pta可研报告

1、项目投资的必要性和可行性（1）项目投资必要性1）聚酯切片的市场需求空间广阔公司生产的聚酯切片主要用于涤纶工业长丝的生产，涤纶工业长丝对上游原材料的需求是聚酯切片的市场需求的重要方面。涤纶工业长丝作为我国产量最高、应用范围最广泛的化纤品种，生产技术不断成熟与完善，拓展了产品的下游应用领域，集中体现在与汽车安全产业相关的领域，如轮胎帘子布、安全带丝和安全气囊丝。随着全球尤其是我国汽车产量迅速增加以及汽车安全问题越来越受到关注，涤纶工业长丝在轮胎帘子布、安全带、安全气囊等汽车安全上的应用将成为差别化涤纶工业长丝的重要增长点，并将进一步提升聚酯切片的市场需求。2）公司现有产能难以满足产销需求公司现有聚酯切片产能主要是自用于下游涤纶工业长丝的原材料供应，有利于公司主要产品原材料供应的稳定性和安全性。2016年，公司2万吨安全带丝和2万吨安全气囊丝、1.5万吨浸胶帘子布及其配套高模低收缩丝生产线陆续投产，以及本次年产40,000吨车用工业丝和30,000吨高性能轮胎帘子布技改项目的建设，公司聚酯切片的需求量也将逐步增加，现有场地和设备难以进一步提升产能和产能利用率。（2）项目投资的可行性1）市场空间和产业政策的可行性2011年3月27日，国家发改委第9号令《产业结构调整指导目录（2011年本）》纺织相关类中（2013年修改条款中“二十、纺织”第1项）规定，差别化、功能性聚酯（PET）的连续共聚改性[阳离子染料可染聚酯（CDP、ECDP）、碱溶性聚酯（COPET）、高收缩聚酯（HSPET）、阻燃聚酯、低熔点聚酯等]；熔体直纺在线添加等连续化工艺生产差别化、功能性纤维（抗静电、抗紫外、有色纤维等）；智能化、超仿真等差别化、功能性聚酯（PET）及纤维生产（东部地区限于技术改造）属鼓励类。2）公司生产经营管理积累的可行性公司实施本项目具有诸多有利条件：一是公司有较强的技术团队，并掌握了功能性聚酯产品的生产管理经验，具备产业化和管理能力；二是本项目产品聚酯切片主要用于公司涤纶工业长丝、轮胎帘子布、安全带丝和安全气囊丝等产品的生产，市场销售的压力和风险较小。2、项目建设基本情况本项目总投资为45,254万元，其中建设投资42,544万元，建设期利息1,376万元，铺底流动资金为1,334万元。项目是以精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）为原料，以乙二醇锑为催化剂生产工业丝级聚酯基础切片。项目建设地点在海宁市尖山新区内，项目工程内容包括主要生产装置、公用工程及辅助生产设施、总图及厂区综合管线等，形成年产20万吨功能性聚酯的生产能力。3、项目经济效益评价根据对项目的可行性分析，并基于内部考核结算等假设前提，本项目正常年度可实现销售收入138,462.00万元，利润总额6,891.00万元，税后利润5,168.00万元。4、项目涉及的备案、环评等报批事项本项目的项目备案和环评批复程序已经完成，具体情况如下：项目名称 审批备案 环保批复年产20万吨功能性聚酯项目 海经技备案[2017]163号 海环审（2017）4号

可行性研究报告的关键每日任务是演示事先设计的计划，因而务必设计研究计划以表明研究对象。可行性研究报告的內容和反映情况的数据信息务必肯定真正靠谱，不允许有误差或不正确。务必反复查验在其中应用的信息内容和数据信息，以保证內容的真实有效。严苛的论点论据是可行性研究报告的突显特性。以便证实这一点，人们务必应用系统软件的统计分析方法对危害新项目的多种要素开展全方位而系统软件的剖析。人们务必另外开展宏观经济剖析和外部经济剖析。可行性研究报告的具体内容投资重要性：关键依据市场调研和预测結果及其有关产业的政策，证实项目投资和基本建设的重要性。 技术性可行性：关键从项目实施的技术性视角，有效设计技术规范，开展挑选和点评。 财务可行性：关键从新项目和投资人的视角设计有效的财务规划，从企业财务的视角开展资本预算，评定新项目的财务营运能力，作出决策，并从股权融资的视角开展评定实体（公司）股东投资收益，现金流计划和负债资本充足率。 机构可行性：制订有效的项目实施时刻表，设计有效的组织架构，挑选阅历丰富的主管，建立优良的合作关系，并制订适合的培训方案，以保证新项目的圆满执行。 经济可行性：关键从资源分配的视角考量新项目的使用价值，并评定新项目在完成区域经济发展规划，合理分派经济发展資源，提升供货，造就学生就业，改进自然环境和改进老百姓生活方面的实效性。衣食住行。 社会发展可行性：关键剖析该新项目对社会发展的危害，包含政治体制，政策政策，产业结构，法律法规道德，宗教种族，女性和儿童及其社会稳定。

PTA:油价高位震荡，PTA如影随形成本方面，下半年全球原油市场的供需格局切换主要受欧佩克、美国及俄罗斯等几大主产国原油产量增、减情况的影响。在增产与减产、多空因素交织博弈的过程中，预计下半年美国油价很可能在65-80美元/桶区间宽幅震荡；对应的PTA成本区间大致在5300-5700。PTA供需方面，下半年PTA装置检修较少且较为分散，后续供应趋向回升；而下游聚酯负荷率维持在相对高位，上升空间不大，同时下半年终端服装出口大概率维持偏低增速，下半年需求端利好支撑有限。下半年PTA供应会有所回升，需求持稳为主，供需趋向平衡。综上所述，PTA下半年很可能维持高位区间震荡走势，震荡区间参考5300-6100，建议期价在5500以下逢低偏多参与，6000以上逢高减仓或止盈，依附区间上下沿波段操作。聚烯烃：基本面总体呈中性，区间震荡格局延续成本方面，下半年美国油价很可能在65-80美元/桶区间宽幅震荡，当前聚烯烃相对油价较为合理，所以下半年成本端对聚烯烃利好支撑有限。