投资调研怎么做

新华社北京9月5日电（中国证券报记者吴娟娟）中国证券投资基金业协会近日召集基金管理公司、私募证券基金及券商资管投研人员，围绕“加强从业人员调研规范，培育基金行业健康文化”主题召开座谈会。会议倡导从业人员认真开展二级市场的投资调研工作，遵循五项原则。一是坚持投资者利益优先原则。从业人员应当从投资者利益出发，独立客观地开展投资调研工作，自觉防范利益冲突与利益输送；遵守廉洁从业相关规定，避免商业贿赂行为，在调研过程中不得直接或间接接受礼金、旅游服务等各种形式的利益。二是坚持理性专业、谨慎勤勉原则。从业人员应当发扬工匠精神，苦练内功，努力提升专业胜任能力，善于发现价值，审慎研判风险；开展调研工作应当制定科学的调研计划，周密准备、精心安排、全面了解、深入分析，通过对事前、事中、事后以及调研报告的撰写等各个环节的把控，提升调研质量。三是坚持敬畏市场、尊重企业家精神原则。资本市场是机理复杂的生态系统，收益风险归属、变化与价格形成、确定的因素较多且交织繁杂。其中，上市公司是资本市场的“基石”，而负责具体经营的企业家又是决定上市公司质量的关键因素之一。基金行业作为资本市场的重要买方，其价值发现功能的发挥有赖于从业人员谦逊务实、敬畏市场、尊重企业家精神，通过审慎调研摸清市场运作规律与机理，消除信息不对称，挖掘、识别优秀企业。四是坚持守法合规，杜绝内幕交易和操纵市场。从业人员应当严格遵守内幕交易防控制度，对内幕信息不打探、不利用、不泄露，根据法规及公司要求做好研究报告的管理、保存和使用；杜绝联合上市公司等机构利用信息优势操纵市场等行为。五是坚持长期投资、价值投资理念。投资者获得感是基金行业持续发展的源泉，从业人员应当贯彻以人民为中心的发展思想，坚持金融服务人民美好生活的初心和使命，以科学的理念、长期的视角驱动投资研究和投资决策，为投资者创造长期价值，并在此过程中发挥机构投资者的价值引领作用和“压舱石”功能，增强资本市场韧性，形成可持续发展的行业生态链。会议提出，良好的职业操守是行业行稳致远的根本保证。公司应当完善相关制度，加强对人员的管理和培训。从业人员应当牢固树立正确的价值取向，倍加珍惜良好的发展机遇，遵守、践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，展现行业良好风貌。协会将继续加强宣传引导，研究起草投资调研的最佳行为守则，并与社会各界形成合力，共同促进基金行业稳健发展。（完）【来源：新华社】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

张磊的财富堡垒，是由他的成长历程中积累实践参与融入其中，才能发现机会。他习惯于调研为真实判断投资目标选择。张磊从小就养成一个习惯，凡事都要亲自去加入体验了解，深入多角度去了解各个阶层人，都对生活事物的需求有哪些？要整理记录，作为以后参考的资料。他在观察动态事物的价值时，不同于其他人，只观察行业的表面就可以。他是必须要参与其中，了解每个人对事物的需求和追求，及行业的发展价值所在。能把这种参与过程演成习惯性。又结合他工作外出调研的特性，两者结合在一起，更加对于基层需求发展有一个详细的了解过程。扒开各个层面来观察这个行业以后发展的价值潜力。这些都为他以后资本投入，观察一个企业发展潜力的基本判断法。在团队运营中基本这种操作使用一直延续。投资运作必须要深入到企业中取得第一手材料，才足以作为判断这个企业的价值所在和发展潜力，投资运作的风险才会降下来。张磊去义乌调研时发现，政府官员和经营商户的名片上基本都打印着名称和地址，电话号码、还有QQ号码，他就意识到这个互联网企业有发展潜力，这是个无意中的收获。