钛行业研报

【能源人都在看，点击右上角加'关注'】1月份1月9日，龙蟒佰利累计投资约18亿元并购技改的云南新立钛业实现全面复产。新立钛业8万吨/年高钛渣生产线，10万吨/年氯化法钛白粉生产线，1万吨/年海绵钛生产线均已实现复产。新立钛业将开工建设16万吨/年高钛渣，20万吨/年氯化钛白和3万吨/年海绵钛等项目。 1月15日，陕西中兴恒泰投资控股有限公司12万吨盐酸法钛白粉联产无氧化二钒项目落户无棣签约仪式举行。该公司无棣项目现阶段规划分为两期建设，一期项目预计投资10亿元，二期投资约30亿元，将为滨州经济发展增加新的动力。 2月份 2月15日：攀枝花市盐边县“工业强项”行动重点项目之一的龙蟒佰利联50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣工程项目正在紧锣密鼓地推进中。 2月18日：欧盟发布了一项官方授权法规，根据关于物质和混合物的分类，标签和包装(CLP)的欧盟法规(EC)第1272/2008号，通过吸入将二氧化钛归为2类疑似致癌物。新的法规将于2021年9月生效，欧洲涂料行业对此决定提出了抗议。 2月25日：鲁北化工借再融资新规东风鲁北化工修改并购方案，远期或拥有26万吨钛白粉产能。 3月份 3月4日：宝鸡拓普达钛业投资3.2亿元的高端钛合金全产业链项目和宝鸡鑫诺新金属公司投资2.1亿元的高性能航空航天结构件新材料项目在宝鸡高新区举行了项目开工仪式，由陕西省副省长、宝鸡市委书记徐启方下达开工令，标志着两个钛金属产业项目建设正式开工。 3月10日：四川安宁铁钛股份有限公司发布招股意向书，公司拟发行新股不超过4060万股。 3月11日：燕山钢铁投资80亿元计划建年产50万吨氯化法钛白粉项目，占地732亩，年可实现销售收入100亿元。 3月13日：盛和资源公布，拟4000万元购买连云港连云区地块用于年产150万吨锆钛选矿等项目 3月20日：金浦钛业公告称，控股股东金浦集团，拟收购镇江国控持有的江苏太白100%股权。同是生产和销售钛白粉的江苏太白，将与金浦钛业形成同业竞争。因此，金浦集团承诺，自取得江苏太白股权之日起36个月内，拟将江苏太白注入金浦钛业。 4月份 4月17日：安宁股份在A股挂牌上市，安宁股份首次公开发行价格为27.47元/股，募集资金总额为11.15亿元，主要用于“钒钛磁铁矿提质增效技改项目”、“潘家田铁矿技改扩能项目”与“补充营运资金”。 4月，在攀枝花钛产业双创服务中心带领下，攀枝花攀宝钛工业园区正式建成投产，来自宝鸡的8家企业总投资5.3亿元，落户攀枝花东区。 5月份 5月14日：特诺公司宣布，以大约3亿美元的资金，收购埃赫曼公司（Eramet S.A.，一家法国上市的跨国矿业和冶金公司）的TTI（钛、锆石和铁矿）业务。埃赫曼公司的TTI业务位于挪威，通过对钛铁矿进行升级，可生产优质钛渣和高纯生铁，年产量分别约为23万吨和9万吨。 5月18日：龙蟒佰利成立甘肃国钛金属有限公司，或启动金川原海绵钛厂运营。 6月份 6月18日：攀枝花嘉翔钛业10万米医用及航空工业用钛毛细管生产线项目一期工程投产。 6月29日：龙蟒佰利发布公告，公司与德国钛康公司签订《技术合作合同》，双方同意在智能型自动控制系统、生产优化、生产组织的改进、新产品及产品质量、环境保护问题、生产成本的降低等领域进行合作。双方的合作协议中，除了联手将河南焦作的第一条氯化法钛白粉生产线产能由6万吨/年提升到10万吨/年之外，还有很多其他内容。其中最值关注的是，“排他性及对外项目”和“知识产权归属”的相关内容。 6月，攀枝花钛金属展馆正式建成对外开放，攀枝花市委书记贾瑞云，市长虞平带领全市、区、县各部门赴展馆参观。累计12月展馆已接待社会各界参观近2万人，展馆已成为全社会学习和实践钛知识的基地。 7月份 7月2日：龙蟒佰利联集团董事长许刚与金川集团董事长王永前在重点项目签约仪式上，签署了高品质海绵钛生产项目合作协议。 7月4日：鲁北化工发布公告称，以发行股份及支付现金方式购买山东鲁北企业集团总公司、杭州锦江集团有限公司合计持有的山东金海钛业资源科技有限公司（以下简称“金海钛业”）100%股权及山东鲁北企业集团总公司持有的山东祥海钛资源科技有限公司（以下简称“祥海钛业”）100%股权（以下简称“本次交易”）已取得中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，详见于2020年6月30日披露的《山东鲁北化工股份有限公司关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准批复的公告》。截至本公告披露日，本次交易涉及的标的资产已完成过户手续。 7月16日：云南收储钛及钛合金铸锭1500吨。 9月份 9月17日：广东惠云钛业股份有限公司在深交所创业板上市。 10月份 10月12日，由攀枝花市人民政府主办，攀枝花市钛产业双创服务中心具体执行的全国钛工业大赛隆重登场，国内137户企业报名参赛，在国内钛产业形成了开拓创新的新局面。 10月28日：中核钛白公告，其控股子公司新疆德晟拟在新疆省哈密市高新区投建年产200万吨优质富钛料资源深加工循环经济产业园项目，在哈密市建设全球规模最大的富钛料生产基地，总投资规模约100亿元人民币。 10月28日：新疆湘晟新材料科技有限公司年产3万吨高性能钛及钛合金新材料项目、新疆德晟新材料科技有限公司年产200万吨优质富钛料资源深加工项目、哈密市瑞泰矿业有限责任公司年产100万吨钛精矿、200万吨铁精粉洗选加工项目在哈密高新区南部循环产业园区正式开工。 10月28日：惠云钛业(300891)10月28日晚间公告，公司拟投资50kt/年改80kt/年硫酸法金红石钛白粉初品技改工程，主要扩建新增3万吨硫酸法金红石型钛白粉初品，为公司募投项目“8万吨/年塑料级金红石型钛白粉后处理改扩建项目”提供原材料，对公司原有生产工艺进行新增生产设备及配套（含对辅助生产设备进行生产匹配）。该项目建设总投资预计2.79亿元。 11月份11月初：广东鼎龙实业集团（下称：鼎龙集团）作为签约企业代表，与涪陵区签订年产50万吨氯化法钛白粉项目，这也是鼎龙集团首次将钛产业链项目落子重庆。 11月23日：攀钢集团海绵钛分公司与西部金属材料股份有限公司成功签署战略合作协议。12月份 12月初：四川盛丰钛业表示，其海绵钛扩产至1.5万吨计划2021年十月投产。 12月12日：坤彩科技第一条年产10万吨氯化钛白和10万吨氧化铁生产线于12月12日：开始试生产，坤彩科技江阴产业园是江阴化工新材料专区的重要组成部分，占地面积1158亩，总规划为年产50万吨氯化钛白、50万吨氧化铁以及功能性二氧化钛，成为中国最大的高端氯化钛白、氧化铁研发、生产、销售一体化的企业，第二条年产10万吨氯化钛白和10万吨氧化铁预计将于明年春节后投产，全部预计2022年达产。 12月14日：蓝鸦矿业公司（Bluejay Mining）表示，其位于格陵兰岛的邓达斯（Dundas）钛铁矿项目已获得开采许可证，使该公司得以进入施工阶段。 12月中旬：谢菲尔德资源有限公司通知拟议的合资伙伴YGH澳大利亚投资有限公司已被外国投资审查委员会（FIRB）告知，联邦政府不反对燕钢计划投资1.3亿美元收购雷鸟矿砂项目50%的股份。 12月26日，全国钛工业创新创业大赛在攀枝花落下帷幕，10支团队获奖，105万奖金奖英才。本次大赛在国内钛工业中形成了创新发展的新局面。 12月下旬：“俄钛” 公司计划2026年开始开采俄罗斯最大的碧仁姆钛矿，这个矿位于科米共和国乌斯季-赤列姆地区 。这个项目已经列入俄罗斯北极地区战略发展计划之内。 免责声明：以上内容转载自钛之家宝鸡钛产业研究院网站，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

【能源人都在看，点击右上角加'关注'】从2019年宝钛股份的年报中可以看到，以宝钛为代表的钛材企业在过去的一年钛材销量大幅增加，高附加值市场开拓成效明显。在保持传统市场占有率的基础上，宝鸡大部分钛企业都在积极拓展航天航空、海洋工程、船舶、核电等高附加值市场。这一点从企业纷纷争取获得军工和各类国际认证就可以看到一些端倪，大家都希望在激烈竞争的市场中脱颖而出，与其它企业拉来距离。 2019年宝钛股份钛产品销售量达到19322吨，其中钛材销售15825吨，钛材销量同比大幅增长58%。据宝鸡钛产业研究院测算，2019年宝鸡钛材销售3.5万吨，钛材销量同比增长18%。 2019年钛材价格上涨但毛利率小幅下降，管理费用同比增加。2019年随着化工两碱设备投资与换新需求增加，拉动了民用钛材消费，推动产品价格上行。据统计，2019年钛板价报110～115元/千克，同比上涨6.8%，海绵钛价报73～76元/千克，同比上涨23%，涨幅高于钛材。 未来，国内钛企业要想进入更高领域的市场如航空、海洋、船舶、核电等，需要投入更多的资金去更新装备、补充流动资金。疫情过后资金为王，有资金或能够融到资金的钛企业将在今后的发展是占据有利位置。不能新增产能的企业，未来发展有空间将会逐渐被压缩。疫情过后值得企业关注的是钛材及海绵钛价格可能会下跌，而生产成本还将不断提升，如果企业不能融资扩能，未来发展之路将会比较艰辛。 免责声明：以上内容转载自钛之家宝鸡钛产业研究院，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

钛产业发展趋势及主要壁垒分析（附报告目录）1、行业发展概况钛工业是冶炼技术复杂、加工难度高的高技术产业和资金技术密集型产业，同时又是高增长的朝阳产业。钛及钛合金从熔炼到最终产品一般需要海绵钛的制备、钛材的制备和钛材的应用三步，其中前两步的技术复杂、制备难度大，是钛应用的难点和关键环节，海绵钛和钛材的质量直接决定钛制品的质量。目前仅有美、俄、日、欧洲和中国等少数国家能够进行工业化生产。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2021-2026年钛产业市场研究及投资前景预测报告》2018 年开始中国钛工业已逐渐摆脱过去几年去库存的压力，行业结构性调整已见端倪，产业结构已由过去的中低端化工、冶金等行业需求，逐步转向中高端航空航天、医疗和环保等行业发展，钛行业主要生产企业的产品需求方向逐渐清晰，出现两极分化的现象，钛冶炼企业稳步增长，高中低端钛加工材生产企业间利润水平逐步拉大，呈现出“冰火两重天”的景象。从行业格局看，由于熔炼技术复杂、加工难度大，目前世界上仅有美国、俄罗斯、日本、中国四个国家掌握完整的钛工业生产技术，形成四强称雄的格局。我国钛工业经过近 10 多年高速发展，应用领域迅速拓展，市场需求不断扩大，已经超越了俄罗斯和日本成为仅次于美国的第二大钛市场。以航空用钛材市场为例，据估未来 20 年全球商用航空领域新增钛材需求约 120 万吨，年复合增长率约 17%，平均每年新增 6 万吨钛材需求。2、行业发展趋势钛工业属国家新兴战略新材料领域，随着经济的发展和应用领域的扩展，在未来行业发展中，需求量会逐渐增加。短期内出现的暂时性和结构性产能过剩属正常现象。钛工业主要趋势资料来源：普华有策（1）钛产品技术创新国内钛工业的发展得益于国家对钛工业的政策支持。《国务院办公厅关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》提出了解决我国有色金属工业突出问题，推动有色金属工业持续健康发展的总体要求、重点任务以及政策保障，明确要求加强技术创新，着力发展大尺寸钛和钛合金铸件及其卷带材，满足先进装备、新一代信息技术、船舶及海洋工程、航空航天、国防科技等领域的需求。（2）钛工业逐渐趋于国际化、规模化由于一带一路的深入推进，东西方贸易往来增多，东西方市场融合，正在形成统一的世界钛市场。美国 Timet 公司自 1996 年以来，先后兼并英国的 IMI 公司和法国的欧洲锆（Cezus）公司，控制了欧洲市场，还兼并了美国的 A.Johnson 金属有限公司，并与欧洲*大制管公司——法国的 Valinox 焊管公司合并，组建 Valitimet 合资公司，这些兼并措施使 Timet 公司的实力大大增强。（3）产品向高端领域转移由于我国钛工业的准入门槛较低，导致低端钛材竞争激烈。因此，高端钛材的生产战略意义更为重大，产品结构向高端转移成为其发展的必然趋势。国内石化、航空航天、电力、海洋工程以及体育休闲等行业对高端钛产品的需求继续保持旺盛，同时计算机等高科技产业对钛材料的需求增长点也在不断涌现，促使钛产品向高端领域发展。目前，我国钛材仅 10%用于高端领域，而国外 50%应用在高端领域，这是一个不小的差距。国内钛工业向高端化发展已经具有政策和市场双重导向的支持，并且，与经济实力提升相匹配的国防建设也会促进我国钛工业向高端领域转移，逐步提高产业链优势，将是一个长远的发展过程。通过开发钛带、钛及其合金挤压管材，研发新功能钛材，以此满足国家整体建设需要，是目前我国钛工业发展的重要任务。3、 进入该行业主要关注的障碍分析（1）政策壁垒在钛材加工过程中，有的工序需要用酸碱来清洗产品表面，由此产生一些废水、废酸。