PE供需方面，因国内PE供应缺口仍高达40%左右，所以国内产量供应压力不大，后续重点关注进口利润打开后进口量的增减。需求方面，下半年农膜开工率会逐渐上升，但包装膜持稳为主，整体来看PE需求下半年趋向转好。综合油价及供需面来看，基本面中性略多令其难走出趋势性行情，下半年PE期价震荡区间会有所上移但幅度有限，震荡区间参考8800-10000，建议期价在9000以下逢低偏多参与，9500以上逢高减仓或止盈，依附区间上下沿波段操作思维参与。PP走势与PE类似，成本端油价对PP期价利好提振有限，国内供应和需求皆维持低速增长，同时国内价格大幅低于国外价格，所以下半年进口量增减波动不大，再加上下游需求较为稳定季节特征不明显，基本面总体为中性。综上所述，预计PP下半年也难走出趋势性行情，估计将延续在上半年8500-9500区间震荡徘徊，建议仍是波段思维参与，在8800之下逢低偏多参与，反弹至9300以上减仓或止盈；空头在区间上沿附近逢高偏空参与，回调到8900之下逢低止盈。第一部分 2018上半年行情回顾图1-1:PTA主力合约价格走势图资料来源：文华财经、神华研究院PTA在2018年上半年在5350-5950区间呈宽幅震荡走势，总共走出两轮波段性行情；年初至1月末，受成本端油价上涨支撑，PTA1809合约期价创阶段性高点5786；2月初至4月上旬，期间油价震荡徘徊利好支撑有限，而PTA供应回升需求不及预期，PTA在供需面偏空的带动下呈偏弱下探走势，在4月9日创阶段性低点5340.4月中旬之后，成本端油价上涨及PTA装置检修较多叠加下游聚酯高开工率，PTA呈重心上移的震荡上涨走势，截至6月末收盘在5850附近。图1-2:LLDPE主力合约价格走势图资料来源：文华财经、神华研究院2018年上半年，LLDPE呈高位重心下移的M型走势。受到政府公布的禁止废塑料进口的影响，LLDPE 在去年12月下旬开始反弹回升，1809期价在1月中旬最高上冲至9985。但此时恰逢下游需求淡季，期货价格过分拉涨而现货价持稳不动，期货升水现货价幅度加大引发现货商套保卖压，随后在1月下旬期货价格高位回落。2月初至3月末，期间部分市场资金试图提前炒作地膜旺季的需求，但下游需求不及预期、中下游资金偏紧备货较少等原因；同时1月份的价格走高打开进口利润，令3月进口聚乙烯大量到港，现货价格承压走弱，而石化库存也累积上升，期价重心震荡下移，在3月下旬探至年内低点8960。进入4月份之后，随着西北新疆等地棉花播种的展开，地膜需求进入高峰，库存下降由此加速，令期价逐渐见底企稳。后续石化检修在4月下旬开始增多，支撑期价反弹回升，在5月上旬反弹至9600附近。5月中旬至6月中旬，在全球聚乙烯的增产的大周期下，前期进口窗口的不时打开令5月到港量再创新高，同时下游需求处淡季，供需面利空使得期价再度回落。6月下旬受成本端油价大幅上涨带动反弹回升，截至6月末收盘在9200附近。第二部分 成本端油价解析2。1、主产国原油产量概况(1)欧佩克主产国原油产量增减概况图2-1:欧佩克原油日产量及减产执行率资料来源：Wind资讯、神华研究院图2-2:欧佩克三大产油国产量变动资料来源：Wind、神华研究院2018年5月，欧佩克原油产量3186.9万桶/天，减产执行率高达163%，近4个月欧佩克原油减产执行率皆高于150%，主要归功于委内瑞拉原油产量的持续下降。数据显示，因受到美国制裁和国内经济危机影响，委内瑞拉5月份原油产量降至139.2万桶/天，相对今年初减产25.5万桶/天；而相对2016年末最初达成减产协议时的203.2万桶/天产量，则减产量高达64.2万桶/天；市场预计委内瑞拉下半年还会持续减产。而在欧佩克成员国中，伊朗下半年的产量很可能受美国制裁而出现下滑。美国国务院表示，美方正推动所有国家今年11月4日前停止从伊朗进口石油，不会给予违反美国制裁禁令的国家豁免权。上次在2012至2015年美国对伊朗制裁期间，伊朗原油产量由2012年日产量350万桶下降至280万桶/天；高盛预计伊朗今年受制裁原油产量下降50万桶/天。IEA则预计，委内瑞拉和伊朗的产量到明年年底将减少约150万桶/天。委内瑞拉和伊朗产量趋向减少利好支撑油价，但沙特下半年的增产计划将削弱此利好。6月22日欧佩克会议决定增产不超过100万桶/日，市场认为欧佩克实际增产约70万桶/日，增产幅度低于此前市场预期的150万桶/日。目前来看有增产能力且有增产意愿的只有沙特、科威特、伊拉克和阿联酋这四个国家，因为未来大概由这四个国家增产来弥补委瑞内拉和伊朗的被动减产，增产的大头将会是剩余产能最大的沙特，欧佩克之外的俄罗斯目前也有增产的意愿。调查显示，沙特阿拉伯6月的原油产量较5月份增加了70万桶/天。而俄罗斯能源部也表示，该国6月份的产量从5月份的1097万桶/天增至1106万桶/天。而美国总统特朗普为解决对伊朗的制裁而导致原油供应可能出现短缺的问题，6月30日在推特上称沙特国王萨勒曼同意将石油产量提高至多200万桶/天。沙特方面则称若原油出现供应缺口，沙特会增加产量以满足需求。下半年欧佩克总产量的增减主要看以下两点：美国对伊朗制裁后伊朗原油减产幅度、沙特下半年的增产情况。(2)美国持续增产，但增速开始放缓图2-3:美国原油产量资料来源：Wind、神华研究院图2-4:美国钻井平台数数据来源：Wind资讯、神华研究院欧佩克在2016年末开始限产之后，油价逐渐走高；美国原油产量受油价上涨刺激持续增加。截至2018年6月下旬，美国原油产量已上升至1090万桶/天，相对年初产量增产120.0万桶/天，比2016年末则增产高达196万桶/天。