如需报告请登录【未来智库】。1 市场化推动环卫服务行业爆发环卫产业链位于固废处理处臵的中间环节,前端是环卫装备制造,后端是固废的最终处理处臵。环卫行业的工作内容包括垃圾清运、道路清扫和保洁、市容景观养护、设施建设维护。近年来,环卫行业爆发式增长,主要是市场化驱动:2013 年国务院发布的《国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见》,明确要求在公共服务领域更多利用社会力量,加大政府购买服务力度;为何要市场化?传统政府管理环卫,既当运动员又当裁判员,多头管理弊端多多,环卫市场化管干分离,效率大升:1) 实现管干分离,专业的事情由专业环卫公司做,环卫项目质量及效率提升;2) “甩包袱”诉求,政府不再需要负责拨款进行投资,减轻财政压力。2015 年兴起的 PPP 促进环卫市场加速释放:采用政府购买服务做市场化不温不火的多年后,2015 年 PPP 模式兴起,体制内订单开始转移,市场开始放量,PPP 模式使环卫碎片化的项目变成了打包的、区域的、长期的大项目,促进了环卫行业的火爆。订单规模不断扩大,行业高成长。根据环卫司南数据,2016-2018 年,环卫市场化订单分别为 861/1459/2278 亿元, 2016-2019 年环卫服务订 单年 化金额 分别为248/321/482/550 亿元,增速分别为 80%/29%/50%/14%,环卫市场化及 PPP 模式推动下订单高增长,2019 年增速较为平缓,我们认为主要原因一是 2018 年以来PPP 的清库规范,PPP 入库时间变长、纯政府付费项目受到限制,PPP 项目的紧缩,也给本受益于 PPP 而发展的环卫行业带来了额外的压制;二是较前两年的爆发态势今年自然趋缓, 预计 2019 环卫市场新签订单已接近 3000 亿,基数已经不小。2020 年一季度招标进度暂受影响,作业量增加一倍以上。根据环境司南对环卫项目招标信息的监测数据显示,受疫情影响,2020 年一季度年化服务金额 94 亿元,去年同期126 亿元。但新冠肺炎疫情期间我国城市环卫行业在岗率超过 90%,各城市普遍增加了清扫保洁和消毒杀菌作业频次和范围,作业量较平时至少增加一倍以上,作业量增加望带动收入增长。我们认为疫情只是短期影响一季度招标进度,未来随着环卫市场化率继续快速提升,城镇化水平继续提高、机械化率及人均垃圾产量带动下传统环卫服务需求将保持上升趋势,且环卫一体化、垃圾分类促进新兴环卫空间释放,环卫订单规模仍将蓬勃扩张。2 环卫服务行业仍有较大空间未来几年,环卫服务运营仍有较大空间。环卫服务属于公共服务事业,收入来源为政府财政预算,具有刚性支出的属性,受宏观经济调控因素影响较小,且业务具有持续性及稳定性的特点。市场化率继续提升将推动行业订单快速放量,另外随着城镇化率、在机械化率进一步提升传统环卫服务需求将保持上升趋势,环卫一体化及垃圾分类催生的新兴环卫空间也积极释放。我们预计 2024 年环卫传统空间(道路清扫+垃圾清运+公厕管养)将达到 2078 亿元,新增空间(绿化养护+垃圾分类)有望达到 1307 亿元,合计市场空间在 3385 亿元,整体空间广阔。我们认为环卫市场将主要来自以下几个方面的力量推动:2.1 市场化率继续提升,推动环卫订单释放市场化率继续提升,推动环卫订单释放。环卫近几年的订单的爆发主要源于环卫市场化率提升非常快,三年之内已经从 16%到 40%,但目前相比焚烧的 77%仍处于较低水平,且据 waste business journal 数据,2019 年美国环卫市场化率达 81%,与环卫产业较为成熟的美国市场相比差距较大。市场化中政府职能由投管运营转变为监督审批,减轻财政压力,且管干分离引入竞争机制,提高环卫作业效率与质量,于政府于社会都大有裨益。我们认为未来环卫市场化改革将继续深化,PPP 盘整后购买服务、特许经营等模式续上,市场化率进一步快速提升,推动环卫市场订单放量。2.2 城镇化率、机械化率提高促进传统环卫空间释放1) 城镇化率推动环卫需求释放。近10 年我国城镇化率几乎以每年保持1%的增速提升。截至 2018 年年底,我国城镇化率为 59.5%,相比发达国家 80%以上的城镇化仍有较大差距,大都市圈尚未形成,城镇化推进的过程中环卫清扫需求持续释放。另外城镇化伴随着物质生活水平提高,人均垃圾日产量增长,2017 年中国城镇人均垃圾清运量为 0.95 千克/天,距离美国的 2 千克/天仍有较大差距,我们预计城市及县城垃圾清运量未来仍以 4%-5%的增速持续攀升,随之带来环卫清运需求增长。2) 机械化率提升推动清扫面积上升。我国机械化清扫率距离发达国家仍有差距,新加坡、美国、日本机械化清扫率接近 100%,2017 年底我国城市/县城机械化分别为65%/57%,差距明显。美国环卫工人几乎“一人一车”,国内差距较大。美国生活垃圾的清扫与收集机械化率接近 100%,由居民先行实施垃圾分类处理,环卫工人直接驾驶垃圾车收集社区住户附近垃圾桶内的废弃物,然后将市政废物运往垃圾转运中心或者最终处理设施。2002 年,美国环卫市场化后,固废行业从业人数为 28 万人,清扫、清运工人 17.2万人。2003 年美国环卫清运车 13.6 万辆、清扫车 1.2 万辆,其他环卫车 3.1 万辆,共计 17.9 万辆,人均 0.96 辆,考虑到管理和后勤人员,美国环卫市场化后,环卫工人几乎“一人一辆环卫车”。2018 年中国环卫专用车辆设备总数 25.2 万辆,2011 年我国城镇环卫仍业人员超 405 万人,与美国情况差距较大。预计清扫机械化率未来 3 年仍高速提升。目前城市主干道道路清扫实现基本机械化,水面保洁板块进入快速增长期。截至 2017 年底,我国城市清扫面积 84 亿平方米,其中机械化清扫面积55 亿平方米,机械化率65%;同期县城清扫面积25 亿平方米,机械化清扫面积 14 亿平方米,机械化率 57%。随着老龄化以及清扫意愿的下降, 机械化替代人力清扫有望持续。乡镇环卫传统市场有望发力:规划到 2020 年,全国 90%以上村庄生活垃圾得到治理。2015 年 11 月,住房城乡建设部等部门曾出台《关于全面推进农村垃圾治理的指导意见》:第一次提出了农村垃圾 5 年治理的目标任务,指出到 2020 年全面建成小康社会时,全国 90%以上村庄的生活垃圾得到有效治理。2018 年 1 号文件再次定调农村环卫。2018 年中央“一号文件”提出:实施农村人居环境整治三年行动计划,以农村垃圾治理等为主攻方向,随后印发《农村人居环境整治三年行动方案》,旨在加快推进农村人居环境整治。国家行动方案出台后,地方政府快速推动。目前,已有河南、河北、甘肃、吉林、湖南、青海、海南等省份发布省级政府《农村人居环境整治三年行动实施方案》,响应力度空前。得益于国家对农村人居环境问题的高度重视,农村垃圾治理市场快速发展,2019 年前三季度乡镇环卫项目金额比例已有 2018 年的 21%提升至 29%,未来随着环卫订单下沉至乡镇,乡镇环卫望继续发力。在农村环卫公司业务一般是生活垃圾前端清扫保洁及收集服务,属于比较传统的环卫服务范畴。预计 2024 年中国传统环卫服务运营市场空间超 2000 亿/年。环卫项目主要包括 3 方面:清扫保洁服务、垃圾清理服务、公厕运营管理。从各单项费用估计来看,目前,我国一、二线平均清扫价格在 10 元/(平方〃年)左右,垃圾清运价格在 70-75 元/吨,而公厕的年运营费用在 13 万/座左右。县级市的清扫价格在 5 元/(平方〃年)左右,垃圾清运价格在 30 元/吨,而公厕的年运营费用在 5 万/座左右。根据中国城乡建设统计年鉴 2015-2017 年数据对道路清扫保洁服务、垃圾清理服务、公厕运营管理服务进行市场空间估算。在城市化进程的大背景下,假设 2020 年前城市、县城清扫保洁面积增速在 8%、9%;城市、县城垃圾清运增速在 3%;公厕每年增加 0.1 万座。据此估算的 2024 年中国环卫市场空间在 2078 亿元,其中道路清扫占主要部分, 占据 79%。2.3 环卫一体化、垃圾分类带来行业新增空间环卫一体化带来“环卫+”新增空间。如今大量环卫项目已经不再是简单的清扫保洁和垃圾收运,+园林绿化,+市政服务,+固废处理,甚至+物业清洁等,服务内容越来越多,合同单价标的越来越大,小环卫走向大环卫,向区域以及产业链的上下游进行多维度的整合,打包成一体化项目。环卫一体化可分为横向一体化及纵向一体化, 在横向一体化项目多包涵景观亮化、路灯维护、绿化养护等新项目。环卫业务扩张到城市管家式一体化服务,这使得环卫产业成为更高端的市场,也带来了新的增长空间。垃圾分类增添业务品种。2019 年以来垃圾分类全面开局,新增垃圾分类投放、收集、转运需求,作为垃圾转运最前端的环卫企业,增加了新的垃圾分类宣传、垃圾分类回收、巡检、硬件设施配臵和维护等业务品种,垃圾分类引领环卫装备及服务升级,未来三年内我国垃圾分类的主要市场将来自城镇垃圾分类市场化运营。新增环卫业务(绿化养护+垃圾分类)年运营市场空间超 1000 亿。从各单项费用估计来看,目前,我国一、二线平均市政绿化养护价格在 5 元/(平方〃年)左右、县城 3 元,垃圾分类费用根据城市级别差距较大,一线城市在 200-400(元/户)之间、二三线城市在 100-250(元/户)之间、四五线城市在 50-100(元/户)之间,我们假设费用在 120(元/户)。根据中国城乡建设统计年鉴 2015-2017 年数据对绿化养护、垃圾分类服务进行市场空间估算。在城市化进程的大背景下,假设 2020 年前城市、县城绿化养护面积增速在 5%; 垃圾分类户数增速在 10%。据我们测算,横向一体化带来的新增绿化养护、垃圾分类空间在 2024 年将达到 1307 亿元,成为环卫市场未来新增量。综上所述,在以上市场化释放、城镇化率及机械化率提升、新兴环卫空间释放合力推动下,2024 年我们预计环卫传统空间道路清扫+垃圾清运+公厕管养将达到 2078 亿元,新增空间(绿化养护+垃圾分类)有望达到 1307 亿元,合计市场空间在 3385 亿元,整体空间广阔,环卫企业从城市清洁者向城市管家升级。3 低集中度,龙头跑马圈地3.1 美国环卫:集中度高,WM 首屈一指美国环卫市场集中度较高,WM是市占率第一的巨头。2017 年头部企业W M、RSG 和WCN 市占率为 25.4%、21.0%和 6.8%,三巨头市占率非常高。市占率第一的公司是美国废弃物管理公司 Waste Management,Inc.(NYSE:WM),WM 是北美地区体量最大的固废收运、处臵公司,总部位于美国德州休斯顿,2019 年营业收入达 155 亿美元,目前市值 471 亿美元,2017 年市场份额 25%(Waste Business Journal)。WM 主营业务是固废处理,并涵盖垃圾回收、转运、填埋、循环利用等全产业链。2019 年,公司垃圾收集业务占收入的 60%,其次为垃圾填埋、转运、回收等业务,分别占公司当年收入的23%、11%和 6%,环卫业务总占比 71%。WM 胜者之道:应运而生,先发优势。从 WM 的营业收入来看,1995 年至 1999 年快速增长,与之相对应的是美国经济经历快速发展并达到鼎盛期后,废物量逐年攀升待处理,WM 正是抓住了固废市场的爆发期从而占据先发优势。如图可示,1960-1970 年代美国经济发展较快,期间固废总产量增速为 37.5%,是统计史上最快的 10 年,而 WM 的前身之一 Waste Management 创立于 1968 年,正值此期间。另一前身 USA Waste Seriv ice 创立于 1987 年,也是垃圾量增势很猛的年代,也是固废市场爆发的时期。2000 年之后美国垃圾总产生量则趋于平稳,行业也进入成熟期,此时 WM 已牢牢占据寡头地位。80 年代末期,财政紧张促进美国环卫市场化快速释放,竞争加剧。从美国的历史来看,环卫市场化程度在 1988-1992 年期间迅速上升 40 个百分点,近年来在 81%左右。1988-1991 年,美国 GDP 增速从 4.2%下降到-0.2%。宏观经济下行导致财政支付能力受限,“省钱”成为政府首选。美国政府推动环卫市场化,带来企业竞争、管理增效,整体成本略有降低,环卫企业野蛮生长。大举外延并购,快速提升市占率。顶层法规的监管加严和标准提升,是市场集中度提升的条件与催化因素。前身之一的Waste Management 公司1968-1984 年间积极并购重组,收购了包括全美第三大垃圾收集企业 Service Corporationof America 等 134 家公司,使其成为当时美国第一大垃圾转运商。1991 年,专门用于监管非危废填埋场的《资源保护与回收法》D 条例提出更严格的最低联邦执行和设计标准,叠加美国政府赤字率扩张, 单靠政府独立处理体量庞大的垃圾难以为继,正适 PPP 模式的推动下,资本实力与业务基础都更强的私营公司尽享固废市场爆发红利。在此时代背景下,1996 年另一前身 USA Waste Services 收购Western Waste Instries,使其一跃成为全美第三大废物处理公司。 1998 年下半年,USA Waste Services 与伊利诺伊州的 Waste Management 合并,改名Waste Management,Inc.,一举成为北美最大的固废处理公司。版图不断扩大营业收入快速增长,WM 逐步成为环卫领域市占率第一的龙头公司。3.2 国内环卫:集中度低,群雄并起阶段国内环卫在市场化初期阶段,市场集中度较低,提升空间大。据 E20 数据,目前环卫市场集中度 CR10 仅 20%,低于焚烧市场的 60%、污水市场的 38%,跟美国比差距也较大,2017 年头部企业W M、RSG 和 WCN 市占率为 25.4%、21.0%和 6.8%,三巨头市占率非常高。因此,从市占率角度看国内并没有出现真正的龙头,行业仍处于高成长阶段,龙头抢占市场跑马圈地,国内环卫市场集中度提升空间较大。群雄并起,小订单市场争夺加剧,大订单市场格局变好。近年来环卫订单中标企业逐步增多,据 E20 数据 2016-2018 年分别为 5796/8630/13309 家,行业竞争加剧,这其中主要是小订单市场参与主体大幅扩增。单看大订单市场格局变好,2019 年 5 千万以上大订单参与企业数量明显减少,由 2018 年的 58 家减少至 43 家,且从订单金额来看基本符合“二八定律”,据 E20 统计,项目数量占比 20%的较大规模项目(500 万以上),实际供应了 80%的项目规模。小订单项目数量较多,2016 年-2017 年市场上 3 年以下的小订单占比 82%,而到了 2019 年前三季度该比例提升至 95%,给小公司创造了机会, 5 百万及以下小订单参与企业数量最多为 4531 家.产业、资本、品牌三大优势造就行业前 10 龙头,市场集中度望提升。2017-2019 年, 环卫年化订单金额排名前十位公司基本稳定,纵观行业前 10 大企业特征,均具有产业、资本、品牌三大核心竞争力的相对优势。在行业爆发的初期,环卫龙头分享市场红利, 往后看,在环卫智能化、机械化率提升的大背景下,龙头公司依靠资金、管理、品牌优势显著将强者恒强,市场集中度望逐步提升。4 类企业角逐环卫市场: 传统环卫优质运维公司:玉禾田、侨银环保、新安洁等,这类公司从业时间长,运营管理能力突出,项目经验丰富,扎根行业多年,在环卫市场还未完全市场化的阶段就已经获得了一席之地。企业的运营能力值得肯定。在环卫市场化加速期,凭借其原有的品牌美誉度,在市场化程度越高的地区,越容易获得订单。近期,侨银环保、玉禾田成功上市,传统环卫公司开启资本之路。 环境设备制造企业:依靠环卫设备销售构建起的渠道网使得环境设备制造企业对地方政府的环卫需求了解详细,在市场化大潮的加速期,顺势向下整合产业链的动力强,资本充足,本身可以提供环卫机械化装备,承接大项目能力突出,如龙马环卫、盈峰环境(中联环境)、徐工环境等。 国企背景环卫集团:由事业单位改制或者地方政府控股成立的环卫集团,政府资源丰富,资金实力雄厚,依托国有背景攻城略地,如北京国资委背景的北环、北控、首创等企业。其中,北京环境从业多年,环卫运营管理能力突出,叠加其资本、品牌优势,成为目前环卫市场领头羊。近期北控城市资源成功登陆港股,发展步伐加速。 固废终端处臵企业:在垃圾处理处臵后端的填埋、发电市场已经充分市场化,行业进入成熟期,龙头企业如启迪桑德、中国天楹、伟明环保借助已有的产业资源,顺势向上整合,扩充产业链,形成垃圾清扫、转运、处理完整的服务网络。这种模式有利于打造固废处理综合服务商,环卫一体化叠加最终处臵会使得地方政府在市政固废领域由参与经营全面转变为服务、监督型政府。同时,企业整合中间过程,效率提升,长期成本降低,优势显著。3.3 疫情、智能化促进产业升级,龙头受益1) 智能化促进环卫产业升级智能化促进产业升级。智能环卫是依托物联网、移动互联网及大数据技术,对环卫管理所涉及到的人、车、物、事进行全过程实时管理, 合理设计规划环卫管理模式,提升环卫作业质量,降低环卫运营成本。环卫行业人力面临严重短缺、招工难留人难、人工成本攀升、企业负担沉重、人工清洁效能低、安全隐患高等难题,倒逼环卫的智能化升级。另一方面,环卫订单向一体化趋势发展,而一体化的项目一般是相对较高端的项目,也对管理技能、信息管控以及装备的升级提出了更高的要求,也成为环卫智能化的推动力量。ü 以已落地的盈峰环境长沙市某项目为例,该项目地处长沙市主要居民区,包含背街小巷、学校、人行道等多种作业场景。当前作业方式以纯人力为主,共计需要环卫作业人员 65 人,引入智能小型环卫机器人装备作业后,作业人员队伍精简64.6%,年度总费用投入削减 50.7%。且在疫情中,长沙市天心区智能驾驶环卫防疫消毒机器人和智能驾驶环卫清扫消毒机器人的上岗就大大缓解了社区防疫消毒压力,环卫智能化趋势带来对产业升级的积极效应。2) 疫情催生环卫消毒需求,加大作业难度“新冠”疫情催生全城卫生消毒需求。为最大限度减少病毒滋生蔓延,环卫消毒是疫情防控应急处理的重要环节,全国爱卫办印发《关于深入开展爱国卫生运动 做好新冠肺炎疫情防控工作的通知》,要求落实好环境卫生整治、病媒生物防制和科学消毒等工作。湖北武汉、宜昌,河南郑州、洛阳、许昌,云南蒙自,陕西榆林等地区开展了全城大消毒, 环卫公司是其中骨干力量。严格的环卫防治手段,加大了环卫企业作业难度。疫情后市政环卫和医疗卫生有望提高标准、加大投入。疫情中由于消毒频次增加短期看会增加易耗品成本,但预计疫情过后,市政环卫和医疗卫生会提高标准及加大投入,比如深圳的环卫开支 10 年前每平方米 6~7 元,现在已经到每平方米 30 元。疫情过后国家对卫生防疫、环境服务的标准会大幅度提高,长期会有正向影响。预计疫情将倒逼中国各级政府更加重视公共环境卫生的管理.3) 环卫一体化趋势明显,龙头企业受益。近年来在环卫服务、环卫一体化、垃圾收运、垃圾分类、农村垃圾治理、公厕管养等大环卫领域之服务运营项目的招标中,环卫一体化项目逐渐增多,2016-2019 年 3 月入库PPP 项目 283 个中环卫一体化占 48%,这主要是由于政府越来越倾向于综合解决市容环境卫生问题。一体化项目通常特征如下:ü 体量大:环卫一体化项目一般体量较大,在过去三年的环卫一体化项目中,年服务金额在 500 万以上的项目占比达到了 94%;ü 期限长:越长年限首年平均服务金额越大,2017 年 10 年以上项目首年服务金额达到 3577 万元,反之可推测一体化项目年限一般较长;ü 难度大:一体化项目包含作业范围大、品种多、难度大,需要升级设备和技术,投入资本加大。我们认为产业向着长期化、一体化、智能化演进的趋势不可阻挡,这对公司资金、管理水平要求更高,更考验环卫企业的机械化作业水平、智慧化管理水平、产业链衔接水平, 目前国内几家市场份额较高的环卫龙头有望强者恒强。4 环卫公司轻资产、重人力享高ROE通过比较业务较为纯正的环卫服务(玉禾田及侨银环保)、垃圾焚烧(伟明环保及旺能环境)、污水供水(重庆水务、兴蓉环境)公司财务指标可发现,净利率偏低的情况下环卫公司却创造了较高的 ROE,其高 ROE 主要归因于重人力、轻资产模式下的高资产周转率。未来,我们认为未来随着机械替代人工降低综合运营成本、作业深度增加带动单位面积支付的价格提升、单体项目管理效率爬坡等,行业整体经营效率将改进,届时净利率有望升高。4.1 高 ROE、低净利率高 ROE、低净利率:环卫公司的平均 ROE 要显著高于垃圾焚烧、供水污水企业,2018 年玉禾田 ROE 达到 31%,侨银环保 ROE15%(主要是有 2 项总投资 9 亿元的生活垃圾无害化处理 BOT 项目在建拖累),北控城市资源达到 37%。但环卫公司净利率偏低只有不到 10%,政府在招投标时会根据企业的车辆设备折旧、人工成本、燃料材料费用、维修费用等进行 IRR 测算,公用事业类一般给予 8%-12%利润回报率。通过杜邦分析拆分可发现高资产周转率是决定环卫服务高 ROE 的主要因素,环卫服务企业的资产周转率都大于 1,玉禾田达到 1.65,可媲美零售行业。另外环卫服务企业的权益乘数、资产负债率也偏高。4.2 轻资产、重人力轻资产、重人力:高资产周转率主要是由于环卫服务属于劳动密集型行业,企业的固定资产投入较小,人力成本高,玉禾田 2018 年人工成本占比达 78%、侨银环保达 67%,而折旧摊销只占 4%-5%。通过人均创收及人均创利指标也可以侧面印证,环卫服务企业单位收入所耗费的人员数较多,属于典型的“轻资产、重人力”模式。另外,较低的人均创收,意味着环卫公司的机器替代人工还有大幅提升空间,未来有望享受环卫智能化、机械化趋势的红利。4.3 未来净利率望提升未来净利率望提升:由于推进新合同签订较多、机械化而折旧成本上升、完善社保及公积金缴纳规范性等因素,2016-2018 年玉禾田、侨银环保、龙马环卫的环卫运营毛利率普遍有所下降,但 2019H 拐点向上。我们认为未来随着机械替代人工降低综合运营成本、作业深度增加带动单位面积支付的价格提升、单体项目管理效率爬坡等,行业整体经营效率改进,届时环卫服务净利率有望升高。5 环卫龙头企业优势比较我们选取 5 家环卫服务公司进行比较:1、玉和田、侨银环保作为纯正环卫运营公司, 产业经验丰富,环卫运营能力优秀,近期登陆创业板,开启资本之路。2、龙马环卫、盈峰环境作为固废前端优质装备制造领先企业,依托环卫装备的销售渠道形成进场的快速通路,产业资源得以转化。3、北京国资委控股的北京环境,其固废产业链运营项目丰富, 融资能力强,同时有国企背书,形成行业领先的竞争优势。5.1 玉禾田:新上市纯环卫服务公司,资本助力更快发展新上市纯环卫服务公司,公司近年业务拓展加速。玉禾田环境发展集团股份有限公司1997 年 10 月成立于深圳,是最早一批成立的环卫公司,2016 年 7 月,在新三板挂牌上市,2017 年 7 月 19 日,终止新三板挂牌并开始 IPO 备案,2020 年 1 月,公司成功登 陆创业板。玉禾田专注环卫业务,公司主营包括环卫服务和物业保洁。2018 年,公司营收总额为28.2 亿元,同比增长30.9%,市政环卫业务实现收入19.7 亿元,同比增长58.5%,环卫市场的快速释放使得公司环卫项目增速远高于其物业清洁的增速,行业景气度可见 一斑。2015 年公司签订首个环卫PPP 项目:赣州章贡区环卫 PPP,环卫年服务费用 7399 万元,服务期 8 年。2016 年签订汉口秀英区 PPP 项目,年服务费用 2.19 亿元,年限 15 年,2017 年签订 28 亿澄迈县环卫PPP 项目。公司作为专注于环卫行业的优质运营公司, 业务区域与单体项规格不断拓展。环卫运维经验丰富,高 ROE 体现运维水准。玉禾田深耕行业 23 年,有为近 80 座城市, 约 1000 家客户提供服务的丰富经验,自成立以来,始终保持年 30%以上的增长,并稳居业内的领先地位。玉禾田 2018 年ROE 为 30.9%,领先行业平均水平 20.0%,体现其业内领先的管理运营水准。新签订单充足,成功登陆创业板。根据环境司南以及各地招标网统计,2017、2018、2019 年,玉禾田分别新签年化 4.4 亿、9.7 亿、3.3 亿元环卫项目,截至 2019 年 10 月共计24.5 亿元,订单储备充足。同时,玉禾田成功上市后,有望形成强运营加快融资的模式, 收获更多环卫市场化业务。5.2 侨银环保:新上市民企环卫运营龙头民企环卫运营龙头,成功上市促加速。侨银环保成立于 2001 年,业务起家于园林绿化及设计业务,2003 年之后不断向清洁业务发展,然而仍以园林绿化为主;直至 2008 年左右,公司更名并实现业务全面转型至环保。侨银环保已在广东、湖北、湖南、贵州、江西、安徽、浙江、福建等全国 60 余个城市设立项目服务中心,服务项目超过 300 个,成功助力全国 30 多个城市创建全国文明城市和国家卫生城市。侨银环保盘踞南方,北控耕织北方,形成环卫江湖的南侨银、北北控。年化环卫订单总额民企第一名。根据环境司南以及各地招标网统计,2017、2018、2019 年,侨银环保分别新签年化 7.8 亿、8.6 亿、12.4 亿元环卫项目,截至 2019 年 10 月共计 33.7 亿元,是民企环卫公司第一名,获取订单能力卓越,订单储备充足,侨银环保成功上市后有望加速发展步伐。5.3 龙马环卫:环境设备制造顺势切入环卫市场龙马环卫营收高速增长,环卫占比提升。龙马环卫是中国环卫装备主要供应商之一,多年来致力于城乡环卫、市政、公路等领域专用路面保洁车辆、垃圾收运车辆及设备的研发、生产和销售,产品质量水平居国内同类产品的领先地位。2018 年公司营业收入 34.4 亿元,其中环卫服务收入 10.4 亿元,占比 30%,2015 年仅占比 2.4%,运营服务占比逐年提升。设备&客户资源优势明显,跨区域服务优势明显。