目前在全社会提倡“节能、环保”的大背景下，随着国家对环境保护要求的不断提升，“节能减排”已经成为我国全行业未来发展的主导方向，要求进入该行业的企业必须具有较强的环保意识，根据国家环保规定进行生产经营；在生产工艺设计中，合理的产后处理工艺和“三废”处理步骤也非常必要。根据我国节能减排约束性目标，政府将严格控制新开工项目，部分企业在环境保护不达标的情况下将被淘汰出局。为达到国家环保要求所采取的环保措施以及相对应的环保设备的投入，均为行业的新入者设定了一定的进入障碍。（2）技术壁垒钛及钛合金可以在民用、国防、经济、科技等多领域进行广泛运用，且钛产业的发展状况一定程度也体现了一个国家高新材料技术应用水平和制造业的发展状况，因此对其质量的稳定性、锻造及压延加工的技术的要求相对较高。钛的冶炼工艺包括：钛渣冶炼工艺、氯化工艺、精制工艺、还原蒸馏工艺等多个环节，且环节的技术难度较高，要形成规模化、产业化生产，还需要解决工艺流程控制技术问题和对整个工艺流程中的管理问题，否则造成资源浪费，生产成本大幅增加。未来，高端钛材的生产战略意义更为重大，产品结构向高端转移成为其发展的必然趋势。国内石化、航空航天、电力、海洋工程以及体育休闲等行业对高端钛产品的需求继续保持旺盛，同时计算机等高科技产业对钛的需求增长点也在不断涌现，促使钛产品向高端领域发展。国内钛产业向高端化发展已经具有政策和市场双重导向的支持，并且，与经济实力提升相匹配的国防建设也会促进我国钛产业向高端领域转移，逐步提高产业链优势。因此，只有不断提高技术指标、发展节能环保工艺，并且在产品质量方面具备核心竞争力的企业才能获得不断发展。由此带来的钛及钛合金加工对行业内的企业的技术要求会越来越高，从而对后进入的企业构成了较高的技术壁垒。（3）资金壁垒钛行业属于典型的技术、资金密集型行业，进入该领域通常需要大量的前期投入，包括大面积、高标准的加工厂房、洁净场地，大量技术先进的切割、成型、焊接设备和专业的检测设备和仪器。这些必备的生产要素要求行业的新进入者一次性投入大量的资金，增加了投资风险，构成了进入本行业的资金壁垒。此外，由于行业特征，原材料成本在营业成本中占比较大，原材料采购需要占用大量资金，且装备制品行业回款周期相对较长，对流动资金的占用较大，对新进入的企业进一步构成资金上的障碍。（4）客户信任度壁垒目前，钛及钛合金行业已经发展到一定程度，在大多数客户都有着“先入为主”的理念下，下游客户往往选择自己信得过的企业，如长期合作的企业或者品牌优异企业，先占领市场会获得更大的市场优势，新进者取得下游客户的信任需要更长时间，需要投入的成本比先进入者要更多，这往往也给新进入企业构成了进入壁垒。目录第1章：中国钛产业发展状况分析1.1 中国钛产业发展分析1.1.1 中国钛产业发展现状1.1.2 中国钛产业市场结构1.1.3 中国钛产业进出口分析（1）中国钛产业出口分析（2）中国钛产业进口分析1.1.4 中国钛产业竞争格局1.1.5 中国钛产业发展痛点1.2 钛矿资源供需分析1.2.1 全球钛矿资源储量分析（1）全球钛矿类型介绍（2）全球钛矿储量分布（3）全球钛矿产量统计1.2.2 中国钛矿资源储量分析（1）中国钛资源储量（2）中国钛资源分布1）中国钛资源概述2）中国钛铁矿岩矿分布3）中国钛铁矿砂矿分布4）中国原生金红石矿分布5）中国金红石砂矿分布（3）中国钛精矿产量1.3 主要省市钛产业分析1.3.1 陕西省钛产业发展分析（1）陕西省钛产业发展现状（2）陕西省钛产业市场格局（3）陕西省钛产业发展前景1.3.2 四川省钛产业发展分析（1）四川省钛产业发展现状（2）四川省钛产业市场格局（3）四川省钛产业发展前景1.3.3 广西省钛产业发展分析（1）广西省钛产业发展现状（2）广西省钛产业市场格局1.3.4 云南省钛产业发展分析（1）云南省钛产业发展现状（2）云南省钛产业市场格局1.3.5 辽宁省钛产业发展分析（1）辽宁省钛产业发展现状（2）辽宁省钛产业市场格局第2章：钛产业之钛白粉市场发展分析2.1 钛白粉市场概述2.1.1 钛白粉简介（1）钛白粉性能介绍（2）钛白粉产品分类2.1.2 钛白粉生产工艺（1）钛白粉生产工艺类型（2）钛白粉生产工艺对比2.1.3 钛白粉产业链2.2 全球钛白粉市场发展分析2.2.1 全球钛白粉供需情况（1）全球钛白粉供给规模（2）全球钛白粉需求规模2.2.2 全球钛白粉竞争格局2.2.3 全球钛白粉应用情况2.2.4 全球钛白粉发展趋势（1）海外钛白粉产能有望提升（2）钛白粉行业整合步伐加快（3）全球钛白粉新增产能不多2.3 中国钛白粉市场发展分析2.3.1 中国钛白粉供需情况（1）中国钛白粉产能增长情况（2）中国钛白粉产量变化情况（3）中国钛白粉需求增长情况2.3.2 主要钛白粉产品分析（1）钛白粉产品结构分析（2）金红石型钛白粉市场分析（3）锐钛型钛白粉市场分析2.3.3 中国钛白粉竞争格局2.3.4 中国钛白粉应用情况2.3.5 中国钛白粉价格走势2.4 中国钛白粉市场趋势分析2.4.1 中国钛白粉行业市场发展趋势2.4.2 中国钛白粉行业技术发展趋势2.4.3 中国钛白粉行业产品发展趋势2.4.4 中国钛白粉行业并购整合趋势2.5 中国钛白粉市场前景预测2.5.1 中国钛白粉市场空间测算2.5.2 中国钛白粉市场前景预测第3章：钛产业之海绵钛市场发展分析3.1 海绵钛市场概述3.1.1 海绵钛简介3.1.2 海绵钛生产工艺3.1.3 海绵钛产业链3.2 全球海绵钛市场发展分析3.2.1 全球海绵钛产量统计3.2.2 全球海绵钛竞争格局3.2.3 全球海绵钛区域分布3.2.4 全球海绵钛发展趋势3.3 中国海绵钛市场发展分析3.3.1 中国海绵钛供给情况（1）中国海绵钛产能统计（2）中国海绵钛产量增长（3）中国海绵钛产能利用率3.3.2 中国海绵钛需求情况3.3.3 中国海绵钛竞争格局（1）中国海绵钛产能分布（2）中国海绵钛产量分布3.3.4 中国海绵钛价格走势3.4 中国海绵钛市场趋势分析3.4.1 中国海绵钛市场发展趋势3.4.2 中国海绵钛价格趋势分析3.4.3 中国海绵钛区域发展趋势3.5 中国海绵钛市场前景预测第4章：钛产业之钛加工材市场发展分析4.1 钛加工材市场概述4.1.1 钛材简介4.1.2 钛材产业链4.2 全球钛加工材市场发展分析4.2.1 全球钛加工材供给分析4.2.2 全球钛加工材需求分析4.2.3 全球钛加工材竞争格局4.2.4 全球钛加工材区域分布4.3 中国钛加工材市场发展分析4.3.1 中国钛加工材供给情况4.3.2 中国钛加工材需求情况4.3.3 中国钛加工材竞争格局4.3.4 中国钛加工材区域分布4.4 钛材产品结构及需求领域4.4.1 中国钛加工材产品结构（1）钛加工材产品结构（2）板材产量统计（3）棒材产量统计（4）管材产量统计（5）锻件产量统计（6）丝材产量统计（7）铸件产量统计4.4.2 中国钛加工材需求领域（1）钛加工材需求结构（2）钛材在化工领域的应用（3）钛材在航空航天的应用（4）钛材在船舶工业的应用（5）钛材在冶金工业的应用（6）钛材在电力工业的应用（7）钛材在医药工业的应用（8）钛材在制盐工业的应用（9）钛材在海洋工程的应用（10）钛材在体育休闲的应用4.5 中国钛加工材市场趋势分析4.5.1 钛材应用趋势分析4.5.2 钛材市场趋势分析4.5.3 钛材产品趋势分析4.5.4 钛材技术趋势分析4.6 中国钛加工材市场前景预测第5章：钛产业之其他细分市场发展分析5.1 钛锭市场发展分析5.1.1 中国钛锭产能统计情况5.1.2 中国钛锭产量变化情况5.1.3 中国钛锭企业竞争格局（1）钛锭产能企业分布（2）钛锭产量企业分布5.2 钛粉市场发展分析5.2.1 中国钛粉产量变化情况5.2.2 中国钛粉企业竞争格局5.3 钛设备市场发展分析5.3.1 中国钛设备企业经营情况5.3.2 中国钛设备企业钛材用量5.3.3 中国钛设备企业产量统计第6章：中国钛产业进出口情况分析6.1 中国钛白粉进出口分析6.1.1 钛白粉进出口总体情况6.1.2 钛白粉出口情况分析（1）钛白粉出口额（2）钛白粉出口量（3）钛白粉出口价格6.1.3 钛白粉进口情况分析（1）钛白粉进口额（2）钛白粉进口量（3）钛白粉进口价格6.2 中国海绵钛进出口分析6.2.1 海绵钛进出口总体情况6.2.2 海绵钛出口情况分析（1）海绵钛出口额（2）海绵钛出口量（3）海绵钛出口价格6.2.3 海绵钛进口情况分析（1）海绵钛进口额（2）海绵钛进口量（3）海绵钛进口价格6.3 中国钛加工材进出口分析6.3.1 钛加工材进出口总体情况6.3.2 钛加工材出口情况分析（1）钛加工材出口额（2）钛加工材出口量（3）钛加工材出口价格6.3.3 钛加工材进口情况分析（1）钛加工材进口额（2）钛加工材进口量（3）钛加工材进口价格6.4 中国钛加工材进出口细分6.4.1 出口情况细分6.4.2 进口情况细分第7章：中国钛产业应用领域需求分析7.1 涂料领域对钛的需求分析7.1.1 钛在涂料中的应用7.1.2 涂料行业发展现状分析7.1.3 涂料领域对钛的需求规模7.1.4 涂料领域对钛的需求预测7.2 塑料领域对钛的需求分析7.2.1 钛在塑料中的应用7.2.2 塑料行业发展现状分析7.2.3 塑料领域对钛的需求规模7.2.4 塑料领域对钛的需求预测7.3 航空航天领域钛材需求分析7.3.1 钛在航空航天中的应用7.3.2 航空航天领域发展现状分析（1）军用航空航天领域（2）民用航空航天领域7.3.3 航空航天领域对钛的需求规模7.3.4 航空航天领域对钛的需求预测7.4 化工领域对钛的需求分析7.4.1 钛在化工领域中的应用7.4.2 化工行业发展现状分析7.4.3 化工领域对钛的需求规模7.4.4 化工领域对钛的需求预测7.5 汽车领域对钛的需求分析7.5.1 钛在汽车领域中的应用7.5.2 汽车行业发展现状分析7.5.3 汽车领域对钛的需求规模7.5.4 汽车领域对钛的需求预测第8章：中国钛产业领先企业案例分析8.1 钛产业企业发展概况8.2 钛产业领先企业案例分析8.2.1 A公司（1）企业发展简况分析（2）企业经营情况分析1）主要经济指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（3）企业技术实力分析（4）企业产品及服务分析1）企业产品结构分析2）企业钛产品经营情况（5）企业销售渠道与网络分析（6）企业核心竞争力分析8.2.2 B公司（1）企业发展简况分析（2）企业经营情况分析1）主要经济指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（3）企业技术实力分析（4）企业产品及服务分析1）企业产品结构分析2）企业钛制品经营情况（5）企业销售渠道与网络分析（6）企业核心竞争力分析8.2.3 C公司（1）企业发展简况分析（2）企业经营情况分析（3）企业产品及服务分析（4）企业销售渠道与网络分析（5）企业核心竞争力分析8.2.4 D公司（1）企业发展简况分析（2）企业经营情况分析1）主要经济指标分析2）企业盈利能力分析3）企业运营能力分析4）企业偿债能力分析5）企业发展能力分析（3）企业技术实力分析（4）企业产品及服务分析（5）企业销售渠道与网络分析（6）企业核心竞争力分析8.2.5 E公司（1）企业发展简况分析（2）企业经营情况分析1）主要经济指标分析2）企业运营能力分析3）企业偿债能力分析4）企业发展能力分析（3）企业技术实力分析（4）企业产品及服务分析（5）企业销售渠道与网络分析（6）企业核心竞争力分析第9章：钛产业投资潜力与风险分析9.1 钛产业发展前景预测9.1.1 产业影响因素分析9.1.2 产业发展规模预测9.2 钛产业发展趋势预测9.2.1 产业整体趋势预测9.2.2 产品发展趋势预测9.2.3 市场竞争格局预测9.3 钛产业投资潜力分析9.3.1 产业投资热潮分析9.3.2 产业投资环境分析9.3.3 产业进入壁垒分析9.4 钛产业投资风险9.4.1 产业政策风险分析9.4.2 产业技术风险分析9.4.3 产业其他风险分析