美国产量增长主要得益于页岩油产量的增产，从页岩油成熟区鹰滩、巴肯的情况来看，产量增幅不大；而二叠纪盆地将成为页岩油生产商的新阵地。近三周美国原油产量持稳在1090万桶/天，因目前美国页岩油钻探商正遭受管道瓶颈、工人短缺及投资者要求更高回报的困扰；IEA预计美国原油运输瓶颈将在明年下半年由新管线的投建而缓解，届时产量或会进一步释放，而目前产量增速或会受制与运输瓶颈。综合以上几点来看，预计下半年美国原油产量还会上升但增速会明显放缓。(3)俄罗斯产量或回至限产前水平图2-5:俄罗斯原油产量资料来源：Wind、神华研究院 在6月下旬欧佩克会议决定增产后，俄罗斯产量开始出现回升，据俄罗斯能源部公布数据显示，该国6月份的产量从5月份的1097万桶/天增至1106万桶/天。而在2016年末决定限产之前，俄罗斯产量约1125万桶/天。所以预计下半年俄罗斯产量回升至限产前水平，增量大致在20-30万桶/天。2.2、当前全球原油库存降至近3年低位图2-6:经合组织原油库存资料来源：IEA、神华研究院图2-7:美国原油库存资料来源：Wind、神华研究院国际能源署(IEA)公布月度原油市场报告称，4月经合组织商业原油库存跌310万桶至28.09亿桶，为三年来低位；而美国原油库存也下降至近三年的低位。结合美国原油库存的季节性规律来看，接下来的夏季出行需求旺季使得美国原油库存趋向下降，但在9月份之后原油库存通常会有所回升。2.3、全球原油供需格局《2018年全球经济展望》预计，2018年全球经济增速将为3.2%，较此前预期的3.3%降低0.1%。报告指出，2018年成熟经济体经济增速将放缓，但会保持2.4%的增长速度。美国是2018年发达经济体中唯一经济增速超过2017年的国家，预计经济增速将达3.0%，高于2017年的2.4%。预计2018年欧元区经济增速将从去年的2.5%放缓至2.0%；英国从去年的1.8%降至0.9%；日本从去年的1.7%降至1.0%；新兴市场国家预计平均增长3.9%，略低于去年。全球经济增速放缓等因素皆不利于原油消费的增长。图2-8:全球原油供需状况资料来源：Wind、神华研究院 2017年末，全球原油需求量上升至9870万桶/天，而全球原油供应量为9740万桶/天，全球原油供应缺口达130万桶/天，原油市场处去库存状态，而随着油价持续走高，原油供应量上升而需求出现回落。截至2018年3月份，全球原油需求量为9760万桶/天，而全球原油供应量为9770万桶/天，全球原油供需处紧平衡状态。下半年全球原油市场的供需格局切换主要受欧佩克、美国及俄罗斯等几大主产国原油产量增、减情况的影响。综合以上各方面因素来看，在增产与减产、多空因素交织博弈的过程中，预计下半年美国油价很可能在65-80美元/桶区间宽幅震荡。第三部分 PTA供需面概况3.1、装置检修较多库存降至低位，但下半年趋向回升图3-1:PTA装置检修概况企业名称装置产能(万吨/年)检修概况(2018)海伦石化1201月1日-14日检修宁波逸盛2003月14日-27日检修桐昆石化2204月检修恒力石化2204月16日年检，26日提前结束福海创450已开两线：2018年5月14日-6月5日检修宁波台化1205月30日-6月4日检修逸盛大化2255月22日-6月6日检修逸盛大化3755月21日-6月5日检修汉邦石化2202018年6月底意向检修2周桐昆石化1406-7月有检修意向资料来源：中纤网、神华研究院图3-2:国内PTA生产利润资料来源：Wind资讯、神华研究院2018年1-6月PTA装置检修较多，上半年平均开工率为75.6%；受装置检修供应减少影响，PTA加工基本维持在100-600元/吨盈利区间，截至6月末，PTA动态加工利润在400元/吨。而从下半年的检修计划来看，下半年装置检修较少也较为分散，基于当前的正值加工利润，预计下半年PTA装置的负荷率将趋向回升，加工利润空间会有所压缩。而近几年PTA进口成本高于国内现货价，所以进口方面的影响几乎可以忽略不计。图3-3:国内PTA库存资料来源：Wind资讯、神华研究院 截至2018年6月底，国内PTA厂商库存小幅上升至4天附近的中等略偏高水平。而受PTA上半年较多装置检修影响，PTA注册仓单处阶段性低位；近两个月呈逐渐下降趋势，注册仓单由4月初的高点7.11万张下降至2.85万张低位。而当前PTA较为理想的加工利润，PTA供应回升将导致下半年库存相应上升，但总体上供应压力不大。3.2、下游聚酯及终端纺织业分析图3-4:下游聚酯工厂负荷率资料来源：Wind资讯、神华研究院除春节前后，聚酯及终端织造季节性降负外，二季度聚酯开工大多维持在 90%以上的高负荷运行，直到5月中旬长丝新产能集中投产、终端织造环保降负等因素拖累，聚酯开工才开始缓慢回落，截至6月末聚酯开工率回落至88%附近。当前聚酯负荷率已维持在偏高水平，下半年聚酯负荷率进一步上升空间受限。图3-5:纺织品及服装月出口金额资料来源：海关总署、神华研究院据海关总署统计，5月份我国纺织品服装出口额合计234.45亿美元，同比增长1.07%。其中纺织品出口112.4亿美元，同比增长9.14%；服装出口122.0亿美元，同比下降5.38%。1-5月份，我国纺织品服装累计出口总额1022.31亿美元，较去年同期增长3.35%。其中纺织品累计出口总额475.77亿美元，同比增长10.75%，较1季度增速放缓1.65个百分点；服装累计出口总额546.54亿美元，同比下降2.34%，增速较1季度下降3个百分点。预计下半年我国服装出口仍将维持偏低增速：一方面，很多海外品牌采购商的国际订单有可能进一步多元化，我国服装出口企业压力增加。