龙马环卫前端环卫装备市场份额位居中国前三,多年来植根于环卫行业,网点遍布全国,通过营销网络和售后服务与环卫客户建立紧密联系,能够及时获取客户需求等信息。通过设备服务等方式无缝隙零距离全天候地与环卫领域客户进行对接,强化了公司跨区域运营的能力,确保输出最优的环卫服务项目。环卫全领域装备与环卫服务结合,设备有效利用率提升。公司作为国内环卫设备行业的领军企业,具有雄厚的研发技术和资金优势,能及时提供最新的工艺、最全的机械化设备。最新研发的设备可以第一时间应用于环卫服务项目,验证设备的各项功能,提高环卫服务工作效率和效果,能够解决多种环卫装备不兼容情况,更合理调配环卫设备物联网的技术能力。同时具备强大的服务保障力量,拥有国内各大型活动设备保障服务经验, 保障环卫设备始终处于可靠的运行状态,可靠发挥设备的卓越性能。2017 年 9 月定增净募集 7.17 亿元,环卫拓展弹药充足。2017 年 9 月公司定增 2692万股,发行价格为 27.11 元/股,净募集资金 7.17 亿万元。用于环卫装备综合配臵、环卫服务研究培训、营销网络建设及补充流动资金,为公司大力开拓环卫服务运营项目提供充足的资金保障。5.4 盈峰环境:设备龙头延伸环卫服务收购中联环境,环卫装备龙头再出发。2018 年 11 月,盈峰环境完成 152.5 亿对中联环境 100%股权的收购,中联环境 2018 年环卫装备销量约 2.3 万台,同增 20%,高于行业 17%的增速。环卫装备属于多品种,少批量的行业,公司研发优势、资源整合、市场网络构筑壁垒。①专利超 600 项,掌握无人驾驶路测牌照;②整合产业链,议价能力强, 产品齐全;③市场网络强,市占率第一。装备龙头下游延伸环卫服务优势明显。公司凭借装备优势,环卫设备全国领先,同时多年积累的环卫客户有协同。其次,公司制造业起家,高管多为美的系,管理经验丰富,整合资源能力强。2018 年环卫服务市场化中标前 4 家企业分别为北京环境、启迪桑德、玉和田、中联环境,中标总金额分别为 199/129/88/80 亿元,公司下游延伸环卫服务效果显著,2019 年公司年化总额 13.9 亿元,较前两年提升较快。发布环卫机器人,加速布局智慧环卫。盈峰环境利用其在环卫设备领域优势,加快发展智能环卫装备、环卫机器人,2019 年 10 月公司发布 7 款智能环卫机器人,分别是智能驾驶纯电动一体式清扫机器人、智能驾驶纯电动一体式冲洗机器人、智能驾驶纯电可转场型洁扫机器人、智能自跟随环卫洗扫机器人、环卫纯电保洁机器人、纯电桶装人行道扫路机器人、智能驾驶铰接式扫路机器人。每款机器人各具本领,且均有“标准版、机器人版”两种版本可供选择,无人驾驶与有人驾驶可无缝切换、可选装 5G 通讯模块、可同步结合盈峰中联车管家掌上环卫 APP 实施远程监管与智慧运营,线上实现对作业设备的智能化管理、作业过程的精细化管理、作业物料的量化管理。另外,盈峰环境还设立 12 亿规模产业基金,并购基金投资方向为以机器人产业为主题,聚焦于工业机器人、服务机器人、特种机器人及自动化系统相关产业链,针对智慧环卫与智慧城市产业链核心环节,公司在智慧环卫领域的布局中抢占先机,独占优势。5.5 北京环境:国资控股,行业龙头地位稳固北京环境有限公司作为 2008 年夏季奥运会和 2022 年冬季奥运会唯一环卫服务提供商, 曾出色完成了北京奥运会、APEC、“一带一路”高峰论坛等重要活动的环卫保障任务。北京环境作为成功改制的环卫公司,在环卫产业链布局,京外市场、“互联网+环卫”等领域积极拓展。同时,北京环境政府资源丰富、资本实力雄厚, 据 E20 数据,2017 年至2019 年年化订单总额分别 29 亿元、64 亿元、92 亿元,三年居于行业首位。转型环境综合服务商,积极适应环卫市场化。北京环境发展去单一环卫运营化,实现由环卫单一运营商向环境综合服务商的战略转型,业务涵盖了环卫运营、城市矿产资源开发、环卫装备制造、技术研发与服务、环卫+互联网等业务板块,是我国环卫产业链最完整、规模与综合实力最强的企业之一。复制推广“京环模式”,推动集团由地方环卫企业向全国环卫企业转变。构建“大环卫、 全覆盖、一体化”的京环模式。由单一的生活垃圾的收集、运输和处理,转型为整个城市固废的收集、运输和处理,有效破解城市拾荒、垃圾分类、多头交叉作业等城市管理难题,实现多种城市废弃物的齐收共管和环卫服务全覆盖。积极构建固废处理全产业链。以资源化利用为主线,积极进军废弃资源综合利用业务,超前构建以“应收尽收、两网融合、分类利用、安全处理”为目标的再生资源及低值可回收物的回收利用体系,构建固废处理全产业链。实施创新驱动战略,依靠创新不断增强企业核心竞争力。北京环卫集团强化创新驱动, 坚持在创新中培育以“价值、技术、标准、品牌、质量”为核心的发展新动力。北京环卫集团于 2007 年成立专业研发公司,致力于道路作业工艺革新、垃圾处理技术研发、环保设备研发、设备成套、环卫设计咨询服务等业务。2016 年北京环卫集团成立环卫装备研究院,致力于环卫车辆、环保设备、容器及工具的研发,拥有各累专利 59 项。“互联网+环卫”模式。为积极响应国家“来一场厕所革命”的号召,北京环卫集团组建成立了专业化公厕运营公司“第伍空间”,因为在厕所革命中的突出表现,北京环卫集团荣膺中国厕所革命创新奖。北京环卫集团还创新运用互联网思维,率先构建了基于互联网的垃圾智慧分类体系,并成功拿下国内垃圾分类合同额超过 1.3 亿元的“合肥市包河区城市生活垃圾分类收集处臵和资源化利用运行服务项目”。投资建议在 2020 年之前,环卫行业处于高速市场化阶段,各方企业加入竞争,行业份额扩大, 从业企业增多。但环卫行业龙头的产业链整合能力、运维经验、品牌及资本实力和已有的营销渠道优势将收获更多市场份额。2020 年之后,在中国的模式下,我们认为市场化加速释放完成,市场逐步进入成熟期, 胜出的企业是能够提供优秀的废物管理服务的企业,环卫智能化、机械化、一体化对环卫企业的综合实力提出更高考验,届时市占率有望提升,出现环卫服务真正巨头企业。我们推荐纯正环卫运营龙头侨银环保、玉禾田,和环境设备制造龙头龙马环卫。……(报告来源:国盛证券)如需报告原文档请登录【未来智库】。
【能源人都在看,点击右上角加'关注'】北极星水处理网讯:摘要:本章主要从营收规模、研发投入、优势产品和技术、股东背景、融资结构等几个方面对环保企业主要竞争力进行分析。环保行业属于资金密集型行业,投资回报期相对较长,收费标准往往较低,规模效应明显。环保的提标改造、新技术和相关环保设备集成工艺是环保企业核心竞争力,也是环保企业生存发展的根本动力,研发投入多的企业通常能够引领行业的技术潮流。一、环保企业营业收入规模排名环保行业属于资金密集型行业,投资回报期相对较长,收费标准往往较低,规模效应明显。在传统环保领域市场逐渐进入饱和状态下,环保企业需要开拓新的环保领域市场,新的环保市场初期具有经营管理难度大、治理的管理和责任主体不明确等特点,需要有一定的经营规模和经验,才能有效处理环保新领域市场较为复杂的情况。全国工商联环境商会主办的2019中国环境产业高峰论坛发布了2019中国环保企业50强榜单。该榜单源于2016年国家发改委和原环保部发布的一项政策:《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》提出,到2020年要培育50家以上产值过百亿的环保企业。此次发布的榜单是全国工商联环境商会在对上规模环保企业调研的基础上,根据各企业2018年度的营业收入总额排名。据统计,50强环保企业在2018年共创造营收约3350亿元,从结构来看,A股上市公司39家,H股上市公司6家,新加坡上市1家,非上市环保公司4家。从营收规模看,共10家公司营收过百亿,占50强企业总数的14%,分别是光大国际、北控水务、葛洲坝(环保业务)、三聚环保、格林美、东方园林、盈峰环境、首创股份、碧水源、启迪环境、其中启迪环境、首创股份首破百亿,9家环境企业营收在50-100亿之间。二、环保企业研发投入排名环保的提标改造和新技术带来的产品更新换代是环保企业业绩增长的主要动力之一,研发投入多的企业通常能够引领行业的技术潮流,也侧面说明企业具备较强的实力。本次针对WIND资讯中信证券行业类中“CS环保&公共事业”项下“CS环保”抽取的57家[1]上市公司研发情况进行分析,57家上市公司2018年研发投入合计48.66亿元,占营业收入2.67%,研发投入金额前十名的上市公司连续三年保持不变,2016-2018年研发投入金额均超过1亿,研发投入占营收比均高于2%。其中格林美2018年研发投入金额最大,为5.95亿,占营业收入比重为4.29%;排名第十的清新环境2018年研发投入金额1.29亿,占营业收入比重为3.46%。[1] 其中有5家上市公司(世纪星源、中再资环、江南水务、绿城水务和ST科林)在2016和2017年均无研发投入数据披露,为保持数据一致,本次研发投入仅统计57家上市公司数据。三、环保企业优势产品和技术随着我国环境法律法规的不断完善与日益严格的监管督查,对环保技术要求也逐步提高,环保技术和相关环保设备集成工艺是环保企业核心竞争力,也是环保企业生存发展的根本动力。在水污染治理、固废治理和大气治理领域,具备相对优势产品和技术的企业如下:四、环保企业股东背景本次针对WIND资讯中信证券行业类中“CS环保&公共事业”项下“CS环保”抽取的62家上市公司股东背景进行分类,其中国有背景企业20家(中央国有企业5家,地方国有企业15家),民营企业38家,公众企业2家,集体企业1家,其他企业1家。环保行业公益性相对较强,行业的发展受政策影响较为明显,股东背景较好的国有企业在资金实力方面具有天然优势,也较容易获得地方政府的支持,国有性质更契合环保行业发展特性。近期国资入股的碧水源、北控水务、清新环境等,也将会借助国有企业在资金优势和地方政府支持,结合自身的技术开拓市场。五、上市公司融资结构分析62家上市环保企业2018年底平均资产负债率57.92%,2019年上半年略增至60.1%。融资结构以间接融资为主,并且间接融资占比和增速持续增长,直接融资占比持续下降,增速有下降趋势。2018年受PPP项目整改和金融去杠杆政策影响,2018年环保企业间接融资增速由2017年的48.81%下降为28.61%,但占比持续增长至80.51%,直接融资增速较2017年有小幅提升,由2017年1.96%提升至4.98%,占比持续下降至19.49%。截止2019年上半年,环保企业间接融资占比83.69%,增速为35.93%;直接融资占比为16.31%,增速为4.88%。上市环保企业间接融资以长期借款为主,长期借款占比和增速持续增长,短期借款占比自2017年开始出现下降趋势,增速在2017年达到最高后出现下降趋势。2018年受PPP项目整改和金融去杠杆政策影响,2018年间接融资长短期借款增速都出现下降,但2019年上半年长期借款同比增速增加,占比持续增加,短期借款占比和增速均下滑。截止2019年上半年,长期借款占比65.48%,同比增长53.76%;短期贷款占比34.52%,同比增长11.42%。上市环保企业直接融资以期限较长的债券融资为主,应付债券占比持续增长,同比增速有上升趋势,短融占比持续下滑,增速自2017年开始出现负增长。2018年上市环保企业应付债券占比为78.61%,同比增长13.02%,短融占比21.39%,同比下滑16.80%。2019年上半年,应付债券占比为88.96%,同比增长35.80%,短融占比11.04%,同比下滑63.01%。上市环保企业公开信息未披露间接融资的种类及分布,由于环保工程具有投资规模大、建设周期长和回收期长的特点,本次调研走访的几家企业均希望金融机构给予中长期贷款支持,目前针对环保工程给予中长期项目贷款的主要是国开行等政策性银行和工农中建四大国有银行,股份制银行和城商行多以流贷或银行承兑汇票为主。六、上市公司风险分析近年上市环保企业风险频出,如盛运环保、东方园林、凯迪生态、碧水源、桑德、三聚环保等等,即使国企介入目前也没有完全解决,主要原因有以下几个方面:1、追求业绩增长,盲目扩张承接大量项目,企业风控能力不足,遭遇政策和融资环境变化,项目推进受到影响,导致企业资金链紧张。PPP项目模式使企业对PPP项目可不做并表处理,短期内可以降低财务报表债务比例、优化经营性现金流。2016年PPP项目兴起,部分技术水平低、产品市场认可度不高、风格较为激进、风控能力不足的民营企业,通过大量承接PPP项目积极加杠杆,追求业绩较快增长。但PPP项目对资金需求较大,对企业资金管理水平要求较高,部分企业融资能力跟不上,导致企业资金链紧张。我国金融机构的平均贷款期限约为两年,但环保项目动辄10年、15年周期。短期内不断再融资或把短期贷款做长线投资,环保企业风险陡增。经过2018年的PPP整顿及金融去杠杆,民营企业资金链更为紧张,部分企业在建项目甚至停工等待融资资金,业绩下滑幅度较大,如盛运环保、碧水源和三聚环保等企业基本就是因为过多参与PPP项目导致出现资金链紧张的状况。2、环保项目运营经验不足,导致项目收益达不到预期。环保项目具有投资规模大、建设周期长和回收期长特点,在项目建设前期较长一段时间内,企业可以按照项目完工进度来确认相应的收入并结转利润,这个阶段更类似与工程类收入,以施工为主,运营属性相对较弱,后续长期稳定的收入则依赖于对项目的运营水平,部分企业缺乏运营经验,导致项目建设完毕后企业收入和利润达不到预期水平。3、部分环保公司激进发展,非环保板块业务拖累环保板块增长。部分公司多元发展,环保仅为其众多业务板块之一,如东方园林主要以园林绿化文旅类项目为主,近年承接较多地处偏远的园林绿化文旅PPP类项目,该类项目土地相对便宜但需要经过多年的商业化积累才能够产生现金流,对企业资金占用较大导致资金链容易紧张,旗下污水治理板块也受拖累,影响环保板块业务增长。还有凯迪生态因发展过于激进等问题已经严重影响到公司生存。4、市场需求变化,原有的环保市场空间趋于饱和,新的行业市场体量相比原有市场更小,企业竞争更加激烈。从细分领域看,大气治理、污水治理等细分行业原有的市场空间趋于饱和,以大气治理为例,火电厂脱硫脱硝改造等业务曾支撑了大量环保项目,治理企业因此受益,但随着改造完成越多,剩余市场空间也越来越少,现阶段治理重点虽已转向挥发性有机物,但其体量和规模远小于传统的脱硫脱硝除尘。投资机会本身在缩减,环保企业竞争更加激烈。5、民企性质决定其难以深度长线参与环保项目。环保行业是政策驱动型行业,目前污染防治是国家主推的三大攻坚战之一,环保问题的紧迫性已经上升到政治高度;环保行业还是典型的公益性行业,主要由各地政府付费,这一属性决定了行业利润的天花板;环保行业与基建类似,还具有投资规模大、期限长、收益率等特征,这些特有属性决定了民营企业是很难深度长线参与的。6、国资入股短期内解决民企资金难题,但催生了行业格局的洗牌重组,中长期的发展仍需要依赖技术和运营。国资入股民企短期内是一条可预见效果的可行自救路径,不仅能解决资金难题,还可以为民企一方带来更多资源,弥补现有商业模式中的短板。但“国资”加入也催生着行业格局的洗牌重组,某种意义上是一次优胜劣汰的过程,让更有实力的环保企业存活下来。国资入股后中长期的运营依然依赖于企业的技术和运营能力,缺乏先进技术和运营经验的企业中长期发展仍将被淘汰。免责声明:以上内容转载自北极星电力新闻网,所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话:010-65367702,邮箱:hz@people-energy.com.cn,地址:北京市朝阳区金台西路2号人民日报社
修复市场空间广阔 生态改善需求强烈“十九大”报告首次在社会主义现代化奋斗目标中增加了“美丽”一词,将“建设美丽中国”再次推向了风口,改善生态环境的地位再次凸显,生态修复市场空间广阔。所谓生态修复是指对生态系统停止人为干扰,以减轻负荷压力,依靠生态系统的自我调节能力与自组织能力使其向有序的方向进行演化,或者利用生态系统的这种自我恢复能力,辅以人工措施,使遭到破坏的生态系统逐步恢复或使生态系统向良性循环方向发展。主要指致力于那些在自然突变和人类活动影响下受到破坏的自然生态系统的恢复与重建工作,恢复生态系统原本的面貌。从生态污染的对象上来看,生态修复主要是体现在水环境修复、土壤修复等方面,主要包括河流生态修复、湖泊生态修复、海洋生态修复、场地修复、矿山修复、耕地修复、草原生态修复等。环境治理正在由“末端治理”向“生态修复”的方向转变。过去的环境治理更关注“末端治理”,因此治理重点主要在“显性”污染物,如污水、垃圾等。但是,“末端治理”往往不能“治本”,不能充分发挥生态环境的自我修复能力,治理效果有限。近些年,随着对“治理效果”的关注度提升,生态修复逐渐兴起,环境治理开始重点关注整个区域性的生态环境修复(如流域治理)、关注过去常常被忽视的“隐性”污染物(如土壤修复)。百度搜索“乐晴智库”,获得更多行业深度研究报告水环境修复 扬帆正当时水环境污染状况依然不容乐观。根据《2016环境状况公报》,全国地表水1940个评价、考核、排名断面(点位)中,I类、II类、III类、IV类、V类和劣V类分别占2.4%、37.5%、27.9%、16.8%、6.9%和8.6%,IV类、V类和劣V合计占比32.3%。6124个地下水水质监测点中,水质为优良级、良好级、较好级、较差级和极差级的监测点分别占10.1%、25.4%、4.4%、45.4%和14.7%,较差级和极差级合计占比60.1%。1. 生态修复是控制水环境污染的根本水环境修复是指对水体生态系统停止人为干扰,以减轻负荷压力,依靠水体生态系统的自我调节能力与自组织能力使其向有序的方向进行演化,或者利用水体生态系统的这种自我恢复能力,辅以人工措施,使遭到破坏的水体生态系统逐步恢复或使水体生态系统向良性循环方向发展。2. 3万亿水环境修复市场逐渐释放广义的水环境修复概念应该包括水环境的控污截流、生态修复、景观改造、底泥疏浚、引水工程等全方位的修复措施。环保部环境规划院副院长吴舜泽在2017(第十五届)水业战略论坛表示,在《水污染防治行动计划》编制过程中,采用基于重点领域工程任务量的测算方法,依据投资单价和工程任务量初步估算,预计完成“水十条”的全社会投资大概是4.6万亿元。采用投入产出模型,模拟得出“水十条”通过加大治污投资将带动环保产业产出增长约1.9万亿元。根据E20研究院的研究表明:2017-2018年水环境综合修复治理市场超2万亿,其中,控污截流1-1.1亿元,生态景观4000-5000亿元,水质改善2000-3000亿元,运维市场400亿元。土壤修复 下一个风口土壤污染状况明晰,需求迫切。2014年的《全国土壤污染状况调查公报》首次将土壤污染状况明确地展现在公众面前,也开启了土壤污染详查和修复的征程。《公报》显示,全国土壤总的超标率为16.1%,其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。污染类型以无机型为主,有机型次之,复合型污染比重较小,无机污染物超标点位数占全部超标点位的82.8%。从污染土地类型看,耕地污染最为严重,土壤点位超标率远高于其他类型用地,主要污染物为镉、镍、铜、砷、汞、铅、滴滴涕和多环芳烃。从污染分布情况看,南方土壤污染重于北方;长江三角洲、珠江三角洲、东北老工业基地等部分区域土壤污染问题较为突出,西南、中南地区土壤重金属超标范围较大;镉、汞、砷、铅4种无机污染物含量分布呈现从西北到东南、从东北到西南方向逐渐升高的态势。“十三五”期间土壤修复或将释放千亿市场空间修复市场潜在空间超7万亿,“十三五”实际投资额近1700亿元,足够支撑行业高速发展。根据中国产业信息网的信息,我国目前待修复工业污染场地有30-50万块,按照约300万元/块的修复价格,仅场地修复的市场空间就将达到1.5万亿元。除此之外还有220万公顷的矿山污染地块和3.93亿亩的污染耕地,若要完成目前全部污染地块的修复,则土壤修复行业总的市场空间将超过7万亿元。我们认为,7万亿的潜在市场空间只是一个远期愿景,实际上土壤修复的投资额或许远达不到上述预期。参与起草“土十条”的中国环科院研究员谷庆宝曾表示,根据‘土十条’的要求,国家将投入的资金在4500亿左右,其中包括监测、评估、风险防控和治理试点的投入。我们参考中国产业信息网对“十三五”期间各类污染场地修复比例的预测并进行调整,计算得出“十三五”期间土壤修复行业的市场空间约1697亿元。虽然与7.24万亿的潜在市场空间相比规模较小,但仍足够支撑行业近期的高速发展。草原、湿地修复 方兴未艾草原生态压力依旧。根据《2016年全国草原监测报告》,2016年,全国草原综合植被盖度(某一区域各主要草地类型的植被盖度与其所占面积比重的加权平均值)达到了54.6%,较上年提高了0.6个百分点;全国天然草原鲜草总产量连续6年超过10亿吨,全国草原生态环境持续恶化势头得到初步遏制。但由于自然、地理、历史和人为破坏等方面的原因,巩固草原生态建设成果的压力仍然较大。一方面,在一些草原牧区,发展与保护的矛盾仍很突出;另一方面,植被已经得到恢复的草原生态系统仍很脆弱。因此,草原生态系统恢复的任务依旧艰巨。根据《关于加快推进生态文明建设的意见》,到2020年,草原覆盖率要提高到56%,将促进市场订单有效释放。国家湿地投入持续攀升近年来,在自然变化和人为活动的共同影响下,我国湿地保护形势严峻。2014年1月公布的第二次全国湿地资源调查结果显示,全国湿地总面积5360.26万公顷,湿地面积占国土面积的比率(即湿地率)为5.58%。与第一次调查同口径比较,湿地面积减少了339.63万公顷,减少率为8.82%。其中,自然湿地面积4667.47万公顷,占全国湿地总面积的87.08%。与第一次调查同口径比较,自然湿地面积减少了337.62万公顷,减少率为9.33%。根据《全国湿地保护工程实施规划》,“十一五”、“十二五”、“十三五”期间,全国湿地保护工程预算总投入分别为90.04、129.87和176.81亿元,“十三五”期间相比“十二五”增长36.14%,呈现稳步提高态势。生态修复行业 水环境修复占主体公司规模普遍偏小,水环境修复占主体。目前,生态修复行业(水环境修复、土壤修复、草场修复及其他)中小公司较多,大部分从事水环境修复相关业务。近年来,随着土壤修复的迅速兴起,土壤修复类公司数量也出现了快速增长,部分原本只涉及水环境修复的公司开始布局土壤修复,形成“水土共治”的业务模式。此外,还有少数公司专注于草原和湿地的生态修复,例如蒙草生态和东珠景观。以广义生态修复的角度衡量,A股约有38家上市公司从事(或规划从事)生态修复类业务。大部分从事单一类别生态修复,涉及两种类别及以上的公司仅有5家,除绿茵生态涵盖“水环境、土壤、湿地”三类修复业务外,其余4家均从事水环境修复和土壤修复两类业务。另外33家公司中,从事水环境修复的公司最多,达27家,大部分为传统水务或水处理公司,同时包含8家传统园林公司。从事土壤修复的公司有4家,分别为传统水处理、固废、监测、大气等环保公司转型而来。目前生态修复类公司普遍偏小,行业集中度较低、资金需求大、区域性特征明显,具有一定的季节性。业务领域较为单一,公司规模普遍偏小我国生态修复行业起步较晚,修复技术水平还有待提高。大部分修复公司的业务领域比较单一,比如专注于流域治理等水环境修复或矿山修复、耕地修复等特定类型的土壤修复。目前,同时进行水环境修复与土壤修复的公司不多。同时,修复公司规模普遍偏小,即使是上市公司,市值也普遍低于200亿元。我们对38家上市生态修复类公司2016年的收入情况进行了统计,其中,营业收入大于50亿的公司只有3家,占比7.89%;1/3的公司营收在10亿-20亿之间;31.58%的公司营收不足10亿元。资金密集型行业生态修复项目需要企业垫付资金,单项要素修复、主体工程施工、养护管理等均会占用较多的营运资金,大型项目对企业的资金实力和融资能力有较高的要求。具有一定的季节性环境修复(尤其是水环境修复)具有一定的季节性。受到生物节律和气候气温的影响,项目一般不在盛夏和立秋以后开工,如华东、华南、西南地区的最佳开工时间是每年2-4月,中部、华北、西北地区为4-6月。区域性特征明显生态修复行业的发展与区域经济发展水平,河流、湖泊、水库等水体分布,财政支持密切相关。经济发达、水资源分布较多的东部地区有更多的生态修复需求。我们将前述38家A股上市公司的办公地址进行了统计,发现有68%的公司集中在东部地区,其中环渤海、长三角和珠三角地区的公司数量最多,生态修复行业最为发达。水环境修复格局分散,土壤修复集中度趋于下降水环境修复主要涉及到污水处理、流域治理、园林等三个细分领域。目前上述三个领域竞争均较为分散。污水处理:行业较分散,国内市场占有率第一的北控水务占比约为7%,CR10约为15%;流域治理:建筑、环保、园林均参与,联合中标成常态,目前处于跑马圈地阶段,竞争格局尚未形成;园林:行业整体较分散,但地域特征明显,存在区域性龙头。土壤修复行业正处于快速扩张时期,2016年前五大公司斩获了行业70%-80%的订单,但随着修复需求和业内公司数量的提高,市场集中度将很难保持在现有的水平上,一定程度的下降不可避免,但优势企业仍将有能力斩获大部分订单。获取本文完整报告请百度搜索“乐晴智库”。