钛行业下游需求旺盛，技术水平关乎国家综合实力（附报告目录）1、钛行业概述钛是一种化学元素，化学符号Ti，原子序数22，在化学元素周期表中位于第4周期、第IVB族。钛被认为是一种稀有金属，这是由于在自然界中其存在分散并难于提取。但其相对丰富，在所有元素中居第十位。钛的矿石主要有钛铁矿及金红石，广布于地壳及岩石圈之中。钛具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好，耐腐蚀能力强、生物相容性好等突出特点，被广泛应用于航空、航天、舰船、兵器、生物医疗、化工冶金、海洋工程、体育休闲等领域，被誉为“太空金属”、“海洋金属”、“现代金属”和“战略金属”。钛合金是以钛为基加入适量其他元素，调整基体相组成和综合物理化学性能而形成的合金。钛及钛合金对一个国家的国防、经济及科技的发展具有战略意义，钛工业发展水平是一个国家综合实力的重要标志。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2020-2026年钛产业全面调研与投资前景预测报告》钛下游应用示意图资料来源：普华有策市场研究中心钛属于稀有金属，但是实际上钛并不稀有，其在地壳中的丰度为0.56%，在所有元素中排第9位。只是由于钛熔炼技术复杂、加工难度大，钛才被归类为“稀有”金属，世界上目前仅有美国、俄罗斯、日本、中国四个国家掌握完整的钛工业生产技术。钛的储量远高于许多常见的金属，仅次于铁、铝居于第三位。钛在地壳中主要存在形态为钛铁矿（FeTiO3）及金红石（TiO2）。钛工业产业链有两条不同的分支。第一条是钛白粉工业，从钛铁矿和金红石采选开始，通过化学过程生成化工中间产品——钛白粉，用于涂料、塑料和造纸等行业。第二条是钛材工业，从钛铁矿和金红石采选开始，制造海绵钛，然后制成各种金属产品，用于航空航天等领域。钛材即钛加工材，是指海绵钛（或海绵钛加合金元素）经熔炼形成钛铸锭，再经锻造、轧制、挤压等塑性加工方法将铸锭加工成材。2、钛行业市场需求分析在高端化工、航空航天、船舶和电力等行业需求带动下，我国钛加工材需求创历史新高。2018年我国钛加工材合计消费量5.7吨，同比增长率为3.64%。2014-2018年我国钛加工材行业销量分析资料来源：普华有策市场研究中心中国钛材消费结构与全球相比最主要的差别在航空领域，全球范围内航空用钛材始终占据钛材总需求的50%左右，而国内航空用钛材的比例仅为16.3%，航空用钛材市场还存在较大潜力，随着国内军用飞机的升级换代和新增型号列装，以及商用飞机通过适航认证后的产能释放，未来高端钛合金材料市场空间广阔。3、技术现状及发展趋势（1）行业技术发展现状在我国近年来化工、环保等民用市场快速增长的推动下，钛材行业内众多企业新增大量产能以抢占低端钛材市场为主，相关技术发展总体缓慢。相比之下，因我国大量军工装备、大飞机研制及批量化生产加快，航空等领域对钛材的技术要求不断提高，少数优势单位依托承担国家项目、自立项目的研发推动，我国高端钛材相关技术显著提升。大规格钛合金铸锭真空自耗电弧熔炼技术、大规格棒材锻造技术等发展迅速，航空装备用钛合金材料的国产化水平不断提高，不少钛合金材料填补了国内空白，基本满足了国内高端市场对钛材性能水平的需求。（2）行业技术发展趋势1）钛合金材料质量的批次稳定性控制技术钛合金材料质量的批次稳定性直接影响到高端装备的性能和安全性，其控制技术发展是一个永恒的话题。批量化生产质量的批次稳定性受工艺先进性、装备状态、现场作业规范性等因素影响，且随着钛合金铸锭锭型、棒材规格不断增大，必须大力投入研发来提高工艺合理性、识别过程质量控制关键要素，进而提高钛合金材料质量的批次稳定性控制技术，以满足高端领域的要求。2）大型钛合金铸锭、棒材以及锻坯的制备技术为了提高装备性能和结构效率，减轻结构重量，缩短生产周期和控制成本，新型军用飞机、民用大型客机以及各种航空发动机钛合金零部件用量越来越大，而且钛合金零部件结构整体化比例越来越高。比如叶片和叶盘被整体叶盘取代，多个框梁被整体框取代，发动机机匣和鼓筒直径也越来越大。近年来，我国多台大型模锻成型设备投产，大吨位成型技术快速发展。我国更多新型军用飞机、大飞机的大量部件从设计之初就明确采用整体化制造工艺路线，相关零部件锻件用钛合金棒材和锻坯的规格也越来越大，大型钛合金铸锭、棒材以及锻坯的制备技术仍是行业技术发展的重要方向之一。3）超高强高韧钛合金和高温钛合金的研发随着新型航空装备的结构效率要求越来越高，对超高强高韧钛合金的需求越来越紧迫。国内有关单位也相继开展了1,350MPa以上的超高强钛合金的研制。国内开发了1300MPa+60MPam1/2级别的超高强高韧钛合金及单重达5吨、截面厚度近400mm的超大规格锻坯，而目前国外尚未出现此类大规格锻件用超高强度高韧钛合金材料。超高强高韧钛合金的技术成熟度需要进一步提高。高温钛合金是航空发动机的关键材料，使用温度可涵盖300°C~600°C，可以取代部分高温合金和不锈钢，用于制造发动机和燃气轮机叶片、盘件、机匣、鼓筒等多种发动机零部件。国外IMI834钛合金是目前600°C使用最为广泛、技术成熟度最高的钛合金，在Rolls-Royce的Trent系列、EJ200、普惠的PW350均有应用。我国600°C及600°C以上使用的高温钛合金技术成熟度暂无法满足新型航空发动机的研制要求，相关研制工作需要加快推进。4）兵器等用特种钛合金研发及制备技术钛合金的比强度高、耐腐蚀性好，具有在兵器、海洋工程、核电等领域应用的独特优势。比如采用钛合金作为导弹战斗部材料，不仅能够通过减重提高巡航速度，同时良好的损伤容限性提高了战斗部精确打击能力。开发新型特种钛合金对其在高性能武器、海洋工程、核电等领域扩大应用具有重要意义。4、主要竞争企业分析（1）宝钛股份（600456）宝钛股份（600456）成立于1999年7月，注册资本43,026.57万元，于2002年4月12日在上海证券交易所挂牌上市，是中国钛行业的龙头企业，其拥有完善的钛材生产体系，建立了“海绵钛、熔铸、锻造、板材、带材、无缝管、焊管、棒丝材、铸造、原料处理”十大生产系统，形成30,000吨钛铸锭和20,000吨钛加工材生产能力，其产品广泛应用于航空、航天、舰船等高精尖领域和氯碱化工、电力、冶金、医药及海洋工程等国民经济重要领域。宝钛股份2018年实现收入34.10亿元，其中钛产品收入22.63亿元，钛产品毛利率24.74%，实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元。（2）金天钛业金天钛业成立于2004年4月8日，注册资本90,104.9505万元，是湖南湘投金天科技集团有限责任公司下属子公司，主要致力于高质量铸锭和钛带卷板坯、大型锻件、高精度棒线材等钛及钛合金加工材系列产品的研发、生产和经营，生产的钛加工材系列产品可广泛应用于航空、航天、舰船、兵器等国防工业以及石油、化工、冶金、电力、交通、海洋、医疗、环保、建筑、体育休闲等民用工业。（3）ATIATI公司于1999年12月3日在纽交所上市，是全球 最大、最多元化的专业金属生产商之一，产品包括镍合金、高温合金、钛合金、不锈钢、锆、铌、钨、锻件、铸件等，其产品主要用于航空航天、石油和天然气、医疗、能源电力等领域。根据ATI公司的2018年年度报告，其2018年度营业收入为40.5亿美元，较2017年增长14.79%，其中钛及钛合金产品销售金额占比约为19%，净利润为2.37亿美元。Ti45Nb钛合金丝棒材是ATI公司的钛合金产品之一，相比于纯钛，Ti45Nb钛合金的剪切强度高、抗拉强度高而且变形抗力低，加之其与复合材料的电位差小可有效防止电偶腐蚀，适合于制造复合材料的铆钉连接件，所以美国已经淘汰了纯钛铆钉，在航空航天产品中全部改用冷加工性能优异的Ti45Nb钛合金铆钉。另外，Ti45Nb钛合金铆钉可与Ti-6Al-4V合金搭配制造双金属铆钉，这在空客和波音飞机上被大量应用。由于Ti45Nb钛合金的熔炼技术难度大，长期以来全球只有ATI公司拥有Ti45Nb钛合金材料的批量化生产能力，很长时间以来垄断着全球市场。（4）西部超导公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售。公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材商业化生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。公司产品以“国际先进、国内空白、解决急需”为定位，服务国家战略，补上了我国新型战机、舰船制造急需关键材料的“短板”。报告目录：第一章　钛金属性质及资源概述1.1　钛的基本介绍1.1.1　金属简介1.1.2　特性和功能1.1.3　发展历史1.2　钛的基本性质1.2.1　原子结构1.2.2　物理性质1.2.3　化学性质1.3　全球钛矿资源状况1.3.1　资源储量分析1.3.2　开采利用状况1.4　中国钛矿资源状况1.4.1　资源储量分析1.4.2　开采利用状况第二章　2016-2020年全球钛产业发展状况2.1　世界钛产业发展分析2.1.1　产业发展特征2.1.2　市场发展分析2.1.3　市场需求展望2.2　美国钛产业发展状况2.3　日本钛产业发展状况2.4　其它地区钛产业发展状况2.4.1　俄罗斯钛工业发展状况2.4.2　印度钛产业发展状况2.4.3　哈法两国建立合资企业第三章　2016-2020年中国钛行业发展分析3.1　中国钛行业总况3.1.1　工业发展状况3.1.2　产业布局状况3.1.3　行业竞争情况3.2　2016-2020年中国钛工业运行分析3.2.1　工业发展回顾3.2.2　工业发展现状3.2.3　市场发展态势3.3　中国钛工业技术发展分析3.3.1　工业技术回顾3.3.2　工业技术进展3.3.3　工业技术方向3.4　钛产业面临的问题及对策3.4.1　工业发展问题3.4.2　产业发展对策3.4.3　行业发展政策建议3.4.4　工业发展研究方向第四章　2016-2020年中国钛工业主要地区发展状况4.1　陕西宝鸡钛工业发展状况4.1.1　产业综述4.1.2　产业规模4.1.3　产业规划4.1.4　产业聚集4.1.5　产业形势4.1.6　产业前景4.2　四川攀枝花钛工业发展状况4.2.1　行业产量分析4.2.2　生产状况分析4.2.3　生产技术分析4.2.4　行业主要问题4.3　河南洛阳钛工业发展状况4.3.1　工业应用情况4.3.2　产业发展规划4.3.3　行业发展形势4.4　贵州省钛工业发展状况4.4.1　产业发展现状4.4.2　产业发展建议4.4.3　生产技术分析4.4.4　产业发展规划4.5　辽宁阜新钛工业发展状况第五章　2016-2020年钛工业细分领域发展分析5.1　高钛渣5.1.1　行业相关概述5.1.2　行业发展状况5.1.3　市场竞争状况5.1.4　市场前景展望5.2　海绵钛5.2.1　行业发展历程5.2.2　行业进出口统计5.2.3　行业经营模式5.2.4　行业竞争格局5.2.5　行业技术发展5.2.6　行业壁垒分析5.3　钛合金5.3.1　行业定义5.3.2　行业分类5.3.3　行业发展现状5.3.4　行业发展趋势5.4　钛白粉5.4.1　行业进出口分析5.4.2　行业热点事件5.4.3　行业技术分析5.4.4　市场政策影响5.4.5　行业发展问题5.4.6　“十三五”行业发展战略5.4.7　行业前景展望5.4.8　行业发展趋势5.5　钛材5.5.1　工业发展历程5.5.2　工业发展状况5.5.3　行业竞争格局5.5.4　高端市场分析5.5.5　行业投资机会5.5.6　行业发展前景第六章　2016-2020年中国钛行业进出口数据分析6.1　2016-2020我国钛矿砂及其精矿对外贸易分析6.1.1　进出口总量数据分析6.1.2　主要贸易国进出口情况分析6.1.3　主要省市进出口情况分析6.2　2016-2020年中国未锻轧钛；粉末进出口数据分析6.2.1　进出口总量数据分析6.2.2　主要贸易国进出口情况分析6.2.3　主要省市进出口情况分析6.3　2016-2020年中国钛废碎料进出口数据分析6.3.1　进出口总量数据分析6.3.2　主要贸易国进出口情况分析6.3.3　主要省市进出口情况分析6.4　2016-2020年中国锻轧钛及钛制品进出口数据分析6.4.1　进出口总量数据分析6.4.2　主要贸易国进出口情况分析6.4.3　主要省市进出口情况分析第七章　2016-2019年钛行业重点企业经营状况分析7.1　A7.1.1　企业发展概况7.1.2　经营效益分析7.1.3　业务经营分析7.1.4　财务状况分析7.1.5　核心竞争力分析7.1.6　公司发展战略7.1.7　未来前景展望7.2　B7.2.1　企业发展概况7.2.2　经营效益分析7.2.3　业务经营分析7.2.4　财务状况分析7.2.5　核心竞争力分析7.2.6　公司发展战略7.2.7　未来前景展望7.3　C7.3.1　企业发展概况7.3.2　经营效益分析7.3.3　业务经营分析7.3.4　财务状况分析7.3.5　核心竞争力分析7.3.6　公司发展战略7.3.7　未来前景展望7.4　D7.4.1　企业发展概况7.4.2　经营效益分析7.4.3　业务经营分析7.4.4　财务状况分析7.4.5　核心竞争力分析7.4.6　公司发展战略7.4.7　未来前景展望7.5　E7.5.1　企业发展概况7.5.2　经营效益分析7.5.3　业务经营分析7.5.4　财务状况分析7.5.5　核心竞争力分析7.5.6　公司发展战略7.5.7　未来前景展望第八章　2016-2020年钛及其产品应用分析8.1　钛应用状况8.1.1　应用简述8.1.2　应用空间8.1.3　应用结构8.1.4　应用领域8.1.5　应用趋势8.2　航空航天领域8.2.1　发展现状8.2.2　需求分析8.2.3　应用市场回顾8.2.4　投资机会8.2.5　发展前景8.2.6　发展方向8.2.7　行业发展展望8.3　化工领域8.3.1　发展状况8.3.2　应用简况8.3.3　需求形势8.3.4　存在问题8.3.5　发展形势8.3.6　发展前景8.4　军工领域8.4.1　发展特点8.4.2　发展现状8.4.3　应用分析8.4.4　投资机会8.4.5　行业发展展望8.5　汽车工业领域8.5.1　发展现状8.5.2　应用分析8.5.3　投资机会8.5.4　发展趋势8.5.5　发展前景8.6　体育休闲领域8.6.1　发展状况8.6.2　应用分析8.6.3　需求分析8.6.4　发展趋势8.7　医学领域8.7.1　市场需求8.7.2　研发现状8.7.3　应用状况8.7.4　专利技术现状8.7.5　发展趋势8.8　钛在其他领域的应用8.8.1　舰船制造领域8.8.2　建筑领域8.8.3　计算机领域8.8.4　食品器械领域8.8.5　海洋产业领域8.8.6　地热工业8.8.7　核工业领域第九章　钛行业投资分析及前景预测9.1　钛产业投资分析9.1.1　产业投资潜力9.1.2　工业投资问题9.1.3　行业投资风险9.2　钛行业发展前景展望9.2.1　行业发展前景9.2.2　行业发展趋势9.2.3　市场供需预测9.2.4　产品发展规划9.3　2020-2026年中国钛工业发展预测分析9.3.1　行业影响因素分析9.3.2　钛精矿产量预测9.4 PUHUA POLICY对钛行业发展总结及建议