另一方面，2018年以来，全球经济复苏走向分化，除美国外，全球主要发达经济体经济增速有所回落，部分新兴国家的复苏势头正在减弱，全球消费购买力持续增长的动能有所削减。第四部分聚烯烃供需面概况4.1、聚烯烃生产利润图4-2:油制LL及PP利润数据来源：卓创资讯、神华研究院图4-3:煤制LL及PP利润数据来源：卓创资讯、神华研究院截至2018年6月末，油制LL生产利润约900元/吨，油制PP生产利润约1100元/吨，受成本端油价上涨而聚烯烃价格下跌影响，油制烯烃生产利润下降至近2年低位。而煤制LL利润约1600元/吨，也处阶段性低位；煤制PP利润在1700元/吨左右，处中等水平。4.2、PE、PP供应端分析(1)国内PE、PP产能及产量图4-4:国内PE产能及产量资料来源：华泰、神华研究院图4-5:国内PP产能及产量资料来源：华泰、神华研究院2018 年1-6月，PE累计产量807万吨，同比增长4.8%；PP累计产量999万吨，同比增长8.3%。因PP投产主要在国内，因此国产增速较PE略高。上半年新增石化装置有限，产量增速更多表现为2017年装置投产的影响。加上二季度石化装置检修相对集中，检修损失量较大，预计随着年内多套装置的大修结束，下半年的产量将会高于上半年。(2)PE及PP进口量图4-6:LLDPE进口量(万吨)数据来源：IHS、神华研究院图4-7:LLDPE进口利润数据来源：Wind、神华研究院LLDPE进口利润在3-5月份打开，在此区间PE进口量持续上升；5月下旬后因国内PE价格下跌，进口利润降至负值，但前期预定货源仍会持续到岸，5月进口量仍呈上升态势，但随着6月末进口利润为负值，后续进口量趋向回落；国内外价差将影响后续进口量的增减。图4-8:PP进口量(万吨)数据来源：IHS、神华研究院图4-9:PP进口利润数据来源：IHS、神华研究院PP供应已经以国产为主，尤其是交割品拉丝料进口长期无利润。所以除非国内PP价格大幅拉涨，打开进口利润窗口，不然下半年进口量波动不大、维持当前水平。(3)PE及PP库存水平图4-10:LLDPE库存(万吨)数据来源：卓创资讯、神华研究院图4-11:PP库存(万吨)数据来源：卓创资讯、神华研究院PE今年保持了较高的进口量，但下游需求较弱，供强需若PE显性库存累积上升。从目前的总库存水平来看，PE 库存处于往年高位，PP 库存则处于往年正常水平，而随着检修装置在6月下旬逐步重启，聚烯烃仍然有较强的累库预期。基于当前PE进口利润降至负值，进口量将趋向减少，预计PE库存后续将逐渐下降。4.3、PE、PP需求端分析(1)下游开工率概况图4-12:PE农膜开工率数据来源：卓创资讯、神华研究院图4-13:PE包装膜开工率数据来源：卓创资讯、神华研究院图4-14:BOPP开工率数据来源：卓创资讯、神华研究院图4-15:塑编开工率数据来源：卓创资讯、神华研究院农膜开工率在4月份开始逐渐下滑，但在6月份降至年内低点后，下半年将呈逐渐回升态势；包装膜开工率在下半年基本持稳为主。BOPP开工略降，6月的降幅后降幅可能更明显些，塑编开工基本稳定。(2)国内塑料制品及薄膜维持低速增长图4-16:中国塑料制品产量数据来源：Wind、神华研究院 2018年1-5月份，国内塑料制品产量累计2605.8万吨，同比增长2.6%。1-4月我国塑料薄膜产量累计391.32万吨，同比增长2.85%。2018年1-4月我国农用薄膜产量为60.05万吨，同比微跌0.91%；2017年我国农用薄膜产量为197.34万吨，同比增长3.41%。下游塑料制品及塑料薄膜需求维持低速增长态势。第五部分 2018下半年行情展望及策略图5-1:PTA主力合约周K线走势图资料来源：文华财经、神华研究院成本方面，下半年全球原油市场的供需格局切换主要受欧佩克、美国及俄罗斯等几大主产国原油产量增、减情况的影响。在增产与减产、多空因素交织博弈的过程中，预计下半年美国油价很可能在65-80美元/桶区间宽幅震荡；对应的PTA成本区间大致在5300-5700。PTA供需方面，下半年PTA装置检修较少且较为分散，后续供应趋向回升；而下游聚酯负荷率维持在相对高位，上升空间不大，同时下半年终端服装出口大概率维持偏低增速，下半年需求端利好支撑有限。下半年PTA供应会有所回升，需求持稳为主，供需趋向平衡。综上所述，PTA下半年很可能维持高位区间震荡走势，震荡区间参考5300-6100，建议期价在5500以下逢低偏多参与，6000以上逢高减仓或止盈，依附区间上下沿波段操作。图5-2:LLDPE现货价与油价相对价格资料来源：文华财经、神华研究院成本方面，下半年美国油价很可能在65-80美元/桶区间宽幅震荡，当前聚烯烃相对油价较为合理，所以下半年成本端对聚烯烃利好支撑有限。PE供需方面，因国内PE供应缺口仍高达40%左右，所以国内产量供应压力不大，后续重点关注进口利润打开后进口量的增减。需求方面，下半年农膜开工率会逐渐上升，但包装膜持稳为主，整体来看PE需求下半年趋向转好。综合油价及供需面来看，基本面中性略多令其难走出趋势性行情，下半年PE期价震荡区间会有所上移但幅度有限，震荡区间参考8800-10000，建议期价在9000以下逢低偏多参与，9500以上逢高减仓或止盈，依附区间上下沿波段操作思维参与。PP走势与PE类似，成本端油价对PP期价利好提振有限，国内供应和需求皆维持低速增长，同时国内价格大幅低于国外价格，所以下半年进口量增减波动不大，再加上下游需求较为稳定季节特征不明显，基本面总体为中性。综上所述，预计PP下半年也难走出趋势性行情，估计将延续在上半年8500-9500区间震荡徘徊，建议仍是波段思维参与，在8800之下逢低偏多参与，反弹至9300以上减仓或止盈；空头在区间上沿附近逢高偏空参与，回调到8900之下逢低止盈。>

