建立信用档案，为近1.9亿余农户建立信用档案。特别是，今年疫情发生以来，金融系统迅速行动，三次降准释放1.75万亿元长期流动性，设立3000亿元专项再贷款，增加1.5万亿元普惠性再贷款再贴现额度，实施中小微企业贷款延期还本付息政策，不断改善民营和中小微企业金融服务，取得显著成效。小微企业贷款实现“量增、价降、面扩”。2020年4月末，普惠小微贷款余额12.6万亿元，同比增长25.1%，支持小微经营主体2815万户，同比增长21.9%。五家国有大型银行普惠小微贷款余额3万亿元，同比增长53.9%。2020年4月新发放普惠小微企业贷款利率5.24%，比上年12月下降0.77个百分点。小微金融债券和资本债券发行提速。2020年1-4月，已有22家商业银行发行2172.8亿元小微金融债券，超过去年全年发行规模；中小银行发行资本补充债券542.3亿元，较去年同期增加146.5%。金融支持助力“保就业”。我国普惠小微企业贷款中，制造业、批发零售业和建筑业企业贷款分别占39.3%、29.7%和7.6%，合计占76.6%。上述劳动密集型企业在疫情中受到冲击较大，信贷资金及时支持这些企业解决流动性问题和复工复产，对“保就业”起到了明显促进作用。三、国际比较显示我国小微企业融资政策取得显著效果国际上讨论小微企业融资通常采用中小企业（SMEs）的概念，考虑到数据可得性，课题组采用OECD《中小企业融资2020》[1]的调查数据，对主要经济体中小企业融资情况进行比较分析。因为各国关于中小企业的分类标准不同，且提供各项指标的样本国数量不一致，因此课题组尽可能全面考虑发达经济体和发展中经济体的样本，以期比较结果的客观。总体看，我国中小企业融资情况与融资条件都处于世界较好水平，线上融资的蓬勃发展更为中小企业融资提供了有效渠道。一是我国中小企业贷款占比处于世界较高水平。根据OECD调查显示，2018年各国中小企业贷款占全部企业贷款比重的中位数为40.41%。我国为64.96%，远高于其他发展中经济体，也高于多数发达经济体。今年以来，我国普惠小微贷款还在加速增长。2020年4月末，普惠小微贷款同比增长25.1%，增速比上年末高2个百分点。数据来源：OECD《中小企业融资2020》图1 中小企业贷款余额占企业全部贷款余额比重（%）二是我国中小企业贷款不良率处于低位。由于中小企业贷款风险较高，各国中小企业贷款不良率总体上高于银行全部贷款不良率。从国际比较看，我国中小企业不良贷款率相对较低，2018年为2.82%，而巴西、俄罗斯、葡萄牙分别为4.29%、12.38%和10.38%。表1 部分国家中小企业贷款不良率（%）三是我国中小企业贷款利率与美国接近，远低于其他发展中国家。OECD调查显示，2008-2017年样本国名义利率中值呈下降趋势，2018年之后有所上升。2018年，我国中小企业贷款利率为5.17%，而墨西哥、巴西、智利、俄罗斯、白俄罗斯分别为17.7%、21.5%、8.3%、10.08%和9.92%。近期，我国小微企业贷款利率持续下降。2020年4月新发放普惠小微企业贷款利率为5.24%，比上年12月下降0.77个百分点。图2 部分国家中小企业贷款利率（%）四是我国小微企业贷款拒绝率一直维持在较低水平，且呈下降趋势。贷款拒绝率衡量了中小企业贷款获得额与申请额之间的差距。两者之间的差额越大，拒绝率指标值越大，意味着中小企业融资难度越大。近年来，我国中小企业贷款拒绝率持续下降，2018年为3.69，在所有提供此项数据的22个样本国中最低，比2016年下降2.44个百分点。今年以来，小微企业贷款的覆盖面加速扩大。截至2020年4月末，普惠小微贷款支持了2815万户小微经营主体，同比增长21.9%，前4个月增加117万户。