那时候他就关注到腾讯的发展，当时投资腾讯，市值还不足20亿，依然选择投入资本。后来入股京东账面收益达到40亿。另外张磊还陆续投资了格力、美的、蓝月亮等更多耳熟能详的公司，张磊管理的资本总值超过了5000亿元。一个年轻的公司在张磊十几年的运作下快速跻身为中国具有潜力的投资公司，市值达到几百亿。张磊把自己的成长历程，学习经验，判断事物的运作模式，资本投入运作理念，规避投资失误和考察企业的经验，以简洁易懂的语言亲笔撰写的新书《价值》中，值得我们学习借鉴：告诉我们怎样获得有效的知识积累，把所学到的东西应用到工作、投资生意中。只要自己想学，没有什么东西是学不会的，留出时间愿意去学习。把学习应用在工作中，习惯在实践中观察事物，学习不懂的东西，边干边学，节省时间。要善于倾听周围成功人士的真实想法和意见，不要争论自己的主见是对的，要争论什么才是对的，能够对自己有用。张磊在《价值》这本书中将自己投资经验详细的写入其中，详细的介绍了自己的个人经历，投资理念、投资方法、投资修养，非常值得投资者和创业的学习。《价值》这本书的面市，受到50多位商界大咖的推荐，我读过之后感觉书中的价值内容很多，不仅详细拆解了十几个投资案例，尤其提炼出了7个价值投资公司，很多珍藏贵的手绘图片和照片，有很强的阅读和收藏价值。如果你在投资和创业过程中遇到了困境，不妨静下心来读一读这本《价值》，从中寻找到解决问题的办法，借鉴失误的原因，寻找到自己的突破点，早一点走出来，《价值》精装版原价118元，活动价79元，性价比非常高，感兴趣的朋友可以点击图片下方看一看购买。#我要上头条#

近日，乐歌股份董事长与平安资管基金经理因调研而在社交平台“互怼”，在圈内引发热议。在此次事件中，当事双方各执一词，乐歌股份董事长项乐宏发微博称，基金经理“没有来过乐歌一次调研”(相关微博已删除)。平安资管股票投资经理张良在朋友圈发文回应，8月28日确实去了现场调研，8月29日在线上调研中问了两个问题，大概是问题特别冒昧，视频中董事长摔门而出。8月30日晚间，项乐宏在回应的长文中提及：“我方认为相关人员对公司情况准备不足，提问逻辑比较混乱，问题指向不清。”并称，本次事件应该被理解为一次偶发事件，希望来公司调研的相关人员能事先阅读公开材料，了解公司业务，包括实地考察，事先准备问题。事实上，在二级市场中，机构调研的话题向来备受资金关注，尤其是基金对上市公司的调研，其背后所属的行业通常会被众多机构解读为资金最新去向。东方财富Choice数据显示，截至8月31日，8月份以来，公募和私募基金调研家数前十的上市公司主要集中在电子、食品、医疗、金属、传媒等行业。罕见的调研风波因为一次线上调研而闹得上市公司和投资机构之间发生不愉快，甚至几次在社交平台公开争论，引起业内众多人士热议，可见其调研过程的“火药味”有多浓，但这样的事情实属少见。华东某头部券商基金业务人士对《国际金融报》记者表示，一般调研前后，买方(机构)、卖方(券商)和被调研公司之间大概率不会发生这种争吵。据了解，此次线上调研不欢而散的当事双方分别是乐歌人体工学科技股份有限公司(下称“乐歌股份”)和平安资产管理有限责任公司(下称“平安资管”)。天眼查信息显示，乐歌股份成立于2002年，主营业务包括人体工学产品研发等，属于轻工制造业，于2017年登陆创业板，公司现任董事长和总经理均为项乐宏。平安资管成立于2005年，隶属于平安集团，截至去年末，公司资产管理规模达3.27万亿元。有券商人士认为，此次调研“互怼”事件折射出当前A股资本市场下，部分机构、投研人员的专业水平和心态问题。由于A股市场发展迅速，行业加速洗牌，导致从事投资业务的人员普遍年轻化。另外，卖方(券商)与买方(机构)之间的关系不平衡，很多时候买方对于公司的实际情况可能未做足事先准备。