作者 | 吾股大数据流程编辑 | 白鹤芋01钛应用：高端制造业基础钛是金属家族中低调有内涵的品种，随着我国高端制造业的发展，钛金属的应用越来越广泛。钛是一种化学元素，化学符号Ti，原子序数22，在化学元素周期表中位于第4周期、第IVB族。钛是一种银白色的过渡金属，具有重量轻、强度高、熔点高、比重小、比强度高、耐磨性好、韧性好、耐腐蚀、导热系数低、高低温度耐受性能好、在急冷急热条件下应力小等特点。钛虽具备这一系列优良品质，但其商用却比较晚，直到上世纪五十年代开始被人们认识。钛多与铁、铝、钒或钼等其他元素造成造出高强度的轻合金，应用于航空、航天、军工等高科技领域。随着钛不断向化工、石油、电力、海水淡化、建筑、农产食品、医学、日常生活用品等行业推广，钛金属日益被人们重视，被誉为“第三金属”、“太空金属”、“海洋金属”和“万能金属”。因其是提高国防装备水平不可或缺的重要战略物资，又被称为“现代金属”和“战略金属”。(来源：钛工业进展)(来源：中国产业信息网市值风云吾股大数据整理)(资料来源：中国产业信息网公开市场信息 市值风云吾股大数据整理)从全球钛材的应用分布看，我国的钛材在航天航空上20%左右应用占比仍然较低，未来在航天航空上的应用将成为钛材，尤其是高端钛材主要的应用方向，而高端钛材给企业带来的附加价值也更高。从产业链看，我国是全球为数不多的拥有从矿石处理到钛材生产完整钛工业的国家之一。(1)上游资源产业，包括钛铁矿、金红石等钛矿资源，以及由钛铁矿加工而成的人造金红石、钛渣和四氯化钛;(2)中游包括海绵钛的还原或熔盐制取，进而熔铸钛锭和钛加工材(锻件、坯棒板管线丝材等)，以及一个截然不同的行业钛白粉(化工)的制取;(3)下游各应用领域，钛零部件下游有航空航天、石油化工、海洋能源、核电、汽车、体育医药等行业，钛白粉的下游有涂料、造纸、塑料、日化等行业。目前钛白粉是钛产业链中市场化程度最高的细分产品。钛产业链如下：钛工业是石油、化工、航空航天制造业等工业的基础。整体而言，我国的钛产业链处于高低端供需状况迥异的结构性失衡状态。我国是钛矿资源的储量大国，但纯度较高的钛精矿仍需依赖进口;我国的海绵钛产量已位列全球第一，海绵钛总体供给量远远大于需求，但航空航天级高端海绵钛产能仍然不足。目前，钛产业链中主要的附加价值在中、下游钛材加工和应用。在钛材加工领域，我国高端钛材产能相对匮乏，用于民航客机的钛材目前几乎全部来自进口。2021年以后，商飞C919交付叠加运20大型运输机的密集交付期，对高端钛材的需求将明显放量。在钛材加工技术中获得重大突破的企业，将优先分享中国航天航空大发展的红利。02供给收紧推动价格上涨我国钛材加工工业主要集中于陕西宝鸡，当地绝大多数钛加工企业的粗放型生产对渭河流域水质造成较大侵害，目前已成为环保监察的重点目标。根据《中国有色金属报》2018年8月30日报道，环保督察“两断三清”使陕西省宝鸡市钛企95%停产关门。持续加大的环保监察力度促使生产不规范、环保不达标的中小钛加工企业关停、退出，钛材供给端集中度明显提升，使得钛加工供给端大幅收紧。海绵钛价格从2016年初的4.5万元/吨上涨到目前的6.6万元/吨附近，涨幅近40%。2018年以来海绵钛及钛板的价格涨幅，见下图：(来源：亚洲金属网 市值风云吾股大数据整理)2017年以来海绵钛的下游各类钛型材的价格呈现上涨态势，见下图：(来源：亚洲金属网 市值风云吾股大数据整理)本来海绵钛及钛材价格上涨的背景就是钛材产能的收缩。2017年中国钛工业发展报告显示，海绵钛的产量在产能收缩、价格上涨的情况下，产量在2015/2016年后止跌反弹，达到7.29万吨，见下图：(来源：西南钢铁指数 市值风云吾股大数据整理)在环保严监管之下，行业产能严重过剩的情况得以改善，环保不达标的中小企业退出，叠加下游化工行业需求回升，使得2017年海绵钛出现量价齐升的情况，相关供给端企业的经营情况持续改善。03钛需求拐点出现2016年以来的供给侧改革，叠加史上最严且持续时间最长的环保督查，严苛的三废排放标准倒逼下游石油化工等工业进行大规模的设备升级，利好工业用钛需求的逐步回暖。受益于2017年以来下游行业的复苏，钛产业链产品普遍涨价，且叠加供给收缩等因素，下游产品涨幅普遍高于上游产品，加工类企业利润增厚。(一)化工需求出现拐点化工需求好转叠加低端供给收缩，钛材加工环节利润增厚民用钛材需求维持较好。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会发布的2017年《中国钛工业发展报告》，2017年我国钛加工材在化工领域的消费量达到23948吨，同比增长29%，结束了自2012年以来的下滑。(来源：Wind 市值风云吾股大数据整理)由于环保政策加强，2018年化工行业部分制盐、制碱设备更新换代需求增加，由于化工制盐制碱业是钛材最大的下游消费领域，该领域恢复增长对钛材需求的拉动效果较为显著。国家统计局的数据显示，2018年初至10月末，化工行业四个分项(化学原料及化学制品、化学纤维、石油加工和炼焦、医药制造)固定资产投资累计同比均由负转正并逐渐提升，说明化工行业整体呈现复苏状态，或在未来继续拉动对新设备以及设备所需材料的需求。从化工各分项来看，固定资产投资在2018年三季度后再次出现正增长，见下图：(来源：Wind 市值风云吾股大数据整理)受行业回暖、景气度提升刺激，两碱中的上市公司加大了固定资产投资，在建工程在2017年3季度后再次快速增长，今年以来维持高位，见下图：(来源：Wind 市值风云吾股大数据整理)固定资产的投资加大也直接证明了钛产业链的最大下游两碱化工加大资本投入，进而拉动对钛产品的需求。观察制盐制碱企业(SW纯碱和氯碱板块)的在建工程数据，2018年上半年末板块在建工程204亿元，同比增长近80%;三季度末在建工程187亿元，同比基本持平，2017Q3至今是2008年以来该板块在建工程量最高的时期。从数据也可以印证，两碱企业在建工程同比与化工领域钛材消费量同比变化趋势基本相同。此外，风云君此前在两碱化工(《风云研报 | 两碱化工行业深度分析：产能释放静待春天》)的分析文章提到，2017年烧碱产量创历史新高，且行业景气度较高，目前烧碱、纯碱价格均为2013年4月以来的高位，见下图：两碱价格走强在较大程度上刺激企业在资本投入，尤其是在改扩建和设备更新上。此外，风云君曾在PTA的分析文章中(《从供需结构看“2个月涨8倍”的PTA行业景气度 | 风云主题 》)提到，未来两到三年内，我国在PTA上游PX(对二甲苯)将新增2000万吨产能，相关设备必然需要钛材，目前市场保守估计将带动至少2万吨的市场需求。(二)航空需求有望放量近年来，我国钛加工产业随下游需求高端化呈现结构升级，以航空航天为代表的高端钛材应用占比逐年提升。从全球来看，航空用钛约占钛材消耗总量的一半，美、俄等国家航空钛材占比甚至超过70%。钛材在我国航天航空应用消费量增长较快，消费量自2009年以来连续增长，见下图：(来源：Wind 市值风云吾股大数据整理)目前看，我国航空钛材刚刚起步，随着未来我国航空装备的换代放量，民机制造领域将取得重点突破，航空钛材将迎来可观的增量需求。从全球看，航空制造正朝着安全高效的技术要求发展，钛及钛合金在航空工业中使用量与应用比例不断增加。当前，国际先进战机机身含钛比例已超过40%，民用航空领域的空客A380和波音B787含钛量分别达到10%和15%。中国产业信息数据显示，美国波音公司制造B737、B747、B777飞机单机用钛量分别是10吨、13.8吨、18吨，空客A380的钛材用量也高达24.5吨，占比近10%。数据显示，2017年以来波音飞机的订单量维持高位，见下图：(来源：Wind 市值风云吾股大数据整理)波音飞机订单量维持高位必然带动对上游钛材的需求，也反映出航空航天市场的高景气度，尤其是对包括我国在内的新兴市场。2016年我国约20%的钛合金材市场为航空航天等高端领域，同比增长29.9%。根据我国目前民航客机制造水平及发展状况，预计整个“十三五”期间，我国航空钛材年需求最保守将达到1万吨，中长期来看，我国航空钛材年均市场规模有望突破百亿元，约为当前规模的六倍左右。截止12月21日，C919客机的订单已达到815架次，据此简单测算需要钛材3.3万吨，相当于2016年我国钛材总消费量4.42万吨的80%。04企业盈利持续改善2004-2017年，海绵钛经历了一轮牛熊周期。2004年底，我国海绵钛产能仅为5000吨，由于海绵钛价格一路上涨，价格上涨至23.5万元/吨，伴随价格的持续上涨，国内海绵钛产能大幅扩张，尤其是不具备核心技术优势的中小型钛材加工企业如雨后春笋般涌现。随后10年间，海绵钛产能快速扩张，2013年产能达到最高峰的15万吨。由于产能扩张过快，海绵钛竞争格局逐渐恶化，价格不断下跌。叠加化工的下行周期，国内钛产业链最大的应用下游“两碱(氯碱和纯碱)”陷入产能过剩的泥潭，直接导致海绵钛也陷入产能严重过剩。2014年我国海绵钛产能利用率只有45.2%，达到了历时的低点。由于海绵钛行业景气度持续低迷，部分企业逐步退出市场，2015年我国海绵钛产能8.8万吨，较2014年产能下降了41.33%。随后，2016年环保严监管加快了海绵钛的产能退出，2017年我国海绵钛产量为7.29万吨，产能利用率提高到了78.4%，在下游化工行业的复苏带动下，海绵钛呈现了量价齐升的态势。海绵钛国内价格2014-2016年，3年多价格一直低于5万元/吨，随着海绵钛下游需求好转，价格从2017年开始逐步回升，目前价格在6.5万元/吨左右。类似海绵钛产能及价格走势的还有钛白粉。2017年以来，伴随价格回升，钛产业的企业(上市公司)盈利情况明显改善，净利润在连续三年大亏以后，出现了彻底扭转，并创下2003年以来的历史最好水平，见下图：(来源：Choice 申万II 市值风云吾股大数据整理)2018年前三季度净利润已经超过去年全年水平，并创2003年以来新高，钛产业上市公司盈利情况持续改善。结束语本期的产业链分析之所以分析钛产业链，一个很重要的原因是，风云君此前在写PTA和“两碱”时发现两个看似关联度不大的行业却都需要用到钛合金设备，于是便查看钛产业链上的相关企业，便发现钛产业链上的相关上市公司盈利情况持续改善，由此，就写了本篇文章。几篇文章在逻辑上可相互印证PTA和两碱(尤其是烧碱)的景气度——化工行业景气度回升，企业盈利改善推动资本投入，进而带动上游钛材的需求，使得钛产业(包括钛白粉)盈利改善。