表2 部分国家中小企业贷款拒绝率（%）五是我国拥有世界最大的线上融资市场，占全球线上融资交易量的62.5%。就线上融资交易量占GDP的比重而言，所有国家的中位数为0.0168%，我国位居世界第一，达到0.37%。排名第二至第四位的英国、爱沙尼亚和以色列，市场交易量占GDP的比重大约为0.20%，仅为我国市场规模的一半。图3 部分国家线上融资交易量占GDP的比重（%）总体看，小微企业融资难融资贵存在客观原因，具有长期性和必然性。近年来，人民银行会同有关部门，坚持问题导向，综合施策，提高金融体系的适应性和普惠性，缓解民营和中小微企业融资困难取得了较好成效。从国际比较看，我国中小企业的贷款可得性较高、贷款成本较低。下一步，人民银行将按照落实常态化疫情防控举措、全面推进复工复产的工作要求，落实落细现有政策措施；金融机构应着眼长远、合理让利企业，加大对民营小微企业的金融支持力度，帮助企业渡过难关，营造“企业活、金融活”的良性循环，实现长期可持续发展。相信，随着金融供给侧结构性改革的不断深入，金融体系的适应性和普惠性进一步提高，我国小微企业融资难题必将得到更大程度的缓解。THE END转载声明：本微信公众号刊登的文章仅代表作者本人观点，不代表中国普惠金融研究院及本微信公众号观点

一、调研目的为破解区内小微企业融资难题，调研组成员先后走访了区内部分企业、金融机构，并通过召开专题研讨会等形式，深度了解、剖析现有金融体系下各方的痛点与难点，通过寻找底层原因，找到破解区内小微企业融资难的有效路径及方法。二、调研走访的部分企业基本情况1、三是科技。成都三是科技有限公司成立于2015年，注册在龙潭工业园区，是西南地区最具规模的机器视觉图像技术的高新技术企业之一，目前已获得相关专利20余项，公司具备图像处理、深度学习、AI-边缘计算、3D识别算法等先进的核心技术，拥有视觉算法、机构设计、电气控制、信息技术等专业技术人才组成的研发队伍。公司研发的产品主要包含智能摆盘机、智能浸焊机、3D芯片测量机、智能打螺丝机、智能外观检测机等设备，已经广泛应用于液晶面板、消费类电子产品、汽车、食品医药等行业，为富士康、京东方、华川电装、雪花啤酒、蒙牛等一批客户提供优质服务。去年收入500万元，预计今年收入2000万元，由于业务的发展需要，公司急需流动资金200万元。三是科技之前也曾经对接了多家银行，除缺乏抵押物因素外，由于企业处于发展初期，由于早期资金有限，创始人对财务重视度不够，目前还是代理记账公司在协助财务工作，财务团队能力较弱，导致企业资料不完整，不能满足银行的需求，同时由于企业处于创业初期，历史收入不高，也不能满足银行授信要求，也由于贷款额度较低客户经理没有动力去做，导致企业一直无法取得银行贷款。2、莫名科技。四川莫名信息科技有限公司（以下简称莫名科技）成立于2007年，立足成都，服务全国，是西部地区规模最大的外包综合服务提供商。在成都、兰州、洛阳、北京等地设有分公司，员工规模3300余人。莫名科技、电子科技大学于2018年达成战略合作，结合呼叫中心各项目场景，共同致力于AI人工智能的研发与应用。逐渐从传统BPO企业向以科技赋能的创新型BPO外包服务商转型。公司去年收入6300万元，今年预计收入8000余万元，由于业务飞速发展，加之公司有一定的固定资产，需要通过抵押放大融资解决流动资金紧张的困难，资金需求500万元。 企业经营多年，公司购置了一定的抵押物，但银行只能根据提供的抵押物并按银行规定的折扣率来确定贷款金额，但由于抵押物有限，始终无能满足企业正常的流动资金，企业往往有订单不敢接。3、伟卓石油。