此外，市场对于买方也有较大的考核压力。由于季度和月度业绩排名的考核，若基金短期业绩不佳，基金经理承担着投资者大额抛售的压力。东方财富Choice数据显示，截至8月31日，今年以来共有1163家上市公司接受各类金融机构的调研，其中公募、券商、私募以及资管类机构调研行为最为频繁。具体来看，公募今年以来调研最为密集，合计调研次数超过25000次，其中有69家上市公司被公募调研次数累计超过百次。最多的一家医药上市公司今年已经被公募累计调研超过500次，超过120家公募调研了该公司。券商今年以来合计调研次数接近15000次，其中有15家上市公司被券商调研次数累计超过百次。此外，私募和资管机构今年以来调研次数也均超过万次。数据显示，乐歌股份今年还曾接待过4次调研，分别是6月16日、18日、19日和7月24日，调研方式为现场会议调研，参与机构累计共有27家，包括15家券商、6家基金公司和4家私募。现场调研有无必要从上述数据可看出，一些细分领域的金融机构每年至少累计发生上万次的公司调研，而上述提及的调研风波，如果不是因为社交平台的曝光和发酵，恐怕只是一次无人问津的小概率争吵事件。毕竟，此次因机构调研上市公司而引发的社交平台“互怼”事件发生至今，当事公司未有一方拿出视频或音频等有力证据，而是基于双方手中均未公开的证据以及当事人的回忆作出的一系列文字上的主观或客观回应。此前，乐歌股份董事长项乐宏提及，基金经理未做好调研准备工作，没来公司进行过一次调研。那么，当下调研的情况究竟如何？基金经理是否要去制造行业等上市公司现场实地调研？壁虎投资总经理张增继对《国际金融报》记者表示：“我所了解的，这不是全部事实。基金经理从专业角度看，都会尽可能去现场调研。今年的特殊情况是新冠肺炎疫情，去上市公司现场次数减少是正常的。”“我们更注重消费现场和产品终端调研。调研是否一定要去工厂和车间取决于上市公司的产品是否具备普遍性，如果是细分行业的不够普遍性的产品，需要下现场了解产品工序及特性、质量控制等。但如果是具备普遍适应性的产品，如白酒医药等，我觉得不是必须下生产线的。”张增继表示。止于至善基金总经理何理在接受《国际金融报》记者采访时表示：“上市公司调研的主要目的不是为了去了解公司基本情况，因为这些早就在年报或者上市公司管理层讲话中说得非常清楚，更多地是为了对自己前期研究和预测的一种查漏补缺，以及与管理层沟通理解公司商业模式各个环节、行业发展、持续竞争力、对同行评价等。”何理认为，调研上市公司前，可能机构已经准备累计数十万字的投研报告，与核心销售人员、技术人员或行业专家有过深入沟通，经内部探讨，机构会再决定是否要调研，而不是盲目调研。如何做好调研准备引起这场调研冲突的其他因素还包括机构在前期准备工作是否充分。按照平安资管股票投资经理张良的说法，只在最后几分钟有机会问了两个问题，大致为公司营收情况，业绩增长如何提升之类。而乐歌股份董事长项乐宏认为，对方提问逻辑比较混乱，问题指向不清。按照行业的普遍规律，线上调研活动大致分为公司方面高管的讲解，以及机构的提问环节等，在这个过程中，机构扮演着类似于“记者”的身份，去了解自身不太清楚的方面。机构在调研过程中，应当如何做好充分的准备工作？张增继认为，了解上市公司的本身情况、竞争对手情况、目标公司特点和优劣势，提出的问题需要有针对性，譬如公司规划、竞争优势、未来预期，及管理团队激励等。私募排排网未来星基金经理夏风光对《国际金融报》记者表示：“对于消费、零售、旅游、媒体等和日常生活联系比较紧密的公司，其产品的竞争力更多的体现在消费者的口碑上，调研主要是从外围入手来做。和上市公司沟通，主要是看其管理团队的能力、品质等。