上周,公用事业板块互有涨跌。环保、水务、燃气板块分别上涨2.65、0.73、1.40个百分点,电力板块下跌0.30个百分点。环保、燃气板块涨幅均大于沪深300指数小于创业板指数,水务板块涨幅小于沪深300指数。上周,博天环境、桂东电力、首创股份、陕天然气分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。【短期观点-每周更新—北京垃圾分类渐次展开,建议关注维尔利等系列公司】5月1日,新修订的《北京市生活垃圾管理条例》正式施行,条例对单位和个人规定了明确的惩罚措施,标志着北京的垃圾分类由倡导转化为法定义务。与上海市规定类似,北京也将垃圾分为四类:可回收物(蓝色桶)、厨余垃圾(绿色桶)、有害垃圾(红色桶)和其他垃圾(灰色桶),垃圾运输车的颜色也与垃圾桶的类别相对应。同时还设有两个推放点:废旧家具、家电等体积较大的废弃物在制定地点单独堆放;建筑垃圾在指定地点、指定时间单独堆放。《管理条例》对单位和个人未分类的行为规定了明确的处罚措施:单位未分类投放最高可处1万元以上5万元以下罚款;个人未分类投放可处50元以上200元以下罚款;垃圾收集运输单位混装混运将被处1000元以上1万元以下罚款;生活垃圾集中转运、处理设施未按照要求分类可处5万元以上10万元以下罚款。处罚措施的明确将垃圾分类进一步转化为法定义务,有利于北京市垃圾分类政策的顺利推行,从目前实施情况来看,北京市垃圾分类工作正在渐次展开。垃圾分类可以使垃圾资源利用利益更大化,给产业和社会创造更多价值,具有大力推行的必要性,从垃圾分类产业链协同角度而言,前端的垃圾分类服务、中端的垃圾分类转运、终端的厨余垃圾处理、渗滤液处置、垃圾焚烧等相关企业均将从中受益。建议重点关注受益于垃圾分类大力推进下的产业链条内相关公司:(1)维尔利:维尔利深耕有机废弃物处理多年,是垃圾渗滤液处理领域龙头,并针对厨余垃圾处理已有EMBT等成熟技术的储备和若干标杆性示范项目;(2)雅本化学:雅本化学持有处理技术先进且有多个项目长期稳定运行的餐厨处置企业艾尔旺51%股权;(3)高能环境:高能环境参股公司伏泰科技前瞻布局垃圾分类业务,已为垃圾分信息化龙头,有望受益于前端分类的快速推进实现业绩高速发展;(4)龙马环卫、盈峰环境、侨银环保:龙马环卫和盈峰环境均为环卫机械龙头,产品线齐全,市场口碑好;侨银环保为环卫服务行业龙头企业,均将受益于干湿垃圾分类运输带来的环卫需求提升;(5)先河环保、聚光科技:监测和检测行业龙头企业,有望受益于垃圾分类所带来的监测需求提升;(6)瀚蓝环境、伟明环保:瀚蓝环境和伟明环保为垃圾焚烧领域龙头,公司在手项目较多,管理水平较高,未来将受益于垃圾分类下热值转换效率的提升带来的发电量提升,此外垃圾焚烧领域的旺能环境、上海环境、绿色动力也值得关注。【个股推荐及推荐顺序-最新更新】碧水源:碧水源是我国领先的膜法水处理整体解决方案提供者,自2018年以来,公司对质量欠缺的PPP项目进行梳理,目前基本完成,当前在手的约500亿项目,质量可靠,大部分已获得贷款支持,历史经营风险已基本消除;同时,公司项目进度推进顺利,2019年实现业绩快速恢复,实现营业收入127.14亿元,同比增长10.38%,归属净利润13.93亿元,同比增长11.93%,同时保持良好现金流,公司业绩拐点已现。在未来发展方向上,公司坚定回归膜法水处理的本源业务,有望凭借其成熟领先的“MBR+DF”双膜法工艺,在水污染治理将进入超净化、资源化的背景下,在困扰我国水环境的华北地下水漏斗、海水淡化国产化及低成本化、高原湖泊保护、自来水安全升级等重大问题上取得突破;公司19年引入中交集团作为战略投资者,成为第二大股东,双方在业务、资金、合作模式等方面协同效应明显,已有双方合作下的大型项目落地,协同效应逐步释放;未来随着双方协同持续深化,在促进碧水源在融资和新增订单获取持续改善的同时,有助于碧水源市场地位及在促进碧水源在融资和新增订单获取持续改善的同时,有助于碧水源市场地位及形象将进一步提升,为公司在膜法水深度处理道路上行稳致远、解决我国水环境问题的理想实现增添动力,实现更高层次的长远发展。整体而言,公司当前不仅站在全年维度业绩恢复的重要拐点,更是站在公司长期基本面反转和估值提升的重要拐点。维尔利:公司深耕固体有机废弃物处理领域多年,市场及技术优势明显;住建部等9部委6月发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》,提出2020年46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统,2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作;3000亿的厨余垃圾末端处理投资市场随之打开,大级别的产业机会显现;且根据时间表,今年年底附近将进入招投标高峰期;公司凭借着当前餐厨垃圾市场龙头地位、提前储备成熟的厨余垃圾处理相关技术、紧抓餐厨垃圾市场契机,2019年以来已陆续中标上海地区松江、嘉定、金山三个湿垃圾处理项目,标杆效应显著;据了解,上海当前规划7个湿垃圾处理项目,已招标完成三个,公司全部中标其中关键环节或全部环节,并在积极争取后续4个项目。公司为餐厨垃圾龙头,历史市占率超20%,市场及技术优势明显,叠加上海项目显著标杆效应,有望在市场快速释放过程中获得先机,业绩弹性较大。先河环保:公司正全力推进由环境监测设备研发制造商转型为环境管理与区域环境治理的全产业链综合服务商,借助自主研发的基于物联网和大数据技术的网格化系统及管理咨询服务在精准溯源、污染源解析、预警预报、环境治理等环节的领先优势,并通过环境物联网、人工智能、大数据分析的平台建设,推进“测管治”一体化的环保应用新模式,为政府提供环境质量改善与综合防治的全链条服务;此模式契合政府追求环境与经济协调发展的迫切需求,在数据对接下将有效促进公司整体业务跨越式提升。公司近期获批组建并已投资设立河北省先进环保产业创新中心,并与河北辛集市政府签署《智慧环境(生态环境大数据及综合治理)产业创新中心示范基地战略合作框架协议》,标志着公司在环保物联网平台模式建设上取得新突破以及“测管治”模式下的首个项目落地,对公司战略转型发展有积极的指引。(文章来源:中国证券报)
如需报告请登录【未来智库】。关键结论与投资建议现有固废领域是上市公司在原有主业基础上,均不断围绕产业链进行布局,业务呈 现多元化发展趋势。随着固废行业竞争更加有序化、开放化,技术、资金、项目拓 展等综合实力强的企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置,看好综合实力强的区 域固废龙头。重点推荐伟明环保、瀚蓝环境、上海环境、维尔利。固废现状:固废总量大,利用处置缺口大固体废物可分为:一般工业固废、工业危废、医疗废物、城市生活垃圾。一般工业固体废物:工业过程产生的没有危险性的固体废物一般工业固体废物是指从工业生产、交通运输、邮电通信等行业的生产生活中 产生的没有危险性的固体废物,如矿山企业产生的尾矿、矸石、废石等矿业固 体废物,交通运输制造业产生的废旧轮胎、橡胶、印刷企业产生的废纸,服装加 工业产生的边角废料、皮革边等。我国工业固体废物产生量居高不下,与工业增加值始终保持正相关关系。“十二 五”以来年产生量超过 30 亿吨,人均产生量和总量分别达到日本的 3 倍和 30 倍。近年来,我国大力推动环境治理和淘汰落后产能,单位工业增加值的工业 固体废物的产生强度呈现减弱趋势,由 2004 年的 1.85 吨/ 万元降低到 2014 年的 1.4 吨/ 万元。2011 年至 2017 年期间固废产生总量趋于稳定。据《2019 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》统计,2018 年,一般 工业固体废物综合利用量占利用处置总量的 41.7%,处置和贮存分别占比 18.9% 和 39.3%,综合利用仍然是处理一般工业固体废物的主要途径,部分城市对历 史堆存的一般工业固体废物进行了有效的利用和处置。从各省情况来看,一般工业固体废物产生量排在前三位的是内蒙古、辽宁、山 东。从各市来看,产生量排在前三位的是鄂尔多斯市(7516.6 万吨)、鞍山市 (5820.2 万吨)、攀枝花市(5613.7 万吨),前 10 位城市产生的一般工业固体 废物总量为 4.6 亿吨,占城市产生总量的 29.7%。危险废物:工业生产和医疗过程中产生的危险废弃物 危险废物是指列入国家《国家危险废物名录》或由国家按照一定的技术标准认 定为具有毒性、腐蚀性、易燃性、反应性或感染性的废弃物。危废根据来源不 同,可以分为工业危废、医疗危废和其他危废。2017 年全国危废产生量为 6936.89 万吨,综合利用量 4043.42 万吨,综合利用 58.29%;处置量 2551.56 万吨,处置率 36.78%。2011 年至 2017 年危废产生 量的平均增长率约为 12.45%。2018 年,全国 200 个大、中城市工业危险废物产生量达 4643.0 万吨,综合利 用量 2367.3 万吨,处置量 2482.5 万吨,贮存量 562.4 万吨。工业危险废物综 合利用量占利用处置总量的 43.7%,处置、贮存分别占比 45.9%和 10.4%,有 效利用和处置是处理工业危险废物的主要途径,部分城市对历史堆存的危险废 物进行了有效的利用和处置。从各省情况来看,工业危险废物产生量排在前三位的是江苏、内蒙古、山东。从 各市情况来看,产生量排在前三位的是烟台市(260.1 万吨)、苏州市(156.4 万 吨)、攀枝花市(152.1 万吨),前 10 位城市产生的工业危险废物总量为 1437.2 万吨,占城市产生总量的 30.9%。2018 年,200 个大、中城市医疗废物产生量 81.7 万吨,处置量 81.6 万吨,大 部分城市的医疗废物都得到了及时妥善处置。从各省来看,医疗废物产生量排 在前三位的是广东、浙江、江苏。从各市来看,产生量排在前三位的是上海市 (5.5 万吨)、北京市(4.0 万吨)、杭州市(3.0 万吨),前 10 位城市产生的工 业危险废物总量为 26.8 万吨,占全部城市产生总量的 32.9%。城市生活垃圾:城市居民生活产生的固废废物 城市生活垃圾是指在城市日常生活中或者为城市日常生活提供服务的活动中产 生的固体废物以及法律、行政法规规定视为城市生活垃圾的固体废物,主要包 括居民生活垃圾、商业垃圾、集贸市场垃圾、街道垃圾、公共场所垃圾、机关、 学校、厂矿等单位的垃圾(工业废渣及特种垃圾等危险固体废物除外)。2018 年我国城市生活垃圾产量人均 1.02kg/日,相比于美国等发达国家来说来 说人均产量小。但随着我国城镇化水平的提高与城镇人口的增加,城市生活垃 圾总量不断提升,位于世界前列。根据国家统计局数据,至 2018 年末,我国城镇人口达到了 83137 万人,占全国人口的 59.58%。以城市人均垃圾生产量 1.02kg/日来计算,2018 年我国城镇垃圾生产总量为 3.10 亿吨,2018 年清运量 为 2.28 亿吨,对应缺口巨大。我国 2004 年垃圾清运总量为 1.55 亿吨,2018 年为 2.28 亿吨,年化符合增速 2.79%。其中垃圾无害化处理量由 2004年的0.8亿吨增至 2018年的2.2亿吨。 垃圾无害化处理率由 2004 年的 52.1%增至 2018 年的 99.0%,使得城市垃圾无 害化处理缺口减小,缓解了“垃圾围城”的压力。但是我国目前的城镇化率相比 于发达国家城镇化率较低,随着经济水平的增长,城镇人均垃圾产生量将继续 增长,这对未来的垃圾清运能力和无害化处理能力提出了更高的要求。2018 年,从各省(区、市)来看,城市生活产生量排在前三位的是广东、江苏、 浙江。从城市来看,产生量排在前三位的是上海市(984.3 万吨)、北京市(929.4 万吨)、广州市(745.3 万吨),前 10 位城市产生的城市生活垃圾总量为 6256.0 万吨,占全部信息发布城市产生总量的 29.6%。政策频出规范行业发展,催化固废产业链升级从我国固废行业近年来出台的相关政策来看,行业的总体方向围绕固废管理的 “三化”原则,即减量化、资源化和无害化,同时市场化进程快速推进。政策内 容涵盖固废各个子行业,包括垃圾焚烧发电、危废处置、环卫、土壤修复、再生 资源处置,涉及市场准入规范、收费制度改革、特许经营、环境保护和“无废城 市”建设等方方面面。政策密集出台,固废法迎来第五次修订 随着国家对环保产业的高度重视和民众环保意识的增强,固废行业作为环保领 域核心行业之一,加之固废每年产量巨大、处理设施能力严重不足的现实情况, 近年来我国密集出台了一系列法律法规和相关政策,加大对固废治理的扶持力 度,规范行业发展。在固废审批审核方面,2015 年 3 月环保部发布《关于进一 步做好固体废物领域审批审核管理工作的通知》,建立权力清单、责任清单和负 面清单,进一步优化和规范固体废物领域审批审核管理。在固废界定和处置方 面,各部委相继出台《国家危险废物名录》、《土壤污染防治行动计划》、《垃圾强 制分类制度方案》、《关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作的意见》、《工 业固体废物资源综合利用评价管理暂行办法》、《生活垃圾分类标志》等多个政 策法规,致力于完善固废行业立法,同时加强执法,规范行业有序发展。作为我国污染防治领域的重要立法之一,《中华人民共和国固体废物污染环境防 治法》(简称固废法)自 1995 年制定以来,先后经历了 2004 年、2013 年、2015 年和 2016 年 4 次修订,在防治固体废物污染环境、推动生态文明建设、促进经 济社会可持续发展方面发挥了极为关键的作用。2019 年 6 月,国务院常务会议 审议通过了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法(修订草案)》,并提请 十三届全国人大常委会第十一次会议进行了初次审议;12 月 23 日,十三届全 国人大常委会第十五次会议进行了再次审议。固废法明确规定了固体废物的界 定和处置,对固废各子行业做出强制性规范,是固废行业遵循的核心法案之一。 继 2019 年 6 月住建部发布《生活垃圾分类通知》后,上海出台生活垃圾管理条 例,北京也将于 5 月正式实施,全国首批 46 个城市在年内基本都发布了相关政策。修订草案对备受关注的生活垃圾分类管理制度做出细化,进一步健全了生 活垃圾分类制度、明确分类原则、赋予地方相应的管理权限等,为地方推行垃 圾分类制度提供了良好的立法保障。 制度改革推进,催化固废产业链升级 近年来,环境保护相关政策法规不断改革和完善,固体废物具有危害性与资源 性双重属性,行业发展前景广阔。固体废物一方面具有危害性,工业固体废物 处理不当造成的重金属污染、废塑料污染和电子废物污染;另一方面固体废物 具有显著的资源性特征,废金属的再生利用能够减少矿产资源的开采,且能够 节约生产能耗。因此,上述双重特性使固废行业具有“变废为宝”的特点,将逐 步迎来黄金发展期。固废产业链通常包括上游的装备制造,中游的收集和分类, 以及下游的处置回收三个阶段。处在产业链下游的垃圾焚烧、再生资源回收行 业由于国家的补贴政策和大力推动,最先在我国得到发展。而处在中游的垃圾 收集与分类(环卫)行业长期来由各省市环卫、园林绿化和市政管理部门等事 业单位负责管理和实施,行业具有典型的政府垄断性质,仅从 2015 年左右开始 市场化。由此造成我国固废产业链上、中、下游都有比较具有代表性的公司,产 业链整合度不高,仍处在产业链分散经营的阶段。近年起,我国对垃圾分类重 视程度不断提高,2017 年 12 月,住建部发布《关于加快推进部分重点城市生 活垃圾分类工作的通知》,要求 46 个重点城市要出台生活垃圾分类管理实施方 案或计划行动。2019 年 1 月 31 日,上海市十五届人大二次会议表决通过《上 海市生活垃圾管理条例》并将于 7 月 1 日正式开始实施,该条例引起了行业和 社会的广泛关注,被称为“史上最严”垃圾分类条例。垃圾分类严格化后,预计 也将带来垃圾处理技术路线格局的变化,资源化回收类技术处理路线占比将开 始提升。除了垃圾分类的升级外,无废城市作为新的概念,于 2018 年底提出, 是城市固废处理减量化、资源化理念升级的更高要求。2018 年 12 月,国务院 办公厅印发《“无废城市”建设试点工作方案》,在全国范围内选择 10 个左右有 条件、有基础、规模适当的城市,在全市域范围内开展“无废城市”建设试点, 旨在最终实现整个城市固体废物产生量最小、资源化利用充分、处置安全的目 标。垃圾焚烧发电:群雄并起,大有可为中国人均固废清运量仅为美国 1/3,“十三五”总市场空间 3120 亿 相对于美国,我国城市的垃圾清运量增速较快。从 1979 年开始,我国城镇垃圾 清运量以每年 5.7%的增速快速增长了近 40 年,且增长态势仍未见放缓。而从 人均情况从 1995 年达到顶峰后,开始出现下降。2017 年生活垃圾清运量已经 达到 2.15 亿吨,近三年清运量增长率约在 6%。中国人均固废清运量仅为美国的 1/3,未来空间十分广阔。2016 年,美国人均 4.5 磅/日( 2.04 千克/日)的城市人均固废产生量是中国(0.7 千克/日)的 3 倍, 表明中国的垃圾清运量仍有较大提升空间。农村地区垃圾处理仍处于初级阶段。根据住建部发布的《城乡建设统计年鉴》,农 村地区现每年产生垃圾总量稳定在 6600 万吨以上,人均垃圾产生量稳定处于 0.3千克/天的水平。2016 年农村人口占总人口的43%,农村的人均垃圾产生量和垃圾 清运比例有巨大的提升空间,所以考虑经济发展和农村垃圾清运比例的提升,我国 的垃圾焚烧市场未来空间仍然十分广阔。垃圾焚烧率目前不到 40%。从 2006 年到 2017 年生活垃圾清运量和生活垃圾 焚烧量的数据来看,2017 年全国生活垃圾清运量为 2.15 亿吨,生活垃圾焚烧 量为 8463 万吨,生活垃圾焚烧率为 39.33%。尽管焚烧率逐年提高,但总体仍 较低水平。江苏、广东、山东、浙江、福建日处置产能排名前列。从全国各省情况来看, 2017 年江苏生活垃圾焚烧产能位居第一,年焚烧量为 1287.7 万吨,日处理产 能为 3.53 万吨/日,其次是广东、山东、浙江、福建。从生活垃圾焚烧产能发达 的省份区域分布来看,多分布于长三角和珠三角一带。一方面与当地人口较多,生活垃圾产生量较大相关,另一方面当地经济发达,垃圾焚烧投资压力对地方 政府来说并不大。预计“十三五”期间,垃圾焚烧总市场规模达 3120 亿。《“十三五”全国城镇生 活垃圾无害化处理设施建设规划》提出,到 2020 年全国垃圾焚烧处理能力达 到 59.14 万吨/日,占无害化处理能力的比例达到 54%。1)根据国家“十三五 规划”,假设 2016-2020 年每年新增 7.1 万吨/日焚烧处理能力,项目产能利用 率 80%、吨垃圾处置费 60 元/吨、吨垃圾发电量 280 度、上网电价 0.65 元/度、 上网比例 85%,则垃圾焚烧发电运营市场规模将达到 1943 亿。2)假设吨垃圾 投资额 45 万/(吨/日),则对应 2016-2020 年每年垃圾焚烧总投资约 320 亿。 假设焚烧发电项目投资中,土建、安装、设备及其它分别占总投资的比例为 30%、 15%、40%、15%,则 2016-2020 年垃圾发电工程市场规模为 144 亿,设备市 场规模为 128 亿,十三五期间垃圾焚烧发电总工程就设备市场规模分别为 721 亿、641 亿。综合考虑工程、设备及运营市场,“十三五”期间垃圾焚烧总市场 规模达到 3120 亿。 行业未来发展趋势的三大判断 判断一:焚烧产能迅速增长,将成行业主流 从生活垃圾无害化处置率来看,我国近十年城市生活垃圾清运量与无害化处理 率稳步上升。2016 年,全国城镇生活垃圾无害化处置能力约 81.20 万吨/日, 对应年处理量 2.53 亿吨,无害化处置率 93.81%,其中设市城市 96.62%,县 城 85.22%。 从处理量细分来看,2016 年无害化处置中填埋、焚烧、其他方式 年处置量分别为 1.68 亿吨、0.80 亿吨、0.06 亿吨,占比分别为 66%、31% 和 2%,卫生填埋在无害化处置中占比最高。2016 年全国生活垃圾焚烧处理设施数量达到 299 个,同比增长 16.34%;生 活垃圾焚烧处理能力达到 27.82 万吨/ 日,同比增长 18.28%。2012-2016 年 年均复合增速 20%左右。焚烧占比迅速提升,未来将成为行业主流。近年来我国逐渐从填埋处理为主的 垃圾处理结构逐步向焚烧为主转变。一方面是由于当前我国各地城市土地价格 普遍呈现上涨趋势,造成垃圾填埋的成本走高,另一方面在于城镇化率的推进 造成城市用地紧张,基础设施用地供给整体呈现萎缩趋势,垃圾填埋场的用地 受限,因而填埋在垃圾处理市场占据的份额逐步缩小。而从焚烧处理占无害化 产能比例来看,自 2012 年开始,焚烧产能增长迅速,到 2016 年全国焚烧处理 产能占无害化处理比例提升为 41%。根据十三五规划,焚烧产能将超过填埋产 能占无害化比例 54%。从垃圾焚烧产能分部来看,浙江、江苏、广东三省垃圾焚烧产能超过 3 万吨/日, 甘肃、贵州、内蒙古、辽宁、陕西、宁夏、新疆、江西 8 省垃圾焚烧产能不足 3000 吨/日,而青海和西藏更是尚无垃圾焚烧项目。判断二:环保标准趋严,行业整合加速,集中度有望提升垃圾焚烧发电流程主要分为垃圾前端收集处理、垃圾发电以及末端烟气、炉渣、 飞灰处理等。在项目运行过程中,会产生烟气、渗滤液、飞灰、炉渣等污染物。 为减少生活垃圾焚烧造成的二次污染,环保部公布推出了《生活垃圾焚烧污染 控制标准(GB18485-2001)》,替代国家环境保护总局发布的《上火垃圾焚烧污 染控制标准(GWKB3-2000)》,并于 2014 年进行了修订。 2016 年 2 月,环保部发布《关于实施工业污染源全面达标排放计划的通 知》,要求到 2017年底,垃圾焚烧厂等 8个行业达标计划要取得明显成效。 如何在达标排放的基础上持续盈利的稳定运营,成为脱颖而出的关键。 2017 年 8 月,环保部启动新一轮的修订意见征求,逐步完善垃圾焚烧发电 中的各方面标准,并且对污染物排放的标准进一步细化规定,向《欧盟工 业排放指令(2010/75/EC)》靠拢。在环保标准趋严及环保督查的背景下,生活垃圾焚烧发电厂的运营成本提升, 之前低价中标的现象不可持续,行业竞争将有序化;同时,部分早期建设的焚 烧发电厂面临达标困难、整改成本高的困境,不得不关停,行业集中度将进一 步提升。 判断三:综合能力强的企业将在新一轮行业竞争中脱颖而出 十三五期间从目前市场实际情况来看,大项目不断减少,项目争夺逐渐转向三、 四线城市,项目的获取争夺更加激烈,因而拿单能力是重中之重。而拿单能力 更多取决于公司的综合实力,包括技术研发能力、项目运营能力、资金实力。随 着垃圾焚烧产业政策推进、行业规范趋严,综合实力强的龙头企业在运营能力 和项目经验等方面的竞争优势凸显,将在新一轮行业竞争中脱颖而出。运营经验、投资管理和成本控制能力包括政府关系是拿单能力重要的甄选标准。 垃圾发电企业通过向设备制造、工程施工等领域拓展,可降低项目建造成本, 以提高建造阶段的盈利水平;优化设备利用率、吨上网电量以及吨处理成本三 大指标是衡量运营效率,提高项目运营收入的重要指标;向飞灰处理、渗滤液 处理等运营端渗透,降低处理成本。在此背景下光大国际、瀚蓝环境、启迪桑 德、伟明环保、中国天楹这样靠运营经验及成本控制拿项目的企业,较为灵活, 优势更大。从成本端来说,特许经营权形成的无形资产的摊销费用占营业成本的比例最大。 环保要求较高的地区,对垃圾焚烧企业烟气净化能力、废渣处理能力要求较高, 设备要求较为苛刻,若企业需要进口国外的先进处理设备,将导致初始投资额 较大,相应的无形资产摊销费用也较高。而自建设备相较于外购设备更节约成 本,摊销费用更低,所以技术研发能力强,拥有自建设备能力的公司更具优势。 比如伟明环保和中国天楹技术研发能力较强,垃圾焚烧核心设备:锅炉焚烧设 备和烟气净化系统均实现自建,具备较为突出的技术优势。 危废:产能处置缺口明显,有望维持高景气度危废主要包括工业危废、医疗危废和少部分市政危废(如飞灰)。其中工业危废 占比 70%以上,医废占比约 14%。工业危废中,占比最大的分别为废酸废碱、 石棉废物、有色冶炼废物,占比 30%、14%、10%;主要来源于化学原料与产 品制造业、有色金属冶炼业、废金属矿采选业、造纸业,分别占比 19%、15%、 14%、13%。从上游行业看,主要来自化学原料和化学制品制造业、有色金属冶 炼和压延加工业、非金属矿采选业、造纸和纸制品业、有色金属矿采选业等。我国实际危险废物产生量大,综合利用处置率有待提高。据《中国统计年鉴》 的数据,近几年,综合利用率在 50%-60%之间,处置率上升明显。但我国危废 的实际产生量可能远远高于环境统计年报的统计数据,很多危废产生量未进入 国家统计口径。根据 2010 年发布的《第一次全国污染源普查公报》,2007 年 全国工业危废产量为 4573.69 万吨,已远超 2015 年环境统计年报的值。根据 国外经验,危废产生量占固废的比重基本都在 4% 以上,英国更是达到 10%参考日本、韩国的数据,假设中国危废实际产生量占固废比重为 4%,基于环境 统计年报数据,我国 2015 年工业危废产生量大约为 1.3 亿吨,尚有约 9000 万吨的工业危废没有被纳入统计口径,差异主要来自于危废产生企业对危废的 少报瞒报,部分危废流向没有危废经营资质的企业处置。若以危废实际产生量 来看,目前危废的有效综合利用处置率还非常低,提升空间大。从地域分布来看,大部分的危险废物产自沿海工业区与西部矿业区,其中山东 的危险废物产生量冠绝全国。根据 2017 年数据,全国产生的 6936.89 万吨危 险废物中山东占 2043.40 万吨,排名第二的江苏产量仅为 435.52 万吨;与此 同时,西藏、海南、北京与天津等排名最后的省市产生量只有 20 万吨左右及以 下。从废弃物处理方式上看,全国各地之间也存在较大的差别。