伟卓石油科技（成都）有限公司成立于2019年1月，注册资金1000万，是伟卓北京公司的全资子公司。创始人为原成都理工教授、博导，核心团队为成都理工优秀的博士团队。伟卓成都公司的建立实现了伟卓石油科技的研发、生产、销售、租赁和技术服务的全产业链闭环发展。伟卓北京公司有三个控股子公司： 1、加拿大UTE公司：负责地质导向设备的研发、生产；2、伟卓石油科技（成都）有限公司和四川伟奥能源科技有限公司：负责设备租赁和技术服务；3、伟卓石油科技（北京）有限公司：负责销售和售后维护，分别建立了大庆和德阳两个维保基地。 公司带着自主研发生产的UTE近钻头为包括页岩气在内的各种油气（常规天然气、致密砂岩气、煤层气、石油）开采提供钻井定向井技术服务。公司去年收入200万元，预计今年收入4000万元，由于疫情的影响，公司业务发展需要，急需流动资金300万元。虽然公司团队背景优质，技术领先，但由于企业历史业绩不佳，去年在某行申请信用贷款，最初银行答应可以给予200万贷款，但最终银行只给审批了50万贷款，根本无法满足企业资金需求，尤其今年订单增长迅速，但流动资金紧缺的事实一直无法改善。4、宏明电子。宏明电子是以新型电子元器件为主业的大型电子元器件综合性研发生产企业，系国家“一五”时期156项重点建设工程之一，是具有五十年从事军品科研生产历史的军工单位。公司于1958年6月8日正式开工生产，于2000年完成改制并设立为股份有限公司，2019年2月2日完成股权转让，由成都申万宏源川投信产股权投资基金合伙企业（有限合作）持有55.47%股权，由此公司成为川投信产下控股子公司。针对公司融资情况，在川投信产控股前后发生了巨大的变化，由国资控股前，公司授信及借款总规模较小，合作银行多为浙商银行、成都银行这类股份制或城市商业银行，合作银行无竞争优势导致融资成本普遍偏高，通常为基准利率说基准利率上浮。期限及产品也多为一年期流动资金贷款，品种单一，也无法达到短期借款搭配短期投资，长期借款搭配长期投资的目的。同时为取得借款，公司的增信措施基本以抵押或担保为住，少量纯信用借款，在此基础上，银行对于用款及还款的结束条件还十分严格。由国资控股后，公司融资总规模大幅提升，合作银行类型也发生了转变，目前以工商银行，中国银行这类国有大行为主，搭配兴业银行此类全国股份制商业银行，极少与城市商业银行合作。融资成本同时也大为降低，目前存续借款多为基准利率下浮。公司除项目借款外也不需提供其他增信措施，均为信用借款，期限及产品也更加丰富，长短期借款搭配，同时要求银行提供综合服务方案，为公司融资提供更多选择。在川投信产控股后，公司的融资环境从总规模、可选合作银行、融资成本、增信措施及贷款期限等各方面都得到了巨大的改善。其由国有转民营、再由民营转国有控股的转变，融资的心路历程也是曲折多变。综上，类似宏明电子这类知名企业在没有国有控股前融资都非常艰难，像类似上述三个早期创业企业融资确实就难上加难了。三、当下小微企业融资难的现状分析由于小微企业的行业特点、公司及财务治理结构、发展前景及发展路径的差异，我们将小微企业分为传统小微企业和科技及新经济小微企业两大类。传统小微企业往往在“保民生、保就业”方面具有重大意义，而新经济及科技小微企业，由于高风险与高成长性，若形成聚集效应，往往对区域经济有明显贡献。（一）现有信贷产品总体情况1、针对传统小微的银行信贷力度前所未有，融资难问题较疫情前有所缓解，融资贵问题短期内效果明显，但产品同质化严重，且底层问题尚未解决，小微企业真正能拿到的贷款产品屈指可数，目前除税务类贷款及部分供应链金融效果比较明显外，其他产品基本很难达到预期。一方面针对较为优秀的小微企业，银行追着企业贷款，另一方面，达不到银行产品条件的企业，依然很难获得银行贷款，故而看似银行的产品架上品种繁多，但真正能做到普惠及便捷的少之又少。