科技类的上市公司更多去注重上下游客户对企业的评价以及竞争对手的观点。生产型的企业可能去看现场管理能力。准备的问题以自己不了解或者说需要求证的为主。调研之后可能会转入案头工作，对调研成果进一步的筛选和梳理。对重点关注的上市公司，可能要以年度为单位进行持续性的研究和调研。”何理向记者举例分析说：“我们在调研某A寿险公司前，首先是对寿险行业发展展望、对标寿险公司持续竞争力、管理层、财务报表做一定的投研，形成几份加起来约10万字的投研报告，对整体情况有基本的了解，中间会和各个券商或相关研究机构建立联系沟通，以实现理论上理解这个公司、行业、商业模式、财报特点等；其次，分别与两家非A寿险公司的管理层、财务会计、精算师、核心销售团队领队、消费者做深度的沟通，把投研报告再做一次完善，投研团队整体探讨和路演该上市公司的竞争力、投资价值有哪些；最后，找到一些尚未明确的点，抱着学习的态度，才决定去A寿险公司调研，持续性地更新数据与联系，实现持续性跟进投研。”理性看待机构调研此次调研风波发生在机构层面，那么，对于更多外行的个人投资者而言，应当如何看待机构投研行为？何理认为，目前投资者了解上市公司主要是通过股东大会、年报、专业研报等，再辅以行业内专家的分析，不要过度神话调研的作用，但也不是任何公司都不需要调研。从今年机构整体调研的情况来看，机构普遍倾向于研究医药、消费、电子行业，而下半年以来，汽车、传媒、金属等行业头部公司也逐渐引起众多机构调研的重视。张增继表示，目前机构调研一个较为明显的趋势是：大规模的公私募调研，对上市公司股价影响明显。但二级市场的长期资金取向，依赖于企业本身是否具备长期投资价值。未来，机构的关注行业会集中在生物医药、消费、科技等。市场会强者恒强，垃圾股及绩差股会逐渐边缘化。何理表示，近期做过游戏行业相关公司的调研。在何理看来，调研肯定是对资金的去留有很大作用，至于是否一定要去制造业的工厂或矿山等一线，没有太多必要，但如果有懂行的研究员参与，其调研效果肯定会更好。（文章来源：国际金融报）

本文转自【中国证券报】；中国证券投资基金业协会近日召集基金管理公司、私募证券基金及券商资管投研人员，围绕“加强从业人员调研规范，培育基金行业健康文化”主题召开座谈会。会议倡导从业人员认真开展二级市场的投资调研工作，遵循五项原则。一是坚持投资者利益优先原则。从业人员应当从投资者利益出发，独立客观地开展投资调研工作，自觉防范利益冲突与利益输送；遵守廉洁从业相关规定，避免商业贿赂行为，在调研过程中不得直接或间接接受礼金、旅游服务等各种形式的利益。二是坚持理性专业、谨慎勤勉原则。从业人员应当发扬工匠精神，苦练内功，努力提升专业胜任能力，善于发现价值，审慎研判风险；开展调研工作应当制定科学的调研计划，周密准备、精心安排、全面了解、深入分析，通过对事前、事中、事后以及调研报告的撰写等各个环节的把控，提升调研质量。三是坚持敬畏市场、尊重企业家精神原则。资本市场是机理复杂的生态系统，收益风险归属、变化与价格形成、确定的因素较多且交织繁杂。其中，上市公司是资本市场的“基石”，而负责具体经营的企业家又是决定上市公司质量的关键因素之一。基金行业作为资本市场的重要买方，其价值发现功能的发挥有赖于从业人员谦逊务实、敬畏市场、尊重企业家精神，通过审慎调研摸清市场运作规律与机理，消除信息不对称，挖掘、识别优秀企业。四是坚持守法合规，杜绝内幕交易和操纵市场。从业人员应当严格遵守内幕交易防控制度，对内幕信息不打探、不利用、不泄露，根据法规及公司要求做好研究报告的管理、保存和使用；杜绝联合上市公司等机构利用信息优势操纵市场等行为。五是坚持长期投资、价值投资理念。