01。引言PTA期货于2006年12月18日在郑州商品交易所挂牌上市，其上市之初便备受市场关注，在经历近14年的发展后，PTA期货已经成为全球聚酯产业链定价体系核心。回溯过往，我们发现PTA期货上市也是国内行业发展的分水岭，2006年以前国内PTA行业发展缓慢、产能缺口较大，上市后行业迎来快速发展期，我国随即跃升为全球最大的PTA生产及消费国。本文笔者希望就PTA行业发展历程中产能周期及结构变迁问题作相关探讨交流。02。产能周期及结构变化自期货上市至今，国内PTA从供应短缺到产能严重过剩，再到落后产能出清，最后实现行业稳步复苏，市场经历了一轮完整的产能周期，同时行业结构也发生翻天覆地的变化。接下来，我们将分别从PTA产能周期、产能结构两方面作为切入点，并由此剖析不同发展阶段中行业变化特征，期望对未来行业变化有参考意义。2.1 产能周期变化PTA期货上市之初，国内产能规模仅为945万吨，产能缺口较大，对外进口依存度超过50%。2008年金融危机爆发后，各国政府纷纷出台经济刺激方案，国内四万亿计划应运而生，较大的产能缺口及高额利润刺激民营资本大举进入PTA行业，新项目纷纷立项上马，PTA行业随即开启一轮大规模的扩能运动，而2011-2012年便是此轮扩能周期的高峰。截止2019年底，国内PTA总产能、有效产能分别为5449万吨、4856万吨，自2006年起年均复合增长率分别为14.43%、13.42%。依据产能周期理论，我们对PTA行业产能周期作出如下划分：1。 2007-2014年产能快速扩张。 2。 2012-2014年产能走向过剩。 3。 2013-2016年落后产能出清。 4。 2017-2019年行业逐步复苏。 5。 2019年开启新一轮产能周期。从时间维度看，PTA产能周期不同阶段存在重叠现象，即产能扩张到超过临界值，供应便从短缺转向过剩，而伴随过剩日益严重，市场化竞争倒逼落后产能出清，然而资本投资的连续性导致扩能仍在持续，但扩能速度已经明显放缓。接下来，我们将对产能周期不同阶段的市场特征演绎进行归纳：扩张阶段初期(2007年-2010年)产能存在较大缺口，行业处于高景气度周期，开工率维持高水平，企业生产利润丰厚，基差结构表现为期货升水。扩张中后期(2011年-2014年)新装置大量投产，产能过剩问题开始出现，市场步入景气下行周期，行业开工率加速下降，企业利润急剧压缩(显性表现为商品价格深度下跌)，部分高成本装置出现亏损，基差结构转为期货贴水。之后，随着产能过剩日益加剧，供应压力倒逼价格竞争，行业步入景气低迷期，商品价格长期低位徘徊，行业陷入大面积亏损，高成本装置开始大量退出市场(表现为有效产能显著下降)，落后产能出清步入加速阶段(2015年-2016年)，市场预期未来供需环境改善，此时期货市场的价格发现功能提前反映，基差结构重回期货升水。最后，伴随供需环境改善，行业迎来整体性复苏，市场景气度稳步回升(开工率回升)，企业盈利状况明显好转(2017年-2018年)。当行业复苏到了中后期，新的供应缺口开始出现，现货供应紧张时有发生，基差结构表现为期货贴水，但此时新一轮产能扩张已然开启(2019年)。2.2 产能结构变化在过去近十年间，PTA行业产能结构的变化也是翻天覆地，具体体现在行业寡头化、装置大型化、产业链一体化三个方面。从行业集中度看，2011年前5名产能占比65.5%，2020年7月前5名产能占比65.2%。虽然C5产能占比变化不大，但上榜企业名单基本更换，且产能逐步向头部企业集中，逸盛、恒力等龙头企业优势愈加明显，行业逐步形成寡头竞争格局。寡头企业不仅在产能上占据绝对优势，在生产技术、产业链配套及管理水平上也明显占优。从装置规模看，得益于生产技术不断进步，PTA装置规模日趋大型化，单套产能从最初的60万吨提升至250万吨，未来甚至超过300万吨，而规模大幅提升的背后是装置加工费显著下降。据卓创统计，不同产能规模的装置成本差距较大，目前国内PTA加工费在350-850元/吨之间。在新一轮产能扩张背景下，未来PTA加工费预计会压缩到600元/吨以内，迫使行业落后产能出清，实现新旧产能的市场化更替。从行业发展来看，过去国内PTA产业链发展瓶颈在于PX，而PX高度依赖日韩台等地进口，高进口依存度导致产业链定价权旁落。不过，随着炼化项目审批放开，PTA民营巨头纷纷向上游拓展，2019年恒力炼化顺利投产标志着行业一体化发展加速，真正打通了炼化-PX-PTA-聚酯全产业链条。据卓创统计，目前国内有配套PX的PTA产能达3113万吨，约占总产能60%，较去年提升了11个百分点，而有配套聚酯的PTA产能达3993万吨，约占总产能77%，即消费配套占比仍明显高于原料配套占比，但这一现状将随着浙石化等项目投产而逐步改变。03。结论本文我们分别以PTA产能周期、产能结构作为切入点，剖析不同发展阶段中行业变化特征。在过去十余年间，国内PTA行业经历了一轮完整产能周期，市场从供应短缺到产能严重过剩，再到落后产能出清，最后实现行业全面复苏，我们对不同阶段下行业景气度及期现基差结构等特征进行剖析归纳，期望新一轮产能周期下市场运行研判有借鉴意义。与此同时，产能周期背后伴随产业结构的变化，PTA行业逐步形成产能寡头化、装置大型化、产业链一体化等趋势，上述变化使得头部企业在市场竞争中占据绝对优势，未来行业新旧产能更替进程有望加速。（文章来源：国信期货）