（如需报告请登录未来智库）关键结论与投资建议我们看好国内钛白粉行业格局长期向好，在环保督察政策和产业结构调整的共 同作用下，未来几年行业集中度将明显提升，行业整体盈利能力预计将逐步改 善。短期内，国内需求增速阶段性复苏，同时海外出口稳步增长，同时上游钛 精矿在全球供给收缩的环境下价格有望持续上行，我们预计 2020 年国内钛白 粉行业整体盈利将继续改善。我们建议重点配置钛白粉行业龙头企业龙蟒佰利，公司是全球第四国内第一的 钛白粉生产企业（20 万吨氯化法新产能全部投产后，产能将跃居全球第三）， 持续沿产业链上下游布局，成本优势明显，是国内唯一氯化法和硫酸法钛白粉 都能实现大规模量产的企业。公司长期战略清晰，我们看好公司未来成为全球 钛白粉龙头公司，我们预计公司 2019-2021 年净利润为 29/37/44 亿元，对应当 前 PE 为 11.6/9.3/7.7 倍，维持“买入”评级。钛白粉行业壁垒高，氯化法优势明显钛白粉：大市场、大用途、不可或缺 钛是一种化学元素，于 1795 年在金红石研究中被发现并命名。其单质钛是一 种白色的过渡金属，具有银灰色、质地较软、有延展性，熔点高和沸点高，生 物相容性、优异的物理性质和化学抗腐蚀等性质。使用范围广泛，常用在化工、 电力、冶金、制盐等传统领域和航空航天、海洋工程、医药和休闲体育等新兴 领域。虽然钛在地壳中含量排名第九，储量丰富，但是由于其在自然界存在状 态较为分散且难以提取，常被认为是一种稀有金属。钛主要以化合物形式存在 于钛铁矿和金红石中，除此之外还存在于一些潜在可利用价值矿物如锐钛矿、 板钛矿、白矿石中。钛白粉学名二氧化钛，是由钛矿石经过硫酸法或氯化法得到的白发粉末状固体， 被认为是世界上性能最好的一种白色颜料。钛白粉具有最佳的不透明度、最佳 白度和光泽度，广泛用于涂料、塑料、造纸、橡胶和油墨等工业领域和食品领 域。钛白粉是世界上最白的物质，1 克钛白粉可以将 450 多平方厘米的面积涂 得雪白，用在造纸上，可以使纸变白并且不透明。钛白粉还可以使塑料的颜色 变浅，其光学性质可以应用在半导体中，不透明性可用在防晒霜上。钛白粉按照用途可以分为颜料级和非颜料级两种。颜料级钛白粉以白色颜料为 主要是使用目的，按照结晶状态，可进一步分为锐钛型钛白粉（A 型）和金红 石型钛白粉（R 型），其中金红石型钛白粉具有更好的化学稳定性，主要用于高 级室外涂料、光乳胶涂料、高级纸张和橡胶材料。非颜料级钛白粉以纯度为主 要目的，分为搪瓷级、陶瓷级、电焊级和电子级等多种类型，其耐高温性和光 学性质发挥主要作用。硫酸法和氯化法是最主要的制备方法。钛白粉既可用钛精矿、金红石制取，也 可以用钛渣制取，文献中记载的方法有硫酸法、氯化法、盐酸法、硝酸法、氟 化法、碱金属化合物熔融法等，但实际中实现工业规模制备的只有硫酸法和氯 化法，因为其他方法设备腐蚀严重、副产物多和能耗高，所以未能大规模使用。行业壁垒高，国内氯化法正待突破 钛白粉行业属于高壁垒，高收益行业。钛白粉属于无机盐产品，对比纯碱、氟 化工、磷化工和有机硅等无机盐板块，国内 A 股钛白粉板块 2018 年销售毛利 率达到了 30%，属于高收益行业。但是钛白粉行业又属于高壁垒行业，具有显著的资金壁垒、技术壁垒和政策壁垒。资金壁垒：钛白粉行业是资金密集型行业，新建一座年产 3 万吨的硫酸法工厂 至少需要投资 2 亿元，如果使用氯化法生产，设备成本将更高，总成本将达到 6 亿元。除此之外，氯化法投产周期较长一般至少要 4-5 年时间，龙蟒佰利一 期 6 万吨的氯化法产能从建设到完全投产用了 4 年时间，锦州钛业氯化法建设 用了 5 年时间。投资时间拉长，对公司的现金流和财务状况也提出了较高要求。技术壁垒：钛白粉生产分为硫酸法和氯化法。其中硫酸法生产虽然发展时间较 长，技术较为成熟，但是生产工艺较为复杂，每一步都需要精准的控制，这些 都需要企业长期积累才能逐步完善，而且还需要考虑处理废酸废渣等环保问题。 氯化法生产工艺难度较大，对设备要求较高，我国多使用进口设备，还未完全 掌握核心技术，对于小型企业，缺乏研发能力更是难以进入。政策壁垒：钛白粉行业的产业政策和环保政策都严格限制着新的准入者进入。 在近些年环保压力下，公司的建设规模、技术水平、环保投入和循环经济模式 都受到整体条例的约束。2013 年颁布的钛白粉行业准入条例明确指出禁止产能 低于 5 万吨/年的企业扩产，2019 年 11 月修订的产业调整目录更是限制新建硫 酸法钛白粉产能。氯化法技术仍被国外垄断，国内技术有待突破。氯化法技术目前只有国外少数 几个大公司掌握，并且严格保护。杜邦公司是最早将氯化法商业应用的企业， 目前其分离出来的科慕公司掌握着世界最先进的氧化反应器设计方法，设备单 线产能可以达到 20 万吨，氧化炉可以连续运行 6-7 周，是国内目前设备运行周 期的两倍，通过严格的技术控制，科慕公司生产出来钛白粉在粒度、光泽和形 态上都处于世界顶尖水平。国内氯化法探索开始于 1967 年，北京有色金属研究员在实验室开始四氯化钛 氧化实验，到 1988 年开始 3000 吨刮刀法全流程工业试验，并通过国家鉴定。 从 1986-2002 年期间，攀钢钛业逐渐开始工业化应用，之后云南新立钛业、兴茂集团、龙蟒佰利等企业也纷纷开始工业化应用，目前龙蟒佰利氯化法产能最 大，达到 26 万吨，占据当前氯化法产能的接近一半。国内这些氯化法成套设备， 多为技术引进而来，再通过技术消化、研发和仿造而成，但是运行周期、产品 质量等方面差距仍较大，目前关键技术已经实现了突破，但是技术细节掌握仍 不够，高端产品仍大量依赖进口。氯化法能耗小污染低，产品质量高 硫酸法始于 1916 年，既可采用钛铁矿，也可采用酸溶性钛渣作为原料，可生 产锐钛型和金红石型两种钛白粉产品，该方法主要集中在亚太和欧洲部分地区。 该方法制备流程较长，一般需要 20 多道工序，并且生产过程不连续，耗时较多 工艺复杂，主要原料为钛铁矿和酸溶性钛渣，在硫酸中分解为硫酸钛，再经过 除杂分类得到钛白粉。氯化法是由杜邦公司于 1956 年在美国开始工业化应用， 主要以金红石和氯化钛渣为原料，只能生产金红石型产品，该方法制备流程较 短但设备要求高，原料多采用富钛矿，比如金红石、高钛渣等，与氯气反应生 成四氯化钛，再经过氧化得到二氧化钛，最后经过提纯和干燥得到高纯度的钛 白粉。1、单位能耗对比 相比于硫酸法制备，氯化法单位产品能耗低于硫酸法，但优势不大。由于氯化 法整个生产流程较短，生产连续操作，没有耗能较大的烧结工艺，所以单位能 耗要低于硫酸法生产钛白粉。一般来讲要生产一吨钛白粉，硫酸法需要消耗 1200 千瓦时的耗电，氯化法只需要 900 千瓦时。但是由于氯化法使用的富钛料 前期也需要炼制耗能，再加上氯化法对原料要求高，需要更加优质昂贵的富钛 矿，所以综合能耗优势不大。2、生产成本对比 原料价格昂贵导致氯化法钛白粉总成本较高。钛白粉生产主要有四方面的成本： 原料、辅料和能耗、设备折旧、人工成本。从原料层面来讲，硫酸法使用的钛 精矿价格明显低于金红石，根据 2018 年全年均价来看，钛精矿价格在每吨 1250 元左右，金红石价格在每吨 6650 元左右。生产一吨钛白粉需要 2.4 吨钛精矿， 或者 1.127 吨金红石，所以原料层面硫酸法和氯化法单吨成本分别为 3000 元 和 7500 元左右。能耗和辅材成本差距不大，据测算，硫酸法和氯化法单吨成 本分别为 4800 元和 4200 元。固定资产投资方面，硫酸法虽然工艺流程较长， 但是设备相对简单，导致设备投资成本明显低于氯化法，按照每万吨硫酸法钛 白粉投资设备 9000 万元，氯化法需投资 2 亿元，折旧时间 10 年计算，硫酸法 和氯化法每年单吨成本分别约为 900 元和 2000 元。人工成本按照每吨 500 元 计算，硫酸法和氯化法单吨成本大概为 9200 元和 14200 元。售价和盈利方面氯化法钛白粉都要占据优势。国内生产的钛白粉主要为硫酸法， 佰利联 R699 钛白粉 2018 年均价为每吨 17368 元（含税，硫酸法），国外大厂 钛白粉主要为氯化法，根据 Kronos 报价，2018 年均价为每吨 3182 美元，合 计人民币 22274 元（按照美元汇率 7 折算），要明显高于硫酸法。根据 BAIINFO 数据，2019年国内硫酸法和氯化法钛白粉平均利润为 844元/吨和3078元/吨， 可见氯化法钛白粉在盈利能力空间方面明显优于硫酸法。3、产品质量对比 在涂料使用方面，氯化法钛白粉综合性能要好于硫酸法。钛白粉的第一大需求 是涂料。基于使用特性，对钛白粉的耐候性、遮盖性、美观性和分散性提出了 不同的要求，硫酸法钛白粉中，硫酸法金红石大于包膜锐钛型大于锐钛型，但 都不如氯化法金红石型钛白粉的综合性能好。因为晶型的差异，金红石型具有 更好的光泽，同时是白色和浅色涂料的必选颜料。同为金红石型钛白粉，由于 硫酸法生产的金红石型转化率不如氯化法，所以产品的白度和稳定性也有一定 差异。在造纸使用方面，硫酸法和氯化法钛白粉根据性能的不同各有优势。金红石型 钛白粉抗氧化性好，耐候性好，主要用于装饰纸及耐候和高灰分的纸张。锐钛 型产品则主要用于对耐候要求不高，透明性较差的低灰分的纸张。此外造纸厂 选择钛白粉类型的时候更加重视成本，因为钛白粉在造纸行业成本中占比达到 30%-50%，所以锐钛型或者硫酸金红石型钛白粉更容易受到造纸商的青睐。4、环保污染对比 从环保角度来看，氯化法有着明显的优势。硫酸法钛白粉生产一方面钛铁矿需 要大量用水来冲刷杂质和生产后的废酸，另一方面生产一吨钛白粉需要产生约 8吨 20%的废酸， 2万立方米左右的酸性含尘废气和 4吨左右的含钛石膏产物， 由此造成的“三废污染”严重。氯化法由于原料矿石纯度高，废杂排放少，生 产一吨钛白粉仅需排放 15 吨废水和 0.15 吨左右的废渣。行业结构性调整持续，未来产能释放有限国外行业持续并购收缩，中国海外市场迅速扩张 截止 2018 年底，世界钛白粉产能 766 万吨/年，较 2017 年增加 36 万吨/年， 其中增加的产能主要来自中国。钛白粉产能主要分布在亚洲、北美和欧洲，其 中亚洲占比达到 55%，北美达到 21%。从国家分布来看，中国 2011 年钛白粉 产能就超过美国成为第一大国，其次是美国、德国、英国和日本等国家。国外钛白粉基本无新增产能，中国拉动全球钛白粉产量增长。全球范围内，由 于 2011-2016 年全球钛白粉增产导致供给过剩，价格低迷，国际钛白粉巨头厂 家产能持续收缩，国外钛白粉产能从 2014 年的 456 万吨下降至 2015 年的 420 万吨。2015 年开始，国外钛白粉大厂纷纷关闭部分产能，科慕于 2015 年关闭 产能 16 万吨，特诺于 2015 年关闭产能 5 万吨，亨斯迈于 2016 和 2017 年共 关闭产能 25.5 万吨，其中 2017 年由于火灾影响的 10.5 万吨产能目前只有 2.5 吨恢复生产， 2015-2017 年国外三大巨头共计关闭产能达到 44 万吨。在此期间， 国外仅有科慕 2016 年新增产能 5 万吨/年，退出产能显著多于进入产能。在此 期间，中国钛白粉产能世界占比从 2010 年的 19.4%上升至 2018 年 42.4%，并 且仍在持续上升中。国外钛白粉多采用氯化法，国内主要以硫酸法为主。全球范围内氯化法制备钛 白粉占比达到 55%，略高于硫酸法。氯化法由当前产能第一的杜邦公司研发应用，技术较为成熟，国外大厂多采用更加先进的氯化法，占比超过 80%。但是 国内由于氯化法的技术壁垒，仅有龙蟒佰利、锦州钛业、云南新立（已被龙蟒 佰利收购）、漯河兴茂具备氯化法钛白粉量产的能力，其中龙蟒佰利在焦作新建 的二期装置正在逐步投放产能。国外钛白粉行业产能高度集中，呈现寡头垄断局面。国外钛白粉行业前五的企 业分别为：科慕、特诺、Venator、康诺斯和英力士，总产能达到 382.5 万吨， 占到海外总产能的 87%。其中 2019 年特诺完成了对科斯特二氧化钛业务的收 购，目前产能达到 107.8 万吨，跻身世界第二大钛白粉生产商，从杜邦公司分 离出来的科慕公司仍以 125万吨的产能占据世界第一的位置，随后的 Venator、 康诺斯和英力士产能分别为 67.7 万吨、57.5 万吨和 24.5 万吨。国内行业集中度不高，未来产能释放有限 国内钛白粉行业产量稳步增长，2019 年产能有较大的提升。我国钛白粉主要集中在华中、西北和西南地区，行业集中度还不够高，行业前十企业产能占比仅 达到 55%。2018 年国内钛白粉产能 358 万吨，与 2017 年齐平，但是开工率由 2017 年 80.4%上升至 2018 年底的 81.8%，带动产量也稳定增长。2019 年产 能大幅提升，由 2018 年的 358 万吨增至 2019 年 412 万吨，随着大厂新增产 能释放，产量大幅增长，截止 2019 年 11 月份国内钛白粉产量已达到 294.7 万 吨，同比增长 9.2%。国内钛白粉产能前五的企业分别是：龙蟒佰利、中核钛白、攀钢钛业、金浦钛 业和山东东佳，总产能达到 143 万吨/年，CR5 产能仅占到国内产能的 45%。其中龙蟒佰利是唯一一个年产能超过 60 万吨的企业，世界排名第四，亚洲第一。 除此之外年产 10 万吨钛白粉以上的大型企业有 10 家，分别是：攀钢钛业、中 核钛白、中国化工、山东东佳、金浦钛业、金海钛业、宁波新福、山东道恩钛 业、广西金茂钛业和云南大互通。2019 年国内新增产能主要为氯化法，氯化法占比显著提高。2019 年国内新增 产能主要为龙蟒钛白的 20 万吨氯化法和宜宾天原的 5 万吨产能等，硫酸法基本 无增加，氯化法占比由 2018 年的 10.6%增长至 2019 年的 16.3%。未来随着环 保政策的持续引导，低能耗低污染的氯化法占比将继续提升。高压环保政策引导，氯化法企业将享受市场红利 我国钛白粉企业多以硫酸法工艺为主，生产过程产生大量的废酸和废渣，因此 钛白粉行业在我国属于高能耗、高污染行业。以万元工业产值的资源、能源消 耗量和污染物排放量表征强度指标，钛白粉行业每万元工业产值的能源消耗和 新鲜水耗是化工行业平均值的2.42和2.97倍，每万元产值的工业废水、CODCr、废气、SO2 排放量分别是化工行业平均水平的 3.85、3.81、1.03、2.13 倍，是 全部工业行业相应指标的 3-8 倍。国家针对钛白粉行业的发展做出了详细的规划。早在 2011 年，国家发改委就 在产业政策中明确鼓励新建氯化法钛白粉生产工艺，限制新建硫酸法钛白粉产 能。随后在一系列的行业协会和环保部的政策中，对钛白粉行业生产过程中的 能耗控制进行规定，并计划淘汰单线产能小于 2 万吨，环保无法达标的硫酸法 生产装置，预计淘汰的总产能占比约为 20%。