投资者获得感是基金行业持续发展的源泉，从业人员应当贯彻以人民为中心的发展思想，坚持金融服务人民美好生活的初心和使命，以科学的理念、长期的视角驱动投资研究和投资决策，为投资者创造长期价值，并在此过程中发挥机构投资者的价值引领作用和“压舱石”功能，增强资本市场韧性，形成可持续发展的行业生态链。会议提出，良好的职业操守是行业行稳致远的根本保证。公司应当完善相关制度，加强对人员的管理和培训。从业人员应当牢固树立正确的价值取向，倍加珍惜良好的发展机遇，遵守、践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，展现行业良好风貌。协会将继续加强宣传引导，研究起草投资调研的最佳行为守则，并与社会各界形成合力，共同促进基金行业稳健发展。

来源：券商中国作者： 詹晨 平安资管调研乐歌股份引发的风波暂告段落，其中暴露的机构投资者调研规范问题引发监管高度关注。中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）近日召集基金管理公司、私募证券基金及券商资管投研人员，围绕“加强从业人员调研规范，培育基金行业健康文化”展开座谈。中国证监会有关部门负责人参加了会议。与会人士总结对上市公司等投资标的证券发行人调研的经验做法，深入分析实践中存在的问题与不足，研究改进措施。会议指出，包括基金在内的资管行业是金融体系的重要组成部分，是提高直接投融资比重的重要环节，特别是在当前全球疫情演进存在很大不确定性，内外部环境日趋复杂的背景下，资管行业应当更好地承担服务实体经济、驱动科技创新、促进经济转型的职责使命。机构需遵循五大调研原则随着以信息披露为中心的股票发行注册制改革顺利实施，投资者做出价值判断和投资决策更加依赖发行人信息，这对包括基金在内的机构投资者的投研专业能力提出更高要求。中基协认为，切实提高投资调研能力，既是专业投资者勤勉尽责的应有之义，也是落实“受人之托、忠人之事”信义义务的必然要求。会议倡导从业人员认真开展二级市场的投资调研工作，遵循以下原则：一、坚持投资者利益优先原则从业人员应当从投资者利益出发，独立客观的开展投资调研工作，自觉防范利益冲突与利益输送；遵守廉洁从业相关规定，避免商业贿赂行为，在调研过程中不得直接或间接接受礼金、旅游服务等各种形式的利益。二、坚持理性专业、谨慎勤勉从业人员应当发扬工匠精神，苦练内功，努力提升专业胜任能力，善于发现价值，审慎研判风险；开展调研工作应当制定科学的调研计划，周密准备、精心安排、全面了解、深入分析，通过对事前、事中、事后以及调研报告的撰写等各个环节的把控，提升调研质量。三、坚持敬畏市场、尊重企业家精神资本市场是机理复杂的生态系统，收益风险归属、变化与价格形成、确定的因素较多且交织繁杂，其中上市公司是资本市场的“基石”，而负责具体经营的企业家又是决定上市公司质量的关键因素之一。基金行业作为资本市场的重要买方，其价值发现功能的发挥有赖于从业人员谦逊务实、敬畏市场、尊重企业家精神，通过审慎调研摸清市场运作规律与机理，消除信息不对称，挖掘、识别优秀企业。四、坚持守法合规，杜绝内幕交易和操纵市场从业人员应当严格遵守内幕交易防控制度，对内幕信息不打探、不利用、不泄露，根据法规及公司要求做好研究报告的管理、保存和使用；杜绝联合上市公司等机构利用信息优势操纵市场等行为。五、坚持长期投资、价值投资理念投资者获得感是基金行业持续发展的源泉，从业人员应当贯彻以人民为中心的发展思想，坚持金融服务人民美好生活的初心和使命，以科学的理念、长期的视角驱动投资研究和投资决策，为投资者创造长期价值，并在此过程中发挥机构投资者的价值引领作用和“压舱石”功能，增强资本市场韧性，形成可持续发展的行业生态链。会议提出，良好的职业操守是行业行稳致远的根本保证。公司应当完善相关制度，加强对人员的管理和培训，从业人员应当牢固树立正确的价值取向，倍加珍惜良好的发展机遇，遵守、践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，展现行业良好风貌，协会将继续加强宣传引导，研究起草投资调研的最佳行为守则，并与社会各界形成合力，共同促进基金行业稳健发展。