来源：方正中期期货1摘要2019年1月，受原油止跌反弹，下游聚酯需求好于预期影响，PTA走出一波反弹行情，PTA期货从低点反弹近千点。2-3月PTA期货区间震荡，期间PTA装置检修不多，下游聚酯负荷稳步提升，PTA库存累积近70万吨，处于合理范围之内。恒力石化PX装置投产快于预期，引起市场普遍关注，成本下移对PTA形成偏空拖累。整体来看，至3月底，PTA主连收6504元/吨，一季度上涨814元/吨，涨幅14.31％。2成本端利空影响显现2019年，我国将有多套PX装置投产，我国PX高进口依存度的状况将被改变。恒力石化PX装置投产进度超预期，其中225万吨/年生产线将于近期产出PX；海南炼化二期PX装置已于3月中旬中交，预计6月份试车，9月份投产；中海油惠州100万吨/年、浙江石化一期400万吨/年和弘润石化60万吨/年的PX装置预计于2019下半年投产。此外，浙江恒逸（文莱）PMB石油化工项目是由恒逸石化（70％）和文莱政府（30％）合资建设的800万吨炼化一体化项目，其中PX产能为150万吨/年，项目产出的PX将运回国内公司使用，PX装置预计今年三季度投产。受恒力石化PX生产线投放进展顺利消息影响，近期PX价格持续下跌。2019年3月29日，PX收在1057美元/吨CFR中国。近期原油、石脑油价格坚挺，上周PX-Nap价差已回落至487.75美元/吨。鉴于后期PX产能将大幅增长，且当前PX-Nap价差仍处较高水平，PX-Nap价差继续被压缩将是大势所趋，成本端利空影响将对PTA价格形成拖累。3PTA二季度装置检修增多2019年，PTA产能增长有限，2月中旬福海创450万吨装置负荷由5成提升至8成，传闻3月底四川晟达100万吨/年PTA装置投料开车。新凤鸣220万吨/年和恒力石化250万吨/年的PTA装置投产时间将2019年底。PTA新一轮产能投放冲击主要体现在2020年。2019年1-3月PTA产量为1065万吨，同比增加6.82％。2018年PTA出口量均出现明显增加，全年进口75.39万吨，同比增加30.19％，全年出口84.04万吨，同比增加37.74％。2019年1-2月份PTA进口11.13万吨，同比下降了18.76％；出口13.36万吨，同比增加了13.41％，进出口量相差不大，进出口对整体供需影响不大。2019年一季度PTA装置检修相对较少，PTA负荷高于往年同期水平。3月底嘉兴石化220万吨/年和恒力大连220万吨/年PTA装置将率先开始检修，4-5月PTA装置检修也较多，届时PTA负荷将明显回落，PTA将迎来去库存阶段。4下游需求较好2019年聚酯产能继续扩张，预计全年计划新增产能565万吨，部分装置可能推迟，纺织服装需求增速面临下滑风险，预计2019年我国聚酯产量增速放缓至7％左右，增速低于2017年和2018年，聚酯行业景气度有所下滑。2019年1月PTA走出一轮反弹行情，聚酯价格随之上涨，下游集中采购，产销回暖，涤纶库存大幅下降。春节期间，下游采购停滞，涤纶库存增加，但整体处于合理范围之内，3月下旬涤纶库存再次回落。2019年以来，酯生产利润较好。5纺织服装需求不容乐观2018年纺织服装内需较2016/2017年有明显好转，但下半年纺织服装累计零售额同比回落，也显示内需压力在增大。2018年1-12月服装鞋帽、针、纺织品类社会消费品零售总额为13706.55亿元，同比增长8.01％。2019年1-2月份，社会消费品零售总额66064亿元，同比名义增长8.2％。其中，限额以上单位消费品零售额23096亿元，增长3.5％；服装鞋帽、针、纺织品类零售额为2332.10亿元，同比增长1.80％，纺织服装内需增长大幅放缓。2019年1-2月全国纺织品服装累计出口381.55亿美元，较去年同期下降12.17％。其中，纺织品累计出口173.80亿美元，同比下降7.80％，服装累计出口207.75亿美元，同比下降14.60％，纺织服装出口大幅放缓。建议关注中美贸易谈判对出口情况的影响。6总结与操作建议成本端来看，3月底恒力石化PX一号线已产出PX合格品，二号线计划1个月左右后开车，国内PX供应压力大增，当前PX-Nap价差仍处于较高水平，价差被压缩空间较大，二季度PTA成本端偏空。供给来看，2019年一季度PTA装置检修相对较少，PTA负荷高于往年同期水平。4-5月PTA装置检修也较多，届时PTA负荷将明显回落，PTA将迎来去库存阶段。需求来看，聚酯产品利润都很不错。年后聚酯检修装置逐渐重启，聚酯负荷不断走高，3月底聚酯负荷已升至90％的高位，在低库存和高利润支撑下，预计二季度聚酯负荷将维持在高位。综合来看，二季度PTA基本面将呈现成本弱，供需强，PTA行情在供需主导和成本主导间切换。PTA装置检修较为明确，后期PTA供需面趋紧，建议TA5-9正套，建议关注PX装置投产和PTA装置检修动态。

《可行性研究报告》是分析项目的必要性，所以需要由专业的团队来制作完成，它更是项目决策的重要依据，所以我们的选择也是重中之重。想要完成一份优秀的可行性研究报告，我们首先要明确项目需求以及目的，这样我们在服务全过程中，可以更好地为项目提供解决问题的方案。我们可以抓住政府关注的点，有深度的去分析并编制，那么评审专家都会关注哪些方面呢？1、 项目背景分析2、 项目前景市场分析3、 建设规划与实施方案4、 节能环境分析5、 经济效益：6、 社会效益7、 结论与建议经营范围：项目建议书可行性研究报告专项债申请资金申请报告水土保持方案田园综合体概念规划设计特色小镇规划设计