去年 12 月份，全国人大更是通 过了环保税法，详细规定了未来三废排放时所缴纳的税额，将通过提高环保成 本的方式，进一步淘汰装置落后环保不达标的产能。环保高压政策下，钛白粉产能退出显著，未来扩产进度缓慢。中小型企业由于 缺乏足够的废渣和尾气处理技术，难以达到环保要求而被迫关停或者限产。国 内钛白粉龙头企业龙蟒佰利也受到政策限制，2018 年初国内环保审查以及冬季 气荒限产期间，龙蟒佰利焦作基地限产比例就达到 30%。2015-2018 年期间， 国内就退出产能超过 50 万吨，行业集中度进一步提高。2019 年已新增的产能 主要为龙蟒佰利的 20 万吨氯化法，但是氯化法技术要求高，产能难以短时间大 量见产。未来预计新增产能均为氯化法，从开始建设到完全投产至少要 4 年时 间里，并且在环保政策高压下，扩产计划可能会延期，比如宜宾天原早在 2017 年就提出预计 2018 年中增产 5 万吨，但目前为止仍在计划中。在供给侧改革和环保政策高压下，小企业退出市场仍将继续。国内政策明确提 出要限制硫酸法产能建设，年产能低于 5 万吨禁止扩建，随着环保措施加剧， 环保成本的提高，小企业基本上难以盈利，一方面小企业不能通过硫酸法产能 扩张和规模效应增加盈利，另一方面小企业难以掌握氯化法技术，也无法通过 转型谋取生存，未来大概率环保政策会成为常态，这些小企业退出市场也会成 为趋势。拥有氯化法核心技术的先进企业将享受政策和市场红利。 2019 年环保排查对钛 白粉生产影响有所减弱，钛白粉行业开工率一直维持在高位，19 年 3 月份一度 超过 95%，一方面是去产能，另一方面是开工率高涨，看似矛盾的数据，实际 说明了龙头企业正在开拓市场。目前仅有少数几家企业如龙蟒佰利、锦州钛业 等几家企业拥有氯化法生产技术，在国家政策的引导下，这些企业会加速扩产 并扩大市场份额。参考国外钛白粉行业拥有技术优势的大企业，国内龙头企业 也会持续兼并收购，进一步提高市场占有率。国内需求阶段性复苏，海外出口稳步增长 钛白粉主要用于涂料（建筑涂料和工业涂料）、塑料、造纸和油墨等领域。其中 涂料是第一大需求，2019 年占比达到 53.3%，涂料用量和下游房地产在建面积 关系最为紧密。近些年来国内涂料需求占比缓慢下降，塑料需求占比逐步提升， 钛白粉消费结构逐渐向着国外靠近。钛白粉在涂料中不仅是遮盖和装饰，更重 要的是改善涂料的物化性能，增强化学稳定性，以至提高遮盖力、消色力、防 腐蚀、耐光、耐候性等，因此不仅是白色涂料会添加钛白粉，所有颜色的涂料 都要添加钛白粉。国内需求阶段性复苏，下游涂料需求回暖确定性强 目前国内钛白粉需求增速有所放缓，但复苏迹象明显。2011 年开始，随着国内 基础建设和房地产的快速发展，钛白粉行业增速最高达到了 15%，随着 2018 年以来国内经济增速放缓，房地产热度回落，钛白粉需求基本零增长，2018 年 国内钛白粉表观消费量为 224 万吨，比 2017 年还减少约 1.5 万吨， 2019 年 1-11 月该数据为 218.07 万吨，同比增速 6.44%，增速较 2018 年显著回暖。钛白粉产量与房屋竣工面积同比密切相关。房屋装修是钛白粉的主要终端应用 领域，其中乳胶漆、家具漆、建筑塑料和装饰纸等都在房屋建造和装修过程中 有重要作用。由于装修市场是典型的房地产后周期市场，根据涂料（油漆）的 产量变化与房屋销售面积的累计同比变化曲线之间的对比，可以看到涂料与房 屋销售面积之间大概有 12 个月左右的滞后期。从历史数据看，2013 年 3 月份 房屋销售面积累计同比达到 37.1%，到了 2014 年 4 月份涂料的产量累计同比 达到 9.49%，出现明显的需求反弹。2016 年 3 月房屋销售面积累计同比达到 33.1%，从 2017 年下半年开始商品房销售同比出现负增长，在 2018 年上半年 涂料产量也相应负增长，可以看出房地产对涂料的需求将起到重要的带动作用， 会直接带动钛白粉产量的增长。涂料的使用贯穿房屋建设、新房装修和二手房改造或二次装修，需求具有更长 的时间跨度和更多的应用场景。涂料的使用主要集中在新房建成、客户装修和 二手房改装三个环节，分别对应房屋开工面积、房屋成交面积和二手房成交量 三个指标。同时这三个环节相互关联，时间上有明显的滞后性。一般来讲，新 房建设涂料多用于外墙，用量要小于内部装修和二手房改装。同时房屋二次装 修的周期一般可以打到10年，从2009年我国房屋销售高峰来看，今年底到2020 年住房二次装修也会拉动部分涂料需求增长。下游房地产成交量韧性较强，目前基本面正在改善。在国家房屋限购政策下， 从 2018 年下半年全国房屋成交量就保持低于 2%的较低水平，2019 年 5 月增速最大达到-5.5%，但到 7-9 月基本面迅速恢复，销售面积同比略降 0.1%，销 售韧性较强。其中全国 30 大中城住房销售面积同比增长 6.2%，需求仍然超预 期，非 30 大中城从今年 7 月份销售量增速由负转正，韧性较强。国内房屋新开工面积增速较高水平，后市需求有待释放。从 2018 年下半年开 始房屋新开工面积开始一波高速增长，增幅一度达到 16.8%，2019 年增速虽然 有所下降，但是仍保持在 10%左右的较高增速。目前房屋新开工和竣工增速剪 刀差出现收窄趋势，随着未来开工面积的竣工，需求将进一步回升。另一方面 房地产开发投资维持高增长，2019 年 1-11 月累计同比增速达到 10.2%，长期 将持续促进房地产的建设和涂料的需求。塑料需求有望回暖，橡胶和造纸行业缓慢增长。除了房地产以外，塑料和橡胶 制品也是钛白粉的重要应用领域，钛白粉在塑料和橡胶制品中既作为着色剂， 又可以作为填充材料，提高制品的耐热、耐光、耐候性能。今年国内塑料制品 产量和合成橡胶产量同比变化幅度不大，特别是去年下半年开始汽车行业的下 行趋势，导致塑料制品供需两弱，2019 年上半年一直保持负增长，下半年才逐 步回暖，合成橡胶保持了 5%左右的稳定增长。但我们预测，待外部宏观经济企 稳，消费信心有望逐步回暖，汽车等消费会带动塑料制品的回升。造纸是钛白 粉的第三大重要应用领域，加入钛白粉可以使纸张白度好、强度高、有光泽、 薄而光滑、印刷时不穿透。截止 2019 年 11 月份，国内机制纸及纸板产量同比 增长 3.6%，增速不高但保持持续回暖态势。价格优势叠加刚性需求，海外出口稳步增长 国内进口钛精矿出口钛白粉，出口量逐年上升。我国钛精矿储量大，但是需求 也大，每年都需进口大量的钛精矿， 2018 年钛精矿的对外依存度已经超过 40%。 与之相反，国内钛白粉出口量逐年上升，2018 年国内出口钛白粉达到 90.8 万 吨，占到国内总产量的 30.7%，2019 年前三季度出口量就达到 74.1 万吨，照 此估算 19 年出口量将达到 100 万吨，出口占比也将持续上升。国内钛白粉价格优势明显，出口多以低端硫酸法为主。国外钛白粉巨头多使用 氯化法生产钛白粉，国内出口的钛白粉多是硫酸法生产的锐钛型钛白粉，售价 要远低于国外。据 2019 年 11 月报价来看，科慕、特诺和亨斯迈出口到国内的 钛白粉价格达到 24000 元/吨，石原更达到 26000 元/吨。而中国攀钢钛业、龙 蟒佰利的金红石型钛白粉市场价格仅为 16500 元/吨左右，价差达到每吨 9500 元，其中硫酸法得到的锐钛型钛白粉市场价格更是最低可以在 14000 元左右， 价格优势显著。2019 年以来出口增加主要是以降价换市场，国内钛白粉出口价 格跌破 2000 美元/吨。依托着巨大的价格优势，中国钛白粉在国际需求不景气、 国外产能收缩的大环境下，出口迅速增加并扩大海外市场，后期氯化法产能增 加也会进一步增加国际竞争力。 全球钛白粉需求匹配世界 GDP 增速，发展中国家增速拉动国内出口。从钛白 粉的下游需求来看，房地产建设与国内生产总值挂钩，从长期世界人口增长来 看，该部分需求将随着世界经济的不断增长稳步增加。从国内钛白粉出口地区 来看，2019 年 1-9 月国内钛白粉出口印度最多，达到 9.65 万吨，占到国内总 出口的 13%，其次是巴西、韩国、印度和越南，发展中国家占到多数，这些国 家人口基数大，经济增速显著大于发达国家，并且国内房地产产业处于高速发 展阶段，对钛白粉的需求量大，并且将持续较长时间。成本上升支撑价格，看好行业长期盈利性国内外钛矿产量双双下降，钛精矿价格处于高位 根据美国地质调查局 2018 年最新数据，全球钛矿储量为 8.8 亿吨，其中我国 钛矿储量约 2.3 亿吨，占全球总储量的 26.1%，仅次于澳大利亚，位居世界第 二。虽然我国钛矿资源丰富，但多以不被国际同行看好的岩质钛铁矿为主，这 类矿产成分复杂，TiO2 品位低，采选难度大，所以我国用于生产高端钛材的钛 精矿仍有部分需要进口。根据钛合金在线数据，2018 年我国钛精矿产能 450 万吨，产量约为 420 万吨，海关总署数据表明 2018 年我国进口钛精矿 291.7 万吨，对外依存度达到 41.0%。2019 年国外高品质进口钛矿大幅减少，推动进口钛精矿价格上升。我国进口钛 矿主要来自莫桑比亚、肯尼亚、韩国和印度等地区，进口的钛矿多属于品质较 好的高端钛矿，今年由于肯尼亚厂址搬迁，全矿产量减少，预计全年钛精矿出 口中国区数量为 25 万吨，同比减少 40%，印度因禁止私企开采销售海砂矿导 致其产量减少 60%，越南依旧因为出口配额有限，进入中国的量也在减少。进 口价格也有较大上涨，肯尼亚钛矿对比年初上涨 15.15%，莫桑比克钛矿对比年 初上涨 26.32%，预计未来进口钛精矿价格大概率继续上涨。国内钛矿资源集中，环保治理对产量影响显著。国内钛矿储量 90%处于四川攀 枝花地区，2018 年全国钛精矿产量 454.47 万吨，其中四川地区产量就达到365.20 万吨，产量占比达到 80.36%。2016 年 12 月，央视曝光四川攀枝花钒 钛高新区企业向金沙江偷排废水造成环境污染之后，四川省和当地环保部门对 钒钛高新区联合进行环保排查，停产整治企业 28 家，对高新区内及周边的金沙 江地区钛精矿和钛白粉企业的生产影响较大。国内钛精矿供给收缩导致价格飞涨，目前仍处于较高水平。从 2017 年以来钛 精矿价格一路上涨，从 2016 年中的 650 元/吨上涨至 2017 年 4 月份的 1950 元/吨。2017 年下半年开始，由于下游需求疲软和钛精矿库存较高，难以支撑 高价，钛精矿价格缓慢下降，2019 年价格运行总体平稳，但仍处于高位，在 2019 年四季度以来，由于攀枝花当地矿企政策性调整使多家中小选矿厂缺货， 矿石价格又呈现上升趋势。涂料成本占比小，钛白粉价格上涨阻力小 钛白粉在下游涂料成本中占比小，钛白粉价格的变动对涂料成本影响也相对较 小。家装墙面涂料和家装木器涂料作为最常用的两种装饰用涂料，钛白粉在其 全部成本中分别占到15%和7%左右（主要参考三棵树2015年涂料成本结构）。 考虑到涂漆涂料产品的毛利率通常在 50%以上，且涂料在整个建筑、装修成本 中占比极低，工程承包商或家用消费者对价格相对不太敏感，我们认为钛白粉 价格变动向整个产业链下游传导较为通畅。钛白粉供需改善明显，行业盈利性将长期保持 钛白粉供需平衡，未来价格稳定运行。2019 年钛白粉价格市场价格经历了明显 的起伏，从 2018 年底到 2019 年初的半年时间里，钛白粉需求不振，价格持续下跌，导致部分厂商开工率较低，库存处于历史低位。从 3 月份开始，企业订 单充足，钛白粉经历了两次涨价，库存已基本为零。进入下半年，环保政策导 致下游企业开工率下降，钛白粉需求下滑，进入 9 月份，行业需求旺季导致企 业订单量增加，但并未导致加以价格上涨。目前钛白粉供需处于相对平衡状态， 上游原材料涨价与下游需求淡季相互制衡，未来价格走势较为平稳。钛白粉成本价差有所扩大，行业盈利有所提升。短期来看，进入 9 月份以来， 由于硫酸价格下降明显，照硫酸法生产 1 吨钛白粉需要消耗 2.36 吨钛精矿和 3.9 吨硫酸计算，钛白粉价差较环比有所上升，最高达到 11432 元/吨，行业平 均成本也由 15070 元/吨左右降至目前的 13500 元/吨，价差和毛利同步增长。 长期对比来看，当前 11400 元左右的价差较 2015 年行业低点时仍有 2000 元左 右的提升。未来由于硫酸法收到政策限制和氯化法技术问题导致新增产能难以 大幅上升，所以钛白粉价格难以大幅下跌，行业保持较好盈利确定性较强。投资建议：看好产能稳步增长、技术领先的龙头公司从行业盈利性角度来看，行业基本面逐步改善，盈利性将长期保持。2015 年以 来国内外淘汰产能显著多于新增产能，国外基本无新增产能，国内在氯化法技 术的限制下产能也难以大幅提升，供需基本达到平衡。成本端，钛精矿产量和 进口双双减少，矿石价格处于高位并处于上升趋势，支撑钛白粉价格难以下跌。 需求端，钛白粉在主要涂料中成本占较小，钛白粉价格上涨阻力小。盈利端， 当前成本价差和行业毛利都处于 2016 年以来的高点，在供需持续改善下，未 来行业盈利性将长期保持。