且由于银行数据结构单一，不能对企业进行完整画像，贷款产品融资额度一般较为有限，基本处于“撒胡椒面”的状态，难以满足企业的资金需求。2、针对科技、新经济、文创等信贷产品以科创贷为例，产品属于非标产品，银行基本不太可能上规模，只能根据企业个案进行评估。目前公开数据科创贷的户均约为220万，但由于大部分银行或担保都会要求企业提供适当的抵押物，因此实际户均更高，约为400万左右，缺乏抵押的科技小微企业依然很难获得融资。由于银行目标客群主要是营收有一定规模、订单质量较高的企业。因此科创贷、文创贷主要偏好成长期的企业，对种子、初创期的科技企业，由于企业的收入规模较低、贷款额度低，银行基本不做。目前科创贷的户均贷款在220多万（由于抵押的因素，实际户均更高），如果企业的贷款需求只有几十万至百万，就很难获得贷款。信用与抵押方面，针对科技企业，“一说抵押喜笑颜开，一说信用愁眉苦脸”，这是目前绝大部分科创贷银行的真实写照。因此如果企业没有抵押物，出于风控的原因，即使银行能给一部分信用贷款，但额度也是极其有限的。3、天使投资。天使投资在2019年已经急速下滑。以深圳为例，2019年较2018年天使投资的数量较2018年下降了90%以上。屋漏偏逢连夜雨，疫情因素直接导致天使投资降到冰点，预计这个趋势短期内不会改变。（二）小微企业融资难的底层分析通过调研，我们发现传统观点认为小微企业融资难的核心原因是“企业缺乏抵押物、财务不规范、银行成本高、风险高”等等，但底层问题实则是“人”的问题。1、小微企业表面缺钱、实质缺人，尤其缺缺懂金融懂财务的人。以科技小微为例，科技小微企业创始团队一般都是理工男居多，技术、市场优势明显，但是金融财务知识欠缺，难以将企业优质的人力资本、专利技术资本、市场资源等转化为金融资本，因此较难获得资金。2、银行团队背景单一，对早期新经济及科技企业缺乏了解。银行团队财经专业背景居多，背景相对单一，擅长对大企业、大机构的评估，但是小微企业“缺资产、缺数据”，尤其是新经济及科技早期企业，银行团队较难进行评估。3、天使投资土壤缺乏。相对国外，国内3F（亲人、朋友、疯子）缺乏，且更多投向房地产，直接融资占比太低，土壤先天不足。（三）银行服务小微的“三不”难题由于团队短板，银行服务小微企业一直就存在着“三不”难题，即“不愿贷”、“不能贷”、“不敢贷”。商业银行经营管理必须遵循安全性、流动性、效益性“三性原则”，这三者既是有机统一、又相互略有矛盾。因此，形成了传统商业银行在制订发展战略和实际的经营管理中的“行规”和相似的“信贷文化”。1、“不愿贷”（1）从商业银行总行层面看，在“三性原则”指导下，制订发展战略和经营管理目标时，是对三者的兼顾、寻求三者的“最大公约数”，从而体现风险防控、确保持续健康发展。（2）从基层机构层面看，贯彻执行总行的战略方针、经营管理指标和监管要求，维护商业银行的品牌形象，对债权人或投资人负责，满足银行资金的调度与安全等，在风控责任与客户服务间作选择时往往是牺牲后者。（3）从经营团队和个人看，随着金融体制改革与开放的不断深入，银行间的竞争更趋白热化，对各个经营团队和从业者个人的业绩考核压力是越来越大、风险管控越来越严格。（4）从银行经营管理效益看，小微企业贷款的金额都比较小，但利率一般都高于大中型企业贷款、特别是“首次贷款”金额就更小，银行的单笔付出即单位贷款成本与常规企业贷款相比更高，因此银行觉得“不划算”、“不愿贷”。2、“不能贷”（1）从获客看，我国银行类金融机构现代化进程时间较短，经营理念、管理思维都受传统习惯的长期影响，重大客户轻小微客户、重贷款规模轻贷款质量、重老客户轻新客户、重形式轻实质、重直接客户轻转介客户等痼疾，使得银行在短时间难以获得“满足”银行贷款条件的小微企业贷款客户。