股权投资虽然有着超预期的回报，但同时伴随着超高的风险，因此机构投资者需要做大量细致且深入的调研，才能确定是否投资、投多少以及投资周期。那么在他们根据行业发展规律以及行业投资标准基本锁定目标行业之后，下一步就需要深入这些目标行业中进行更加细致的调研。当然这个时候需要搜集的资料和投入的精力将更多，一个行业可能就需要一个项目小组来负责，甚至多个小组负责一个行业。那么当深入某一个目标行业之后，专业机构又是根据什么原则来调研目标行业的呢？首先，外部环境是不可或缺的因素，花盆里长不出合抱之木，大海里肯定也不行，因此必须先找到适合大树生长的土壤。就拿智能手机为例，经过多年的发展，中国国内市场已经接近饱和，高速增长期已经结束。但是中国前4大智能手机品牌的增幅却依然强劲，就是因为他们同时看中了印度市场。在很多人眼里印度可能是个落后、贫穷的国家。但是在专业投资者眼中，那里是未来投资的黄金热土，印度有近14亿人口，年轻人比例很高，政治环境稳定，GDP增速高达8-10%，是世界上发展最快的大国。更关键的是印度政府正在努力的进行改革，决心改变国家贫穷落后的面貌，并且已经取得了相当不错的成绩。印度未来能否赶超中国不得而知，但可以肯定的是，在相当长的一段时间内，印度高速增长的趋势将会持续。第二，要了解这个行业的历史和未来，充分调查它的发展历程，并且要熟悉这个行业的上下游环节，并找到其盈利最高的环节。以电力产业为例，很多人都以为山西煤老板各个是土豪，家里有矿就已经达到了人生的巅峰，其实深入研究后就会发现，事实真的不是你想象的那个样子。电力行业基本可以分为三个环节，煤矿、火电厂和国家电网，其中，煤矿和火电厂手中并没有定价权，多年来几乎一直在生存的边缘挣扎，电力行业的大部分利润其实是握在国家电网手中的，这也是为什么这家公司一直在世界500强排名靠前的主要原因。第三，投资就是要获取回报，而这些回报就是投资对象赚来的利润，因此行业的整体盈利水平就是必须的参考要素。目前发展的热火朝天的新能源车的盈利水平就让投资者有很大的担心，虽然发展的势头很猛，但其背后有政府的巨额补贴。现在补贴期已接近尾声，这些企业将来必定会遇到一次盈利大幅下滑。因此，新兴的车企未来的发展前景堪忧。第四，行业的集中度，这方面需要大量细致的数据统计。比如服装行业非常的驳杂，市场容量惊人，但仔细观察会发现这个行业非常的分散，也无法形成集中效应，选择投资对象非常的困难。而在某些高科技的细分领域，集中度非常的高，很容易形成行业垄断。例如，日本有一家小型企业只研究一项技术设备——屏幕覆膜机，把这项技术做到了极致，规模虽然不大，但无奈全世界就这一家公司能生产那样高标准的设备，订单排到了几年之后。第五，要参考行业的竞争要素，中国人做生意习惯薄利多销，这样的行业往往牺牲的是利润，竞争的是价格，没有多少技术含量，是没有多少投资价值的。因此，在选择行业的时候，竞争要素越高级，投资价值越高，例如核心技术、产品质量、品牌价值以及独有的资源渠道等都是高回报行业的竞争要素。第六，要考虑行业的发展周期，没有哪个行业能一直处于上升期，总有一天会触顶，因此抓住行业发展的黄金时期非常关键。天才画家梵高一生不得志，并非他没有才华，只是他所擅长的那种风格当时并不流行，恰巧在他死后这一类型的画风受到市场的追捧，因此有人说他生不逢时。