项目可行性研究报告的编制是确定建设项目之前具有决定性意义的工作，是在投资决策上的合理性，技术上的先进性和适应性以及建设条件的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据；然而，可行性研究报告在内容上也是很重要的，需要有哪些呢？下面，亚世臣信息咨询小编就为大家整理一下，希望可以帮助到大家。项目实施主体的信息项目实施主体的条件决定了项目实施的基础，因而在此部分内容中要清晰、准确的写出项目实施单位的重要信息，突出优势的特点。一般要包括：名称、法人类型、业务范围、成立时间、注册资金、法人名称、股东构成、近三年经营业绩、公司近期财务情况、公司荣誉资质、其他特殊能力。项目基本情况1、项目名称（要与项目附件内容中的项目名称一致）；2、内容（项目实施的具体工作内容）；3、实施周期（项目实施的起止时间）；4、实施进度（以每季度、每半年或一年为周期对项目所做的工作、投资、阶段性成果进行细化表述）；5、投资强度（投资总额及单位时间内的投资强度）；6、参与人员（要对项目负责人及技术骨干的情况进行重点介绍，突出优势，分工明确且组织合理）；项目实施的合规性表述对于涉及土地、建设、固定资产投资、特种行业（生物医药、涉及污染、国家特殊许可行业）的项目，合规性是最为关键的基本实施条件，此部分内容要对于项目合规性及前置审批手续取得情况进行表述，要注意名称、时效、实施地点的吻合；项目实施的背景、意义、目的、必要性背景着重表述项目所属行业的技术发展需求、市场发展趋势、国家产业规划引导方向；意义部分表述项目实施将产生的价值，此部分要与背景的表述相呼应；目的即项目的实施是为了解决什么问题。应从对于实施主体着眼于自身发展的目的和解决行业技术、市场问题的目的这两个角度表述；必要性即项目实施的紧迫性；技术可行性分析无论对于研发类投资项目还是建设类项目，技术可行性都是项目实施的核心要素，此部分的表述务必做到详尽、严谨、突出技术优势及可行性。应包括：技术基础、设计方案、技术路线、核心技术知识产权归属情况等部分；资金保障分析项目投资的来源要清晰明确，可核查、可保障，一般项目投资来源于：项目实施主体自有资金、各级政府财政拨款、个人借款、机构借款（贷款）、产业基金等。对于来源、到位时间、应急保障机制要有明确的表述；项目实施保障条件分析不同行业领域、地域、投资规模的项目对于人员、硬件环境等有着不同的要求，结合具体项目此部分要写明项目实施具备的人员及硬件环境基础及相应的管理、保障制度，以在这些方面项目实施具有完备的基础；风险分析从政策、技术、资金、人员、市场、环境、其他七个方面进行可能面临的风险分析，得出项目实施整体风险水平并注意要提出应对风险的方案；经济效益分析项目的重要考核指标，要从投资、产出、成本、税金、利润几个方面应用财务计算工具进行分析得出分析结论以证明项目财务上的可行性和从投资角度来说的合理性；社会效益分析一项项目除了具备较好的经济效益外一定要有很好的社会效益才能称之为优质的投资项目，大多数企业在编制可行性研究报告时都不太重视社会效益的研究与表述，此部分应从环境影响、对区域经济贡献、人才、产业发展、技术进步、国计民生、社会发展等方面进行表述；分析结论可行性研究报告的总结，条目化梳理，对于项目实施的可行性、优势、预期、迫切性进行总结。以上就是亚世臣信息咨询小编为大家分享的可研报告的包含内容，更多可研报告的咨询服务信息请关注亚世臣信息咨询官网。

可行性研究报告是在指定某一建设或科研项目之前，对该项目实施的可能性、有效性、技术方案及技术政策进行具体、深入、细致的技术论证和经济评价，以求确定一个在技术上合理、经济上合算的最优方案和最佳时机而写的书面报告。主要内容是要求以全面、系统的分析为主要方法，经济效益为核心，围绕影响项目的各种因素，运用大量的数据资料论证拟建项目是否可行。对整个可行性研究提出综合分析评价，指出优缺点和建议。为了结论的需要，往往还需要加上一些附件，如试验数据、论证材料、计算图表、附图等，以增强可行性研究报告的说服力。可行性研究报告是确定建设项目前具有决定性意义的工作，是在投资决策之前，对拟建项目进行全面技术经济分析论证的科学方法，在投资管理中，可行性研究是指对拟建项目有关的自然、社会、经济、技术等进行调研、分析比较以及预测建成后的社会经济效益。在此基础上，综合论证项目建设的必要性，财务的盈利性，经济上的合理性，技术上的先进性和适应性以及建设条件的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据。可行性研究报告按作用主要分为以下6种：1、用于企业融资、对外招商合作的可行性研究报告。这类研究报告通常要求市场分析准确、投资方案合理、并提供竞争分析、营销计划、管理方案、技术研发等实际运作方案。2、用于国家发展和改革委（以前的计委）立项的可行性研究报告、项目建议书、项目申请报告，该文件是根据《中华人民共和国行政许可法》和《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》而编写，是大型基础设施项目立项的基础文件，发改委根据可研报告进行核准、备案或批复，决定某个项目是否实施。另外医药企业在申请相关证书时也需要编写可行性研究报告。3、用于银行贷款的可行性研究报告，商业银行在贷款前进行风险评估时，需要项目方出具详细的可行性研究报告，对于国家开发银行等国内银行，若该报告由甲级资格单位出具，通常不需要再组织专家评审，部分银行的贷款可行性研究报告不需要资格，但要求融资方案合理，分析正确，信息全面。另外在申请国家的相关政策支持资金、工商注册时往往也需要编写可研报告，该文件类似用于银行贷款的可研，但工商注册的可行性报告不需要编写单位有资格。