（2）从审批条件看，小微企业大多处于发展初级阶段、有的甚至还是初级阶段的低层次，通常存在着财务核算不规范、企业发展前景不明朗、经营数据小、银行流水稀少而不稳定（大多喜爱用现金结算或第三方支付），无法满足银行的贷款条件而不能通过审批，造成银行“不能贷。3、“不敢贷”。（1）银行业本身就是高风险行业，但是由于其在国民经济中的重要地位和作用，不同于一般的行业，因此在法律法规的制订上就要严格得多。（2）由于银行体制机制原因，加上监管机构的监管要求，使得银行在对小微企业贷款时“顾虑重重”，经营管理的各种指标、效率的要求、不良的考核与问责、监管的追责、甚至银行形象的展现等，银行“不敢贷”。 综上，银行贷款难的底层问题在于“融资看产品、产品看风控、风控看数据、数据看财务、财务看团队”。因此如何将企业的数据转化为银行所认可的数据，实现二者的有效结合是产品创新的核心。（四）新经济及科技小微企业融资难的行业特点新经济及科技小微企业是国家发展的重要助推力量。科技兴国、金融强国。对国家如此，对区域经济也是如此，因此对新经济及科技企业的发展社会各方都给予高度的期望。由于新经济及科技小微企业的“高成长与高风险”，其获得资金的难度比传统小微企业其实更难。1、风控难风控理念的冲突。银行等传统金融机构的“重历史、轻未来”的评估风格与新经济及科技小微企业的高成长相矛盾。银行往往更多的基于历史数据对企业进行评估，很难对未来及预期进行科学的评估及判断。而新经济及科技企业往往都有“高成长、高风险”的特点，因此银行很难对新经济及小微企业做出有效的评估。缺乏从小到大的成长数据。由于新经济及科技企业缺乏抵押物等客观事实，银行基本只能想办法为此类企业提供信用贷款为主的信贷产品。信用贷款通俗的讲就是“信任贷款”。但由于早期新经济及科技企业缺乏“税务及流水数据等”，银行很难获得早期企业的成长数据。因此只有银行获得到了早期科技及新经济企业的特有的有价值并能有效评估的数据，银行才可能正在为新经济及小微企业提供信贷支持。2、产品标准化难，上规模难，盈利难。产品标准化难。由于缺乏数据的因素，银行产品标准化难度很大。现有的产品往往都是非标产品，以现有的“科创贷及文创贷”为例，基本都是非标产品，受制于人力成本等因素，银行从上到下往往都缺乏足够的动力。以银行客户经理为例，往往更愿意选择标准化的线上产品，不愿意选择小额的线下产品。3、获客难银行等传统金融团队与科技及新经济创业团队的天然的性格差异，导致获客难。以科技企业为例，其团队背景基本为理工男，往往具有内敛、谨慎、低调等特点，与银行的文科背景有较大差异。4、投贷联动不适合中国国情投贷联动是基于国外发达的风险投资市场及体系，而国内由于直接融资占比太小，缺乏投贷联动的土壤及基因，投贷联动不适合中国国情，必须根据国内的金融环境及特点模式探索出适合中国国情的科技小微金融模式。四、我区破解新经济及科技小微企业融资难的已有实践针对我区小微企业融资难的实际情况，区国资和金融局联合西南财经大学、蜂巢金服、银行、天府股交中心等机构，对标借鉴国外的投贷联动模式，结合中国国情，搭建了“政府引导、市场为主”的服贷投创新金融生态系统，联合相关银行总行及天府股交中心开发特色金融产品，形成我区“既有特色拳头金融产品，又有普适性金融产品、债股结合”的多样供给模式。（一）蜂巢金服介绍作为成华区金融领域“三平台一工程”重要平台之一，蜂巢金服与成华区政府合作打造了国内首个“服贷投联动投融资服务中心”，为企业、银行和政府三方提供服务（简称BBG)。