而毕加索刚开始的画作也不受市场欢迎，后来他仔细分析了当时社会正在流行的抽象画风，并改变了自己的画风，结果轻易的达到了顶峰，登上了人生巅峰。这正是因为他把握住了上升周期，所以，千万不要投资那些已近顶峰的行业。最后，要注意观察行业的竞争格局，竞争格局越大，其未来发展空间越难以估量。中国目前正在进行产业升级，由单纯的代工制造转变为自主研发创造。一带一路开拓的市场恰恰是占地球面积和人口绝大多数的发展中国家，因此，中国的精密机械、智能产品和高科技产品将来的竞争格局必定是全球化的，其未来的发展及回报也肯定是超预期的。

他说，股票市场虽然有时候看上去收益不错，但是波动太大、风险太高，不敢买！她说，余额宝7日年化收益率持续走低，银行理财产品的收益率也开始破4%了，想要安稳地赚点钱太不容易了！这其实也是我们，总是试图在风险与收益之间找寻一种平衡。但在目前眼花缭乱的理财市场，却总是处处碰壁。如果你是不满足目前收益率的投资者，我们希望通过一分钟的简单调研，了解您心目中更为具象的理财需求。为感谢各位参与此次调研，我们还设置了答题奖励，将从完成问卷的参与者中，随机抽取送出丰厚奖品，抽奖截止6月10日中午12时哦！请中奖者务必在最终中奖页面的“联系方式”框内，留下手机号、微信ID以及奖品寄送地址。如因信息不全导致奖品无法寄出，则视为自动放弃。奖品为：一等奖（1位）任天堂Switch 一台 （国行续航增强版红蓝主机）二等奖（50位）网红（NARIS）防晒喷雾（90g）封面图来源：摄图网风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩不代表未来表现（新基金不适用），基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者在购买基金前认真考虑、谨慎决策。【来源：每日经济新闻】版权归原作者所有，向原创致敬

红刊财经 特约作者 董宝珍 要发现投资机会，就要考察大众的认知是对还是错？而要想作出判断，就不能轻易相信舆论观点，不能变成大众分子。需要独立思考、独立求证，不从众，不人云亦云，很多时候获得机会一定是站在大众认知的反面，站在大众认知的反面。笔者做投资多年，就已经养成了舆论和研究机构观点进一步独立求证习惯。对此，笔者选取了华尔街日报和国际货币基金组织的观点、以及笔者亲身的经历来谈谈感受。外来和尚不一定会念经 没数据对比难寻真相2017年10月20日，华尔街日报发表《经济数据不好不坏维稳手段略显无奈》，认为中国前三季度GDP增长6.9%，没有亮点，对于9月份进口数据增长19%，认为或是9月份人民币升值影响所致，此外，还有国际大宗商品涨价的影响。文章数据的增长和中国经济好转需求增加无关。那么究竟数据的增加是否如华尔街日报所说的呢？于是我与助手统计了过去几年人民币兑美元汇率变化与进出口增长率对比的变化。结果却与华尔街日报的观点完全相左。　　通过表1笔者发现从2014年到2016年，人民币对美元的汇率是持续单边大幅贬值，如果按照华尔街日报所说，大幅贬值足以使中国的出口大规模增长，但期间中国出口并没有什么增长。而2017年人民币升值达到了近5%，按理说这也不利于出口，但客观数据反映出口却明显增长，达到最近几年新高，与此同时进口也发生了更高的22%的增长。由此可见，客观数据证明人民币汇率波动不是进出口变化的主要影响因素，进口数据的大幅增长是由于国内的基础需求导致的。华尔街日报说9月大宗商品的进口额增长，是由于大宗商品价格上涨导致的（不是进口量增长导致的）。为求证这一观点的正确性，笔者又统计了《中国9月份大宗商品进口量数据》和2015年、2016年以及2017年前三季度的大宗商品进口数据。　　