山东 2017 年 综合利用量达 1660.68 万吨,无害化处置 295.11 万吨,贮存量 140.40 万吨, 占比分别为 79.22%、14.08%与 6.70%,综合利用处置率 93.30%;内蒙古的三 项占比分别为 26.07%、71.70%与 2.23%,综合利用处置率 97.77%;而青海的 三项占比则为 4.05%、5.59%与 90.35%,综合处置利用率 9.65%。整体上来看, 中东部地区基本均拥有较高的综合利用处置率,而西部的该项数据偏低,有更 大比例的废弃物没有得到处理。危险废弃物本身具有污染物属性和资源属性两重特点,针对不同废弃物的处置 工艺,主要有两条基本思路: 资源化:当资源属性占主要地位时,以资源化回收再利用处置为主,主要 涉及的危废品类包括含有铜的蚀刻液与电镀污泥、有机溶剂。通过有价组 分回收、提纯回用等方式,显著降低废物的环境危害,同时获得利润。 无害化:当污染物属性占主要地位时,以无害化处置为主。通过焚烧、填 埋、物化等方式,进行减量、彻底的性状改变或与环境彻底隔离等方式避 免环境危害。相应地,危废行业的盈利模式可分为危废综合利用业务和危废无害化处置务。 危废综合利用业务的盈利模式为赚取资源化产品的销售收入,危废无害化处置 业务的盈利模式是赚取危废处理费。我国政府对危废处理行业实行许可证制度。这一方面能够保证从事危废处理业 务的公司基本拥有较强的技术实力和项目经验,从而保障危废无害化处理的效 率,减少处理不当造成的二次污染;另一方面,实行许可证制度会限制新进企 业数量,限制全国危废综合利用和处置总量。截至 2018 年底,全国各省(区、 市)颁发的危险废物(含医疗废物)经营许可证共 3220 份。其中,江苏省颁发 许可证数量最多,共 421 份。相比 2006 年,2018 年全国危险废物(含医疗废物)经营许可证数量增长 265%。2018 年,全国危险废物(含医疗废物)经营单位核准收集和利用处置能力达到 10212 万吨 / 年(含收集能力 1201 万吨 / 年);2018 年度实际收集和利用 处置量为 2697 万吨(含收集 57 万吨),其中,利用危险废物 1911 万吨,处 置医疗废物 98 万吨;采用填埋方式处置危险废物 157 万吨,采用焚烧方式处 置危险废物 181 万吨,采用水泥窑协同方式处置危险废物 101 万吨,三者总 计 439 万吨,占总收集和利用处置量的 16.3%,因此危废处置行业在未来 3-5 年依然处于高景气周期。危废市场集中度低。我国存在较大数量的小型危废产生源,产量低且废物种类 较少,对运输的严格管理导致大部分危险废物均需在本地或就近处理,但除大 型工业园外,多数地区并不存在支持大型危废处理项目的产量与种类数目,加 之明显的邻避效应,小型厂商成为行业主要组成部分。根据 2017 年 7 月的数 据统计,我国有 67%的危废处理企业年处理能力低于 2 万吨,以产能计算十大 龙头企业市占率总计不超过 10%。即使是经济发达地区如珠三角,2018 年统 计也显示年处理能力一万吨以下的企业占比达 59%,1-2 万吨的企业占 18%。 而从种类上来看,全行业仅有不到 1%的企业能够处理 25 种以上的危废,而接 近 90%的企业处理危废类型少于 5 种。假设危废产生量维持 2011 年至 2017 年的平均增长率 12.45%,参照 2017 年 处置率保守估计为 36.78%。处置单价方面,根据 2016 年统计,焚烧均价为 3270 元/吨,无害化如固化、填埋等均价为 2600 元/吨,剧毒废物、实验室废 物等价格更高,若均按照最低的 2600 元/吨均价计算,则至少 2021 年危废处 理市场达千亿元。再考虑年鉴数据与实际数据差异、医疗废物等未被统计部份 以及实际价格波动,市场空间巨大,总体处于供不应求的状态。在未来的市场扩张中,由于申请经营许可证的资质壁垒、危废品种繁多成分多 变的技术壁垒、设备土地成本高的资金壁垒,大型企业的优势将会凸显在技术、 资金等方面对小型企业形成碾压;另一方面,危废处理存在明显的邻避效应, 当试图进入已有市场时,进行收并购是比新建更为经济的选择。既可以避免激 烈的同业竞争,还可以节省新建项目的资金与时间成本。在这种情况下,危废 行业的并购事件频繁。环卫行业:市场化大潮汹涌,龙头高歌猛进国家鼓励政府购买公共服务的政策带来了环卫服务行业的市场化大潮。2015 年 开始,环卫市场化快速发展,新签项目数量、合同总金额及首年服务总金额增 长迅速,2015-2018 年的 CAGR 分别为 66.64%、78.43%和 56.95%。截至 2019 年第一季度,全国新签合同总金额 535 亿元。在 2015-2019 的五年间,环卫服 务市场“中标项目年化金额”实现百亿级到五百亿级的大跨步。2019 年度全国 环卫市场化开标项目年化总金额为 553 亿元,超过 10 亿元的城市有 10 个,分 别为北京市、上海市、深圳市、郑州市、天津市、杭州市、苏州市、成都市、武 汉市和广州市。其中,北京和上海年化额超过 30 亿元,深圳市年化额接近 26 亿元。2014-2019 年全国环卫市场化规模从 597 亿元增长至 2012 亿元,CAGR 高达 27.51%。预计随着环卫一体化的不断深入、城乡垃圾分类的强制推进,以 及农村人居环境整治三年行动方案的全面实施,环卫市场化规模将继续保持高 速增长势头,各环卫企业的跑马圈地进入冲刺阶段。政策助推环卫服务市场化大潮汹涌前行 环卫服务的市场化在 PPP 模式推动下快速发展。长期以来,由于环卫服务的公 用事业属性,我国大部分城市的市政环卫一直由各省市环卫、园林绿化和市政 管理部门等事业单位负责管理和实施,行业具有典型的政府垄断性质。 环卫服务产业从建国以来经历了三个阶段: 政府行政职能主导管理阶段(1949-2003),在政府主导阶段,环卫服务主要 由政府环卫部门负责城镇环卫设施的投资、建设、服务管理等,兼具垄断效应 和规模效应。国有体制给环卫服务行业的发展带来了诸多问题,“政企不分”, “管干合一”造成运营效率低、缺乏竞争和监管缺位。环卫服务质量差、环境 质量无法满足城市生活要求。 市场化试点阶段(2003-2013), 2002 年住建部印发《关于加快市政公用行业 市场化进程的意见》,开放市政公用行业市场,将政府管理方式从直接管理转 变为宏观管理。2006 年《关于印发中国城乡环境卫生体系建设的通知》和《中 国城乡环境体系建设》白皮书等文件的出台,明确提出要加快环境卫生市场化 运作步伐。这个阶段的环卫服务市场化的形式一般是服务外包,特点表现为服 务合同期限短(一般不超过 3 年)、服务区域范围较小(小范围分割,多家企业 服务),服务内容较单一(如道路清扫、厕所维护等单项服务内容承包),行业竞 争近乎白热化,但也同时导致行业难以形成规模效应、环卫企业短线作战不敢 投入,服务质量难有质的提升,行业发展受限。 市场化推广发展阶段(2013 年下半年后),2013 年十八届三中全会通过了《中 共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,要求:在公共服务领域可利 用社会力量,加大政府购买公共服务项目的力度,原则上通过合同、委托等方 式向社会购买。2015 年开始,在PPP 模式的推动下,环卫市场化进入了大发 展阶段,市场化水平快速提升。2014 年 9 月财政部下发《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题 的通知》(76 号文),首次正式提出“政府和社会资本合作”的标准说法,首次专门 就PPP 模式发布了框架性指导意见。2015 年 4 月,财政部、发改委、住建部等六部委联合发布《基础设施和公用事业 特许经营管理办法》。2017 年 7 月财政部、住建部、农业部、环保部印发《关于政府参与的污水、垃圾 处理项目全面实施 PPP 模式的通知》拟对政府参与的污水、垃圾处理项目全面实 施政府和社会资本合作(PPP)模式。环卫服务具有公用事业属性,其行业发展与国家政策的推动密不可分。中央、 财政部、发改委等各部委、各省市相继出台 PPP 政策,这一系列的国家政策为 环卫事业的市场化发展提供了支持,环卫服务方式面临转型升级,环卫市场随 着公共服务市场化改革快速发展。行业市场化的加速推进促使监管方与执行方 的角色向监管方与业主转换,管理压力减小,且容易问责;将垄断业务转化成 竞争型业务,竞争导致企业将不断优化环卫各环节,利于提高行业平均水平。 环卫市场化项目招标增多,范围扩大,相关环卫企业也在抓紧进行“跑马圈地”, 行业也从分散的格局逐渐整合,跨地区的综合性环卫服务大企业将会出现并逐 渐成长。各地积极推进环卫市场化进程各个地方也纷纷出台政策推动环卫等市场化进程。核心目的是要求当地环卫监 管部门从“管干一体”转型为专业监督管理组织,将环卫服务向社会公开招投 标,进行市场化运作,在服从管理机构调度的前提下,自负盈亏。这一系列举措 核心是避免政府成为单一投资主体,实行政府和社会资本的合作模式,使得环 卫服务走向市场化。政策主要体现了三个侧重点: 推进环卫服务市场化。改革环卫运作模式,实现市场化运作,完成政府对环境 卫生作业市场的间接调控,设定运营期限。例如上海市的《关于进一步落实深 化环卫作业养护市场化改革要求的通知》、龙岩市的《龙岩市中心城区环卫保 洁服务项目一体化市场化方案》、沈阳市的《关于推进实施环卫行业市场化改 革的指导意见》等。 市容和环境卫生管理。规范细化市容管理、环境卫生管理、环境卫生设施建设 和管理、法律责任等内容。例如,包头市、深圳市、福州市都出台了市容和环 境卫生管理条例。 环卫运作的监督和考核。建立健全相应的监督管理机制,明确地方环卫作业的 责任主体。例如广州市的《广州市环卫作业市场化运作监督管理办法》、威海 市的《威海市区环境卫生管理考核办法》、大同市的《关于对大同市御东地区 环卫市场化运营考核管理实施方案》。环卫行业的标准规则逐渐完善 近年来,陆续发布的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》、《城市市容 和环境卫生管理条例》、《城市道路和公共场所清扫保洁管理办法》《城市环境卫 生质量标准》等法律法规对环卫行业的管理体系、操作办法等作出了规定,为 规范环卫工作提供了指导。但现行的《城市环境卫生质量标准》是 1997 年颁布 的,至今已过 20 年。随着我国社会经济的发展、环卫作业模式的改变以及居民 对环境卫生质量要求的不断提高,标准中对于道路保洁等级划分、道路作业质 量标准要求、环卫工作涉及的服务项目等方面的规范需要进行修改,以便更有 利于环卫行业服务的持续提升。据《中国城市环境卫生行业发展报告》,现行标准 82 项,其中工程标准 38 项, 产品标准 44 项;在编标准 40 项,其中工程标准 23 项,产品标准 17 项。其中, 2014 年发布环境卫生行业标准(含修订)5 项,其中工程标准 2 项,产品标准 3 项;2015 年发布标准(含修订)4 项,其中工程标准 2 项,产品标准 2 项。 当前的环卫服务行业标准仍主要以流程规范为导向,新的行业标准仍在制定当 中,将由注重流程转向注重环卫效果为导向。环卫服务市场规模潜力巨大,年市场空间超两千亿根据历年的《中国城乡建设统计年鉴》中数据: 城市:截至 2017 年,我国城市道路清扫面积达 79.5 亿平方米,城市生活 垃圾清运量达 2.0 亿吨,城市公厕数量约 13.0 万座。县城道路清扫面积为 25.1 亿平方米,县城生活垃圾清运量达 0.7 亿吨,县城公厕数量约 4.4 万 座。通过计算 2010 年至 2016 年的中国城乡建设统计数据,可得城市道路 清扫面积年复合增长率为 8.58%,垃圾清运量年复合增长率 4.31%,公厕 数量年复合增长率 1.41%。县城道路清扫面积年复合增长率为 10.10%, 垃圾清运量年复合增长率 0.90%,公厕数量年复合增长率 1.10%。 乡镇:2016 年建制镇、乡、镇乡级特殊区域的道路面积合计 29.8 亿平方 米,年复合增长率 4.13%;垃圾处理投入 89.3 亿元,年复合增长率 19.19%; 公厕数量 15.2 万座,年复合增长率 2.42%。 村庄:2016 年村庄硬化道路面积 51.4 亿平方米,年复合增长率-3.53%; 垃圾处理投入 110 亿元,年复合增长率 32.13%;村庄的公厕数量暂无统 计数据。从全国范围内来看,道路清扫保洁和垃圾清运两项主要业务的付费并没有统一 标准。根据行业数据,我们预计在城市区域,清扫保洁费约为 10 元/平米/年, 垃圾清运费约为 60 元/吨/年,公厕运行费约为 13.5 万/座/年。在县城区域,清 扫保洁费约为 5 元/平米/年,垃圾清运费约为 50 元/吨/年,公厕运行费约为 10 万/座/年。在村镇区域,清扫保洁费约为 5 元/平米/年,公厕运行费约为 5 万/座/年。我们根据前几年的复合增长率,推演了 2018-2020 年全国的环卫市场:到 2020 年城市和县城的市场空间为:道路清扫保洁市场空间约 1289 亿元,垃圾清运市 场空间约 179 亿元,公厕运行市场空间约 231 亿元,全国城市和县城环卫服务 市场保守估计市场规模约 1699 亿元。村镇的市场空间为:道路清扫保洁市场空 间约 398 亿元,垃圾清运市场空间约 517 亿元,公厕运行市场空间约 84 亿元, 全国村镇环卫服务市场保守估计市场规模约 998 亿元。到 2020 年,城市、县 城和村镇环卫市场空间共计约 2700 亿元。目前,我国环卫市场化程度各地差异较大,全国市场化程度平均只有 30%左右。其中,一线城市由于历史和市场原因,市场化程度已经比较高,剩余空间不大,如 北京主要由国企占据,上海、深圳、杭州等地已具备较高的市场化程度。而南北方 相比,南方比北方市场化程度高。未来环卫服务市场化的空间主要来自于二三线城 市,预计十三五期间环卫服务市场在政策的推动下将达到60%的市场化渗透水平, 近两年环保市场化订单将呈现高增长态势,使环卫市场化水平快速到达 60%水平。随后环卫行业竞争格局分散的局面将发生变化,龙头公司通过不断吸收、并购、新 签订单促使市场逐渐集中,行业由目前的 5000 多家参与者逐渐向头部集中,行业 集中效益将使得龙头公司继续保持 3 年左右的高增长期。 土壤修复:逐步走向规范,加速成长可期当土壤中含有害物质过多,超过土壤的自净能力,就会引起土壤的组成、结构 和功能发生变化,微生物活动受到抑制,有害物质或其分解产物在土壤中逐渐 积累通过“土壤—植物—人体”,或通过“土壤—水—人体”的方式间接被人体 吸收,达到危害人体健康的程度,就构成土壤污染。根据我国 2014 年发布的 《全国土壤污染状况调查公报》, 我国土壤环境状况总体不容乐观,全国土壤污 染超标率为 16.1%,其中,轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为 11.2%、 2.3%、1.5%和 1.1%。污染类型以无机型为主,有机型次之,复合型污染比重 较小。无机污染物超标点位数占全部超标点位的 82.8%。从污染分布情况看,南方土壤污染重于北方;长江三角洲、珠江三角洲、东北老 工业基地等部分区域土壤污染问题较为突出,西南、中南地区土壤重金属超标 范围较大;镉、汞、砷、铅 4 种无机污染物含量分布呈现从西北到东南、从东 北到西南方向逐渐升高的态势。 2007 年,我国出现了第一家专业的土壤修复公司——北京建工环境修复有限责 任公司,并出现了少量但较为稳定的市场需求,土壤修复行业开始起步。2008 年 6 月,《关于加强土壤污染防治工作的意见》出台,开启了我国土壤修复行 业政策体系的构建过程。2016,《土壤污染防治行动计划》(简称“土十条”)出 台,对土壤修复的需求给出了一个明确的肯定,明确了市场的方向。 土壤修复资金依赖政府出资,需建立政府信托基金体系 我国土壤修复的资金来源根据三大主要模式可以分为两大块:政府专项资金和 开发类项目资金。政府专项资金主要用于责任主体不明确及商用价值低的土地 修复,而开发类项目资金还分为污染责任主体付费和受益主体(开发或使用者) 付费两种类型。根据我国实际情况,大面积的土壤污染只能依靠政府出资,中央为主,地方发 挥辅助作用,考虑到经济发展因素的限制,一些偏远地区的农田修复则对中央 专项资金的依赖性更强。对于修复后用于房地产开发的场地,因修复后具有商 业价值,这部分修复费用则可由房地产开发商来承担。2018 年土壤修复项目中 政府付费项目占总的 77.1%,其次是污染责任企业(12.0%)、房地产开发商付 费( 8.9%),修复项目内在驱动力则主要是土地出让开发。从资金来源比例来看, 土壤修复资金对政府出资的依赖性很强。 借鉴美国“超级基金”,有望建立政府信托基金体系。由于土壤修复资金对政府 专项资金的依赖性,因而面临了瓶颈。对于无责任主体的场地污染,一方面依 托政府专项资金,另外,可以借鉴国外的相关经验,如美国的超级基金来解决 我国土壤修复过程中的资金问题。美国“超级基金法”又称《综合环境反应补偿 与责任法》,于 1980 年 12 月 11 日由美国国会通过。是美国为解决危险物质泄 漏的治理及其费用负担而制定的法律。超级基金的资金来源主要有:石油生产 税和进口税,化工行业原料税,国家财政拨款,相关行业环境税,污染场地相关 责任主体的赔偿,罚款、利息等其他的投资收入。目前我国还没有建立土壤修复相关的基金。我国污染土地数量巨大,由于历史 上土壤标准不清晰,造成土壤污染主体不明确,污染责任人难以确定。对于责 任主体明晰的,运用“污染者付费”原则,其相关费用也可能超出了责任主体的 承受能力。因而在我国需要建立相关的政府性信托基金,发挥政府资金作用, 完成土壤修复和污染危害事件赔偿工作。土壤修复市场空间巨大,龙头企业优势明显在环保行业发展相对较成熟的美国和欧洲国家,土壤修复行业总产值在行业起 步和高峰阶段占 GDP 的比重分别为 0.1%和 0.5%左右,中国土壤修复行业总 产值占 GDP 的比例不到 0.01%,整个市场尚处在萌芽阶段,未来发展潜力巨 大。根据每种土壤类型估算的待修复面积和单位面积土壤修复费用,可以得到重污 染企业用地市场空间为 3000 亿元,工业废弃地市场空间为 30 亿元,工业园区 市场空间为 1500 亿元,固废集中处置场市场空间为 200 亿元,共 4730 亿元。 加上采矿区的 503 亿元和耕地的 38040 亿元市场空间,土壤污染修复共存 4 万 多亿的市场空间。土壤修复行业近 4000 家企业,约 39%为专业企业,龙头企业优势明显。2010 年前,国内从事土壤修复的专业企业不足 10 家,截至 2018 年,从业企业数量 迅速增至约 3830 家,其中专业企业至少 1500 家。但企业规模普遍偏小,2018 年土壤修复营收过亿的企业仅 10 家左右,超过 10 亿元的企业仅有建工修复和 高能环境。企业的快速增加也使得行业集中度有所下降,但大型订单仍掌握在 建工修复、高能环境等技术与项目管理经验丰富的龙头企业手中,整体呈现龙 头企业全国布局拿大单、地方企业拿本地小单的格局。因此,尽管土壤修复市 场整体的竞争格局未来仍有较大的变化空间,但新晋企业想要超越龙头企业的 难度巨大。 再生资源:借垃圾分类东风,迎发展良机“十一五”时期以来,国家采取一系列措施,大力推动循环经济发展,再生资源 回收的理念渐入人心。在相关政策带动下,再生资源回收行业规模明显扩大, 对国民经济贡献度进一步提高。2016 年以来回收企业和利用企业的市场交易变 得频繁活跃,打破了近年来再生资源回收量小幅下降或增长缓慢的趋势,回收 行业逐步走出效益低迷态势。2017 年,国际期货市场钢铁、有色金属等原料价 格持续上升,生产企业经营逐步向好,采购再生资源数量较往年出现较大幅度 增长,加上供给侧结构性改革不断深入,全面清除“地条钢”、去产能等政策因 素叠加,推动了再生资源价格大幅上涨。同时,随着环保督查力度持续加大,一 些不规范的再生资源企业被关停。2017 年全国再生资源回收企业数量为 9 万多 家,回收行业从业人员约 1200 万人。2018 年,随着污染防治攻坚战持续推进, 环保督查力度进一步加大,钢铁、有色金属等行业减少原生矿产资源的使用量, 不断提高废钢铁、废有色金属等环保原料的使用比例,我国再生资源回收总量 增长较快。再生资源市场整体容量大,增速快 废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸是再生资源回收的主要市场,回收 价值合计占比超过 95%。从回收量来看,再生资源回收总量庞大,2016 至 2018 年我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废 汽车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大类别的再生资源回收总量分别为 2.56 亿吨、2.82 亿吨、3.2 亿吨。市场体量增速逐年提高,2016 年同比增长 3.7%; 2017 年再生资源回收总量激增,同比增长 10%;2018 年同比增长高达 13.42%, 其中废钢铁回收量增幅达 22.3%。从回收价值来看,2016 年我国再生资源回收 总值为 5902.8 亿元,2017 年和 2018 年分别为 7550.7 亿元、8704.6 亿元, 2016 至 2018 年同比增速分别为 14.7%、24.9%和 15.3%,2013-2018 年 CAGR 为 6.27%。2007 年,商务部、发展改革委等 6 部门发布《再生资源回收管理办法》,明确 商务主管部门作为再生资源回收行业主管部门。2009 年,国务院公布《废弃电 器电子产品回收处理管理条例》,明确废弃电器电子回收处理的生产者责任。 22011 年,国务院办公厅印发《关于建立完整的先进的废旧商品回收体系的意 见》,根据文件精神,2012 年 5 月,经国务院同意,建立了由商务部牵头,22 个单位组成的废旧商品回收体系建设部际联席会议制度。2015 年 1 月 21 日, 商务部、发改委、国土资源部、住建部和全国总社 5 部委联合发布《再生资源 回收体系建设中长期规划(2015-2020 年)》。2017 年 1 月 25 日工信部、商务 部和科技部 3 部委联合印发《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》,结 合《再生资源回收体系建设中长期规划(2015-2020 年)》内容可得出,到 2020 年再生资源回收利用量目标达到 3.5 亿吨,比 2016 年的 2.6 亿吨增长 36.5%, 即 2016-2020 年年均复合增长 8.1%。按规划,废有色金属、废纺织品、废旧轮 胎回收量 2016-2020 年增速最高。根据《关于加快推进再生资源产业发展的指 导意见》,2020年废有色金属利用规模预计达 1800万吨,较 2016年增长 92.1%, 其中再生铜 440 万吨,再生铝 900 万吨,再生铅 250 万吨,再生锌 210 万吨; 到 2020 年,废弃电器电子产品回收利用量达到 6.9 亿台;废旧轮胎回收环保达 标利用规模达 850 万吨,增长 68.3%,轮胎翻新率达 8-10%;废旧纺织品综合 利用量 900 万吨,增长 233.3%。此外,引导废钢铁加工企业消耗废钢 1.5 亿 吨,与 2016 年规模基本持平,但炼钢中废钢比将由目前的 12%左右提升至 15%; 2020 年国内废纸回收利用规模预计达 5500 万吨,回收利用率达到 50%;到 2020 年,报废机动车再生利用率达到 95%。紧抓垃圾分类市场机遇,传统再生资源企业有望实现跨越式发展回收利用产业链基本完整。从回收品种看,普遍存在“利大抢收,利小少收, 无利不收”的现象,基本上以价值较高的废钢铁、废有色金属、废塑料及废纸为 主,基本形成了较完整的回收利用产业链。从回收利用率来看,1)2018 年废旧 轮胎回收率为 35%(采用回收量/生产量,回收量来自商务部《再生资源回收行 业发展报告(2019)》, 2018 年废旧轮胎回收量为 512 万吨,中国再生资源回 收利用协会估算产生量约为 3.8 亿条,重量达 1459 万吨);2)2018 年废钢铁回 收率为 96%(采用回收量/废钢产量,2018 年废钢铁回收量为 2.1 亿吨,中国废 钢协会估算 2018 年全国废钢铁资源产生总量约为 2.2 亿吨);3)2018 年废纸回 收率为 48%(采用回收量/中国纸及纸板消费量,2018 年废纸回收量为 4964 万 吨,中国造纸年鉴统计消费量为 10439 万吨);4)2018 年报废机动车回收率为 30%(采用回收量/报废量,2018 年回收拆解报废机动车为 199.1 万辆,合计 478.8 万吨,根据智研咨询数据,2018 年汽车报废量为 910 万辆)。企业在完成 回收及分类后,直接贩卖给下游的加工企业,作为中间差价的获取者,利润相 对稀薄。行业整体仍处于较落后状态。目前,我国的再生资源回收主要有以下四种经营 方式:一是拾荒者捡拾;二是小商贩走街串巷零散收购;三是拾荒者和小商贩 将废旧物资销售给个体大户,由其集中分拣整理、打包,有能力的大户还会进 行简单加工;四是规模回收企业向个体大户集中收购废旧物资。从回收行业从 业人员的构成情况看,前两类经营者占据了全行业从业人员的 90%以上。由于 前两类经营者主要以农民为主,文化素质和收入水平普遍较低,属于需要国家 政策照顾或倾斜的弱势群体,没有意愿也没有能力按税收征管统一要求办理税 务登记、开具发票,因此导致该行业税收链条从源头开始断裂,规模性回收企 业收购废旧物资也无法像其他行业一样按税收统一规定取得发票、进行核算。抢抓国内垃圾分类的发展机遇,积极参与“两网融合”。2018 年全国再生资源 行业普遍参与了当地垃圾分类或“两网融合”对接工作,参与率达到了 56%, 说明大型行业企业已经在抢抓垃圾分类机遇方面做出了实际行动。