蜂巢金服十年时间服务企业超1000家，贷款总额超过7亿元，其中科技贷款4亿元，不良率低于5‰，户均不超过100万，2019年贷款企业获得风险投资的比例超过60%，服务或投资包括盟升电子、丽维家、芯进电子等明星项目，其中盟升电子已于近期科创板首发过会。（二）服贷投生态系统介绍蜂巢金服与西南财大、银行、投资机构、天府股交中心、政府等各方共建服贷投生态系统，共同助力新经济及科技小微成长，帮助新经济及科技小微创造价值，力争实现多方共赢。1、服贷投生态系统基本逻辑服是双向服务是核心基础，为银行服务是核心关键所在。要解决小微企业融资问题，首先要解决银行的问题，只有把银行的痛点和问题解决了，才真正可能解决企业的问题，否则就始终只能停留在“雷声大雨点小”。贷是核心工具。通过为银行赋能，输出标准化的贷款产品，解决企业的首次贷、持续贷，满足企业不断增长的订单需求，满足了订单需求，税收、就业就水到渠成。投是核心目标。传统的投资尽调模式不适合早期项目，也是说“闪婚”模式不适合早期项目，“服和贷”就是恋爱的过程，通过一段时间的观察及动态的了解，投资水到渠成，因此针对早期科技企业提出“先恋爱后结婚”的独特风险投资模式。2、服贷投生态系统职责划分西南财大提供底层支撑。服贷投模式来自与蜂巢与西南财大十年前的课题成果，经过十年的发展，逐步提炼出了服贷投创新金融模式。与财大的合作主要就是与西南财大共建实习实训基地，协助进行科技小微企业的财务管理、协助进行银行贷前贷后报告等相关工作，实现对科技小微企业数据的动态获取及初步分析，截至目前已有近1000名研究生参与了实习实训工作，完成实习的研究生可获得4个实习实训学分。蜂巢金服提供核心基础。为企业提供CFO级服务，帮助企业拿到钱、用好钱、每月出具财顾报告，涵盖“财务规范、以融资为目的过渡性的代理记账服务、为企业输出订制的财务管理工具、财务团队培训、每月为企业创始团队提供深度财顾报告”等服务，为银行提供产品模型、贷前贷后服务等深度服务，为政府提供金融招商服务。银行提供核心工具。与蜂巢一起输出标准化产品，解决企业因订单增长的流动资金需求。天府股交提供债与股的连接。与蜂巢一道推出标准化小额可转债，打通科技小微企业获取直接融资通道，实现直接融资与间接融资的融通。政府提供政策支持。为各方提供政策支持，收获就业及税收，帮助企业创造价值，实现多方共赢。3、服贷投各方合作的核心基础服贷投各方的合作，最核心及基础在于把控科技小微金融领域的风险水平，因此针对科技小微企业的特点，创造性的提出“了解历史、更重未来”的风险评估理念，债股结合的视角，独特的“团队数据+业务数据+财务数据”的评估模型。坚持从小看大，小额分散，根据企业成长阶段循序渐进增加额度，系统解决首次贷与持续贷，第一还款来源（订单等经营性回款）、第二还款来源（2-3个家庭信用连带担保）清晰可控。坚持贷前即贷后、贷后即投前思路。坚持每月一次高频贷后管理及下一次的贷前动态监测，每月贷后重点关注订单的执行情况、获得风险投资及新增负债等重大事项，高频的贷后也为下次贷前做好准备。坚持每月为企业提供标准化财顾报告，深度挖掘企业价值，寻找最佳投资机会，有独立第三方企业成长数据，企业将获得股权融资更容易。（三）创新产品介绍基于核心风控能力，区国资和金融局创新推出了系列贷款（债）产品，核心是希望解决“首次贷、持续贷”难题，并在此基础上实现“信用贷、快捷贷”其中，与天府股交中心合作推出的“小微科创债”为国内首发，使小微企业真正意义上可以直接获得直接融资，填补国内空白，意义重大；与天府银行合作的“小微科创贷”也是市场空白产品，属于标准化快速产品，重点服务区内种子、初创阶段企业，目前已实现3天放款，目标为1天放款，；与乐山商行合作的“信抵贷”为乐山商行针对龙潭工业总部等区内初创及成长阶段企业量身定制。