数据反映除了成品油其他大宗商品的进口量环比和同比都大幅增。大量数据证明进出口和人民币汇率的关系不大，而与基础的经济状况有关！2015年来中国大宗商品进出口数据的持续增长，可以得出中国经济复苏了，因为大宗商品的数据最直接反映经济状况。华尔街日报的观点是错误的。真相是,中国自2017年以来最基础的大宗商品进口量持续大幅增长，且进口量增长与汇率的变化关系不大，反映了中国社会经济本身对大宗商品的需求在增长，当一个经济体对大宗商品的需求增加的时候，那就意味着它出现了复苏。　　再看看国际货币基金组织对中国经济增长率的判断。到2017年三季度，中国GDP增长率为6.9%，而国际货币基金组织的四次预判都低于这个数字，这说明国际货币基金组织低估了中国的增长潜力。笔者并不想指责谁，但想提醒投资者，不要认为舆论、专业机构一定比你强。不做求证拿过来就接受会被误导，坚持独立思考独立调研，要有自信不要轻信，能够独立去寻找真相。要有质疑一切的精神 想知道梨子的味道要亲自品尝2013年反腐政策的推出，白酒产业界、投资界都认为贵州茅台从此一蹶不振，茅台在民间没有需求。这些观点很快就成为大众中流行的主流观点，在此观点的作用下，茅台股价大幅下跌50%，当时笔者作为茅台的持有人受到了很大的压力。　　与茅台有关的负面关键词多达上百万条。每一天关于茅台的负面新闻有几百条，一周之内有3000多条关于茅台的负面新闻。　　难道茅台真的卖不动？为了解真相，2013年底我专门到了北京郊区一个共享仓库，该仓库有很多间公共库房，茅台、五粮液、青岛啤酒、张裕都在这个库房里租了仓库，每天有大量的车辆来提货，并登记提的什么货。后来通过保安我看了出入库记录本，本上茅台的提货记录大幅高于五粮液、牛栏山、张裕，甚至高于啤酒的提货记录。这就证明，茅台的销售非常好！2014年我又去了茅台镇观察茅台公司的出货量，发现茅台包装车间工人去卫生间都一路小跑。后来从工作人员交谈中得知，2013年，她们一个班的包装量是28000瓶，一周5天工作日，2014年是32000瓶，一周六天工作日。这些调查足以证明，茅台股价下跌是假象，而且是在创造千年不遇的机会。　　这也让笔者意识到，投资最大的风险来自于不去接触最原始的一手的东西，而是间接地获取、相信研究员、相信股评家、舆论、甚至相信价格。你投的是某一个公司，你就要深入到那个公司中去。　　价值就是没有被大多数人发现的真相，因为股票价格在短期内是大多数人的情绪和认知所决定的，股价被低估是因为当时大众对公司基本面走向的判断陷入悲观，此时，就会形成机会。反之，大多数人乐观，就会形成风险。投资者靠发现大多数人的认知是否与企业基本面一致，来发现价值和风险。　　因此，独立思考、独立调查就成了价值发现和投资最关键的能力！抱着理性怀疑的态度，对大众的观点一条一条逐一考察。不敢怀疑舆论、不敢怀疑专家、不敢怀疑著名机构的观点。没有怀疑的态度和精神，所谓独立调研就根本没有办法展开。

新湖南客户端8月15日讯(通讯员 周勇)8月14日，冷水滩区委副书记、区长桂砺锋就该区中央预算内投资项目建设情况进行实地调研，并就项目存在的问题和困难进行研究解决。桂砺锋一行先后来到零陵水泥厂棚户区改造(二期)项目、冷水滩区羽绒制品厂棚户区改造项目，听取了解项目建设相关情况。据了解，水泥厂棚户区改造项目规划新建道路8.9公里、铺设供水管道、电缆2.1公里，建成后将大幅方便周边百姓出行，缓解珍珠路交通压力。 桂砺锋要求，各相关部门要充分发挥预算内投资效益，加快推进项目实施;要形成工作合力，进一步明确时间、倒排工期，抓投入、抓建设、抓管理，确保项目快建设、早完工、早投用。 [责编:严万达]