垃圾分类能 帮助进一步提高再生资源回收的质量和数量,甚至推动回收行业生态重塑,有 利于实现行业发展的良性循环。2019 年 12 月,“2019 再生资源行业百强企业 峰会”在海口市召开。中国再生资源回收利用协会管爱国会长谈到目前正值垃 圾分类、再生资源回收增值税修改等风口期,在机遇到来的情况下,希望再生 资源回收企业多关注与再生资源相关领域的发展和商机,例如二手商品市场前 景可期。再生资源产业与国家发展、宏观经济、环境工作、公益事业和资本市场紧密相关,国务院发展研究中心研究员程会强在会上强调再生资源产业发展不 仅被纳入国家生态文明政策体系,而且也是中国社会可持续发展的必然要求。国家高度重视再生资源行业的发展,不断推出重要利好政策;社会资本对行业 的关注度趋高,企业兼并重组活动频繁;新型回收模式层出不穷,整个行业呈 现稳中有进、稳中向好趋势。再生资源回收与利用企业的市场交易频繁活跃, 近年来再生资源回收量增长缓慢的趋势有所改变,回收行业逐步走出效益低迷 态势。同时,随着环保督查力度持续加大,一些不规范的再生资源企业被关停。 从 2018 年再生资源百强企业中提炼出前二十强企业的经营指标来看,回收量 3864 万吨,占百强企业回收量的 40%;回收额 1175 亿元,占百强企业回收额的 45%;销售量 3805 万吨,占百强企业销售量的 55%;销售额 2668 亿元,占百 强企业销售额的 61%;资产总额 943 亿元,占百强企业资产总额的 65%;净资 产总额 361 亿元,占百强企业净资产总额的 70%。这些指标反映出,虽然再生 资源行业整体呈现分散化、小型化的行业特点,但行业集中度还是有一定提升, 尤其销售额,前二十强企业占了百强企业销售额的 61%,净资产总额,也占了 百强企业的 70%。这体现了强者恒强的市场竞争规律。废电拆解处理目录扩容至 14 种,补贴扩容值得期待《废弃电器电子产品回收处理管理条例自 2011 年 1 月执行以来,通过目录制 度、规划管理、资格许可管理、基金征收使用管理等方式使我国初步建立生产 者责任延伸制度,促进了废弃电器电子产品回收处理行业规范、快速发展。随 着《条例》的进一步实施,2015 年 2 月,国家发展和改革委员会会同环境保护 部等部门公布了《废弃电器电子产品处理目录(2014 年版)》,新增 9 类废弃电 器电子产品(吸油烟机、电热水器、燃气热水器、打印机、复印机、传真机、监 视器、移动通信手持机、电话单机)进入处理目录,而新增目录产品拆解及审核 的相关管理规定还并未制定。2012 年《废弃电器电子产品处理基金征收使用管 理办法》出台,明确了基金补贴的产品范围“四机一脑”、补贴标准、管理方法等。我国电子废弃物每年增量巨大,但拆解率很低。目前新增 9 类的具体政策还 未落地,预计补贴政策落地后将带来再生资源业务显著增长,行业空间将进一步 打开。新增的 9 类产品 2013 年理论报废量合计达 1.96 亿台,而同年“四机一 脑”合计理论报废量仅有 1.09 亿台。2017 年手机的社会保有量 27.9 亿,理论报 废量是同期“四机一脑”理论报废量的 186%。新九类的预测理论报废量是“四 机一脑”理论报废量的 5 倍左右,场空间巨大。投资策略:看好综合实力强的区域固废龙头现有固废领域是上市公司在原有主业基础上,均不断围绕产业链进行布局,业务呈 现多元化发展趋势。随着固废行业竞争更加有序化、开放化,技术、资金、项目拓 展等综合实力强的企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置,看好综合实力强的区 域固废龙头。重点推荐伟明环保、瀚蓝环境、上海环境、维尔利。 伟明环保:深耕二十载,精细化运营打造高成长壁垒 ①伟明环保是温州地区起家的江浙地区垃圾处置龙头企业,立足江浙,目前已经生 活垃圾焚烧发电业务拓展至秦皇岛、双鸭山、紫金、界首、万年、樟树等地。②公司深耕垃圾焚烧行业二十载,项目运营能力强,项目盈利水平在行业中处于领 先水平。18、19 年将迎来项目投运高峰期。同时,公司积极向上下游拓展,发展 垃圾分类、渗滤液、餐厨垃圾处置等业务,进一步完善产业链。③公司未来看点在于:1)精细化运营:深挖现有项目潜力,提升运营管理水平, 提高在手项目盈利能力。2)项目异地扩张:从浙江走向全国,成为全国性固废标 杆企业。3)产业链延伸:拓展环卫、渗滤液处理、餐厨垃圾处置新兴业务,培育 新的业绩增长点。预计公司 2019-2021 年实现归母净利润 9.01/10.96/13.65 亿, 对应 PE30/25/21 倍,维持“买入”评级。 瀚蓝环境:运营稳健的生态环境服务商,开始进军环卫服务产业 ①瀚蓝环境以供水业务起家,逐步扩张成为领先的生态环境服务商。公司拥有固废、 燃气、供水、污水四大业务。公司计划彻底打通固废产业链,从现在从事的垃圾压 缩、转运中间环节到终端的处理环节,一直打通到前端的垃圾分类。②公司南海固废产业园被称为破解垃圾围城的“瀚蓝模式”,其高标准设计、建设 和管理水平,大幅节约成本,化解邻避问题,提高社区信任度高,标杆效应显著。 “瀚蓝模式”已实现两次异地复制,大固废战略想象空间广阔。③瀚蓝环境四大板块业务:供水、污水、燃气、固废运营属性强。未来几年有望受 益于 1)新增固废项目的逐步投运;2)广东省建筑陶瓷行业“煤改气”计划带来的 燃气售气量增长;3)供水业务量价齐升,污水业务提标改造。预计公司 2019-2021 年实现归母净利润 9.25/11.08/12.72 亿,对应 PE17/14/12 倍,维持“买入”评级。 上海环境:立足上海积极扩张,打造综合环境服务商 ①上海环境是上海国资控股的地区环保龙头企业,立足上海,积极发展外埠业务, 目前生活垃圾焚烧发电业务已经延伸至成都、青海、威海、漳州、南京、洛阳、太 原等地。②公司定位于“2+4”发展战略,以垃圾焚烧发电和供水为主,积极拓展危废、建 筑垃圾、污泥、土壤修复四大新兴领域。控股股东上海城投承诺2020 年前将旗下 的水务资产和危废资产注入到上市公司体内,助力上海环境做大做强。③上海环境未来看点主要在于:1)水务和危废资产注入;2)垃圾焚烧发电 2020 年将迎来项目投运高峰期,垃圾焚烧业务有望明显放量;3)污水业务提标改造带 来的增量空间;4)可能的外延收购及新兴领域的市场拓展。预计公司 2019-2021 年实现归母净利润 5.83/7.08/8.13 亿,对应 PE20/16/13 倍,维持“买入”评级。 维尔利:渗滤液处理龙头,有机废物资源化专家 ①公司前身系德国 WWAG在华成立的子公司,从事渗滤液处理十六年,是有机废 物资源化专家。在深耕主业基础上,公司不断通过收购完善产业链布局,业务涵盖 垃圾渗滤液处理、沼气生物质发电、VOCs 油气回收等,可为客户提供固废处理、 废水处理和废气净化解决方案的设计咨询、高端装备生产、工程承包和项目运营在 内的多项综合服务。②公司具备五大成长能力: 1)掌握核心技术,构筑技术壁垒; 2)渗滤液处理龙头, 先发优势明显;3)业务协同性强,打造综合性环保平台;4)借助垃圾分类东风, 迈上新台阶;5)集团化体制改革,激发企业活力。内部持续投入研发,进行集团 化改革,激发企业活力;外部借助垃圾分类东风,扬帆起航。③公司是渗滤液处理行业龙头,餐厨垃圾处置纯正标的,已逐步发展为有机废物资 源化专家,多项业务均呈现良好发展势头。预计公司 2019-2021 年归母净利润分 别为 3.51、4.68、5.95 亿,对应估值分别为 18/13/11 倍,维持“买入”评级。……(报告来源:国信证券)如需报告原文档请登录【未来智库】。
“智慧环保”是“数字环保”概念的延伸和拓展,它是借助物联网技术,把感应器和装备嵌入到各种环境监控对象(物体)中,通过超级计算机和云计算将环保领域物联网整合起来,可以实现人类社会与环境业务系统的整合,以更加精细和动态的方式实现环境管理和决策的智慧。目前,我国环境质量差、生态损失较严重、产业布局不合理等问题造成的环境形势十分严峻;全球变暖、水污染、生态平衡的破坏、海洋污染等环境问题已经威胁到全人类的生存和发展。而智慧环保作为环保技术转型升级的必然产物,对环境保护具有重要意义。面对日益严峻的环境问题,“智慧+环保”是未来环保产业发展的必然趋势。为了更好地了解我国智慧环保行业的发展,中商产业研究院特推出《2019年中国智慧环保行业投资前景研究报告》。《报告》从智慧环保行业相关概述、智慧环保行业发展环境、智慧环保行业发展现状、智慧环保行业企业分析以及智慧环保行业发展前景五大方面剖析了我国智慧环保行业,最后附录部分整理汇总了部分智慧环保行业相关企业,为智慧环保行业从业人员和爱好者提供了宝贵的信息。以下是报告详情:PART1:智慧环保行业相关概述PART2:智慧环保行业发展环境在2018年12月召开的全国财政工作会议上,刘昆部长就曾指出:2019年将进一步聚焦蓝天、碧水、净土三大保卫战,加大财政资金投入力度,支持打好污染防治攻坚战。PART3:智慧环保行业发展现状数据显示:2018年我国智慧环保行业市场规模已经突破500亿元,同比增长10.9%。据预测,2019年我国智慧环保行业市场规模将达580亿元,但是对比整个万亿级的环保市场而言,智慧环保的市场规模较小,未来市场增长空间巨大。PART4:智慧环保行业企业分析聚光科技(杭州)股份有限公司成立于2002年,是世界领先的环境与安全分析检测仪器生产商与系统解决方案供应商,是中国分析仪器行业和环保监测仪器行业龙头企业。公司目前主营业务包括:环境与安全监测管理、环境治理、智慧水利水务、生态环境综合发展、智慧工业、智慧实验室。专注于为各行业用户提供先进的技术应用服务和绿色智慧城市解决方案。PART5:智慧环保行业发展前景近年来,我国环境污染问题已经成为国家和社会关注的焦点,传统的污染治理方式在预防性、及时性以及精准性等方面有所欠缺。在互联网技术快速发展下,运用大数据、云计算和物联网等手段智能化治理污染与保护环境,成为环保行业未来发展的新方向。据预测:到2022年,中国智慧环保行业市场规模将突破800亿元。PART6:附录本文仅展示报告部分内容,完整报告请下载《2019年中国智慧环保行业投资前景研究报告》,http://wk.askci.com/details/d6b7ca57bb7748bbbf866f11ba8902bd/
如需报告请登录【未来智库】。1、市场化快速提升&大环卫内涵扩张,2025 年行业扩容 1.34 倍市场化改革促进环卫服务行业进入大规模推广阶段。环卫服务行业属于公用事业的 一部分,工作内容为对城市环境卫生和市容市貌进行管理维护,主要包括:1)道路、广 场等公共区域的清扫保洁;2)生活垃圾收集、清运;3)公厕、垃圾中转站等环卫设施 的建设与运维等。环卫服务行业在发展初期以行政主导为主,由政府部门及其下属单位负责市政环卫服务项目的实施与监管。随着我国经济体制改革的推进,环卫服务行业开 始进行市场化改革,沿海发达城市率先实行政府公共服务采购。随着 2013 年十八届三 中全会要求加大政府购买公共服务力度,市政环卫行业市场化改革进入大规模推广阶段,项目更多交由市场化的第三方企业运作,从而实现管办分离,提高市政环卫的服务质量, 改善居民生活环境。1.1. 城市管家内涵丰富化,促行业 2025 年近 4700 亿市场空间 人均垃圾量提升,促进环卫需求内生增长。据世界银行统计数据显示,2016 年美国 人均生活垃圾日产生量已达 2.24kg;而注重资源循环利用的日本 2016 年人均生活垃圾 日产生量也已达到 0.95kg。但我国 2016 年人均生活垃圾日产生量为 0.43kg,仅为日本 的 45.26%,美国的 19.20%。随着我国社会经济的发展以及国民生活水平的日益提高, 人均生活垃圾产量也将不断提升,带动垃圾收集、清运等方面的环卫需求增长。城镇化进程加速,带动环卫需求增加。据国家统计局数据显示,我国常住人口城镇 化率持续提升,已从 2000 年的 36.2%升至 2019 年末的 60.6%。而美国 2017 年城镇化率 已达 82.06%,英国、法国和日本的城镇化率也均在 80%以上。因此对比海外发达国家, 我国城镇化率仍将随着社会经济的发展继续提升,人们对环境卫生的质量要求也将不断 提高,带动环卫需求增长。增值服务内涵扩张,扩大环卫行业市场空间。当前传统的环卫服务内容主要以道路清扫、垃圾清运和公厕运维为主。而随着我国城镇化水平的日益提高以及人们对环境要求的不断提升,叠加近期新冠疫情的催化,环卫服务的内涵不断扩张,加强消毒消杀、开展小广告清理、水体保洁、绿化养护等等,环卫服务的内容不断延伸,形成打造城市 物业管理管家的大环卫趋势。 预计2025年中国环卫服务总体市场规模4685亿元,较2019年的增长空间约88.82%。1)由于人均垃圾量和城镇化率提升,传统环卫服务市场仍将保持较快增长。预计 2025 年传统环卫服务市场规模可达 3809.4 亿元,较 2019 年增长约 53.53%。我们以道 路清扫保洁、生活垃圾清运、公厕运维、绿地养护、垃圾中转站运维 5 项服务内容对传 统环卫服务市场进行测算,预计到 2025 年我国传统环卫服务行业市场规模有望达到 3809.4 亿元,较 2019 年的 2481.3 亿元增长 53.53%,其中,道路清扫保洁市场规模 1771.8 亿元,较2019年增长49.00%、生活垃圾清运市场规模368.2亿元,较2019年增长56.13%、 公厕运维市场规模 495.9 亿元,较 2019 年增长 52.20%、绿地养护市场规模 1105.1 亿元, 较 2019 年增长 61.92%、垃圾中转站运维市场规模 68.5 亿元,较 2019 年增长 42.58%。我们测算的关键假设如下: 道路清扫保洁:1)城市道路清扫保洁面积按过去 5 年的平均增速保守估计每 年增长 4%。2)近年城市道路清扫保洁典型项目的单价主要处于 10-15 元/平方 米区间,假设 2019 年单价为 11.5 元/平方米。3)县城道路清扫保洁面积按过 去 3 年的平均增速保守估计每年增长 2%。4)近年县城道路清扫保洁典型项目 的单价主要处于 4-7 元/平方米区间,假设 2019 年单价为 5.8 元/平方米。 生活垃圾清运:1)城市生活垃圾清运量按过去 5 年的平均增速保守估计每年增长 5%。2)近年城市垃圾清运典型项目的单价主要处于 70-90 元/平方米区 间,假设 2019 年单价为 87 元/吨。3)县城生活垃圾清运量按过去 4 年的平均 增速保守估计每年增长 1%。 4)近年县城垃圾清运典型项目的单价主要处于 3050 元/平方米区间,假设 2019 年单价为 40 元/吨。 公厕运营维护:1)城市公厕数按过去 3 年的平均增速保守估计每年增长 5%。 2)近年来城市单个公厕运维费用主要处于 13-16 万元/座区间,假设 2019 年单 价为 15.7 元/座。 3)县城公厕数按过去 4 年的平均增速保守估计每年增长 2%。 4)近年来县城单个公厕运维费用主要处于 4.5-6 万元/座区间,假设 2019 年单 价为 5.6 元/座。5)村镇公厕数按过去 3 年的平均增速保守估计每年增长 1%。 6)近年来村镇单个公厕运维费用主要处于 2.5-4 万元/座区间,假设 2019 年单 价为 3.5 元/座。 绿地养护:1)城市绿地面积按过去 5 年的平均增速保守估计每年增长 5%。 2) 县城绿地面积按过去 4 年的平均增速保守估计每年增长 6%。3)近年来单位绿 地养护单位费用主要处于 1-2.5 万元/公顷区间,假设 2019 年单价为 1.7 万元/ 公顷。 垃圾中转站运维:1)全国垃圾中转站个数预计按 3%增速每年增长。2)近年 来垃圾中转站运维单价主要处于 2-3 万元/座区间,假设 2019 年单价为 2.3 万 元/座。 各环卫服务单价假设按 3%的增长率增长,与通胀水平接近。2)预计 2025 年增值环卫服务市场可贡献 875.7 亿元的增量空间,较 2019 年传统 环卫服务市场空间的弹性为 35.29%。随着居民生活水平的日益提高叠加疫情催化,人 们对环境要求不断提高,环卫服务内涵不断扩张,加强消毒消杀、开展小广告清理、水体保洁等,环卫服务的内容不断延伸,形成打造城市物业管家的大环卫趋势。我们以水 体保洁、城市垃圾分类服务、小广告清理 3 项服务内容对增值环卫服务市场进行测算, 预计到 2025 年我国增值环卫服务可贡献 875.7 亿元的增量空间,较 19 年传统环卫服务 空间的弹性约 35.29%。其中,水体保洁市场规模 658.4 亿元,较 19 年传统环卫服务空 间弹性约 26.53%、城市垃圾分类服务市场规模 196.2 亿元,较 19 年传统环卫服务空间 弹性约 7.91%、小广告清理运维市场规模 21.06 亿元,较 19 年传统环卫服务空间的弹性 约 0.85%。我们测算的关键假设如下: 水体保洁:1)假设全国河流流域面积未来保持不变,保守假设需保洁的河流 面积占全国河流流域面积的 10%。 2)近年来单位水面保洁费用主要处于 5-6 万 元/平方公里区间,假设 2019 年单价为 5.8 万元/平方公里。 城市垃圾分类服务:1)2019 年上海启动全面垃圾分类,根据九部委《关于在 全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》要求,到 2020 年, 46 个重点城市基本建成生活垃圾分类,到 2025 年,全国地级及以上城市基本 建成生活垃圾分类,以此预测2025年开展垃圾分类的城市户数可达1.96亿户。 2)假设垃圾分类率为 50%。 3)参考垃圾分类服务典型项目的平均单价,按 200 元/户年测算 小广告清理:1)城市道路清扫保洁面积按过去 5 年的平均增速保守估计每年 增长 4%。2)假设其中 80%的道路需要小广告清理。3)参考 2016 年小广告清 理典型项目的平均单价,按 0.18 元/平方米测算。 各环卫服务单价假设按 3%的增长率增长,与通胀水平接近。预计2025年中国环卫服务总体市场规模4685亿元,较2019年的增长空间约88.82%。随着经济发展水平的不断进步,人均垃圾量提高且社会城镇化率提升,带动环卫服务内 生需求不断增长。预计 2025 年传统环卫服务市场规模可达 3809.4 亿元,较 2019 年增长 约 53.53%。此外,随着居民生活水平的日益提高叠加疫情催化,人们对环境要求不断提 高,环卫服务内涵不断扩张,形成打造城市物业管家的大环卫趋势,预计 2025 年增值 环卫服务可贡献 876 亿元的增量空间,较 19 年传统环卫服务市场空间弹性为 35%。两 者合计预计 2025 年环卫服务整体市场空间可达 4685.08 亿元,较 19 年传统环卫服务市 场空间增长 88.82%。1.2. 市场化率提升带来成长红利,预计 2025 年环卫服务市场化空间增长 134%至 3748 亿元 除了环卫服务需求增加带来的总体行业空间自然增长外,环卫服务行业更大的发展 看点在于市场化率加速提升带来项目主体从 G 端向 B 端转移的成长红利。环卫服务总 体规模既包括由政府主导的(G 端)环卫服务也包括由第三方市场化企业提供的(B 端) 环卫服务。而环卫服务市场化规模仅指由第三方市场化企业提供的(B 端)环卫服务, 这是各类环卫服务企业真实发展的市场空间。我们梳理了环卫服务行业的三个发展阶段:① 政府“管干合一”阶段:2003 年以前,环卫服务基本都以当地政府或下属的事 业单位主导,同时进行环卫服务的监督与实施。该阶段由于政府“管干合一”导致行业监管缺位、竞争不足、效率低下。在城镇化过程中,环卫服务质量无 法满足城市卫生要求,中央开始要求环卫行业开启市场化转变。② 市场化试点阶段:2003 年至 2013 年,环卫服务开始进行市场化试点,部分沿 海城市率先开始政企分开,政府由直接管理转变为监督检查。该阶段环卫服务 主要为短期小范围外包,格局分散,难以形成规模效应,行业发展受限。③ 市场化推广阶段:2013 年十八届三中全会召开,要求加大政府购买公共服务力 度,市政环卫行业市场化改革进入大规模推广阶段。一方面,国家要求公共服 务领域利用社会力量,加大政府购买公共服务项目力度;另一方面,PPP 模式 的推广提升单个项目体量,提高了参与主体的准入门槛,帮助大型环卫企业的 规模快速扩张。展望未来,环卫服务市场化率还将持续提升。 政策要求驱动环卫市场化率提升,提高效率、提升质量、减轻财政压力。2002 年起, 国家陆续出台政策,促进包括环卫行业在内的公用事业市场化改革,通过政府购买社会服务的方式提高市场化率。对其动因进行分析,我们认为在原有“管干合一”的体制下,环卫行业监管缺位、竞争不足、效率低下,而市场化改革既能加强竞争,提高运营效率与保洁质量,同时还能减轻地方政府的财政负担,未来环卫市场化趋势还将加速扩张。卫生意识增强&环保标准提升,环卫市场化已成必然趋势。我国环卫事业的市场化 发展,不仅是政策推动的产物,同时也是环保标准不断提升的必然结果。2000 年“创建 全国卫生城市”活动要求各地组建卫生检查组织;2014 年《国家卫生城市标准》将标准 提高至建立完善的生活垃圾转运站、公厕等环卫设施,生活垃圾做到日产日清;2017 年 《生活垃圾分类制度方案》进一步提出至 2020 年底,生活垃圾回收利用率达 35%以上。在城镇化率提升和近期“疫情”催化的影响下,全民卫生意识和对环境质量的要求不断提 高,叠加环保标准趋严,环卫行业的市场化运作有助于提高运营效率,提升保洁质量, 是时代背景下的大势所趋。15-19 年环卫服务市场增长迅速,测算 19 年市场化率为 52.46%。据环境司南披露 数据,2019 年我国环卫行业开标的首年服务费金额为 550 亿元,较 2015 年的 141 亿元 大幅增长290%;2019年总服务费金额2223亿元,较 2015年的470亿元大幅增长373%。 我们以当年开标的总服务费金额除以首年服务费金额得到 2015/16/17/18/19 年的平均服 务年限分别为 3.33/5.16/5.35/4.69/4.04 年,根据项目的平均到期年限可以看出,2019 年 仍在市场化运营的项目包括 2016-2019 共 4 年的订单,合计年化金额 1601 亿元,除以 上文测算的环卫行业总体规模 3052.1 亿元(传统环卫服务+增值环卫服务),可得截至 2019 年我国环卫服务行业市场化率为 52.46%。我国环卫市场化率仍有近 30pct 的提升空间,预计 2025 年环卫服务市场化行业空 间翻倍至 3748 亿元。对比同期海外成熟市场,美国和新加坡的环卫服务行业市场化率 分别已达 81%和 100%。在政策驱动和环保要求趋严的背景下,结合海外成熟市场市场 化率对标,环卫服务市场化运营凭借其高效、高质量的优势,预计 2025 年我国环卫服 务市场化率有望达到 80%左右,还有近 30pct 的提升空间。假设 2020 至 2025 年我国环 卫服务市场化率从 52.46%到 80%线性递增,乘以上文测算的环卫行业总体规模(传统 环卫服务+增值环卫服务) ,可得 2025 年我国环卫服务市场化空间有望达到 3748.07 亿 元,较 2019 年提升 134.11%。1.3. 前端导流入口,打开后端再生资源回收广阔市场 环卫服务具备前端导流优势,有助于打开后端更大的再生资源回收市场。环卫服务行业通过前端的垃圾收集,可为后端的再生资源回收利用和垃圾分类处置形成有效的导流作用。前端环卫企业可通过上下游纵向一体化或与后端的再生资源回收企业合作,开拓上下游联动的广阔再生资源回收市场。据商务部流通业发展司、中国物资再生协会发 布的《2019 中国再生资源回收行业发展报告》显示,2018 年我国十大品种再生资源回 收总值为 8704.6 亿元(包含居民和工商业),同比增长 15.3%;而据《城市生活源再生 资源回收量研究报告》显示,我国生活源再生资源回收量约为城市再生资源回收量的 43.75%。以此测算,全国居民端的再生资源回收价值约为 3808.26 亿元,环卫导流将打 开后端再生资源回收的广阔市场。2. 当前行业格局分散,未来份额集中,预计环卫上市龙头营收 6年可扩张至 5.58 倍2.1. 当前格局较为分散,环卫服务民企份额提升 当前市场竞争格局较为分散。2018 年环卫服务行业前 5 大企业新增首年服务金额 市占率 14.23%,新增总合同金额市占率 24.75%;前 10 大企业新增首年服务金额市占率 20.33%;新增总合同金额市占率 35.90%,行业竞争格局还处于较为分散的状态。环卫服务行业市场化改革的深入使越来越多的企业进入这一领域。我们选取了环卫行业中七大典型公司:北环集团、玉禾田、侨银环保、龙马环卫、盈峰环境、北控城市资源、启迪环境,对其环卫服务业务的营业收入、新增合同总金额、新增首年服务金额 进行了梳理,可以发现:环卫服务行业营收高增长,启迪环境/玉禾田/侨银环保分列上市公司前三。2019 年 启迪环境、玉禾田、侨银环保、龙马环卫、北控城市资源、盈峰环境 6 家上市公司(北 环集团未上市未披露其营收数据)环卫服务营收合计达 134.2 亿元,较 2016 年大幅增长 4.03 倍,复合增速达 71.38%,实现营收高增长。从 2019 年环卫服务数据来看,启迪环 境实现营收 40 亿元,排名 6 家上市公司第一,玉禾田/侨银环保分别实现营收 27.3/21.3 亿元,分列 2、3 位。除以上文测算环卫服务市场化空间,可得 2019 年启迪环境/玉禾田 /侨银 环保/龙马 环卫/北控 城市资源 /盈峰环境环 卫服务收 入市占率分 别为 2.50%/1.70%/1.33%/1.12%/1.10%/0.63%,6 家收入市占率合计 8.38%。PPP 退潮使行业集中度下降,但近年已趋于平稳。