4、用于境外投资项目核准的可行性研究报告、项目申请报告，企业在实施走出去战略，对国外矿产资源和其他产业投资时，需要编写可行性研究报告或项目申请报告、报给国家发展和改革委或省发改委，需要申请中国进出口银行境外投资重点项目信贷支持时，也需要可行性研究报告和项目申请报告。5、用于企业上市的可行性研究报告，这类可行性报告通常需要出具国家发改委的甲级工程咨询资格。华灵四方为多家创业板和中小板企业提供可行性研究报告编写服务（包括已经上市和正准备上市的），积累的丰富的编写经验。公司拥有行业内最为丰富的数据库、一流的市场调查和行业分析能力、高素质的复合型人才以及丰富的上市公司可行性研究报告编写经验。6、用于申请政府资金（发改委资金、科技部资金、农业部资金）的可行性研究报告，这类可行性报告通常需要出具国家发改委的甲级工程咨询资格。

（一）嘉诚国际港（二期）项目 1、项目的必要性 （1）满足广州地区城市规划功能定位的需要依托自贸区内天运物流中心， 把自贸区政策优势复制到嘉诚国际港广州市位于珠江三角洲几何中心，交通枢纽中心，为地区经济的整合与发展发挥了重要的作用。随着全球经济一体化、区域经济集团化和我国改革开放的不断深入，地区经济的开放度逐步提高，珠江三角洲区域联动和城市群建设的步伐大大加快。 广东自贸区通过制度创新，在国际投资、贸易等领域探索对接国际高标准规则体系，有效对接国家“一带一路”战略，推动广东与21世纪海上丝绸之路沿线国家和地区的贸易往来和投资合作，着力打造21世纪海上丝绸之路的重要枢纽，为21世纪海上丝绸之路建设服务。嘉诚国际港地处广州，距离公司位于广州南沙自贸区内的天运物流中心约20公里，地理优势明显，可为客户提供保税与非保税物流服务，货物可以在公司内“一站式”完成订舱、报关、报验、签发提单等通关手续，全方位满足客户需求，积极开发多式联运，国际货运代理、智慧仓储及流通加工等全程供应链一体化服务功能，与位于自贸区的天运物流中心无缝连接，将自贸区的优势复制到嘉诚国际港，发挥粤港澳大通关、通关一体化的优势，让公司具有更强的核心竞争力，満足客户的“零”库存管理、JIT生产等现代生产管理方式。 （2）无缝连接自贸区保税港功能的天运物流中心全力打造“超级中国干线”，大力发展跨境电商全过程物流创新服务公司天运物流中心凭借位于自贸区里特殊监管区的地理优势，利用粤港澳大湾区快速通关优势，相当于将香港机场货量引流进来，将香港空运货栈货物的收发点延伸至天运物流中心，凭香港机场空运仓单入园区，出园区凭进口报关单对碰核销仓单，将其打造成真正没有跑道的空港，开展“超级中国干线”的创新型物流模式，实现香港机场与南沙自贸片区“一站式”空、陆联运的新型物流经营模式。 此外，跨境电商得到国家的大力推进，预计到2020年,中国跨境电商交易规模将达12万亿元,占中国进出口总额的约37.6%。跨境电商的发展，将为公司大力发展跨境电商全过程物流创新服务带来发展机遇。 （3）公司仓储服务迈向高端智能仓储服务，提升公司的核心竞争力 近年来，国内以撮合交易为特征的电子商务平台交易规模不断增加，成交规模的不断扩大使得商品运输、储存量急剧增长，以淘宝“双11”为例，2019年“双11”成交2684亿元，传统仓储以及人力分拣已难以满足新业态下急剧增长的客户需求。在此背景下，电商物流将会成为国内智能仓储行业增长的巨大引擎， 电商企业和物流企业都在智能仓储领域积极布局，企图在未来激烈的竞争中抢占智能物流领域的高地。 智能仓储主要由硬件设备系统和软件系统组成，软件系统主要包括仓库管理系统（WMS）、运输管理系统（TMS）和射频识别系统（RFID），公司对高端智能仓储服务技术的持续投入能够全面提升公司对物品进行智能化的包装、配送、装卸和储藏能力，实现对物流过程中货品的状态进行全程监控，提高物流效率，进一步提升公司的核心竞争力。 2、项目可行性 （1）本项目紧靠南沙自贸区，临近南沙港和白云机场，距离高速出入口仅2.1km，方圆150公里内覆盖整个珠三角城市群，是粤港澳大湾区城市群的物流枢纽性节点，区位优势明显。 （2）经过十多年的深耕和发展，公司在华南汽车零部件物流领域已有一定的客户积累，现公司在广州从化区和花都区运营汽车物流仓库面积超过20万平方米，为数百家汽车配件生产制造企业提供原材料物流、生产物流、成品物流（仓储、运输等）和逆物流，配件范围涵盖轮胎、铸件、车用压缩机、汽车音响以及电池等，其中包括万力轮胎、通用股份（601500.SH）、广东鸿图（002102.SZ）、住友电工、松下电器以及福寿汽车等知名汽车零部件企业均与公司进行多年业务合作，现有稳固的合作关系为本项目的建设和实施提供充分的保障。 （3）公司拥有强大的物流装备及信息化创新研发能力和行业积累，拥有多项业务信息系统和物流设备专利，可以充分应对汽车物流行业的物流方案设计以及相关智慧物流设备、供应链要求、信息系统软件的研发和应用推广，满足下游汽车配件客户的全程供应链一体化需求。 （4）公司员工拥有扎实的专业功底和丰富的业务经验，能够做到切实提高客户响应速度，提升客户服务水平，相关专业人才储备充足能够保障本项目的顺利实施。 3、项目的基本情况 嘉诚国际港（二期）项目位于广州南沙区东涌镇鱼窝头中心工业区内，紧靠南沙自贸片区，总建筑面积约为332,984平方米，嘉诚国际港（二期）项目计划投资金额91,778.00万元。 嘉诚国际港（二期）项目为公司IPO募集资金投资项目，计划投资金额为91,778.00万元。本次非公开发行募集资金，将使用其中15,400.00万元继续用于嘉诚国际港（二期）的项目建设，满足该项目的建设资金需求。