从行业结构性调整角度来看，我国钛白粉行业产能结构性过剩，低端硫酸法产 品过剩，高端氯化法产品稀缺，国家政策从去产能和环保化两个角度进行引导 产业升级，从 2015 年开始，国内钛白粉产能增速缓慢，一方面由于落后高污 染产能的去除，另一方面是因为高端氯化法技术国内仅有少数几个大厂掌握。 氯化法生产钛白粉具有能耗低，污染小和质量好的有点，从国外大厂来看，氯 化法占比已经超过 80%，国内氯化法占比也逐渐提升，基本贡献国内全部新增 产能。当前国内氯化法技术基本突破，商业化扩产达到增速拐点，未来国内氯 化法将成为行业大趋势。综上所述，基于行业整体确定性盈利持续和行业结构性调整的角度来看，我们 推荐具有资源一体化优势、拥有氯化法技术和产能稳步增长的钛白粉行业龙头 公司龙蟒佰利。 龙蟒佰利：氯化法国内领先，一体化优势进一步强化 公司是国内钛白粉龙头企业，年产能达到 95 万吨（含在建），位于亚洲第一， 世界第三。目前公司具有硫酸法和氯化法双重炼制方法，其中氯化法产能位于 全国第一。氯化法是国家未来行业发展趋势，20 万吨氯化法产能逐渐投产，将 进一步扩大国内外市场。公司拥有钛矿资源，在当前钛矿价格高位下，一体化成本优势显著，收购云南 新立钛业后全产业链优势更加明显。新立钛业拥有 500 万吨钛矿资源、6 万吨 氯化法钛白粉、1 万吨海绵钛产能。新立目前复产工作进展顺利，高钛渣和海 绵钛已经复产，钛白粉预计 11 月复产。另外公司规划建设 3 万吨高端钛合金项目、50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目，投产后公司上中下游全产业链 优势将持续提升。公司 Q3 销售毛利率和净利率分别为 44.80%和 27.64%，其中净利率比去年同 期增长 4.57 个 pct，延续年初以来的增长态势。公司 8 月和 9 月连续两次上调 钛白粉销售价格，同时川西地区铁精矿价格在 Q3 环比有上涨（攀枝花铁精粉 59%品味 Q3 均价 582 元/吨，环比 Q2 增长 8.6%），公司铁矿石业务价格和销 量都有增加，推动公司净利率提升。公司长期战略清晰，我们看好公司未来成为全球钛白粉龙头公司，我们预计公 司 2019-2021 年净利润为 29/37/44 亿元，对应当前 PE 为 11.6/9.3/7.7 倍，维 持“买入”评级。（报告来源：国信证券）（如需报告请登录未来智库）

受益于钛行业市场复苏和产品结构变化，中国钛行业的龙头企业宝钛股份在2018年交出了一份靓丽的成绩单。宝钛股份公布的2018年年报显示，公司实现营业收入34.10亿元，同比增长18.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元，同比增长556.74%；基本每股收益0.3279元，公司拟10派1元（含税）。 “宝钛股份去年的业绩大幅增长，主要得益于下游需求增加，尤其是产品结构的变化，以及航空领域对高端钛材的需求增长。”开源证券分析师刘浪在接受《证券日报》记者采访时表示，2018年，全球钛行业市场逐渐复苏，国际、国内航空市场出现了较为明显的增长，“高端产品的毛利润相对要高一些。” 宝钛股份表示，2018年，公司积极拼抢市场，紧紧抓住航空市场需求增长和(港股00001)民用领域复苏机遇，全力以赴争取大客户、大项目、大订单，产品订货额和销售量均同比大幅增长，中高端产品比例明显提升，产业结构得到优化。“同时，宝鸡市去年三季度开始实施了比较严厉的环保治理，许多中小钛材企业被关停。需求增加，而部分产能减少，宝钛股份作为行业龙头，这对它来说是一个利好。”刘浪分析称。 数据显示，2018年宝钛股份实现钛材销售量10000吨，“这几乎占了整个国内的四分之一，优势非常明显。”刘浪对《证券日报》记者表示。 “在未来一段时间内，宝钛股份还将继续迎来好的机遇期。”刘浪分析称，当前，市场需求每年大概有18%左右的增速，“同时，环保力度会进一步加大，部分落后产能、排放不达标的钛加工企业相继退出市场，钛行业中长期仍会处于景气上升期。” “宝钛股份未来业绩高增长可期。”申万宏源分析师韩强对记者表示，宝钛股份基本囊括了进入世界航空航天等高端应用领域所有的通行证，并成为波音、空客、罗罗等企业的长期供应商，预计在国外钛材需求提升、尤其是国际民航用高端钛材需求提升的背景下，公司将充分受益。 宝钛股份表示，随着国民经济结构战略性调整以及产业转型升级，未来钛行业在航空、航天、船舶、核电、信息技术、高端装备制造、新能源、新材料等产业上仍有较大的市场发展机遇。根据公司产品转型升级的部署和安排，公司将着力提升公司钛材在航空航天、舰船兵器、生物医药等领域的应用比例，进一步加大研发力度，建立项目专人跟踪、专人负责的机制，开展多项重点预研项目研究，为公司抢占高端市场、迅速占领行业制高点奠定基础。本文源自证券日报

【能源人都在看，点击右上角加'关注'】钛与铁、铝、 钒、 钼等金属元素造出的合金，具有强度高、耐热性高、耐腐蚀性好等优异物理机械性能，被广泛应用于化工、海洋工程、交通、医疗、建筑以及航空航天、军工等高科技领域，是极为重要的轻质结构材料，其中，航空航天是其重要下游应用领域。根据行业产业研究中心发布的《2019-2023年钛合金行业市场深度调研及投资前景预测分析报告》显示，全球钛合金产能主要集中在中国、美国、俄罗斯、日本等国，2010年，中国超越美国成为全球最大的钛合金生产国。美国钛合金产品主要为高端产品，主要应用于航空领域，而我国钛合金产品主要集中在中低端领域，技术含量较低，主要应用于工业领域。相较于美国，我国钛合金行业大而不强，整体竞争力较弱。我国钛合金生产企业有160余家，自主研发能力较好、产品技术含量较高、品牌特色较优的企业数量较少，大部分企业集中在中低端领域，特别是低端市场产能过剩，竞争较为激烈。我国石化、航空航天、电力、海洋工程等行业对高端钛合金产品需求持续旺盛，钛合金市场需求正在由中低端领域向中高端领域转移。但我国高端钛合金生产企业数量较少，市场供给不足。现阶段，我国钛合金产品仅有10%应用于高端领域，而美国50%的钛合金产品应用于高端领域，我国钛合金行业与发达国家相比差距较大。随着我国大飞机制造逐步放量、军用飞机持续升级，航空工业对钛合金需求将持续提升。从2018年我国钛合金产品进口单价来看，进口单价远高于出口单价，表明我国高端钛合金产品供给不足，市场依赖进口。行业需持续提升研发创新能力，提高产品性能，开发新功能产品，加快高端钛合金市场进口替代步伐。2017年，我国钛合金产量在3300万吨左右，2018年行业产量出现下降。受市场需求走弱、港口库存高企、经济形势不乐观等因素的影响，2018年，我国钛合金行业大型企业开工率较好，小型企业复产谨慎，行业整体产量下降。在我国高端钛合金市场需求增长的情况下，技术水平较高的大型企业未来发展潜力更大。据行业分析人士表示，国家政策对高科技产业的重视程度不断增加，国内航空航天、船舶、海洋工程、交通、军事等领域对高端材料的需求不断增长，高端钛合金生产战略意义重大，钛合金行业调整产品结构、向高端领域转移成为必然趋势。因此，钛合金行业对生产企业的技术要求将会越来越高，企业只有不断提高核心竞争力才能获得进一步发展，未来，钛合金行业进入技术壁垒将持续提升。免责声明：以上内容转载自钛之家宝鸡钛产业研究院网站，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

近些年，在零售科技的推动下，中国的零售行业在快速发生改变。零售科技的行业规模足够大，很多应用市场还比较早期，创业、投资机会较多。另外，像阿里、腾讯这样的大的产业投资机构，也很关注零售科技，这也给了财务投资人更多的退出机会。陈果是波士顿咨询公司(BCG)的董事总经理，负责大中华地区的数字化实施业务，有丰富的企业业务战略、架构规划和应用系统实施经验。陈果过去十多年一直在IBM做咨询工作，最近四五年专注在消费品和零售领域，经历了中国从制造业到消费品零售业过去十多年的信息化和数字化转型的历程。在钛资本新一代企业级科技投资人投研社第14期中，陈果分享了中国零售行业的数字化转型的趋势、零售科技行业格局，以及相应的投资机会。零售企业信息系统的四个趋势(零售企业应用架构的演进)第一个趋势，是零售行业的商业模式与技术的发展，带动了应用架构的演进。零售企业从前端与消费者接触的界面——无论是电商还是门店的POS，到电商的订单交付、门店的库存，从中央仓库到门店的供应链，从物流到采购……整个价值链覆盖了若干个业务领域，存在着不同的软件。一家零售企业需要怎样的信息技术应用，主要由两方面决定：一方面是零售企业自身的商业模式；另一方面，信息技术过去十多年在企业级的应用发生了很大的变化，基本上每五到十年信息技术就会换代，所以新的信息技术也给零售企业提供了更多选择。(中国消费品和零售的商业模式)第二个趋势，从上面这张图可以看到，消费品和零售行业存在着非常多的商业模式。价值链上存在着产品品牌、品牌批发、自有品牌零售、零售商等不同环节，覆盖不同环节的零售企业，商业模式不同，相应信息技术应用架构也不同。(数字化的购物体验)第三个趋势，从上图可以看出，前端数字化的应用已经进入了每个人的生活。这些数字化的应用背后，是企业的一系列的商品、供应链、品类组合等等信息化应用在支撑。第四个趋势，零售的前端数字化越来越丰富和复杂。比如自动售货机上，又比如支付宝或者微信等移动支付。支付宝和微信是腾讯和阿里这样的互联网平台从线上走到线下的一个重要举措。正是有了支付宝和微信，让腾讯和阿里可以了解到一个用户完整的线上线下旅程，从而获得更加丰富的用户信息。二维码是一个物联网入口，还有人脸识别等等，越来越多的线下的物联网入口，让消费者和零售商之间建立了更加紧密的数字化联系。中国零售企业的IT架构演进历程中国零售企业的IT架构演进历程基本上分五个阶段：在2000年以前，基本上属于传统零售。从2000年开始，出现了电商，同时对传统零售来讲，大家也越来越关注消费者运营。2010年之后，有越来越多的零售商采用线上、线下多渠道。最典型的就是苏宁在大概2010年提出了向云上转型。但在这个阶段，让大家头疼的是线上线下的渠道冲突问题。包括苏宁在2010年前后一直到2015年渠道转型都非常痛苦。因为线上线下为了解决渠道冲突问题，通常都会采用不同的商品、不同的定价、不同的促销手段，给企业的营销资源带来很大的分流。2015年之后，出现了一个全新的渠道概念——全渠道，讲的是以消费者为中心，线上线下同步运营，同样的商品同样的价格，解决了线上线下之间渠道割裂和价值分配的问题。直到今天，全渠道零售还在转型的过程中，因为这对于企业来讲是商业模式的变化。今天，随着数字化技术的应用，出现越来越多的所谓“智慧零售”模式。这五种模式下，信息系统架构是如何演化的呢？传统零售的信息系统架构应用分三块：门店这一端的应用叫POS，就是销售点的系统。POS通常有商品主数据、收银、门店和货架的盘存等等；一家零售企业通常有很多店，要在物流中心进行商品采购，再分配到各个门店，商品采购、物流，以及跟采购、物流相关的财务，这一端系统叫ERP；零售企业一般都有一个比较大型的物流中心，这个物流中心是负责把货从供应商那边运来，存储，再分配到门店去，物流包括进仓、出仓、检配、打包等等，这些仓库处理叫做WMS。这几乎是所有传统零售系统架构的标配。到了2005年左右，在这三块系统之上出现了两个非常重要的应用：一个是会员，包括消费者的信息记录，以及围绕着消费者的忠诚度管理，比如会员的分级、权益、积分等等。因为管理业务活动通常是在消费者的交易过程中产生的，所以零售企业的CRM（忠诚度计划）除部分是独立软件，大多数是在POS中逐步衍生出来的。另一个比较重要的应用是零售数据分析。RDW即零售数据仓库，无论是前端门店的销售、供应链的商品还是物流的处理，所有的数据汇总起来会建立一个零售的数据仓库，辅助进行商品和供应链的决策。M&SC指的是商品和供应链的数据分析和决策。2010年之后，电商和门店销售是两个并行的渠道。通常一个电商平台包含前台和后台，电商的前台包括了商品的目录、内容、搜索、购物车、订单，订单产生之后需要做订单的履约，订单会抛到电商仓库里进行出货。电商系统和门店系统基本是平行的，共同和ERP系统做对接。这时候除了线上线下会员打通的问题外，还有一个非常重要的问题，是技术层面的问题。由于中国的人口非常众多，电商系统的订单量非常大，电商系统为了做到实时的库存处理，要与ERP系统做库存信息的交互，这样会拖累电商系统的性能。2014年之后，越来越多的企业意识到，传统的ERP系统架构不足以支撑线上线下整合的运作模式，所以一些领先的全渠道零售企业中产生了“中台”的概念。简单地说，就是把对用户端的交易，无论是电商系统、传统POS，还是商品、订单、价格、库存信息，都作为一个资源池在中台上进行集中管理，对前端的业务进行赋能，同时连接ERP的后台。这种模式，也做到了从“多渠道”到“全渠道”的转变。今天，前、中、后台的架构基本已经形成了零售科技圈的共识。不仅如此，随着信息技术的发展，尤其是云计算的发展，开放的技术架构，包括容器、微服务等等云技术的发展，中台的能力越来越强。它不仅支持传统业务的前台，还形成了一个很重要的概念叫做“解耦”。