2016 年是 PPP 项目的高峰年份, 由于 PPP 单个项目规模大,对参与主体的门槛要求较高,使得环卫龙头企业的份额提升 较快。17/18 年 PPP 项目退潮使行业集中度下降,但近年来已趋于平稳。据环境司南统 计数据,2018/19H1 环卫服务的 CR5 新增首年服务金额市占率分别为 14.23%/11.69%, CR10 新增首年服务金额市占率分别为 20.33%/17.41%,行业集中度趋于平稳。环卫服务民营企业市场份额提升。 市场参与者多元。目前环卫服务行业的参与者主要有以下三种类型:1)传统环卫服务民企:成立以来专注环卫服务,具有丰富的运营管理经验,以玉禾田、侨银环保为代表。2)环卫装备民企:原先以上游环卫装备为主业,拓展产业链进入下游环卫服务领 域,具有上下游协同优势,以龙马环卫、盈峰环境为代表。3)国有企业:由国家或地方政府主导,具有天然的区域性客户资源优势,以北环集 团、北控城市资源、启迪环境为代表。环卫服务民企份额提升。近年来,传统环卫服务企业凭借其专业化的管理优势市场 份额提升明显,环卫装备企业在新增首年服务金额方面份额提升也较多。2019H1 年国 有企业、民营企业(环卫装备民企+传统环卫服务民企)新增首年服务金额市占率分别 为 5.1%、7.9%,较 2016 年分别降低 5.6pct、提高 2.1pct;2018 年国有企业、民营企业 (环卫装备民企+传统环卫服务民企)新增合同总金额市占率分别为 16.8%、12.4%,较 2016 年分别降低 13.1pct、提高 2.0pct。2.2. 标准化&机械化&管理优势促份额集中,预计环卫上市龙头营收 6 年可 扩张至 5.58 倍 2.2.1. 标准化扩大服务范围,一体化服务内容,扩充服务品类,利于龙头份额集中 环卫标准化提高参与者竞争门槛,助力行业龙头份额提升。环卫标准化包含 3 个方 面,1)服务范围扩大。环卫服务项目招标方管理层级提升,如从一条街道的路面清扫项 目提升为整个街道或多个街道联合的路面清扫打包项目,甚至提升为整个行政区或地级 市的路面清扫打包项目。2)服务内容一体化。环卫服务内容从路面清扫的单项服务,扩 充为路面清扫+垃圾清运+公厕及垃圾中转站运维的一体化项目,扩大单个环卫服务项目 的体量。3)服务品类扩充。除了传统的环卫服务内容一体化打包外,服务品类扩充至其 他的增值环卫服务,如:垃圾分类服务、小广告清理、水面保洁、门前四包等,打造成 “城市服务管家”的大环卫服务。以上 3 类趋势,使得环卫服务标准化程度和单个项目 的体量不断提高,同时也对市场参与者的资金、资质、人员、技术、过往业绩提出了更高的要求,而环卫服务龙头有望凭借其雄厚的资金实力、丰富的管理技术经验和优秀的 市场开拓能力,获取更多的大型标准化环卫服务项目,从而加速份额提升。环卫服务标准化趋势已在近期项目体现,含增值环卫服务项目单价是传统项目的 3 倍。2019 年 1 月深圳市宝安区新桥和沙井街道环卫一体化 PPP 项目完成招标,年服务 费预算为 4.87 亿元/年,服务年限 15 年。按照中标单位综合单价折扣率 0.96 测算,该项 目总服务费金额有望超过 70 亿元。同样作为区域打包项目,2019 年 12 月开标的郑州市 二七区京广路等 11 个办事处 4 个连片区域物业化管理项目,中标金额 8283 万元/年。以 上项目均体现了环卫服务标准化提升的趋势:1)服务范围扩大。深圳项目道路综合清 扫保洁面积达 1403 万平方米,郑州项目 11 个办事处 4 个边片区域所辖 358 万平方米, 管辖区域显著扩大。2)服务内容一体化。深圳项目包括道路清扫保洁、垃圾收转运、公 厕运维管理,郑州项目包括道路清扫保洁、垃圾收转运等,环卫服务内容更加一体化。 3)服务品类扩充。深圳项目向垃圾分类前端设施维护、智慧平台建设运维、环卫停车场 运维管理等增值服务内容拓展,郑州项目向城市家具清洗保洁、乱贴画小广告清理、“门前四修包”管理以及市容违规行业的教育劝阻等增值服务内容拓展。此外,含增值环卫服务项目的单价明显高于传统环卫服务项目。以含增值环卫服务的典型项目为例,深圳 市宝安区新桥和沙井街道环卫一体化 PPP 项目,郑州市二七区京广路等 11 个办事处 4 个连片区域物业化管理服务项目的平均服务单价为 28.26 元/㎡年,而传统环卫服务项目 的平均服务单价仅为9.45元/㎡年。含增值环卫服务项目的平均单价是传统项目的3倍。2.2.2. 经济性优势&政策要求驱动机械化率提高,促进行业龙头份额提升 首先,人口老龄化&降低运营成本&政策要求,促进环卫项目机械化率提升。 人口老龄化&降低人工成本,环卫服务机械化势在必行。据国内典型环卫公司披露 数据,我国现阶段 50 岁以上的环卫工人数量占比约为 65%,随着我国社会老龄化程度 加深叠加因环卫行业对劳动者缺乏吸引力致使人员流动性较高,未来环卫服务领域的劳动力短缺压力将呈加大趋势。此外人工成本也随着经济水平的发展而逐步提升,以机器替人,从而降低经营成本、补充劳动力将成为未来行业发展的必行趋势。对标海外,我 们以玉禾田、侨银环保、龙马环卫作为国内环卫服务典型企业代表,2018 年其人工成本 占比均值为 69.52%,而同期海外典型企业 WM, RSG 的人工成本占比均值仅为 31.93%, 机械化率具有很大的提升空间。环卫机械化&智能化可提高人均产值。这主要体现在两方面。1)机械化扩大单位环 卫工人的作业面积,提升作业效率。环卫机械化率提升,将增加环卫工人的可操作装备 数量,扩大单位环卫工人的作业面积,提升作业效率,从而提高人均产值。2)智能化提 升环卫服务精细化管理水平。通过智慧环卫系统及大数据云平台对环卫服务涉及的人员、车辆、设施、作业状况等实施全过程管理和监控,有助于提升环卫服务的精细化管理水平,优化作业方法及作业路径、减少跑冒滴漏、降低运营成本、提高运营效率,从而提 高人均产值。机械化已具备较明显的经济性优势。根据住建部《城镇市容环境卫生劳动定额》数 据显示,一名环卫工人每小时可清扫 1350 平方米的地面道路,一天有效清扫面积约为 8100 平方米/人天。而一台清扫设备每小时约可清扫 6000 米的地面道路,按 3 米作业宽 度测算,每小时可清扫 18000 平方米,一天有效清扫面积约为 108000 平方米/车天。一 台清扫设备相当于可替代 13 名环卫工人的作业量。按一台清扫设备平均单价 60 万元, 平均使用寿命 8 年,5%残值率测算,年折旧金额约为 7.13 万元/年,而单个环卫工人的 年平均成本(工资+社保+商业保险)约为 4.5 万元/年,13 名环卫工人的年均成本约为 58.5 万元/年,机械化清扫设备已具备明显的经济优势。国家及地方出台多项政策要求提高环卫机械化水平。《国务院关于印发打赢蓝天保 卫战三年行动计划的通知》要求:2020 年底前,地级及以上城市建成区机械化清扫率达 到 70%以上,县城达到 60%以上,重点区域要显著提高。地方层面,北上广深以及江西、 山东、南京等地陆续出台提高环卫机械化水平的支持政策,部分省市机械化清扫率要求 达到 90%以上。对标海外,我国环卫机械化水平还有较大提升空间。据住建部城乡建设统计公报显 示,2017 年我国城市平均机械化清扫率为 65.01%,县城平均机械化清扫率为 57.28%, 但相比目前欧美国家 80%左右的机械化清扫率,我国环境卫机械化率还有较大提升空间。 特别是长期以来,我国农村环卫没有得到足够重视,大部分农村的环卫市场化、机械化程度较低。随着近年来国家实施乡村振兴战略,以建设美丽宜居村庄为导向,未来农村 区域的市政环卫和机械化水平将快速发展,增长潜力显著。其次,机械化率提升提高资本开支门槛&倒逼招标层级提升,助力龙头份额集中。机械化率提升,提高项目资本开支门槛,助力行业龙头份额集中。相比人工占比较大的短期轻资产项目,高机械化率项目要求对设备、车辆等固定资产进行初始投资,前期资本开支较大,无形中提高了市场参与者的准入门槛。而环卫龙头企业因其资金实力雄厚,拥有的车辆设备较多,也积累了较为丰富的环卫机械化项目运作经验,更有利于 其在高机械化率要求的大型项目竞争中脱颖而出,从而提升市场份额。机械化率提高还将倒逼招标层级提升,形成良性循环。例如,每个仅需要 0.5 台清 扫设备的 10 个小型区域由于最低采购台数为 1 台的限制,若分开招标需采购 10 台环卫 设备。若改为统一招标,则仅需采购 5 台环卫设备,经济性明显。因此,机械化率提高 将倒逼招标层级提高,结合上文分析,进而促进行业龙头份额提升。 2.2.3. 龙头企业有望凭借管理优势进一步扩大市场份额 精细化管理降本增效,助力获得更多市场份额。环卫服务龙头企业通过丰富的项目运作经验,形成了一整套精细化管理的运营体系,包括对人员、物料、设备的最优化管理,智慧环卫监控减少跑冒滴漏等,项目盈利能力更高,有助于在其他项目的竞争中获 得更多的市场份额。此外,龙头企业平均服务年限远高于行业平均,存量项目积累提高市占率。我们以 环卫服务合同总金额除以首年服务金额得到项目平均服务年限。2015-2018 年,行业前 5 企业平均服务年限分别为 6.4、13.10、13.19、8.63 年,行业前 10 企业平均服务年限分 别为 6.8、10.57、14.16、8.66 年,CR5/CR10 的平均服务年限是行业平均的 2 倍以上。 相比动辄 1-3 年到期的短期项目,较长的服务年限有利于龙头企业不断积累存量项目规 模,提升市占率。预计环卫上市龙头营收 6 年可扩张至 5.58 倍。对比美国,前三大环卫巨头 Waste Management,Republic Services,Waste Connection 占据了 44%全美固废市场份额,另大 约有三分之一的市场是由较小的私人运营商占据(Other private);近四分之一市场是非 常分散的当地企业占据(Municipal)。 随着环卫服务项目趋向标准化&机械化,叠加行业 龙头具备领先的管理优势迎来份额提升,我们预计 2025 年 6 家上市环卫龙头营业收入 市占率可从 2019 年的 8.38%提升至 20%,叠加 2025 年环卫服务市场化空间较 19 年增 长 134%,两者相乘则预计环卫上市龙头企业营收 6 年可扩张至 5.58 倍!3. 现金流稳定,商业模式优质环卫服务行业现金流稳定,行业典型公司收现比均在 90%以上。环卫服务行业因具 备民生属性,服务费用结算周期一般为月结或季结,现金流十分稳定。我们选择环卫服 务典型企业玉禾田为例,2015 年以来其收现比始终在 96%以上;经营活动净现金流稳步 增长,2019 年同增 184%至 5.65 亿元;2019 年公司经营活动净现金流/净利润比同增 67.66pct 至 165.69%。环卫服务项目可通过提高管理效率,经历短暂爬坡期后,使盈利能力达到较好水平。项目公司可通过提高管理效率以及随着运营经验的增长提升精细化管理水平,使利润和 盈利水平逐步提升。如 2017 年 11 月成立的景德镇玉禾田,2019 年实现净利润 1473 万 元,同比增长 69.21%,ROA 同比提升 7.27pct 至 22.33%。环卫 C 企业项目公司 2019 年 实现净利润 1134 万元,同比增长 50.25%,ROA 同比提升 4.87pct 至 34.48%。长期来看,环卫服务项目盈利能力稳定,商业模式优质。长期环卫服务项目一般都引入调价机制,根据成本变动情况及时调整定价,收入净利润保持稳定。我们以某典型 区域的环卫服务典型项目为例。该项目公司成立于 2016 年 1 月,项目期限 15 年,当年 实现营收 1.76 亿元,净利润 1563 万元。此后该项目公司营收、净利润始终保持稳定, 自 2017 年以来营收稳定在 2.5 亿元左右,净利润稳定在 2100 万元左右水平,项目爬坡 期仅用时 1 年。盈利能力方面,2016-2019 年,项目公司净利率保持在 8.6%左右,ROA 保持在 10.5%左右,ROE 保持在 12%左右。无论在项目收入、净利润还是盈利能力方面 始终保持稳定可持续,商业模式优质。且该项目财务杠杆较低,仅 10%左右,若杠杆率 达到 50%的行业平均水平,ROE 有望进一步提升。4. 关注具备差异化管理优势的环卫服务龙头及市场份额、盈利能力双拐点环卫装备龙头4.1. 关注具有差异化管理优势的纯环卫服务龙头 高周转率驱动,ROE 显著领先同行。玉禾田成立于 1997 年,自成立以来 23 年始 终专注于环卫保洁领域,截至 2019 年底,公司市政环卫在手合同总金额 234.45 亿元, 在手订单收入比为 8.6x。目前其经营区域已推广至全国,积累了丰富的市场资源和运营 管理经验,培养了专业化的团队,ROE 显著优于同行。我们对以环卫服务为主业的 3 家 典型上市公司(环卫服务营收占比 70%以上):玉禾田(Y)/A/B 进行分析,2019 年 Y/A/B 的 ROE 分别为 37.30%/16.35%/16.70%,玉禾田(Y)的 ROE 较 3 家公司均值 23.45%高出 13.86pct。对 ROE 进行杜邦分解,可以发现玉禾田的资产周转率显著高于同行,是高 ROE 的主要原因。2019 年玉禾田(Y)的资产周转率为 1.51 次,是 3 家公司均值的 1.57 倍。应收账款回款周期业内领先,加强费用管控。公司加强财务管理,应收账款回款周 期业内领先,这也是其资产周转率较高的重要原因。2019 年玉禾田的应收账款周转率为 5.18,是 3 家环卫服务上市公司平均值的 1.22 倍,显著高于同行。此外,环卫服务企业 项目公司众多,玉禾田通过加强费用管控,成本优势明显。2019 年玉禾田的销售费用率 仅 0.59%,比同业企业 A 低 1.06pct,显著领先同行。精细化管理降本增效,环卫服务毛利率明显高于同行。玉禾田通过长期的项目积累, 形成了一整套精细化管理的运作体系,包括 1)对人员、设备、物料搭配的最优化管理, 智能环卫监控减少跑冒滴漏;2)制定薪酬激励措施,调动从基层到高层员工的工作积极 性,3)通过玉禾田大学建立了完善的培训体系,形成可复制的项目运作经验等等。深厚 的经验积累形成了极强的管理壁垒,过去 3 年其环卫服务毛利率显著领先同行,且 19年环卫服务毛利率同比提升 2.54pct 至 24.58%。我们对 17-19 年披露环卫服务毛利率的 5 家环卫典型上市公司进行分析,2019 年玉禾田(Y)/A/B/C/D 的环卫服务业务的毛利率 分别为 24.58%/18.09%/24.50%/20.10%/21.92%,玉禾田环卫服务毛利率比同业均值 21.84% 高 2.74pct。核心子公司贡献净利 2/3,项目盈利整体改善验证公司卓越管理能力。1)存量项目 利润持续提升。2019 年重要子公司,海口玉禾田实现净利 6363 万元同增 24.27%,景德 镇玉禾田实现净利 1472 万元同增 69.21%。2)增量项目快速爬坡。如 2018 年 5 月成立 的沈阳玉禾田环境清洁,2019 年实现净利 2558 万元同增近 460%。2018 年 11 月成立的 石河子市玉禾田环境发展 2019H2 实现净利 1203 万元环比增长 37.32%。3)总结:重要 项目子公司 19 年贡献了净利润的约 2/3,与同行情况基本吻合。而重要项目子公司 18 年贡献了净利润的约 3/4,这意味着 2019 年除了重要项目子公司外的其他子公司盈利能 力出现了更大程度的提升,可以认为公司的管理优化在持续进行,带来盈利能力的普遍 性改善。项目公司盈利能力与同业对比优势明显。我们把玉禾田的某项目公司 Y 与同一区 域另一家环卫企业项目公司 X 进行对比,发现其盈利能力显著优于同行,2019 年 Y 项 目公司的 ROA 为 20.4%,比同行项目公司 X 的 ROA 高出 10pct;Y 项目公司的 ROE 为 37.2%比同行项目公司 X 的 ROE 高出 24.9pct,盈利能力优势明显。成本领先/效率高效是玉禾田项目公司盈利领先的主要原因。我们采用环卫服务项 目的行业平均单价对该同一区域的 X,Y 项目公司经营数据进行归因分析,假设道路清扫 单价为 12 元/平方米、绿化保洁单价为 1.7 万元/公顷、垃圾收集清运单价为 87 元/吨、 公厕运维单价为 15.7 万元/座,通过以上行业平均单价乘以项目作业量,可得项目公司 X 的估算年运营收入与实际年运营收入基本一致(见下表),而玉禾田项目公司 Y 的估 算年运营收入明显高于实际年运营收入,说明其项目实际运营单价低于行业平均单价, 而其 ROA 反而高于同业 X 项目公司 10pct,说明其具有更低的成本或更高的经营效率。人均产值/人均成本稳步提升。公司人均产值快速提升,我们以营业收入/员工人数 作为衡量标准,2019 年公司人均产值为 5.94 万元/人,比环卫服务同业企业 A 的 5 万元 /人高 18.8%,同比增长 17.89%,且公司人均产值自 2015 年以来稳定提升,2015-2019 年 人均产值 CAGR 达 12.30%。另外,我们以人均产值-人均成本(人工成本/员工人数)衡 量人均贡献,2019 年公司人均贡献为 2.47 万元/人,比环卫服务同业企业 A 的 2.25 万元 /人高 9.81%,同比增长 34.67%,自 2015 年以来稳定提升,2015-2019 年人均贡献 CAGR 达 18.96%。通过以上分析,我们认为公司长期专注环卫服务领域,丰富的项目运作经验形成了 业内卓越的管理能力。1)盈利能力同业领先。公司通过精细化管理、加强费用管控,环 卫服务毛利率始终处于业内领先水平,19 年同比提升 2.54pct 至 24.58%,高于同业均值 2.74pct。核心子公司盈利能力稳定增长,同一区域项目公司 ROA 高出同行 10pct。2) 周转效率高效。2019 年公司应收账款周转率 5.18,是 3 家环卫服务上市公司均值的 1.22 倍;资产周转率 1.51,是 3 家公司均值的 1.57 倍。3)人均贡献持续提升,近 5 年复合 增速高达 18.96%,19 年达 2.47 万元/人领先同行 9.81%。三大优势奠定了公司深厚的管 理壁垒,预计未来该优势仍将持续,助力公司业绩增长。建议关注传统环卫服务龙头:玉禾田、侨银环保、北控城市资源。 4.2. 关注环卫装备龙头——市场份额、盈利能力迎来双拐点 环卫服务市场化空间增长且具备刚性。人均垃圾量和城镇化率提升,带动传统环卫服务内生需求增长;人们对环境卫生要求提高,促进增值环卫服务内涵扩张。两相结合 带来环卫服务市场空间增长,叠加市场化率不断提升带来的成长红利,预计 2025 年我 国环卫服务市场化规模有望达到 3748.07 亿元,较 2019 年提升 134.11%。项目趋向一体化,促进行业龙头份额提升。服务范围扩大、服务内容增加、服务品类扩充使得环卫服务项目趋向标准化一体化,提升行业参与者准入门槛。而环卫服务龙头企业有望凭借其雄厚的资金实力、丰富的管理技术经验和优秀的市场开拓能力,获取 更多的大型标准化项目,从而加速份额提升。截至 2018 年环卫服务 CR10 新增合同总 金额 817.8 亿元,是 15 年的 6.04 倍,市场份额较 15 年提升 7.1pct 至 35.9%环卫服务面向政府收费且具民生属性,现金流稳定。环卫服务商业模式清晰,服务定价采用成本加合理利润率方式,且具备民生属性,一般为月结或季结,现金流十分稳 定,过去 5 年来业内典型公司的收入现金比始终保持在 90%以上。通过以上分析,我们认为环卫装备企业1)份额加速扩张。根据年报披露数据,2019 年龙马环卫公司环卫服务业务新签订 单总金额 111 亿元,同增 174%,排名行业第一;新签订单年化金额 12.3 亿元,同增 91%, 排名行业第二;在手订单收入比达 6.22。2019 年,盈峰环境环卫服务业务新签订单总金 额 97.20 亿元,同增 11.58%,排名行业第四,新签订单年化金额 8.55 亿元,同增 99.30%, 排名行业第四。2)盈利能力提升。龙马环卫 15 年进入环卫服务行业,19 年其环卫服务部门毛利率 提升 2.43pct 至 20.1%。随着项目运作经验的丰富、管理效率的提升叠加原有环卫装备的 协同优势,未来盈利能力有望继续提升。3)装备需求增长。在机械化率提升的背景下,环卫装备需求将明显增长,环卫装备龙头公司明显受益。建议关注:盈峰环境、龙马环卫 ……(报告观点属于原作者,仅供参考。报告来源:东吴证券)如需报告原文档请登录【未来智库】。
产业现状中国环境污染形势依然严峻,雾霾天气多发、城市河道水体黑臭、“垃圾围城”、土壤污染、危废处置以及农村环境污染等问题突出,污染治理任重道远。城市环保产业的发展显得尤为重要。在中央环保督察的推动下,各省相继关停了很多排放不达标、严重污染环境的“小、散、乱、污”企业。石化、钢铁、有色、化工、煤炭、水泥等高污染、高能耗行业污染治理需求将进一步释放。政府投入、居民的宜居环境需求、社会关注度越来越高,由于对大气污染防治、水质污染防治设备及固体废弃物处理设备的投资需求巨大,环保产业发展潜力巨大。环保产业应当也完全可以发展成为支柱性产业,以满足生态环境保护、污染治理和生态修复的需要。市场容量2019年全国年排污量约为350亿立方米,但城市污水集中处理率仅为15%,全国超过80%的城市污水未经任何有效的收集处理就直接排放到附近的水体,使得原本具有泄洪和美化景观作用的河渠变成了天然污水渠。特别是在全国2200座县城与19200个建制镇中,污水排放量约占污水排放总量的一半以上,但这些中小城市(镇)的污水处理能力都明显低于全国平均水平。全国已建设城市污水处理厂427座,其中二级处理厂282座。这些污水处理厂的建设,极大地提高了城市污水的处理水平,但处理量的增加仍远远滞后于污水排放量的增长。2020年餐厨垃圾产生量将达到11785万吨。随着干湿垃圾分类,餐厨垃圾的处理率将得到较大提高。未来即使按照能够覆盖50%的餐厨垃圾来看,2020全年处理能力将需要达到5892.371万吨。按“十三五”中工程投资/新增产能预估餐厨垃圾工程吨投资为1461.45元/吨,2020年市场空间达到861.14亿元。2019年起,全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作,到2020年底46个重点城市将基本建成垃圾分类处理系统,2025年底前全国地级及以上城市将基本建成垃圾分类处理系统。2020年全国生活垃圾的清运量将达到2.55亿吨。据调查发现,受疫情防控等影响,城市环境设施运行和环卫服务项目成本激增,环保行业受到严重冲击。但在国家积极践行生态文明建设的大背景条件下,长期来看会对生态环保行业的发展产生积极促进作用。受疫情影响,预计2020年环保产业营业收入规模大约在1.6万-2万亿元,随着市场需求的继续释放,2021年环保产业规模有望超过2万亿元,2025年环保产业营业收入有望突破3万亿元。2020年上半年,135家A股环保上市公司共实现环保营收总额1342.2亿元,同比降低5.5%。其中,63家(占比46.7%)环保营收实现同比增长,最高增幅约达393.8%,72家(占比53.3%)同比下滑,最高跌幅约达-89.2%。行业格局近两年国家对环保政策趋严,监管力度进一步加大,从而推进环保产业市场化发展。在环境污染的治理上,城市之间还存在着较大的不平衡性。以中国各省区城市污水处理率和城市垃圾无害化处理率为例,总体上看,北京、上海、江苏、浙江、山东、海南等省市的城市污水处理率和城市垃圾无害化处理率都相对较高,而吉林、黑龙江、湖南等省份的城市污水处理率和城市垃圾无害化处理率都相对偏低;另一些省区如新疆、云南、山西、甘肃、安徽、湖北的城市,表现为污水处理率较高而城市垃圾无害化处理率偏低,而天津、广东、广西、贵州和青海的城市,则表现为城市垃圾无害化处理率较高而污水处理率偏低。前景预测《中国制造2025》指出,加强节能环保技术、工艺、装备推广应用,全面推行清洁生产;发展循环经济,提高资源回收利用效率,构建绿色制造体系,走生态文明的发展道路。随着《中国制造2025》战略的实施,中国将利用先进节能环保技术与装备,组织实施传统制造业能效提升、清洁生产、节水治污、循环利用等专项技术改造,开展重大节能环保、资源综合利用、再制造、低碳技术产业化示范,必将大幅提高节能环保产业的渗透力。考虑到“十三五”期间中国生态文明建设将向纵深推进,未来三年,中国节能环保产业投资将会增大,节能环保产业仍将保持高速发展。2019年,节能环保产业产值规模约达到9.03万亿元。2021-2025年均复合增长率约为11.67%,2025年中国节能环保产业产值将达到17.50万亿元。机遇与挑战环保产业是政策性产业,环保监管的持续到位有利于形成环保产业的优胜劣汰,并成为供给侧结构性改革和产业升级的有力抓手。技术创新,是环保产业发展面临的重大挑战。只有拥有先进适用技术,企业才能在竞争激烈的市场中占有一席之地。抓住环保企业的发展机遇,必须不断进行技术创新,改变企业间的恶性竞争、比拼资金和价格的现状,依靠技术竞争、人才竞争、服务竞争取得竞争优势;必须加大对共性关键技术的投入力度,加快产学研结合,抢占制高点,并在国际竞争中立于不败之地。务部、国家生态环境部、国家发改委、国家自然资源部、国际节能环保协会、中国环境保护产业协会、中金普华、全国及海外多种相关报刊杂志以及专业研究机构公布和提供的大量资料,对中国城市环保及各子行业的发展状况、上下游行业发展状况、竞争替代产品、发展趋势、新产品与技术等进行了分析,并重点分析了中国城市环保行业发展状况和特点,以及中国城市环保行业将面临的挑战、企业的发展策略等。报告还对全球的城市环保行业发展态势作了详细分析,并对城市环保行业进行了趋向研判,是城市环保经营企业,服务、投资机构等单位准确了解目前城市环保行业发展动态,把握企业定位和发展方向不可多得的精品。