（四）服贷投投融资服务中心针对传统小微企业的服务举措。由于传统小微企业行业众多、发展阶段、规模差异等原因，与银行定制开发产品风控难度较高，且与总行合作开发产品难度较大，因此鉴于传统小微企业的特点，由蜂巢金服研究各家银行现有产品的产品特点、风控等关键因素后，把各家银行的特色优质产品进行线上集成，并在服贷投中心线上系统进行 “产品展示、产品申请、进度跟踪”等功能集合，委托各功能区、街道、楼宇进行广范宣传，举办线下“小而准”的融资精准对接活动，协助企业解决融资难题。（五）解决融资难与金融招商并举的已有实践在帮助区内企业破解融资难题的同时，依托全套的金融产品及完整的生态系统，招引优质科技及小微企业就水到渠成，形成了“金融助推招商、金融助推税收”的良好效果，2019年实现新增税收逾千万元。一是通过金融供给促招商。2019年引进科创企业42家，总注册资本达5亿元，其中包括格子环保项目（智能垃圾分类）、信诺安联项目（西南交大轨道交通信号产学研类）、大联动家空间智慧社区云平台项目（智慧社区EPC+O类）、筑蜂巢项目（已获天使轮投资），实现新增税收472.16万元。二是加强金融服务。通过专业投资服务边际效益分析，协助39家区内企业获得贷款4176.7万元，实现税收694.8万元。三是加强“金融联盟”服务。发挥“西部科技金融服务联盟”作用，目前正对成都呐喊科技、国千团队、柏瑞泰、数融科技（成都金融科技明星项目）等实行金融引进服务。四是依托蜂巢金服和省市区产业基金债股结合方式和良好的西南财大校友圈层资源，正在引进包括“天府股交、广州光大集团、成都交子资本、中石化基金与安东石油合作（港股回归A股落户成华、安东融资租赁迁址）、音乐基金与楼氏游戏合作等项目。债股动态结合，帮助存量企业拿到钱、用好钱，满足企业成长所需，同时充分运用资本招商的“杀手锏”，助力招大引强。五、下一步工作计划1、树品牌。持续做好服贷投投融资服务中心相关建设工作，支持中心完善线上系统功能，线上线下有机结合，积极争取市级相关部门支持，扩大中心在区内企业及全成都的品牌影响力，打造覆盖全成都、辐射国内主要城市的知名金融服务品牌。2、建生态。依托中国金融博物馆、亚太并购大厦等核心金融资源，结合区上产业基金、沛坤基金、君华汇、天府股交等投融资机构资源，实现服、贷、债、投资源汇聚。3、见实效。在科技及新经济小微企业服务方面，全面推广与天府股交中心、天府银行、乐山商行三个特色金融产品，力争在风险可控的前提下，做大规模，服务更多早期科技及新经济项目。传统小微金融服务方面，积极与各银行产品部门进行对接，深度了解银行产品及风控特点，实现银行产品与传统小微企业的高效对接，助力更多小微企业渡过难关。债股结合方面，支持企业通过债股结合的方式，做好融资的结构设计，债股动态结合，帮助企业拿到钱、用好钱，满足企业成长所需。六、相关意见建议1、与西南财大等共建服贷投研究机构，推出更多产学研成果。基于现有合作基础，与西南财大、银行、天府股交中心等共同打造“服贷投”研究机构，加强金融创新实务研究，通过中国金融博物馆等资源扩大服贷投生态系统在国内的影响力。2、实施“走出去”战略，实现全国金融招商。服贷投投融资服务中心的特色定位及金融产品，主要是满足种子、初创等新经济及科技小微企业，目前国内基本是空白市场。可依托蜂巢金服落地深圳、北京计划，实现招商引资精准发力，招引新经济及科技企业落户成华，形成聚集效应。3、拓宽服贷投生态系统的内涵与外延。在现有服贷投系统的基础上，以亚太并购大厦等科创空间为载体、做实科创服务、金融服务为核心、逐步丰富以“科技担保、科技小贷、科技银行”为核心金融资源，做实做强服贷投生态系统，形成完整的生态闭环。