就是把传统的大型应用比如说ERP，以及零售业务中台的一些应用，解构成为更小的业务组件——微服务。微服务的好处，就是可以把企业的业务流程分解为更小的业务元素，能够在公有云、私有云、混合云平台上进行灵活组合。对于一个数字化平台，除了把业务组件管理起来，大数据的管理通常也会在这个平台上进行。今天在谈的“生态”，就是把企业的业务能力对外部进行赋能。业务怎么与其它业务系统对接呢？这就是所谓的Open API。所以对于今天的零售企业来讲，它不仅仅是自有的，把所有的业务单元组合起来，而且这些业务单元也可以对外部进行开放。所以今天像小米、阿里、唯品会等等，都提供了Open API这样的方式，让外部数字化运营商和该企业能够进行能力上的对接。零售企业数字化实施路线（零售企业数字化实施路线）零售企业的数字化实施路线，包括ERP系统、POS系统，电商以及全渠道销售、全渠道大数据系统、全渠道数字营销几部分。“全渠道”指的是线上线下的整合，典型的场景包括线订店取、线订店送、线订店退、在店里卖线上的货等等。又例如，在线上接到的一个订单，会在离客户最近的商店、电商物流中心等进行全局库存找货交付。线上线下整合的数据，还可能帮助门店进行决策，这也是大数据系统的功能。比如盒马鲜生的商圈以3公里为半径，在这个商圈里面，整个阿里的生态所产生的销售行为、顾客特性数据，会帮助这个门店做决策。最后是数字化营销，就是对于一个品牌商来讲，怎么样把促销信息推到目标听众那儿去。通常有两种形态：一种是会员的营销，通常放到CRM或者会员系统里面去；还有一类是数字化广告，利用用户大数据平台和广告交易平台或交易市场，精准推到潜在客户的媒体上，比如一个移动应用的开屏广告。中国的科技发展很多时候会对照欧美，尤其是美国，大部分能找到参照。但在零售领域，中美差别很大。首先，中国零售的渠道模式跟欧美不太一样。比如，因为中国很大，有一线城市、二线城市、三线城市、四线城市、五线城市、农村市场，除了城市市场还有区域市场，存在着省级总经销、大经销商、小经销商模式。而欧美只有中心城市市场和城郊市场。另外，中国对于消费者的数据隐私保护没有非常严格的法律，所以商家和平台运营商拥有丰富的数据，在数字化营销领域中国比欧美可玩得花样多。尤其是欧洲新的隐私法出来之后，对所谓的大数据玩法是毁灭性打击。在国外，商家和消费者沟通的最主要的方式是Email，而中国则是微信、短信。营销要讲究用户对信息的打开率、转化率，国内Email的打开率，肯定无法与微信和短信比，所以在数字化营销、数字化互动、企业营销自动化方面，中国和国外是存在着比较大的不同。但是在后台，即商品和供应链一块，中美是比较趋同的。（企业级数字化营销的信息技术应用框架）一个企业的数字化营销平台可能有两类：一类是自有渠道，比如官网、呼叫中心、短信等等，一类是付费渠道，即购买的广告媒体资源。还有一类，介于这两者之间，叫做获取渠道，比如说微信公众号、微博企业号等等，这个是企业自己的号，但不是自己的平台。无论哪类，都是互动营销的前端。为了消费者互动，首先要找到目标人群，也就是精准营销的定位。有一些企业自己会建立一个用户大数据库，有一些通过数字化广告公司去“圈”人。“圈”人之后要决定在哪个触点进行投放，投放之后还要对广告效果进行评估。这整个过程叫做营销自动化，也是企业通常会有的平台。实时个性化引擎就是千人千面，比如说微信朋友圈的流广告，不同的人打开可能看到不一样的广告，这背后都是个性化引擎的作用。如何让官网或者APP的展现效果更好，涉及到所谓的数字化体验管理。从资本层面说，目前美国市值最高的软件公司，除了亚马逊、微软外，还有三大家：Workday，人力资源解决方案公司；Salesforce，从事传统企业级CRM，现在也进入了电商平台，收购了一家Demandware公司；以及Adobe。Adobe今天的市值已经达到1200亿美金，已经基本上接近了IBM、Oracle这种传统IT公司的水平。Adobe之前一直是做桌面软件的公司，但是它在五六年以前进入到了数字化营销领域，极大地提高了市值。( “按单制造”信息技术应用框架)有一些零售企业，是垂直整合的零售商，尤其是像服装、化妆品、食品等零售商，既有零售业务又有制造业务，该怎么把两块业务连起来呢？这就要提到C2M或者C2B了。阿里说的C2B就是根据前面用户的反馈来指导产品的精准研发。那么，怎么把前面的订单传到生产线上，从生产线进行快速的交付，这涉及到垂直整合的公司如何把电商的平台通过产品的主数据管理连接到智能制造体系，智能制造体系包含了APS（即高级排程）以及工厂管理的MES体系。品牌零售商数字化道路的三个选择(零售数字化平台：用户为中心、开放生态、“API经济”)当一个超大型零售企业，有足够的技术资源，可以选择自建一个数字化平台，在这个平台上集中管理商品、会员、库存等等，这就是所谓的“零售中台”。还可以通过API的方式对外部赋能，或者通过API Hub的方式接入外部的赋能，管理前端各种各样的前台，并且对接企业内部的后台系统。这是一个很典型的大型零售企业的数字化平台架构。(典型的新零售和全渠道的套件应用架构)如果一个企业没有能力去搭建中台，可以借助上图所列软件示例，搭建新零售的全渠道应用体系。除了自建平台和借用软件，对企业来讲还有一条路，就是抱大腿。比如，最近阿里推出A100战略合作伙伴计划，就是提供包含全渠道零售、数字化营销的全套解决方案。其实腾讯也有类似的解决方案，腾讯方案主要是以会员和大数据运营为特点，这跟它社交平台的属性分不开；目前腾讯在新零售方案包装上面与阿里比还有一定差距。(品牌零售商的全渠道零售框架——阿里的一揽子解决方案)上图是阿里的全渠道零售解决方案。现在阿里也拉了一些软件商比如百盛、伯俊等等，来帮助企业建全渠道的中台。在数字化营销方面，现在在阿里的淘宝系推出了“品牌号”，跟微信的服务号比较类似。用户可以与品牌号互动，所有的数据沉淀到阿里的品牌数据银行里，数据银行就是一个用户大数据平台，可以在这里进行数字化营销的“圈”人。(品牌零售商的数字化营销——阿里的一揽子解决方案)上图是阿里的数字化营销解决方案。因为阿里的生态系很大，除了淘宝、天猫之外，还有高德地图、优酷、虾米音乐、支付宝等等，这些应用的数据都会沉淀到品牌数字银行里面去。对于这样的一个大数据平台，可以根据营销目的进行“圈”人，“圈”人之后可以进行促销投放，这个投放无论是通过对外部的投放——阿里妈妈广告平台，或者是对生态体系内的投放，投放之后会形成“圈”人之后流量的沉淀，对这些流量沉淀进行精准的营销，就可以做到线上带到线下，线下完成销售之后，所有的消费数据又可以沉到企业的流量池里去。(品牌零售商的数字化道路选择)总结来说，对于一个零售商，数字化面临着三个选择：第一个是用套件；第二个是自建数字化平台，毫无疑问这个投资非常大。但如果一个企业要真正意义上的数字化转型，自建数字化和大数据平台是一个必由之路。自有数字化能力对于企业的业务创新会带来非常大的灵活性，不会受制于平台或者受制于软件；第三个选择是抱大腿。具体抱哪个“大腿”需要看自己的需要。阿里的交易资源非常强大，天猫、淘宝占到中国电商流量的约60%。而腾讯的社交属性更强，微信现在有七八亿的用户，很多围绕着会员运营的企业都选择了腾讯。除此之外还有很多其他的新零售企业在转型成零售科技公司对外赋能，比如苏宁、全家等等公司。零售软件领域的投资机会(零售软件和技术的品类)上图是零售软件和技术的品类。中国零售软件市场穿通上主要特点是“重交易，轻分析，重前台，轻后台”。所谓的“重交易，轻分析”，就是前面探讨的全渠道、会员等等，都是做生意、业务流程层面，但是在数据分析方面，比如商品分析、供应链分析、消费者分析等等，很多零售商都比较欠缺，零售软件厂商在这方面能力也相对较弱。“重前台，轻后台”是什么意思？中国的现代零售行业发展比美国要晚很多年，美国的现代零售有近100年的历史，但是中国在2000年以后才出现大超市，中国出现像美特斯邦威这种连锁零售，也差不多是在90年代后期，在这之前基本上都是开加盟店的形态，都不是严格意义上的现代零售。所以中国真正意义上的现代零售到目前为止发展还不到30年。大家现在关注的都还是前台，怎么样更好地卖货，而如何优化后台的商品和供应链的运营，无论是软件商的解决方案还是企业运营上都比较欠缺。其实是先有业务才有软件，所有的软件都是从业务应用中间来的。以商品运营为例，在国外买正装的男士衬衣，衬衣的型号都是领圈+袖长的组合，一款衬衣可能有40种型号，而中国的衬衣就分大、中、小、特大号，顶多四五种型号。同一个款，型号越多，也就意味着SKU数越多，供应链和商品运营的难度就越大。这就是为什么说中国零售企业的商品管理和美国相差了十几到二十年。但是中国零售在营销玩法和销售渠道拓展能力上是领先于全世界的。关注零售科技的投资人该重点关注哪些领域呢？中国零售领域的软件商基本上有四类：一类是传统的零售或分销软件商。比较有代表性的是做POS软件起家的厂商。90年代后期中国开始出现本土的POS软件厂商，早期比较大型的有20家左右，但活到今天的大概就不到10家，除了海鼎被万达收购之外，其余几个大的都被阿里的石基软件收购了。第二类是电商ERP或OMS软件厂商，他们转型做了新零售软件。比较典型的公司是商派。第三类是原来的电商平台商。因为电商的技术平台比较全面，从前台、中台、后台电商软件公司都有。比如被京东收购的易迅、被沃尔玛收购的一号店，这两个品牌消失了，核心系统被当时的技术人员打包成了新零售的软件，转型成了新零售软件公司。第四类是做CRM起家的公司。比如驿氪，做CRM从数量上来讲可能是最多的。这些公司从做微信商城等业务前台，逐步发展成为了所谓的新零售套件方案商。这四类厂商互相跨界，形成了比较完整的包括前中后台的解决方案，构成了零售软件的主战场。目前在市场上比较活跃的零售软件厂商有50到100家，规模比较大的营收也不到10个亿，规模比较小的新兴全渠道、数字化营销或者是CRM厂商，一般也就几千万到一两个亿的营收。未来在这个行业谁能胜出？由两方面的能力决定：第一，软件厂商SaaS化的能力。第二，零售软件的实施能力。零售软件是企业运营相关的软件，会给企业带来很多运营方面的变革，所以能不能很好的实施取决于咨询和集成的能力。只有比较强的咨询能力和集成能力，软件才能做大。那么，现在还有哪些蓝海领域，值得零售软件厂商、投资人更加重视呢？第一个蓝海领域是商品和供应链管理软件，包括：首先，商品计划和品类组合管理软件，就是门店要放的商品组合管理。国外的零售之所以做得强，很大程度上是因为商品管理强。在美国的NRF零售展上大概有1/3到1/4是做商品管理的，而在中国几乎没有专注做商品管理的软件公司。商品管理把采购、物流、库存控制、门店分货、门店调货等等所有的运营体系集中管理起来，是零售企业最核心的运营体系。不管是大零售企业还是小零售企业，其实都有商品管理的问题。当然区域大、门店数量多、品类复杂、供应链风险大的企业对商品管理的信息化应用的要求更高。其次，是品类、定价、促销优化软件，比如某个商品的价格调整会对整个店的销量构成什么样的影响，会对利润构成什么样的影响，会使其他相关产品的销量产生什么变化等等.再次，需求预测和库存控制软件，比如一家店应维持的库存水平以及库存水平所决定的采购和补货模式。数学中有一个重订货模型，里面订货点的设计与商品需求相关。进行动态补货、预测需求都需要软件的支持。国外最有名的是JDA，SAP里也有这个模块，例如美国的Logility是一家有名的零售需求预测和补货软件。第二个蓝海领域是数据分析。零售是数据驱动，但是零售分析报表需要专业人员，效率比较低而且成本比较高。随着人工智能等技术的发展，已经能够让企业用更简单的方法做数据的提取和分析。就像Google、百度之所以取得很好的成就，就是帮助人们用简单的方法获取信息。对于一个企业来讲，能不能用类似方法非常简单的获得想看到的报表？比如想看上海徐汇区过去三个月的啤酒销售，就能马上出数据。但是今天想去系统里抓数据真的很难，所以简单做数据可视化以及数据分析，企业的需求非常大，但是还没有一家软件商做得很好。企业很难找专职的数据科学家，如果用人工智能代替数据科学家做分析，能提高企业数据分析效率。钛资本研究院观察零售科技是伴随着新零售商业发展起来的科技领域。所谓新零售，指的就是打破各类零售业态，把零售企业、物流公司、生产制造企业、零售服务商等与消费者连接起来，通过全社会零售商业资源的重组而形成的新业态。新零售是共享和分享商业的代表之一，也是打破组织边界的典型商业模式。与之相配合的，就是以数字中台技术为代表的零售科技。所谓数字中台，也并非新零售独有的技术，而在一个技术平台上汇聚和打通所有的业务、IT和数据，这实际是当下流行的数字化转型的核心技术。基于数字中台，可以推行微服务、容器和DevOps敏捷开发运维等云原生技术，而云原生技术则带来了零售软件形态和零售商业模式与运营的变革。人工智能、大数据分析、区块链、物联网等新技术，也需要依托于数字中台以及云原生技术。以阿里为代表的新零售数字中台，与上层的新零售业态以及下层的零售基础设施进行了匹配，相应孵化出的解决方案也代表了零售科技的发展方向。从2019年开始，关注基于云原生技术的零售科技，这代表了新零售的未来，也是值得重点投资的技术方向。