第一部分 产业环境透视【全球经济形势开始缓慢复苏,全球城市环保市场增长怎样?主要国家地区发展如何?中国城市环保在国际资本市场有什么吸引力?pest模型分析结果如何?】第一章 城市环保行业发展综述第一节 城市环保行业定义及分类一、城市环保行业定义二、城市环保行业特性三、环境保护规划与投资对城市经济发展的作用四、生态环境保护产业对城市经济发展的影响研究第二节 城市环保的重要性及工作内容一、城市环保重要性二、城市环保的主要工作内容1、提高城市中空气、土壤和水的质量2、控制城市环境污染3、对市政基础建设进一步完善三、在城市建设规划中要做好环保工作1、增强对环保问题重要性的认识2、将环保规划纳入到城市规划3、将环保规划纳入到城市规划4、将环保规划纳入到城市规划第三节 城市节能环保具体措施分析一、科学建设,维护生态平衡二、防污治污,保护碧水蓝天三、建筑节能,生态红利释放第二章 城市环保行业市场环境及影响分析(pest)第一节 城市环保行业政策环境分析(p)一、行业管理体制分析二、行业主要法律法规1、《中华人民共和国环境保护法》2、《自然保护法》3、《中华人民共和国大气污染防治法》4、《中华人民共和国水污染防治法》5、《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》三、城市环保行业标准1、《环境空气质量标准》2、《医疗机构水污染物排放标准》3、新修订《污水排放标准》4、《城市环境空气质量排名技术规定》5、《城市区城环境噪声标准》 (gb 3096-93)6、其他行业标准介绍四、行业相关发展规划1、“水十条”2、“土十条”3、“大气十条”五、政策环境对行业的影响第二节 行业经济环境分析(e)一、宏观经济形势分析二、城市化水平发展分析三、工业化水平发展分析四、宏观经济环境对行业的影响分析第三节 行业社会环境分析(s)一、水质环境污染状况分析1、水资源地区分布情况2、污水排放总量变化情况3、主要水系污染状况分析二、固体废物污染状况分析三、大气环境污染状况分析四、中国环境风险现状及趋势分析第四节 行业技术环境分析(t)一、城市环保主要技术分析二、城市环保技术专利数量分析三、城市环保技术发展趋势分析四、技术环境对行业的影响第三章 国际城市环保行业发展分析及经验借鉴第一节 全球城市环保市场总体情况分析一、全球城市环保行业的发展特点二、全球城市环保市场结构三、全球城市环保行业发展分析四、全球城市环保行业竞争格局五、全球城市环保市场区域分布第二节 全球主要国家(地区)市场分析一、美国1、美国城市环保行业相关政策2、美国城市环保行业发展概况3、美国城市环保行业发展趋势分析二、英国1、英国城市环保行业相关政策2、英国城市环保行业发展概况3、英国城市环保行业发展方向三、日本1、日本城市环保行业发展历程2、日本城市环保产业发展特点3、日本企业环境经营理念及实践4、日本城市环保行业发展前景分析四、法国1、法国环保行业政策综述2、法国环保行业发展概况3、法国环保行业发展方向五、其他国家地区1、瑞士2、智利3、加拿大第二部分 行业深度分析【城市环保增长怎样?存在哪些重大问题?行业有什么样的发展特征?城市环保发展与需求形势怎样?】第四章 中国城市环保行业运行现状分析第一节 中国城市环保行业发展状况分析一、中国城市环保行业发展阶段及特征二、中国城市环保行业发展总体概况三、疫情影响下城市环保行业发展情况四、节能环保产业发展突破口在于商业模式的创新五、中国环境监测商业模式亟须创新第二节 城市环保行业发展现状一、中国城市环保行业市场规模1、环保设计产销规模分析2、环保服务市场规模分析3、城市环保投资规模分析二、中国城市环保行业发展分析1、城市环保行业可持续发展分析2、中国发展城市环保产业战略决定3、城市环保发展对其他行业的影响4、中国雾霾引关注第三节 城市环保行业市场情况分析一、中国城市环保市场总体概况二、中国城市环保产品市场发展分析第四节 中国城市环保技术发展走势分析一、固废处理技术发展走势分析二、污水处理技术发展走势分析三、大气污染防治技术发展走势分析第五章 中国城市环保行业整体运行指标分析第一节 中国城市环保行业总体规模分析一、企业数量结构分析二、从业人员数量分析三、行业总产值分析四、行业市场规模分析第二节 城市生活垃圾处理行业分析一、中国城市生活垃圾规模二、中国城市垃圾无害化处理能力分析三、全国城市生活垃圾无害化处理率四、焚烧处理设施的监控装置安装率五、城市生活垃圾无害化处理设施建设投资总量第三节 中国污水处理行业分析一、城镇污水处理厂累计处理污水规模二、全国城市污水处理率三、全国污水处理厂数量四、中国污水处理行业投资规模第四节 统计调查企业基本情况一、工业企业调查基本情况1、各地区重点调查工业企业数量分布2、各行业重点调查工业企业数量分布3、各地区重点企业废水治理设施数量二、农业源调查基本情况1、各地区规模化畜禽养殖场数量分布2、各地区规模化畜禽养殖小区数量分布三、集中式污染治理设施调查基本情况1、城镇生活污水集中处理厂情况2、生活垃圾处理厂(场)情况3、危险废物(医疗废物)集中处理(置)厂(场)情况第六章 2021-2025年中国城市环保市场供需形势分析第一节 中国城市环保市场供需分析一、中国城市环保行业供给情况1、中国城市环保行业供给分析2、环境保护投资日益旺盛3、环境部推动114项重大生态环境工程复工复产二、中国城市环保行业需求情况1、城市环保产业需求变化2、城市环保行业客户结构3、城市环保行业需求的地区差异三、中国城市环保行业供需平衡分析第二节 城市环保产品市场应用及需求预测一、城市环保产品应用市场总体需求分析二、2021-2025年城市环保行业领域需求量预测三、重点行业城市环保技术及产品需求分析预测第三部分 市场全景调研【污水处理、固废处理、大气污染治理、环境监测……情况如何?有什么样的趋势?存在哪些问题?】第七章 中国城市环保细分市场分析及预测第一节 中国城市环保行业细分市场结构分析一、城市环保行业市场结构现状分析二、城市环保行业细分结构特征分析三、城市环保行业细分市场发展概况四、城市环保行业市场结构变化趋势第二节 中国污水处理行业发展分析一、污水处理行业发展概况1、污水处理技术发展进程2、污水处理市场规模分析3、污水处理市场结构分析4、污水处理市场防治状况5、活性炭在水处理中的应用二、污水处理行业竞争格局分析三、污水处理行业细分市场分析1、钢铁工业污水处理市场分析2、石化工业污水处理市场分析3、纺织工业污水处理市场分析4、造纸工业污水处理市场分析5、电镀工业污水处理市场分析6、城市生活污水处理市场分析7、城市中水回收再利用市场分析四、污水处理市场趋势预测第三节 中国固废处理行业发展分析一、固废处理行业发展概况1、固废处理技术发展进程2、固废处理行业发展概况3、固废处理行业产业链分析4、固废处理市场规模分析5、固废处理市场结构分析二、城市垃圾处理市场发展分析1、城市生活垃圾处理总量分析2、城市生活垃圾处理区域分析三、城市工业固废处理市场发展分析1、工业固体废物产生量2、工业固体废物处理量3、工业固废综合利用量统计4、工业固废处理区域分析5、工业固废处理上下游行业分析四、城市垃圾发电市场发展分析1、国外垃圾发电市场发展情况2、国内垃圾发电市场区域分布情况3、垃圾发电项目规模分析4、垃圾发电项目投资分析5、垃圾发电项目处理能力分析6、垃圾发电项目区域分布7、垃圾发电项目中标企业分析8、垃圾发电项目运营模式分析五、垃圾发电行业发展前景预测第四节 中国大气治理行业发展分析一、大气治理行业发展概况1、大气污染治理技术发展进程2、大气治理行业发展特征分析3、大气治理市场规模分析4、大气污染治理市场防治状况二、除尘市场发展状况分析三、脱硫市场发展状况分析1、脱硫行业市场规模2、细分脱硫市场发展状况3、脱硫市场企业格局分析4、脱硫行业运营模式分析5、脱硫重点行业分布情况6、脱硫市场容量及前景预测四、脱硝市场发展状况分析1、脱硝行业概述2、脱硝行业发展现状3、脱硝市场容量及前景预测4、脱硝行业竞争格局分析第五节 环境监测市场分析预测一、环境监测技术发展进程二、环境监测市场规模分析三、环境监测市场结构分析四、环境监测市场防治状况五、色谱分析检测技术分析六、光化学氧化剂检测技术七、环境监测市场趋势预测第八章 中国环保产业发展分析第一节 中国环境污染概况一、中国各地区主要污染物排放量二、中国各地区主要污染物来源三、全国主要污染物排放量情况四、中国主要污染物总量减排的概况五、中国主要污染物排放情况第二节 中国环保产业发展概述一、推动中国环保产业发展的必要性二、中国环保行业的发展回顾三、带动环保产业向循环经济转变四、中国环保产业政策推动力有所加强第三节 中国环保产业发展状况一、中国环保行业取得的进展二、中国环保产业的发展概况三、中国环保产业的发展模式四、中国环保产业的发展情况第四节 节能减排一、中国加强节能减排发展的必要性二、中国节能减排发展取得的成就三、促进中国节能减排工作发展的措施四、“十三五”以来中国企业节能减排状况调查第五节 中国环保产业发展中存在的问题一、中国节能环保产业发展的问题二、中国环保产业面临的主要不足三、中国环保产业存在的弊端四、阻碍中国环保产业发展的因素第六节 中国环保产业发展对策一、中国节能环保产业发展的政策建议二、推动环保产业发展的主要对策三、中国环保产业的发展战略四、促进中国环保产业发展的措施五、以科技创新推动环保产业发展第九章 中国城市环保设备行业发展分析第一节 环保设备一、中国环保设备行业发展概况1、中国环保设备行业发展回顾2、中国环保设备产业发展现况3、中国环保设备产业发展屡获政策扶持4、环保收费制度改革促进环保设备的发展二、环保设备市场规模分析1、环保设备企业数量2、环保设备工业总产值3、环保设备销售收入4、环保设备利润总额5、环保设备市场结构二、环保设备细分市场发展分析1、环保设备各细分市场概况2、环保设备细分产品数量分析3、中国加快城镇污水垃圾处理设施建设4、中国新型垃圾处理设备发展空间广阔5、中国大气污染防治设备达到国际先进水平三、中国环保设备产业发展问题及对策1、中国环保设备发展中存在的主要问题2、促进中国环保设备产业发展的政策措施3、中国环保设备产业发展需依托自主创新4、中国环保设备产业发展的指导思想和原则四、环保设备行业发展前景展望1、环保设备业发展趋势2、中国环保设备业发展目标第二节 环境污染防治专用设备市场分析一、环境污染防治专用设备市场运营情况1、环境污染防治专用设备行业发展概况2、环境污染防治专用设备区域结构分析3、环境污染防治专用设备产品结构分析二、环境污染防治专用设备市场规模1、环境污染防治专用设备行业产量规模2、环境污染防治专用设备行业企业数量3、环境污染防治专用设备行业资产规模4、环境污染防治专用设备行业销售收入5、环境污染防治专用设备行业利润规模二、主要环境污染防治专用设备市场分析1、大气污染防治设备2、水质污染防治设备3、固体废弃物处理设备4、噪音与振动控制设备第三节 环境监测专用仪器仪表市场分析一、环境监测专用仪器仪表市场运营状况1、环境监测专用仪器仪表行业发展概况2、中国环境监测专用仪器仪表国际竞争力3、中国环境监测专用仪器仪表发展特点4、环境监测专用仪器仪表行业发展问题与对策5、环境监测专用仪器仪表发展前景分析二、环境监测专用仪器仪表市场规模1、环境监测专用仪器仪表行业企业数量2、环境监测专用仪器仪表行业产值规模3、环境监测专用仪器仪表行业收入规模三、环境监测专用仪器仪表产品市场分析1、水质污染监测仪器市场分析2、空气污染监测仪器市场分析3、其它环境监测仪器市场分析三、环境监测专用仪器仪表发展趋势第四节 环境污染处理专用药剂材料市场分析一、环境污染处理专用药剂材料市场运营状况二、环境污染出来专用药剂材料产品市场分析1、能源净化药剂市场分析2、环保催化剂市场分析3、高温滤料市场分析第十章 环保服务技术发展分析第一节 环保技术一、中国环保技术进展分析1、中国环境保护技术概况2、中国环境技术贸易机制发展分析3、环保产业技术发展的重点4、中国环保的技术瓶颈二、主要环境保护技术介绍1、环境保护中的检测技术及仪器设备2、纳米技术在环境保护中的应用分析3、环境生物技术的特点与应用4、汽车环保技术的发展透析三、环保技术的未来发展趋势1、环境保护技术展望2、中国发展前景看好的五大环保技术3、中国环保产业的技术需求方向第二节 污水处理技术发展分析一、污水处理工程设计分析1、污水处理工程设计的基本条件2、污水处理工程设计的规模与工艺选择3、现代城市污水处理主导工艺分析二、国外污水处理技术发展状况1、发达国家mbr污水处理技术的发展概况2、日本污水处理污泥堆肥工艺情况3、新加坡污水再利用技术情况三、中国污水处理技术现状1、人工生态绿地污水净化技术2、生物接触氧化工艺在污水处理领域的应用3、活性炭技术在污水净化中的应用4、aab生物污水处理工艺应用四、污水处理技术进展分析1、国内外污水处理技术研究进展2、中国污水回用技术进展及发展趋势3、mbr技术在污水回用中的应用4、微型生物技术在污水回用处理中的应用5、活性炭在水处理中的应用第三节 固废处理技术发展分析一、固废处理技术发展概述1、固废预处理技术2、固废资源化技术3、城市固体废物热解技术二、城市生活垃圾处理技术及其发展分析1、城市生活垃圾处理常用技术2、城市生活垃圾处理技术构成3、城市生活垃圾填埋技术发展趋势分析4、城市生活垃圾堆肥技术发展趋势分析5、城市生活垃圾焚烧技术发展趋势分析三、垃圾发电技术工艺及其设备发展1、垃圾发电的技术进展分析2、垃圾填埋发电技术分析3、垃圾发电技术的可行性分析4、垃圾发电新技术趋势分析5、垃圾焚烧炉燃烧技术及设备的发展6、各种垃圾焚烧炉比较分析7、垃圾发电技术现状及展望第四节 大气污染防治技术发展分析一、环保监测技术分析1、环保监测技术需求2、二氧化硫检测技术3、氮氧化物检测技术4、光化学氧化剂检测技术5、色谱分析检测技术6、超声波监视检测技术二、除尘技术分析1、主要除尘技术比较2、除尘技术应用现状3、除尘技术发展趋势三、脱硫技术分析1、主要脱硫技术的分类及特征2、选择烟气脱硫技术的基本原则3、适应中国现状的烟气脱硫技术4、主要火电烟气脱硫技术分析四、脱硝技术分析1、主要脱硝技术的分类及特征2、scr脱硝技术分析3、sncr脱硝技术分析第四部分 竞争格局分析【各地区城市环保行业发展怎样?有什么规划?城市环保企业运营情况如何?重点企业发展情况如何?】第十一章 城市环保行业竞争形势及策略第一节 行业总体市场竞争状况分析一、城市环保行业竞争结构分析二、城市环保行业企业间竞争格局分析三、城市环保行业集中度分析四、城市环保行业swot分析第二节 中国城市环保行业竞争格局综述一、城市环保企业发展背景二、中国城市环保行业竞争力分析三、中国城市环保产品竞争力优势分析四、城市环保行业主要企业竞争力分析第三节 城市环保行业竞争格局分析一、国内外城市环保竞争分析二、中国城市环保市场竞争分析三、中国城市环保市场集中度分析第四节 城市环保市场竞争策略分析一、差异化竞争策略二、区域市场竞争策略三、产品组合策略第十二章 城市环保行业领先企业经营形势分析第一节 中国城市环保企业经营形势分析一、中原环保股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业资产规模7、企业发展动态 8、企业前景展望二、北京首创股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业营业收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业市场布局三、成都市兴蓉环境股份有限公司1、企业发展概况 2、企业发展规模3、企业业务收入 4、企业运营项目分析5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业投资规模四、福建漳州发展股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业项目进度 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业投资规模五、重庆水务集团股份有限公司1、企业发展概况 2、企业资产规模3、业务网点分布 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业市场布局六、瀚蓝环境股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业技术分析7、企业发展前景 8、企业市场布局七、武汉三镇实业控股股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业组织构架 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业竞争优势7、企业发展动态 8、企业战略合作规划八、黑龙江国中水务股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营管理特色3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业合作方向九、同方股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业技术与产品 8、企业投资规模十、大唐环境产业集团股份有限公司1、企业发展概况 2、企业水务发展动态3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业竞争优势 8、企业前景展望十一、中山公用事业集团股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、产业发展领域 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业投资项目分析十二、江西洪城水业股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业项目完成进度7、企业前景展望 8、企业市场布局十三、上海城投控股股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业合作目标7、企业组织构架 8、企业市场布局十四、天津创业环保集团股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业污水处理能力7、企业前景展望 8、企业市场布局十五、江苏江南水务股份有限公司1、企业发展概况 2、企业发展规模3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业竞争优势7、企业技术分析 8、企业市场布局十六、启迪环境科技发展股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营管理分析3、技术创新分析 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、业务工程分析7、企业发展动态 8、企业市场布局十七、山东山大华特科技股份有限公司1、企业发展概况 2、企业荣誉分析3、企业业务收入 4、企业投资状况5、企业财务分析 6、企业产品与服务7、企业发展动态 8、企业优劣势分析十八、凯迪生态环境科技股份有限公司1、企业发展概况 2、企业资产规模3、企业业务收入 4、企业发展能力5、企业盈利能力 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业前景展望十九、武汉东湖高新集团股份有限公司1、企业发展概况 2、企业资产规模3、企业业务收入 4、企业业务分布5、企业财务分析 6、企业资质及荣誉7、企业发展动态 8、企业园区建设二十、浙江菲达环保科技股份有限公司1、企业发展概况 2、企业产品与服务3、科技创新分析 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业市场布局二十一、江苏大地益源环境修复有限公司1、企业发展概况 2、企业业务范围3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业对外合作 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业经典案例分析二十二、江苏新世纪江南环保股份有限公司1、企业发展规模 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业业务分布二十三、北京三聚环保新材料股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业产品与服务 4、企业管理团队5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业市场布局二十四、中电环保股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业工程业绩 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业产品与技术7、企业发展动态 8、企业前景展望二十五、维尔利环保科技集团股份有限公司1、企业发展概况 2、企业工艺技术分析3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业工程案例7、企业发展动态 8、企业市场布局二十六、永清环保股份有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务状况 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、知识产权与技术7、企业发展动态 8、企业市场布局二十七、北京碧水源科技股份有限公司1、企业发展概况 2、企业组织构架3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业技术与产品7、企业资质荣誉 8、企业前景展望二十八、上海中发环保有限公司1、企业发展概况 2、企业运营能力3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业市场布局二十九、浙江中科兴环能设备有限公司1、企业发展概况 2、企业产品分析3、企业业务收入 4、企业创新成果5、企业财务分析 6、企业工程业绩分析7、企业发展动态 8、企业市场布局三十、浙江伟明环保股份有限公司1、企业发展概况 2、企业组织构架3、企业业务收入 4、企业盈利能力5、企业财务分析 6、企业优劣势分析7、企业发展动态 8、企业项目投资效益第二节 中国环保产业园区建设与发展分析一、江苏盐城环保科技城二、苏州国家环保高新技术产业园三、宜兴环保科技工业园第五部分 发展前景展望【要想在如今竞争激烈的市场上站稳脚,应紧随市场的脚步向前发展进步,那么未来几年城市环保有些什么样的变化趋势?发展潜力怎样?】第十三章 2021-2025年城市环保行业前景及趋势第一节 2021-2025年城市环保市场发展趋势预测一、2021-2025年城市环保行业发展趋势二、2021-2025年城市环保市场规模预测三、2021-2025年城市环保行业转型趋势预测1、由市政公用领域向环境治理全领域转型2、由国内市场向国际市场转型3、由项目拓展向企业并购转型第二节 城市环保行业发展前景分析一、中国城市环保产业发展的重点领域1、环境污染防治与生态保护2、环境服务业3、资源循环利用和发展循环经济二、城市环保行业发展前景预测1、城市环保行业投资预测2、城市环保行业规模预测3、城市环保行业对就业及相关产业的拉动三、部分重点城市环保产业领域市场前景1、城镇污水处理市场前景2、污泥安全处置市场前景3、工业水污染防治市场前景4、非点源水污染控制市场前景5、脱硫脱硝市场前景6、布袋除尘市场前景7、城市垃圾处理市场前景8、危险废物和医疗废物处置市场前景9、污染土壤修复市场前景10、环境监管与应急能力系统市场前景四、重点城市环保技术产业需求前景分析1、大气污染防治技术前景分析2、水污染防治技术前景分析3、固体废物处理与处置技术前景分析4、农村环境保护技术前景分析第十四章 城市环保行业投资机会与风险防范第一节 城市环保行业投融资情况一、行业资金渠道分析二、固定资产投资分析三、兼并重组情况分析四、中国城市环保行业的投资态势第二节 2021-2025年城市环保行业投资机会一、产业链投资机会二、细分市场投资机会三、重点区域投资机会四、城市环保行业投资机遇1、城市直饮水2、城市公厕第三节 2021-2025年城市环保行业投资风险及防范一、政策风险及防范二、技术风险及防范三、供求风险及防范四、宏观经济波动风险及防范五、产品结构风险及防范第六部分 发展战略研究【城市环保面临哪些机遇?又面临哪些挑战?有哪些发展对策?在运营管理、业务拓展等方面需要注意哪些问题?需要采取哪些策略?】第十五章 城市环保行业面临的问题及对策第一节 城市环保中的污水治理问题分析一、目前城市环保中污水治理存在的问题1、城市污水治理工程的资金缺乏2、城市污水治理的监管体系不完善3、城市污水的排放与治理不成比例二、城市环保中污水治理的实施策略研究1、加大城市污水治理的资金筹措与投入2、引进更高效的污水处理技术与设备3、强化城市污水治理的监管与管网建设第二节 城市环保能力建设中的问题和解决策略一、城市环保能力建设的概念二、城市环保能力建设的意义三、中国城市环保能力建设的问题1、普通民众层面2、社会企业层面3、政府管理层面四、中国城市环保能力建设问题的解决对策1、加强全民教育,注重引导宣传2、加强宏观调控,注重协调发展第三节 中国城市环保产业进入“真产业”时代一、开启综合治理模式二、进入效果时代三、进入技术时代四、进入第三方治理时代五、进入增产时代第十六章 城市环保行业案例分析研究第一节 城市环保行业经营案例分析一、城市环保行业经营成功案例分析1、国外城市环保行业经营成功案例解析2、国内城市环保行业经营成功案例解析二、城市环保行业经营失败案例分析1、国外城市环保行业经营失败案例解析2、国内城市环保行业经营失败案例解析三、经验借鉴第二节 国内外生态城市建设与环保投资案例分析一、生态城市建设案例分析1、国外生态城市建设案例解析2、国内生态城市建设案例解析二、城市环保投资案例分析1、国外政府投资城市环保的案例分析2、中国政府对城市环保投资对比分析三、经验借鉴第三节 城市环保监控措施案例应用一、宜宾二、广东三、连云港四、无锡第十七章 城市环保行业发展建议第一节 城市环保行业发展建议分析一、经济发展和环境保护的关系研究结论二、重点大城市发展环保产业对策和建议三、中小城市发展环保产业对策和建议第二节 中国城市环保行业投资建议一、“十四五”时期城市环保行业发展方向二、后疫情时代城市环保行业投资建议图表目录图表:2018-2020年全球城市环保行业市场规模图表:2018-2020年中国环保行业市场规模图表:2018-2020年城市环保行业重要数据指标比较图表:2018-2020年中国城市环保市场占全球份额比较图表:2018-2020年中国城市环保投资总额图表:2018-2020年水污染面积分析图表:2018-2020年城市环保行业企业数量分析图表:2018-2020年城市环保行业从业人员数量分析图表:2018-2020年城市环保行业总产值分析图表:2018-2020年城市环保行业市场规模分析图表:2018-2020年污染数据监测值全国统计图表:2018-2020年污染数据监测值浙江省统计图表:2018-2020年污染数据监测值安徽省统计图表:2018-2020年污染数据监测值福建省统计图表:2018-2020年中国城市生活垃圾规模图表:2018-2020年中国城市垃圾无害化处理能力分析图表:2018-2020年全国城市生活垃圾无害化处理率图表:2018-2020年焚烧处理设施的监控装置安装率图表:城市生活垃圾无害化处理设施建设投资总量图表:2018-2020年城镇污水处理厂累计处理污水规模图表:2018-2020年全国污水处理市场规模分析图表:2018-2020年全国城市污水处理率图表:2018-2020年全国污水处理厂数量图表:2018-2020年中国污水处理行业投资规模图表:2021-2025年城市环保发电总量增长率趋势图图表:2021-2025年城市环保行业利润总额增长预测图表:2021-2025年华北地区城市环保行业收入预测图表:2021-2025年华东地区城市环保行业收入预测图表:2021-2025年华中地区城市环保行业收入预测图表:2021-2025年西南地区城市环保行业收入预测图表:2021-2025年西北地区城市环保行业收入预测图表:2021-2025年东北地区城市环保行业收入预测图表:2021-2025年城市环保行业出口变化预测图表:2021-2025年城市环保行业产能预测图表:2021-2025年中国城市环保行业税收增长预测
2020-2026年中国环保书籍行业深度调研及投资前景预测研究报告报告编号:1490899在线阅读:http://www.cninfo360.com/yjbg/qthy/bzys/20210102/1490899.html正文目录第1章 环保书籍行业发展综述第一节 环保书籍行业概述及分类一、行业概述二、行业主要产品分类三、行业主要商业模式第二节 环保书籍行业特征分析一、产业链分析二、环保书籍行业在国民经济中的地位三、环保书籍行业生命周期分析1、行业生命周期理论基础2、环保书籍行业生命周期第三节 环保书籍行业经济指标分析一、赢利性二、成长速度三、附加值的提升空间四、进入壁垒/退出机制五、风险性六、行业周期七、竞争激烈程度指标八、行业及其主要子行业成熟度分析第2章 2020年中国环保书籍行业运行环境分析第一节 环保书籍行业政治法律环境分析一、行业管理体制分析二、行业主要法律法规三、行业相关发展规划第二节 环保书籍行业经济环境分析一、国际宏观经济形势分析二、国内宏观经济形势分析三、产业宏观经济环境分析第三节 环保书籍行业社会环境分析一、环保书籍产业社会环境二、社会环境对行业的影响三、环保书籍产业发展对社会发展的影响第四节 环保书籍行业技术环境分析一、环保书籍技术分析二、环保书籍技术发展水平三、行业主要技术发展趋势第3章 2020年中国环保书籍行业运行分析第一节 环保书籍行业发展状况分析一、环保书籍行业发展阶段二、环保书籍行业发展总体概况三、环保书籍行业发展特点分析第二节 环保书籍行业发展现状一、环保书籍行业市场规模二、环保书籍行业发展分析三、环保书籍企业发展分析第三节 区域市场分析一、区域市场分布总体情况二、重点省市市场分析第四节 环保书籍细分产品/服务市场分析一、细分产品/服务特色二、细分产品/服务市场规模及增速三、重点细分产品/服务市场前景预测第五节 环保书籍产品/服务价格分析一、环保书籍价格走势二、影响环保书籍价格的关键因素分析1、成本2、供需情况3、关联产品4、其他三、2017-2020年环保书籍产品/服务价格变化趋势四、主要环保书籍企业价位及价格策略第4章 2020年中国环保书籍行业整体运行指标分析第一节 环保书籍行业总体规模分析一、企业数量结构分析二、人员规模状况分析三、行业资产规模分析四、行业市场规模分析第二节 环保书籍行业产销情况分析一、环保书籍行业工业总产值二、环保书籍行业工业销售产值三、环保书籍行业产销率第三节 环保书籍行业财务指标总体分析一、行业盈利能力分析二、行业偿债能力分析三、行业营运能力分析四、行业发展能力分析第5章 2020年中国环保书籍行业供需形势分析第一节 环保书籍行业供给分析一、环保书籍行业供给分析二、2017-2020年环保书籍行业供给变化趋势三、环保书籍行业区域供给分析第二节 环保书籍行业需求情况一、环保书籍行业需求市场二、环保书籍行业客户结构三、环保书籍行业需求的地区差异第三节 环保书籍市场应用及需求预测一、环保书籍应用市场总体需求分析1、环保书籍应用市场需求特征2、环保书籍应用市场需求总规模二、2019-2026年环保书籍行业领域需求量预测1、2019-2026年环保书籍行业领域需求产品/服务功能预测2、2019-2026年环保书籍行业领域需求产品/服务市场格局预测三、重点行业环保书籍产品/服务需求分析预测第6章 2020年中国环保书籍行业产业结构分析第一节 环保书籍产业结构分析一、市场细分充分程度分析二、各细分市场领先企业排名三、各细分市场占总市场的结构比例四、领先企业的结构分析(所有制结构)第二节 产业价值链条的结构分析及产业链条的整体竞争优势分析一、产业价值链条的构成二、产业链条的竞争优势与劣势分析第三节 产业结构发展预测一、产业结构调整指导政策分析二、产业结构调整中消费者需求的引导因素三、中国环保书籍行业参与国际竞争的战略市场定位四、产业结构调整方向分析第7章 2020年中国环保书籍行业产业链分析第一节 环保书籍行业产业链分析一、产业链结构分析二、主要环节的增值空间三、与上下游行业之间的关联性第二节 环保书籍上游行业分析一、环保书籍产品成本构成二、上游行业发展现状三、2017-2020年上游行业发展趋势四、上游供给对环保书籍行业的影响第三节 环保书籍下游行业分析一、环保书籍下游行业分布二、下游行业发展现状三、2017-2020年下游行业发展趋势四、下游需求对环保书籍行业的影响第8章 2020年中国环保书籍行业渠道分析及策略第一节 环保书籍行业渠道分析一、渠道形式及对比二、各类渠道对环保书籍行业的影响三、主要环保书籍企业渠道策略研究四、各区域主要代理商情况第二节 环保书籍行业用户分析一、用户需求特点分析二、用户购买途径分析第三节 环保书籍行业营销策略分析一、中国环保书籍营销概况二、环保书籍营销策略探讨三、环保书籍营销发展趋势第9章 2017-2020年中国环保书籍市场运行情况分析第一节 2017-2020年中国环保书籍市场情况分析一、我国环保书籍产能分析二、我国环保书籍区域市场规模分析第二节 2017-2020年中国环保书籍需求与消费情况分析一、我国环保书籍行业总体消费情况分析二、我国环保书籍行业供需错位情况分析三、我国环保书籍行业需求满足情况分析第三节 2017-2020年中国环保书籍市场产品营销分析一、环保书籍市场主要销售渠道分析二、环保书籍市场广告与促销方式分析三、环保书籍市场价格竞争方式分析第10章 2020年中国环保书籍行业竞争形势及策略第一节 行业总体市场竞争状况分析一、环保书籍行业竞争结构分析1、现有企业间竞争2、潜在进入者分析3、替代品威胁分析4、供应商议价能力5、客户议价能力6、竞争结构特点总结二、环保书籍行业企业间竞争格局分析三、环保书籍行业集中度分析四、环保书籍行业swot分析第二节 环保书籍行业竞争格局综述一、环保书籍行业竞争概况1、中国环保书籍行业竞争格局2、环保书籍行业未来竞争格局和特点3、环保书籍市场进入及竞争对手分析二、中国环保书籍行业竞争力分析1、中国环保书籍行业竞争力剖析2、中国环保书籍企业市场竞争的优势3、国内环保书籍企业竞争能力提升途径三、环保书籍市场竞争策略分析第11章 2020年中国环保书籍主要企业发展概述第一节 a公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第二节 b公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第三节 c公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第四节 d公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第五节 e公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第六节 f公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第七节 g公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第八节 h公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第九节 i公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第十节 j公司一、企业概况二、企业优势分析三、产品/服务特色四、经营状况五、2017-2020年发展规划第12章 2019-2026年中国环保书籍行业投资前景分析第一节 环保书籍市场发展前景一、环保书籍市场发展潜力二、环保书籍市场发展前景展望三、环保书籍细分行业发展前景分析第二节 环保书籍市场发展趋势预测一、环保书籍行业发展趋势二、环保书籍市场规模预测三、环保书籍行业应用趋势预测四、2019-2026年细分市场发展趋势预测第三节 环保书籍行业供需预测一、环保书籍行业供给预测二、环保书籍行业需求预测三、环保书籍供需平衡预测第四节 影响企业生产与经营的关键趋势一、市场整合成长趋势二、需求变化趋势及新的商业机遇预测三、企业区域市场拓展的趋势四、科研开发趋势及替代技术进展五、影响企业销售与服务方式的关键趋势第13章 2019-2026年中国环保书籍行业投资机会与风险分析第一节 环保书籍行业投融资情况一、行业资金渠道分析二、固定资产投资分析三、兼并重组情况分析第二节 环保书籍行业投资机会一、产业链投资机会二、细分市场投资机会三、重点区域投资机会第三节 环保书籍行业投资风险及防范一、政策风险及防范二、技术风险及防范三、供求风险及防范四、宏观经济波动风险及防范五、关联产业风险及防范六、产品结构风险及防范七、其他风险及防范第14章 2019-2026年中国环保书籍行业投资战略研究第一节 环保书籍行业发展战略研究一、战略综合规划二、技术开发战略三、业务组合战略四、区域战略规划五、产业战略规划第二节 环保书籍新产品差异化战略一、环保书籍行业投资战略研究二、环保书籍行业投资战略三、环保书籍行业投资战略四、细分行业投资战略第15章 研究结论及投资建议第一节 环保书籍行业研究结论第二节 环保书籍行业投资价值评估第三节 环保书籍行业投资建议一、行业发展策略建议二、行业投资方向建议三、行业投资方式建议图表目录图表:环保书籍行业生命周期图表:环保书籍行业产业链结构图表:2020年中国环保书籍行业市场规模图表:2020年中国环保书籍市场占全球份额比较图表:2020年中国环保书籍行业重要数据指标比较图表:2020年中国环保书籍行业集中度图表:2020年中国环保书籍行业销售收入图表:2020年中国环保书籍行业利润总额图表:2020年中国环保书籍行业资产总计图表:2020年中国环保书籍行业负债总计图表:2020年中国环保书籍市场价格走势图表:2020年中国环保书籍行业竞争力分析图表:2020年中国环保书籍行业工业总产值图表:2020年中国环保书籍行业主营业务收入图表:2020年中国环保书籍行业主营业务成本图表:2020年中国环保书籍行业销售费用分析图表:2020年中国环保书籍行业管理费用分析图表:2020年中国环保书籍行业财务费用分析图表:2020年中国环保书籍行业销售毛利率分析图表:2020年中国环保书籍行业销售利润率分析图表:2020年中国环保书籍行业成本费用利润率分析图表:2020年中国环保书籍行业总资产利润率分析
生态环境保护项目可行性研究报告-“十四五”推动绿色发展,促进人与自然和谐共生一、“十四五”生态环境保护工作迈向新征程“十四五”生态环境保护工作部署。10 月末,中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议在北京举行,全会对生态文明建设和生态环境保护作出重大决策部署,明确了下一步“推动绿色发展,促进人与自然和谐共生”的生态文明建设主要任务,这是我国在打赢污染防治攻坚战后针对“十四五”生态环境保护工作的新谋划,在当前我国生态环境保护工作依然面临严峻形势的背景下,为深入推进生态环境保护工作提供了定力、方向和动力。“十四五”我国生态文明建设和生态环境保护工作面临巨大挑战。我国生态环境质量持续改善存在巨大压力,绿色发展仍然处于重要战略机遇期,但生态环境保护结构性、根源性、趋势性压力总体上处于高位,以重化工为主的产业结构、以煤为主的能源结构、以公路为主的运输结构没有根本改变。我国社会经济发展正处于从高速度向高质量发展的转换期,受疫情防控、中美经贸摩擦等因素叠加影响,生态环境保护面临的形势依然严峻。如何实现“绿色复苏”、协调好发展与保护的关系,是深入推进结构调整工作,持续推进生态环境质量改善面临的重大挑战。推动“十四五”时期生态环境保护工作迈上新台阶。坚定绿色发展定力,突出“三个治污”;加强细颗粒物和臭氧协同控制,打好升级版污染防治攻坚战;实施减污与减碳综合防治,稳步有序推进地方二氧化碳排放梯次达峰;强化生态环境风险管控,建立源头预防为主的生态环境管理体系;全力推进生态环境治理体系与治理能力现代化,夯实美丽中国建设支撑保障。PPP 项目依旧火热。根据全国 PPP 综合信息平台项目管理库发布的信息,2020 年 9 月管理库新增污染防治与绿色低碳项目54个,投资额377亿元。前三季度项目投资额同比增长52%。2014 年至今,累计污染防治与绿色低碳项目 5,678 个、投资额 5.5 万亿元,其中,签约落地项目 3,760 个、投资额 3.7 万亿元,开工建设项目 2,271 个、投资额 2.2 万亿元。2020 年 1-9 月全国新增污染防治与绿色低碳项目数量及规模2020 年以来发行的用于生态环保、污染治理、水务的地方政府专项债 144 只,合计规模 2,532.62 亿元,占新增专项债比重为 7.1%。随着房地产类专项债下发额度将降低,非标准化项目收益专项债券中,环保类项目有望优先受益。2018-2020 年 10 月全国新发行环保相关专项债情况2020 年环保行业三季报披露完毕,我们共统计了 84 家环保相关上市公司的业绩表现(84家环保上市公司名单列于第七章附录)。2020 前三季度,环保相关上市公司营业收入合计1,920.8 亿元,同比增长 7.1%,实现净利润 225.5 亿元,同比增长 8.1%。受新冠肺炎疫情影响,今年第一、二季度环保行业工程项目建设进度缓慢,随着国内疫情得到控制,行业加速复工复产,三季度企业营收与净利润无论同比环比均明显增长。2016-2020 前三季度环保上市公司营业收入2016-2020 前三季度环保上市公司净利润分板块来看,受益于垃圾分类持续推进和区域水环境治理等政策的落地,2020 前三季度固废和水务相关企业营收和净利润实现了小幅增长;大气治理、环境监测、节能、水处理领域的企业营收和净利润则因新冠疫情的影响以及行业市场空间的萎缩而持续减少。2020 前三季度环保细分领域营收与净利润增速二、环保行业在国民经济中的地位环境保护在我国经济社会转型中具有重要意义。随着我国经济的发展,有效利用能源、减少环境污染、降低安全生产事故频次,防止突发环境事件,确保生命安全的重要性日益凸显。制定并执行环保政策和措施,致在保护环境的同时改善人民的生活质量,已经成为我国民生工程的关注点。保护环境不仅关乎人们的生存环境,也影响着经济发展,中国环保价值链,也在整个国民经济中占据重要地位。2012-2020.10 环保上市公司流通市值占比2012-2020.10 环保上市公司个数与市值占比我国环保上市企业阵营不断扩大。截至 2020 年 10 月底,A 股上市环保企业共 88 家,合计规模 5,712.4 亿元,占 A 股总市值比重为 0.97%,剔除银行股后占 A 股总市值 1.10%,是当前我国环保产业发展的重要骨干力量。2017 年年底以来环保上市公司经历股价危机和债务危机之后,国家出台了包括清欠和资金扶持等在内的一系列纾困方案。2018 年部分环保企业陆续接受战略投资,国有企业及其他行业民营资本纷纷与环保上市公司合作。目前,已有一批明星级的民营环保企业分别被央企和地方国资控股,加入环保产业新国家队的行列,这很大程度上改写了环保产业原有国家队主要集中于市政污水投资运营领域的格局。虽然新国家队的快速扩编在业内引起了关于维护公平市场、保持企业经营活力等一些担忧和议论,但国资控股和入股无疑大大提升了相关企业在资本市场的竞争力。三、环保行业发展面临的挑战和建议(一)现存挑战1.竞争秩序混乱,市场信息不对称目前全国专营环保的企业数量在 4 万家左右,其中 90%以上是 50 人以下的小微公司,而兼营环保的企业数量则有 15-20 万家。行业集中度较低,大部分企业没有形成专业的分工体系和完整的产业链。市场竞争秩序混乱,招投标领域乱象丛生,低价中标现象普遍,造成了不少的“垃圾工程”和“半拉子工程”。而混乱的市场秩序也打击了企业的创新动力,很多项目存在“重投资,轻技术”的现象,对先进技术形成挤出效应。此外,市场信息不对称,缺乏公正客观的获取技术、市场、信用等信息的渠道,环境治理需求方极易被各种错误信息误导,也阻碍先进技术推广和优质企业发展。2.技术缺乏超前性,科研成果转化难我国环保产业在技术能力上与国际同行相比基本处于同一梯队,但技术供给水平却仅能勉强满足国家现阶段污染防治要求的一般水平,造成这种现象的原因主要有三点。第一,环境科技基础研究与应用基础研究与发达国家存在较大差距,核心理论、方法、技术多源于发达国家,技术创新总体上处于跟跑状态,原创性、特有性技术不多,形成的专利、核心产品和技术标准等重大创新成果较少。特别是支撑生态环境质量改善的应用基础研究不够。第二,我国环保产业创新的超前性较差。多数环保企业将工艺设计作为研发重点,技术创新能力有限,预研能力严重不足,难以在下一轮竞争中取得对环保产业发达国家的技术优势。知识产权保护不力也是影响企业研发积极性和创新超前性的重要因素。第三,科技成果转化难。大量科技成果形成于科研机构,由于体制机制及配套政策等原因,难以在企业实现产业化应用。缺乏鼓励环境科技创新和新技术推广应用的针对性政策,技术研发与转移、成果转化、推广应用等技术创新链关键环节缺失,影响了创新成果的推广应用。3.资金问题制约环保企业发展近几年环保产业基于政策驱动下的飞速成长,部分企业急于扩大规模,一度野蛮式生长。但伴随着整个金融行业去杠杆,宏观经济环境不利的形势,股权质押等问题,民营环保企业融资面临着相当大的压力。前期投入大(如 PPP 类项目)的工程公司,更促使大量企业通过明股实债、基金等各种金融产品迅速加大杠杆,一旦遭遇融资困境,大量问题就迅速显现,企业发展受阻,甚至难以持续经营。(二)建议及对策1.构建规范开放的市场深入推进“放管服”改革,打破地区、行业壁垒,对各类所有制企业一视同仁,平等对待各类市场主体,引导各类资本参与环境治理投资、建设、运行。规范市场秩序,减少恶性竞争,防止恶意低价中标,加快形成公开透明、规范有序的环境治理市场环境。立足国情实际和生态环境状况,制定修订环境质量标准、污染物排放(控制)标准以及环境监测标准等。推动完善产品环保强制性国家标准。做好生态环境保护规划、环境保护标准与产业政策的衔接配套,健全标准实施信息反馈和评估机制。鼓励开展各类涉及环境治理的绿色认证制度。2.培育具有核心竞争力的企业环保企业要建立技术研发中心,搞好环保技术的研究、开发和应用。环保管理是发展环保企业的保证,环保管理要求的各个层次、各个领域、各个方面、各个过程时时处处体现环保。生产环保商品,争取环保认证是企业被认可的标志。企业应生产“安全、节能、无公害”的环保商品,施行环保包装,争取环保认证,组建环保企业集团是环保企业实现规模效益的重要途径,通过政府引导,遵循市场经济规律,以资本运营为纽带,通过联合、兼并和资产重组,组建环保集团企业,实现资源优化配置。3.健全收费机制,完善金融扶持严格落实“谁污染、谁付费”政策导向,建立健全“污染者付费+第三方治理”等机制。按照补偿处理成本并合理盈利原则,完善并落实污水垃圾处理收费政策。这些机制有利于理顺环保行业的商业模式,解决付费痛点,明确付费责任主体,从单一的政府付费转向污染者、使用者付费,充分保障环境治理企业的盈利能力。此外,专项债侧重环保行业、设立绿色发展基金、推动环境污染责任保险发展、开展排污权交易、鼓励发展重大环保装备融资租赁。统一国内绿色债券标准等金融扶持政策极大缓解了地方财政压力,带动社会资本积极投入,有助于行业长期、健康发展。部分环保关联行业可行性研究报告智能化环卫装备-项目可行性研究报告固废处理-项目可行性研究报告环卫运营-项目可行性研究报告危废处理与土壤修复-项目可行性研究报告餐厨垃圾处理-项目可行性研究报告膜法水处理-项目可行性研究报告生态环境保护项目可行性研究报告编制大纲第一章 总论1.1项目总论1.2可研报告编制原则及依据1.3项目基本情况1.4 建设工期1.5建设条件1.6 项目总投资及资金来源1.7结论和建议第二章 项目背景、必要性2.1 项目政策背景2.2 项目行业背景2.3项目建设的必要性2.4项目建设可行性分析2.5必要性及可行性分析结论第三章 市场分析及预测3.1行业发展现状及趋势分析3.2我国生态环境保护发展现状分析3.3项目SW0T分析3.4市场分析结论第四章 项目建设地址及建设条件4.1 场址现状4.2 场址条件4.3 建设条件4.4项目选址4.5结论第五章 指导思想、基本原则和目标任务5.1指导思想和基本原则5.2建设目标和任务第六章 建设方案6.1设计原则指导思想6.2基本原则6.3项目建设内容6.4核心工程设计方案第七章 劳动安全及卫生7.1安全管理7.2安全制度7.3其它安全措施第八章 项目组织管理8.1组织体系8.2管理模式8.3人员的来源和培训8.4 质量控制第九章 招标方案9.1编制依据9.2招标方案9.3招标应遵循的原则第十章 投资估算及资金筹措10.1投资估算编制依据10.2工程建设其他费用10.3预备费10.4总投资估算第十一章 财务分析11.1 评价概述11.2 编制原则11.3项目年营业收入估算11.4运营期年成本估算11.5税费11.6利润与利润分配11.7 盈亏平衡分析11.8财务评价结论第十二章 效益分析12.1经济效益12.2社会效益12.3生态效益第十三章 项目风险分析13.1主要风险因素13.2项目风险的分析评估13.3风险防范对策第十四章 结论与建议14.1结论14.2建议一、财务附表附表一:销售收入、销售税金及附加估算表附表二:流动资金估算表附表三:投资计划与资金筹措表附表四: 固定资产折旧估算表附表五:总成本费用估算表附表六:利润及利润分配表附表七:财务现金流量表服务流程 :1.客户问询,双方初步沟通了解项目和服务概况;2.双方协商签订合同协议,约定主要撰写内容、保密注意事项、企业相关材料的提供方法、服务金额等;3.由项目方支付预付款(50%),本公司成立项目团队正式工作;4.项目团队交初稿,项目方可提出补充修改意见;5.项目方付清余款,项目团队向项目方交付报告电子版;另:提供甲级、乙级工程资信资质【主要用途】 发改委立项,申请土地,银行贷款,申请国家补助资金等【关 键 词】生态环境保护项目投资,可行性,研究报告【交付方式】特快专递、E-mail【交付时间】5-7个工作日【报告格式】Word格式;PDF格式【报告价格】此报告为委托项目报告,具体价格根据具体的要求协商,欢迎来电咨询。关联报告:生态环境保护项目申请报告生态环境保护项目建议书生态环境保护项目商业计划书生态环境保护项目资金申请报告生态环境保护项目节能评估报告生态环境保护行业市场研究报告生态环境保护项目PPP可行性研究报告生态环境保护项目PPP物有所值评价报告生态环境保护项目PPP财政承受能力论证报告生态环境保护项目资金筹措和融资平衡方案